公司表现 - Energy Transfer LP (ET) 单位在过去9个月上涨12.2%，远超行业4.8%的增长率 [1] - 公司股价高于50日和200日简单移动平均线(SMA)，显示看涨趋势 [5] - 公司当前EV/EBITDA为10.37倍，低于行业平均11.85倍，估值具有吸引力 [20] 业务优势 - 公司近90%收入来自运输和存储服务的收费合同，现金流稳定 [9] - 拥有超过13万英里的管道网络，覆盖美国44个州 [12] - 液化石油气出口能力领先，NGL和原油出口量分别达110万桶/日和190万桶/日 [13] 增长动力 - 已与中西部电力公司达成协议，为新建燃气电厂供应天然气 [10] - 收到来自14个州近200个数据中心的连接请求，数字基础设施需求强劲 [10] - 2025年和2026年每股收益预期在过去60天内分别上调2.13%和4.26% [17] 股东回报 - 季度现金分配率为每单位32.75美分，过去五年提升分配率14次 [19] - 当前派息率为98%，与同业Plains All American Pipeline的102%接近 [19] 潜在挑战 - 美国商务部2025年5月新出口许可规则可能影响对中国乙烷出口 [14] - 中国占美国乙烷出口量50%，若受阻将冲击公司收入和运营 [14][16] - 公司11.47%的ROE低于行业平均13.95%，盈利能力有待提升 [24] 行业对比 - 同业ONEOK Inc (OKE) 2025和2026年每股收益预期分别下降3.15%和6.28% [18] - ONEOK当前ROE为15.58%，优于行业和ET [26] - Plains All American Pipeline EV/EBITDA为9.78倍，估值更低 [23]

公司业绩 - 2025年第一季度归属于普通股东的稀释每股净收益为0.07美元，低于2024年同期的0.18美元 [1] - 同店净营业收入(SSNOI)增长4.8%，高于2024年同期的3.1%增长 [4] - 总租金增长率(GAAP基础)达到20.3%，其中新租约增长22.6%，续租增长19.9% [4] - 核心运营资金(FFO)为1310万美元，较2024年同期的1230万美元有所增长 [5] - EBITDAre为2140万美元，高于2024年同期的2050万美元 [5] 运营指标 - 整体物业出租率为92.9%，略低于2024年同期的93.6% [4] - 超过1万平方英尺空间的出租率为95.4%，1万平方英尺以下的出租率为91.4% [4] - 新签租约22份，总租金收入1000万美元，续租62份 [4] - 净有效年基础租金收入每平方英尺增长4%至24.79美元 [5] - 公司拥有55处社区中心物业，总面积490万平方英尺，其中31处位于德克萨斯州，24处位于亚利桑那州 [9][10] 财务指引 - 重申2025年全年指引，预计GAAP每股净收益在0.33-0.37美元之间 [7] - 预计2025年核心FFO每股在1.03-1.07美元之间，同比增长4% [7] - 预计同店净营业收入增长3.0%-4.5%，期末出租率94.0%-95.0% [8] - 预计坏账占收入比例为0.75%-1.00%，一般及行政费用2080-2280万美元 [8] 资产负债表 - 截至2025年3月31日，总债务为6.422亿美元 [9] - 在2.5亿美元循环信贷额度下，有9770万美元的可用额度 [9] - 未折旧房地产资产价值13亿美元 [9] - 拥有1456家租户，最大租户仅占年化基础租金收入的2.2% [11]