财务数据和关键指标变化 - 2025年全年实现创纪录的净利润28.5亿美元和每股收益17美元，有形资产回报率保持在1.4%以上的前四分之一水平 [7] - 2025年第四季度摊薄后GAAP每股收益为4.67美元，较上一季度的4.82美元下降，净利润为7.59亿美元，较上一季度的7.92亿美元下降 [8] - 第四季度资产回报率和普通股回报率分别为1.41%和10.87% [8] - 第四季度净营业利润为7.67亿美元，摊薄后净营业每股收益为4.72美元，有形资产回报率和有形普通股回报率分别为1.49%和16.24% [9] - 2025年季度股息增长11%，回购了9%的流通股，每股有形账面价值增长7% [7] - 效率比率从56.9%改善至56% [7]，第四季度效率比率为55.1%，高于上一季度的53.6% [15] - 2025年净息差为3.69%，较上一季度增加1个基点 [9] - 2025年净冲销额为1.85亿美元，占贷款的54个基点，高于上一季度的42个基点 [15] - 不良贷款减少17%至13亿美元，不良贷款率下降20个基点至90个基点，为2007年以来最低 [7][15] - 贷款损失拨备占总贷款的比例下降5个基点至1.53% [15] - 普通股一级资本比率估计为10.84%，较第三季度下降15个基点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平均贷款和租赁总额增加11亿美元至1376亿美元 [9] - 商业贷款增加5亿美元至622亿美元，增长动力来自经销商商业服务，以及较小程度的房地产投资信托贷款、商业银行业务和基金银行业务 [10] - 商业房地产贷款下降1%至241亿美元，反映出投资组合下降速度放缓 [10] - 住宅抵押贷款增长2%至248亿美元 [10] - 消费贷款增长1%至265亿美元，增长来自娱乐金融和房屋净值信贷额度 [10] - 贷款收益率下降14个基点至6% [10] - 非利息收入为6.96亿美元，低于上一季度的7.52亿美元 [13] - 抵押银行业务收入为1.55亿美元，高于第三季度的1.47亿美元，其中住宅抵押银行业务收入减少300万美元至1.05亿美元，商业抵押银行业务收入增加1100万美元至5000万美元 [13] - 信托收入增加300万美元至1.84亿美元 [13] - 其他营业收入减少6700万美元至1.63亿美元，主要由于上一季度项目影响 [14] - 非利息支出为13.8亿美元，较上一季度增加1600万美元 [14] - 薪资和福利减少2400万美元至8.09亿美元，专业服务增加2400万美元至1.05亿美元，联邦存款保险公司费用减少2100万美元 [14] - 非存款资金投资组合增加13亿美元至126亿美元 [16] - 受批评贷款水平为73亿美元，较9月底的78亿美元有所改善，主要受商业房地产受批评余额减少4.29亿美元推动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资证券和存放在美联储的现金总额为537亿美元，占总资产的25% [11] - 平均投资证券小幅增加至367亿美元，第四季度购买了9亿美元的债务证券，平均收益率为4.9% [11] - 投资证券收益率增加4个基点至4.17% [11] - 平均总存款增加24亿美元至1651亿美元 [12] - 无息存款增加1亿美元至442亿美元，计息存款增加22亿美元至1209亿美元 [12] - 计息存款成本下降19个基点至2.17% [13] - 流动性覆盖率估计为109%，超过适用于第三类机构的最低监管标准 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2026年的两大优先事项是“运营卓越”和“协同增长” [17][18] - “运营卓越”旨在通过加强共享标准、简化流程、提供更好工具以及发展自动化和全企业控制流程等能力，创建智能、简化的运营 [17] - “协同增长”旨在采用更统一的全企业增长方法，整合市场、业务线和能力，使客户体验到一家银行的服务 [18] - 公司专注于在服务的市场中增加规模和密度，覆盖超过12个州和哥伦比亚特区 [41] - 公司对并购持机会主义态度，当机会出现时会进行，但不会强求 [41][42] - 公司计划继续通过股息和股票回购向股东返还资本 [43][76] - 公司计划在2026年将普通股一级资本比率维持在10.25%-10.5%之间 [24] - 公司已选择按公允价值计量其住宅抵押贷款服务权，并开始对冲其公允价值变动，这为监管资本增加了1.97亿美元，使普通股一级资本比率受益8个基点 [23] - 存款竞争环境与过去几年相似，没有明显恶化或好转 [48] - 公司采用“始终在线”的定价策略，提供有竞争力的利率，但不会最高或最低 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税和其他政策的不确定性，经济仍保持良好态势，假日季支出增长稳健，部分增长由约4%的价格上涨推动 [20] - 第三季度经济以两年来最强劲的扩张反弹，但对第四季度数据收集后可能出现的修正和放缓持谨慎态度 [20] - 企业继续参与资本支出和设备投资，但新建筑支出仍在下降 [20] - 尽管整体经济活动具有韧性，但仍需关注未来几个季度因劳动力市场疲软而导致的经济放缓风险 [21] - 公司预计2026年应税等值净利息收入为72-73.5亿美元，净息差在3.70%左右的低区间 [21] - 2026年展望包括50个基点的降息，但公司对收益率曲线短端的敏感性保持相对中性 [21] - 预计2026年全年平均贷款为1400-1420亿美元，四个主要贷款组合均将实现逐点增长，但商业房地产全年平均余额预计将低于2025年全年平均水平 [21][22] - 预计2026年全年平均存款为1650-1670亿美元 [22] - 预计2026年非利息收入为26.75-27.75亿美元，核心费用增长率约为4% [22][54] - 预计2026年总非利息支出（包括无形资产摊销）为55-56亿美元 [22] - 预计2026年全年冲销率将接近40个基点 [23] - 预计2026年有形普通股回报率将保持在16%左右，目标是在2027年达到17% [56] - 公司对2026年进入状态比过去几年更为积极，对实现正运营杠杆（约150个基点）充满信心 [55][91] 其他重要信息 - 公司开设了新的Honey Locust全方位服务分行，这是Bridgeport, Connecticut's East End社区几十年来第一家新银行分行 [5] - 公司与Baltimore Ravens和接球手Zay Flowers合作推出了金融健康学院 [5] - 公司推出了新的“专为商业打造的银行业务”套件，为中小型企业提供支持 [5] - 公司表彰了投资者关系团队的贡献，并欢迎Rajiv Ranjan领导投资者关系职能 [25] - 公司计划在完成总账转换后，单独披露资本市场和投资银行业务的业绩 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本比率和潜在监管变化的影响 [30] - 如果巴塞尔协议III最终版和压力测试结果有利，公司可能会考虑将普通股一级资本比率降至10%以下，但目前10.25%的水平感觉良好，监管资本限制目前并非硬性约束 [31] - 除了监管要求，评级机构等其他利益相关方的限制也是考虑因素，公司目前资产质量是几十年来最好的，资本生成能力强劲，资产负债表风险适当且回报良好 [33][34] 问题: 关于商业房地产贷款增长的驱动因素和地区 [35] - 商业房地产团队在2025年努力使业务重回正轨，第四季度生产水平是长期以来最强的，12月完成了超过9亿美元的贷款 [36] - 三大业务板块（区域商业房地产、M&T RCC、机构商业房地产）都表现强劲，预计平均贷款余额将从第二季度开始增长，2026年所有四个贷款组合都将实现逐点增长 [36][37] 问题: 关于非商业房地产贷款类别的需求和增长意愿 [39] - 过去几年的增长主要来自商业和工业贷款，特别是专业业务（基金银行、抵押贷款仓库、公司机构等），这部分将继续良好增长 [39] - 2026年的“协同增长”优先事项旨在整合区域总裁的本地知识与公司规模化的产品服务交付能力，重点是在服务的区域市场实现增长 [39][40] 问题: 关于并购的更新想法 [41] - 并购将在机会出现时进行，公司希望在服务的市场中获得规模和密度，但目前没有发现有意出售的机构，公司不会强求 [41][42] - 公司目前资本充足，将优先部署资本于现有市场和客户，继续支付强劲股息并进行大量股票回购 [43] 问题: 关于存款环境、净支票账户增长和竞争格局 [45][46] - 公司希望贷款和客户存款基础同步增长，过去几年在减少非核心批发融资方面做得很好 [47] - 竞争环境与过去几年相似，公司根据不同市场的规模和密度市场份额采取不同的定价策略，重点始终是获取运营账户和支票账户 [48] - 公司正在大力投资财资管理产品和服务，以促进商业银行业务和公司业务的增长 [86] 问题: 关于交易收入上升的原因 [49] - 交易收入的上升主要来自客户互换账簿，这是公司资本市场和投资银行业务更大发展的前兆，该业务在2025年创下收入纪录，预计2026年将再创纪录 [49][50] - 公司计划在完成总账转换后，单独披露资本市场和投资银行业务的业绩 [50] 问题: 关于2026年费用和收入指引增长放缓的原因及核心增长率 [53] - 会计变更（住宅抵押贷款服务权按公允价值计量）是部分原因，约有7500万美元的摊销费用将转为与收入净额结算，这同时缩小了费用和收入 [54] - 剔除特殊项目后，核心费用增长率预计约为4%，增长基础广泛 [54] - 预计2026年将实现约150个基点的正运营杠杆 [55] 问题: 关于有形普通股回报率的轨迹和中期目标 [56] - 2025年末有形普通股回报率接近16%，预计2026年将保持在这一区间，目标是在2027年达到17% [56] 问题: 关于商业和工业贷款增长的具体情况，是否看到资本支出相关的提款或额度使用率上升 [61] - 第四季度中型市场商业贷款的额度使用率有所上升，这是一个积极信号 [62] - 整体预计将有良好增长，公司贷款总额增长可能在3%-5%的范围内，商业和工业贷款增长也在此类似范围 [62] - 消费贷款（间接贷款和房屋净值信贷额度）可能接近高个位数增长 [63] 问题: 关于90天以上逾期贷款增加30%的原因及对未来不良贷款和损失的影响 [64] - 消费贷款逾期增加主要是由于更多Ginnie Mae贷款被回购并入资产负债表，这对公司是有吸引力的交易并能产生更多费用收入 [65] - 商业贷款逾期增加更多是由于行政延迟（如错过年初几天的付款），如果观察时点后移一周，会有2.5亿美元付款入账从而不再逾期，因此不构成信用质量担忧 [65] 问题: 关于未来50个基点降息下的存款贝塔值假设 [69] - 公司存款贝塔值一直保持在50%出头的低区间，预计在再降息50个基点的情况下仍能保持在该低区间 [70] - 如果利率进一步下降，消费贷款组合将开始触及利率下限 [70] 问题: 随着贷款增长加速，是否预期存款成本竞争加剧 [71] - 公司首要策略是增长运营账户，并采用“始终在线”的竞争性定价策略，但不会提供最高利率 [71] - 存款增长将与贷款增长保持同步，上一季度存款增长22亿美元主要来自商业银行业务和公司业务 [72] 问题: 关于管理层在优化有形普通股回报率和增长之间的权衡 [75] - 管理层认为需要两者结合，公司资本充足，希望在为客户提供贷款时获得良好回报，同时也向股东分配资本 [75] - 公司是去年唯一回购了9%流通股的大型银行，计划今年继续大量回购，在资本使用上取得平衡 [76] 问题: 关于净利息收入指引中曲线形状与增长趋势的相对重要性，以及生息资产增长规模 [78] - 收益率曲线形状会影响净利息收入，如果曲线趋平则净利息收入减少，变陡则有利，但很难对冲曲线形状 [80] - 公司通过对冲保持对短端利率的相对中性，增长将是关键增值因素，生息资产预计将实现约3%的逐点增长 [81] 问题: 关于支票账户增长的具体数据和展望 [85] - 商业银行业务是重点，其存款是贷款的三倍，策略始终是首先获取支票账户，消费者银行、公司业务和财富管理业务也注重账户增长 [86] - 具体账户增长数字将在下一季度的投资者资料中提供 [87] 问题: 关于2026年展望中管理层最乐观的损益表部分 [88] - 管理层对费用收入领域过去几年的强劲势头最为乐观，净利息收入也将表现良好，费用控制方面公司纪律严明，对实现运营杠杆充满信心 [90][91] 问题: 关于存款增长和批发借款重组空间，以及无息存款余额是否已见底 [94] - 公司可能还有约20亿美元的空间来缩减经纪存款或对冲基金等批发融资 [94] - 预计当利率再下降约50个基点时，无息存款占比可能在3%左右见底并开始增长 [95] 问题: 关于商业房地产贷款占权益的当前比例及未来增长的舒适水平 [96] - 目前商业房地产贷款占权益的124%，内部限额是160%，因此有大量增长空间，公司将根据客户需求和适当回报来增长该组合 [96][97] 问题: 关于2026年指引中消费者存款与批发存款的增长预期，以及零售存款是否接近可持续拐点 [102] - 所有业务线（消费者、商业银行业务、公司业务、财富管理）都计划实现存款增长 [104] - 去年有意缩减了部分定期存款，因为当时不需要高成本资金，但可以轻易恢复 [104] - 公司专注于增长消费者存款，并认为这是拥有强大消费者基础的价值所在 [103] 问题: 关于抵押银行业务收入持续健康增长的可持续性及次级服务业务的合理增长预期 [105] - 2026年次级服务业务将有一些变化，可能会先失去一个较小的投资组合，但在下一季度及下半年可能会获得回报甚至更多 [105] - 公司在服务难度较大的联邦住房管理局贷款方面有优势，预计全年在该领域将保持强劲 [106] 问题: 关于核心存款有机增长对净息差的影响及上行空间 [110] - 在建立客户关系时，公司关注整体关系的回报，而不仅仅是存款或贷款单方面 [111] - 净息差在同行中名列前茅，因此有必要时可以承受一定下降以保持竞争力，但目前预计2026年净息差将维持在3.70%出头的低区间 [111][112]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年实现创纪录的净利润28.5亿美元和每股收益17美元 [7] - 全年有形资产回报率保持在1.4%以上的前四分之一分位水平 [7] - 季度股息增长11% 并回购了9%的流通股 每股有形账面价值增长7% [7] - 第四季度稀释后GAAP每股收益为4.67美元 较上一季度的4.82美元有所下降 净利润为7.59亿美元 较上一季度的7.92亿美元有所下降 [8] - 第四季度资产回报率和普通股回报率分别为1.41%和10.87% [8] - 第四季度净营业利润为7.67亿美元 稀释后净营业每股收益为4.72美元 [9] - 第四季度有形资产回报率和有形普通股回报率分别为1.49%和16.24% [9] - 第四季度净利息收入为17.9亿美元 环比增长1700万美元或1% 净息差为3.69% 环比上升1个基点 [9] - 第四季度非利息收入为6.96亿美元 上一季度为7.52亿美元 [13] - 第四季度非利息支出为13.8亿美元 环比增加1600万美元 效率比率为55.1% 上一季度为53.6% [15] - 第四季度净核销总额为1.85亿美元 占贷款的54个基点 上一季度为42个基点 [15] - 第四季度信贷损失拨备为1.25亿美元 [15] - 贷款损失准备金占总贷款的比例下降5个基点至1.53% [15] - 第四季度末普通股一级资本比率估计为10.84% 较第三季度下降15个基点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年全年手续费收入增长13% 达到创纪录的27亿美元 手续费收入占营收比例从26%提升至28%以上 [7] - 平均贷款和租赁总额增加11亿美元至1376亿美元 [9] - 商业贷款增加5亿美元至622亿美元 增长动力来自经销商商业服务 以及较小程度的房地产投资信托贷款 商业银行业务和基金银行业务 [10] - 商业房地产贷款下降1%至241亿美元 反映了投资组合下降速度放缓 同时有持续的还款和更高的新增贷款 [10] - 住宅抵押贷款增长2%至248亿美元 [10] - 消费贷款增长1%至265亿美元 增长来自娱乐金融和房屋净值信贷额度 [10] - 贷款收益率下降14个基点至6% [10] - 第四季度抵押银行业务收入为1.55亿美元 高于第三季度的1.47亿美元 其中住宅抵押银行业务收入减少300万美元至1.05亿美元 商业抵押银行业务收入增加1100万美元至5000万美元 [13] - 信托收入增加300万美元至1.84亿美元 [13] - 其他营业收入减少6700万美元至1.63亿美元 [14] - 第四季度非应计贷款减少17%至13亿美元 非应计比率下降20个基点至90个基点 [15] - 第四季度被批评贷款总额为73亿美元 较9月底的78亿美元有所改善 主要受商业房地产被批评余额减少4.29亿美元推动 [16] - 非衍生品金融工具投资组合增加13亿美元至126亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度末投资证券和存放在美联储的现金总额为537亿美元 占总资产的25% [11] - 平均投资证券小幅增加至367亿美元 第四季度购买了总计9亿美元的债务证券 平均收益率为4.9% [11] - 投资证券收益率上升4个基点至4.17% [11] - 平均总存款增加24亿美元至1651亿美元 [12] - 无息存款增加1亿美元至442亿美元 [12] - 有息存款增加22亿美元至1209亿美元 增长主要来自商业和商业银行业务 部分被消费和公司信托存款的小幅下降所抵消 [12][13] - 有息存款成本下降19个基点至2.17% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年在四个优先事项和相关企业计划方面取得进展 为未来几年的增长和规模化奠定了基础 [6] - 2026年的两个核心优先事项是“运营卓越”和“团队协作促进增长” [17][18] - “运营卓越”旨在建立规模化运营 提高一致性 效率和透明度 包括加强共享标准 简化流程 提供更好的工具 以及发展自动化和全企业控制流程等能力 [17] - “团队协作促进增长”旨在采用更统一的全企业增长方法 整合市场 业务线和能力 使客户体验到统一的银行服务 [18] - 公司专注于在所有业务线中发展关系客户和社区银行区域 [21] - 公司对并购持机会主义态度 寻求在已服务的超过12个州和哥伦比亚特区增加规模和密度 但不会强求 [41] - 公司强调平衡优化有形普通股回报率和增长 并持续通过股息和股票回购向股东返还资本 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在对关税和其他政策的持续担忧和不确定性 经济仍保持良好态势 [20] - 私人数据显示假日季支出增长良好 约4%的价格上涨推动了部分增长 [20] - 第三季度经济以两年来最强劲的扩张反弹 但对第四季度数据收集后可能出现的修正和放缓持谨慎态度 [20] - 企业继续在资本支出和设备方面投入 而新建筑支出仍在下降 [20] - 尽管整体经济活动具有韧性 但仍需关注未来几个季度因劳动力市场疲软而导致的经济放缓风险 [21] - 公司预计2026年应税等值净利息收入在72亿至73.5亿美元之间 净息差在3.70%左右的低区间 [21] - 展望中包含2026年降息50个基点的预期 但对收益率曲线短端的敏感性相对中性 [21] - 预计全年平均贷款在1400亿至1420亿美元之间 四个主要贷款组合均将实现点对点增长 但预计全年商业房地产平均余额将低于2025年全年平均水平 [21][22] - 预计全年平均存款在1650亿至1670亿美元之间 [22] - 预计非利息收入在26.75亿至27.75亿美元之间 预计增长将广泛分布于各手续费收入类别和业务线 [22] - 预计总非利息支出（包括无形资产摊销）在55亿至56亿美元之间 展望中包含对企业计划的持续投资 同时严格控制非投资性支出 [22] - 预计2026年全年核销率将再次接近40个基点 [23] - 预计2026年有形普通股回报率将保持在16%左右 目标是在2027年达到17% [56] - 预计2026年普通股一级资本比率将在10.25%至10.5%之间运行 [24] 其他重要信息 - 第四季度包含两个显著的费用项目：与较低的特殊评估估计相关的2900万美元联邦存款保险公司费用减少（增加每股收益0.14美元）以及3000万美元的慈善捐款（减少每股收益0.15美元） [8] - 资产质量持续改善 非应计贷款减少26% 非应计贷款占总贷款比例达到90个基点 为2007年以来最低 被批评的商业贷款全年减少27% [7] - 投资组合的久期在季度末为3.4年 可供出售投资组合的未实现税前收益为2.08亿美元 若计入监管资本 将对普通股一级资本比率产生10个基点的益处 [11] - 公司估计其流动性覆盖率在12月31日为109% 超过了若其为第三类机构所适用的监管最低标准 [11] - 可供出售证券和养老金相关组成部分对普通股一级资本比率的累计其他综合收益影响合计约为正13个基点 [17] - 自1月1日起 公司选择按公允价值计量自身的住宅抵押贷款服务权 并开始对冲这些服务权公允价值的变化 这一会计变更使监管资本增加了1.97亿美元 或使普通股一级资本比率受益8个基点 [23] - 公司宣布投资者关系负责人变更 欢迎拥有20多年经验的Rajiv Ranjan领导投资者关系工作 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本比率和监管变化（如巴塞尔III终版和压力测试）可能带来的影响 以及公司对降低普通股一级资本比率的看法 [30] - 公司对将普通股一级资本比率降至10.25%感觉良好 并有可能进一步降低 目前不认为监管资本限制是硬性约束 有可能降至10%以下 但会结合市场其他情况进行评估 [31] - 当被问及硬性约束是什么时 公司指出评级机构等其他利益相关方也有其限制 公司当前资产质量可能是过去几十年中最好的 资本生成能力也很强 整体表现处于高水平 [33][34] 问题: 关于商业房地产贷款增长拐点（预计在2026年第二季度）的驱动因素和区域/物业类型 [35] - 公司商业房地产团队在2025年努力使业务重回正轨 第四季度生产水平是长期以来最强劲的 12月完成了超过9亿美元的贷款 三大板块（大型区域商业房地产投资组合 M&T RCC业务和机构商业房地产）均表现强劲 预计将从第二季度开始实现平均余额增长 [36] 问题: 关于非商业房地产贷款类别的需求和放贷意愿 [39] - 过去几年的增长主要在商业和工业贷款 特别是专业业务领域（如基金银行 抵押贷款仓库等） 2026年的“团队协作促进增长”优先事项旨在整合全行资源 利用区域总裁的本地知识结合公司规模来推动增长 公司计划在区域市场实现增长 [40] 问题: 关于并购的最新想法 [41] - 公司对并购持机会主义态度 希望在已服务的市场增加规模和密度 但目前未获悉有出售意向的机构 不会强求并购 当前重点是利用充足资本服务市场和客户 支付股息并回购大量股票 [42] 问题: 关于存款环境 净支票账户增长 竞争格局和品牌策略 [44][45] - 存款是关键 公司希望同步增长贷款和客户存款 过去几年在增长客户存款和减少非核心批发融资方面做得很好 竞争态势与过去几年相似 公司根据市场份额采取不同的定价策略 首要重点是获取运营账户和支票账户 [46][47] - 关于交易收入连续两个季度增至1800-1900万美元 公司解释这主要来自客户互换账簿 并指出其资本市场和投资银行业务表现强劲 预计2026年将再创纪录 未来将单独披露该业务线 [48][49] 问题: 关于2026年手续费收入和支出指引增长显著放缓的原因 以及核心增长率预期 [53] - 会计变更是部分原因 约7500万美元的摊销费用将转为与收入相抵 剔除特殊项目后 预计手续费收入增长率约为4% 公司预计2026年将实现约150个基点的正运营杠杆 [54][55] - 关于有形普通股回报率的轨迹和中期目标 公司预计2026年将保持在16%左右 目标是在2027年达到17% [56] 问题: 关于商业和工业贷款增长的具体情况 是否看到与资本支出相关的提款或信贷额度使用率上升 [60][61] - 第四季度中型市场商业贷款的信贷额度使用率有所上升 这是一个积极信号 整体预计将有良好增长 竞争激烈但公司有信心 全公司贷款增长可能在3%-5%的范围内 商业和工业贷款增长也在此范围 消费贷款（间接贷款和房屋净值信贷额度）可能接近高个位数增长 [62][63] - 关于90天逾期贷款在第四季度跳升约30%的原因及影响 公司解释消费贷款逾期增加主要是由于更多吉利美回购贷款计入资产负债表 这对公司是有吸引力的交易并能带来更多手续费收入 商业贷款逾期增加主要是行政延迟（如错过年初几天付款） 若将观察期后延一周 会有2.5亿美元付款入账从而降低逾期 因此不构成实质性问题 [65] 问题: 关于对接下来50个基点降息的存款beta假设 [69] - 公司存款beta一直保持在低50%左右 预计在再降息50个基点的情况下仍能保持低50% 若进一步降息 消费组合将开始触及利率下限 [70] - 随着贷款增长加速 是否预期存款成本竞争加剧 公司表示首要策略是增长运营账户 并采取“始终在线”的竞争性定价策略 但不追求最高或最低利率 有信心存款增长能与贷款增长同步 [71][72] 问题: 关于管理层和董事会在优化有形普通股回报率与优化增长之间的权衡 [75] - 公司认为两者是结合体 在向客户放贷时注重回报纪律 同时也会向股东分配资本 公司通过股票回购返还了大量资本 并致力于在所有方面做得更好 [76] 问题: 关于净利息收入指引中收益率曲线形状与增长趋势哪个影响更大 以及生息资产增长规模 [78] - 收益率曲线形状会有影响 若曲线趋平净利息收入将减少 若变陡则会略有受益 公司通过对冲保持对短端利率相对中性 增长将是关键增值因素 预计生息资产点对点增长约3% [80][81] 问题: 关于支票账户增长的具体数据和展望 以及非计息存款前景 [85] - 商业银行业务是重点 其存款是贷款的三倍 且策略始终以获取支票账户为先 公司也投资于财资管理产品以促进增长 具体账户增长数字将在下一季度投资者材料中提供 [86][87] - 关于损益表中哪部分最乐观 公司指出手续费收入领域过去几年势头强劲 仍最看好 对净利息收入和费用控制也有信心 整体对2026年感到积极 [90][91] 问题: 关于存款增长对批发融资的替代空间 以及无息存款余额是否已见底 [94] - 公司可能还能再减少几十亿美元的批发融资（如经纪存款或对冲基金存款） 以优化资产负债表 [94] - 关于无息存款 公司认为当利率再下降约50个基点至3%左右时 无息存款应会触底并开始增长 同时财资管理服务的投资也将带来益处 [95] 问题: 关于商业房地产贷款占股本的比例 以及未来的增长舒适区间 [96] - 目前商业房地产贷款占股本比例为124% 内部限额为160% 因此有大量增长空间 公司将根据客户需求和回报来增加该投资组合 [96][97] 问题: 关于2026年消费存款与批发存款的增长预期 以及零售存款是否接近可持续拐点 [102] - 公司专注于增长消费存款 所有业务线都计划增长存款 去年有意缩减了部分定期存款 因为当时没有高成本资金的使用需求 但可以轻易恢复 整体对消费存款增长感到乐观 [103][104] - 关于抵押银行业务收入增长（主要由次级服务业务扩张驱动）的持续性 公司预计2026年次级服务业务会有些波动 可能先失去一个小型投资组合 但后续会获得新的并可能在下半年获得更多 公司在服务难度较高的联邦住房管理局贷款方面有优势 预计年底该业务将保持强劲 [105][106] 问题: 关于核心存款有机增长对净息差的影响 以及净息差上行至3.80%的可能性 [110] - 在建立客户关系时 公司关注整体关系的回报 而非仅存款或贷款单方面 存在贷款和存款增长但净息差略有下降的情景 只要整体资本回报良好即可 公司净息差在同行中名列前茅 因此有下降空间以保持竞争力 目前预计2026年净息差将在3.70%左右的低区间运行 [111][112]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年实现创纪录的净利润28.5亿美元和每股收益17美元，有形资产回报率保持在1.4%以上的前四分之一水平 [6] - 2025年第四季度稀释后GAAP每股收益为4.67美元，较上一季度的4.82美元下降，净利润为7.59亿美元，较上一季度的7.92亿美元下降 [7] - 第四季度资产回报率和普通股回报率分别为1.41%和10.87% [8] - 第四季度净营业利润为7.67亿美元，稀释后净营业每股收益为4.72美元，有形资产回报率和有形普通股回报率分别为1.49%和16.24% [9] - 2025年费用收入增长13%，达到创纪录的27亿美元，费用收入占营收比例从26%提升至28%以上 [6] - 效率比率从56.9%改善至56% [6]，第四季度效率比率为55.1%，高于上一季度的53.6% [14] - 2025年季度股息增长11%，回购了9%的流通股，每股有形账面价值增长7% [6] - 第四季度净冲销总额为1.85亿美元，占贷款的54个基点，高于上一季度的42个基点 [14] - 第四季度信贷损失拨备为1.25亿美元，贷款损失拨备占总贷款比例下降5个基点至1.53% [14] - 普通股一级资本比率估计为10.84%，较第三季度下降15个基点 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款业务**：第四季度平均贷款和租赁总额增加11亿美元，达到1376亿美元 [9] - 商业贷款增加5亿美元至622亿美元，得益于经销商商业服务、房地产投资信托贷款、商业银行业务和基金银行业务的增长 [10] - 商业房地产贷款下降1%至241亿美元，反映了投资组合下降速度放缓 [10] - 住宅抵押贷款增长2%至248亿美元 [10] - 消费贷款增长1%至265亿美元，主要来自娱乐金融和房屋净值信贷额度的增长 [10] - **贷款收益率**：下降14个基点至6%，反映了可变利率贷款利率下降，部分被固定利率贷款重新定价所抵消 [10] - **存款业务**：第四季度平均总存款增加24亿美元至1651亿美元 [12] - 无息存款增加1亿美元至442亿美元 [12] - 有息存款增加22亿美元至1209亿美元，主要由商业和商业银行业务增长推动 [12] - 有息存款成本下降19个基点至2.17% [12] - **非利息收入**：第四季度为6.96亿美元，低于上一季度的7.52亿美元 [12] - 抵押银行业务收入为1.55亿美元，高于第三季度的1.47亿美元 [12] - 住宅抵押银行业务收入减少300万美元至1.05亿美元 [12] - 商业抵押银行业务增加1100万美元至5000万美元，得益于商业抵押贷款销售收益增加 [12] - 信托收入增加300万美元至1.84亿美元，源于机构服务费收入增加 [12] - 其他营业收入减少6700万美元至1.63亿美元，主要受上一季度项目影响 [13] - **非利息支出**：第四季度为13.8亿美元，较上一季度增加1600万美元 [13] - 薪酬和福利减少2400万美元至8.09亿美元，源于遣散费和其他福利相关支出减少 [13] - 专业服务增加2400万美元至1.05亿美元，反映了法律和审查成本增加 [13] - 联邦存款保险公司费用减少2100万美元，主要与预估特别评估费用减少有关 [13] - 其他运营成本增加1500万美元至1.51亿美元，主要由于向M&T慈善基金会捐款3000万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - **资产质量**：2025年非应计贷款减少26%，非应计贷款占总贷款比例达到90个基点，为2007年以来最低 [6] - **投资组合**：第四季度末投资证券和存放在美联储的现金总额为537亿美元，占总资产的25% [11] - 平均投资证券小幅增加至367亿美元 [11] - 第四季度购买了总计9亿美元的债务证券，平均收益率为4.9% [11] - 投资证券收益率上升4个基点至4.17% [11] - 可供出售投资组合的未实现税前收益为2.08亿美元，若计入监管资本，将对普通股一级资本比率产生10个基点的益处 [11] - **流动性覆盖率**：估计为109%，超过适用于第三类机构的监管最低标准 [11] - **非衍生品金融工具投资组合**：从第三季度的113亿美元增加13亿美元至126亿美元 [15] - **受批评贷款**：水平为73亿美元，较9月底的78亿美元有所改善，主要受商业房地产受批评余额减少4.29亿美元推动 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **2026年战略重点**：围绕“运营卓越”和“团队协作促增长”两大方向 [16][17] - 运营卓越：旨在建立规模化、一致性、高效和透明的企业运营，包括加强共享标准、简化流程、提供更好工具、发展自动化和全企业控制流程能力 [16] - 团队协作促增长：采用更统一的全企业增长方法，整合市场、业务线和能力，使客户体验到统一的银行服务，深化客户关系，进行更协调的规划 [17] - **并购态度**：公司寻求在已服务的超过12个州和哥伦比亚特区市场增加规模和密度，但目前未发现有意出售的标的，将继续建立良好关系，不会强求并购，时机成熟时自会发生 [30][31] - **竞争环境**：存款竞争环境与过去几年相似，竞争激烈程度未有明显恶化或减轻，公司根据不同市场的规模和密度市场份额采取不同的定价策略 [33] - **资本配置**：公司致力于在适当的资本水平上为股东创造最佳回报，并将过剩资本返还给股东，鉴于当前资本水平和强劲的资本生成能力，公司在支持贷款、寻求机会性非有机增长和返还资本方面具有显著灵活性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经济背景**：尽管存在对关税和其他政策的持续担忧与不确定性，经济仍保持良好韧性，私人数据显示假日季支出增长稳健，约4%的价格上涨推动了部分增长，第三季度经济以两年来最强劲的扩张反弹，但对第四季度数据收集后可能出现的修正和放缓保持谨慎，企业继续在资本支出和设备上投入，但新建筑支出仍在下降 [18] - **风险关注**：尽管整体经济活动具有韧性，但仍需关注未来几个季度因劳动力市场疲软而导致的经济放缓风险 [19] - **2026年展望**： - **净利息收入**：预计应税等值净利息收入为72-73.5亿美元，净息差在3.70%左右的低区间，展望中包含了2026年50个基点的降息预期，但对收益率曲线短端的敏感性保持相对中性 [19] - **贷款**：预计全年平均贷款为1400-1420亿美元，四个主要贷款组合均将实现逐点增长，但预计全年商业房地产平均余额将低于2025年全年平均水平 [19][20] - **存款**：预计全年平均存款为1650-1670亿美元，将以合理成本增长客户存款，各业务线预计将实现广泛增长 [20] - **非利息收入**：预计为26.75-27.75亿美元，增长将广泛覆盖各费用收入类别和业务线 [20][21] - **非利息支出**：预计包括无形资产摊销在内的总额为55-56亿美元，展望包括对企业计划的持续投资，以及对非投资支出的严格控制，并包含通常的第一季度季节性薪酬和福利增加（估计为1.1亿美元）以及约3100万美元的无形资产摊销 [21][22] - **信贷**：预计全年冲销率将再次接近40个基点 [22] - **税率**：预计应税等值税率在24%-25%之间，中值为24.5% [23] - **资本**：预计2026年普通股一级资本比率在10.25%-10.5%之间运行 [23] - **回报目标**：有形普通股回报率预计2026年将保持在16%左右，目标是在2027年达到17% [38] 其他重要信息 - **会计政策变更**：自1月1日起，公司选择按公允价值计量自身的住宅抵押服务权，而非之前的成本与市价孰低法，并开始对这些抵押服务权的公允价值变动进行对冲，与此变更相关，抵押服务权摊销不再确认为费用，其时间衰减和相关对冲的影响将与抵押银行业务收入相抵，这些变化已包含在费用和收入指引范围内，但对净利润影响极小，抵押服务权公允价值选择为监管资本增加了1.97亿美元，或使普通股一级资本比率受益8个基点 [22] - **人事变动**：感谢Brian Klock自2021年重返银行以来对投资者关系的领导和贡献，并欢迎拥有20多年M&T财务经验的Rajiv Ranjan领导投资者关系及其他多项财务职能 [24] - **分支机构与产品**：第四季度在康涅狄格州布里奇波特东区开设了新的全方位服务Honey Locust分行，与巴尔的摩乌鸦队和外接手Zay Flowers合作推出了金融健康学院，并推出了专为支持中小型企业在其整个生命周期成长而定制的新商业银行业务解决方案套件 [4] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本比率，如果即将到来的压力测试和巴塞尔协议III最终版提案导致所需的监管普通股一级资本比率下降，公司将如何调整当前10.25%-10.5%的目标比率？ [25] - 回答: 公司始终关注资产负债表状况和经济环境，对将比率降至10.25%感觉良好，甚至可能进一步降低，目前不认为监管资本限制是硬性约束，有可能降至10%以下，但将根据市场其他情况评估决定 [25] 问题: 如果不将普通股一级资本比率视为硬性约束，那么公司的硬性约束是什么？ [26] - 回答: 其他利益相关方存在限制，例如评级机构，公司正与评级机构合作，使其对公司的表现感到满意，目前资产质量可能是几十年来最好的，资本生成能力强劲，整体状况良好 [26] 问题: 关于贷款增长，特别是商业房地产贷款预计在2026年第二季度开始反弹，哪些地区或物业类型将驱动这一反弹？ [27] - 回答: 商业房地产团队在2025年做了大量工作，第四季度生产水平达到很长时间以来的最强，12月完成了超过9亿美元的商业房地产贷款，三个业务板块（大型区域商业房地产组合、M&T RCC业务、机构商业房地产）都表现强劲，预计第二季度起平均余额将开始增长 [28] 问题: 在非商业房地产类别中，哪些领域的需求最好，公司放贷意愿如何？ [29] - 回答: 过去几年的增长主要在商业和工业贷款，特别是专业业务领域（基金银行、抵押贷款仓库、公司机构等），这些将继续良好增长，2026年的新重点“团队协作促增长”旨在整合区域总裁的本地知识与公司规模化的产品服务交付能力，重点是在区域市场实现增长 [29] 问题: 关于并购，是否有更新的想法？ [30] - 回答: 并购会在时机成熟时发生，公司希望在服务的市场中获得规模和密度，目前未发现有意出售的标的，将继续建立良好关系，不会强求，目前拥有大量资本，将优先部署于现有市场和客户，支付强劲股息并回购大量股票 [30][31] 问题: 能否详细阐述存款环境，包括净支票账户增长、竞争格局以及推动有机增长的品牌策略变化？ [32] - 回答: 存款是关键，公司希望同步增长贷款和客户存款基础，过去几年做得很好，各业务线计划中都包含增长客户存款，竞争环境与过去几年相似，公司根据市场占有率和密度采取不同定价策略，首要重点是获取运营账户和支票账户，并在此基础上衍生其他收入 [32][33] 问题: 交易收入连续两个季度增至1800-1900万美元，是业务努力有变还是季度波动？ [34] - 回答: 这主要是客户互换账簿，是更大整体业务的前兆，资本市场和投资银行业务负责人增加了资源，去年收入创纪录，2026年预计也将非常强劲，未来将在总账转换后单独披露该业务，增长势头良好 [34][35] 问题: 2026年的费用和收入指引增长率相对于2025年和第四季度运行率似乎显著放缓，抵押服务权会计变更是否是主要驱动因素？核心增长率预期是多少？ [35] - 回答: 会计变更是部分原因，约7500万美元的摊销费用将现在与收入相抵，剔除特殊项目后，费用收入增长预期约为4%，增长基础广泛，预计2026年将实现约150个基点的正运营杠杆 [36][37] 问题: 考虑到环境改善（贷款增长、费用收入增长、资本正常化），未来12-18个月有形普通股回报率的轨迹如何？中期目标是多少？ [38] - 回答: 2025年末有形普通股回报率接近16%，预计2026年将保持在这一范围，目标是在2027年达到17% [38] 问题: 能否更详细阐述商业和工业贷款增长的具体情况？是否看到与资本支出相关的提款或信贷额度使用率上升？ [39] - 回答: 第四季度中型市场商业贷款的信贷额度使用率有所上升，这是一个积极信号，整体来看增长良好，竞争激烈，但对在专业领域和区域市场实现良好增长有信心，公司整体贷款增长可能在3%-5%范围内，商业和工业贷款增长类似，消费贷款（间接贷款和房屋净值信贷额度）可能接近高个位数增长 [40][41] 问题: 90天逾期贷款在第四季度增加了约30%，是什么原因造成的？是否会影响未来的不良贷款和损失？ [41] - 回答: 消费贷款拖欠增加主要是由于更多Ginnie Mae贷款被回购并计入资产负债表，这对公司是有吸引力的交易并能带来更多费用收入，商业贷款拖欠增加更多是由于行政延迟（如错过年初几天付款），若将时间点向后调整一周，会有2.5亿美元付款入账从而不再逾期，因此对信贷质量感觉良好 [42] 问题: 对接下来50个基点降息的存款beta假设是多少？随着贷款增长加速，是否预期存款成本竞争会加剧？ [43] - 回答: 存款beta一直保持在50%出头的低水平，预计再降息50个基点仍能保持在这一低水平，如果进一步降息，消费组合将开始触及利率下限，公司首要策略是增长运营账户，并采取“始终在线”的竞争性定价策略，不会最高也不会最低，但会获得市场份额，存款增长将与贷款增长保持一致 [43][44] 问题: 从长期股东角度，随着资本状况和商业房地产优化战略的推进，未来几年管理层和董事会更看重优化有形普通股回报率还是优化增长？ [45] - 回答: 两者结合，公司拥有资本，希望用于服务客户并获得良好回报，同时也向股东分配资本，公司在平衡方面做得很好，是去年唯一回购了9%股票的大型银行，预计今年回购力度仍将接近这一水平 [45][46] 问题: 关于净利息收入指引，收益率曲线形状与增长趋势相比，哪个对指引区间的影响更大？另外，净利息收入数字中隐含的整体生息资产增长规模是多少？ [48] - 回答: 收益率曲线形状会有影响，如果曲线趋平，净利息收入将减少；如果保持陡峭，则会略有受益，但很难对冲收益率曲线，公司目前通过对冲在短端保持相对中性，增长将是关键组成部分，能够同步增长存款和贷款是好事，生息资产预计将实现约3%的逐点增长 [49][50] 问题: 关于支票账户增长，能否提供更多细节，例如2025年开户数、无息存款展望？ [51] - 回答: 商业银行业务是重点，其存款是贷款的三倍，策略是首先获取支票账户，消费者银行也努力增长净账户数，公司正大力投资于财资管理产品和服务以促进增长，具体的账户增长数字将在下一季度的投资者资料中分享 [51][52] 问题: 在损益表的各个部分中，对哪个部分的预期最为乐观？ [52] - 回答: 过去几年费用收入势头强劲，这可能是最看好的部分，净利息收入也将表现良好，费用控制方面公司纪律严明，对实现运营杠杆有信心，对进入2026年比前几年更有信心，团队协作更好 [53] 问题: 存款增长使得公司能够调整批发借款结构，这方面还有多少空间？无息活期存款余额是否已经见底？ [54] - 回答: 可能还能再缩减（经纪存款或对冲基金等）几十亿美元，如果获得更便宜的核心存款且无法用于放贷，公司可以继续缩减并优化资产负债表，关于无息活期存款，预计在利率再下降约50个基点时（约3%水平）应会触底并开始增长，公司对财资管理服务的投资也将有助于此 [54][56] 问题: 商业房地产贷款占权益的百分比目前是多少？开始重新增长后，公司感到舒适的占比水平是多少？ [57] - 回答: 目前是124%，内部限制是160%，因此有大量增长空间，公司将根据服务客户和获得适当回报的原则来增长该组合 [57] 问题: 关于消费者存款增长，在2026年指引中，如何看待消费者存款与批发存款的增长？随着在新英格兰和长岛等市场增加密度，消费者存款是否即将迎来可持续的拐点？ [59] - 回答: 公司非常注重增长消费者存款，所有业务线（消费者、商业银行、商业、财富管理）都计划增长其运营存款和总存款，去年有意缩减了部分定期存款，因为不需要承担高成本，但可以轻易恢复，整体对消费者存款增长感觉良好 [59][60] 问题: 抵押银行业务收入持续健康增长，这主要得益于子服务业务的扩张，2025年的顺风因素是否会持续到2026年？对该子服务业务在当前增速下的合理增长预期是多少？ [61] - 回答: 2026年子服务业务将有一些变化，年初可能会失去一个较小的组合，但下一季度会收回一些，甚至下半年可能获得更多，公司在服务难度较高的贷款（如联邦住房管理局贷款）方面有优势，这是公司的利基市场，预计全年整体表现将保持强劲