文章核心观点 - 瑞波公司（Ripple Labs）在2025年取得了显著的业务成功和战略转型，但其原生代币XRP的价格表现并未与这种基本面的采用和增长同步 [1][4] - 加密货币的价格上涨不仅依赖于基础设施的采用和交易量，更关键的是代币本身能否捕获和控制网络的经济价值 [3] - 银行等机构采用瑞波网络主要是出于效率和成本考量，而非对代币价格升值的投机，这导致了公司价值与代币价值的脱钩 [5][6] 瑞波公司的业务发展与战略转型 - 瑞波公司处理了总计950亿美元的支付，并拥有超过300家银行合作伙伴 [1][2] - 2025年，瑞波公司获得了运营瑞波国家信托银行的批准，并完成了约5亿美元的融资，估值接近400亿美元 [4] - 公司的战略从软件提供商转变为更像受监管的金融机构，其牌照、合规工具和结算网络受到银行关注 [4] XRP代币表现与采用脱钩 - 尽管瑞波网络累计处理了超过40亿次XRP账本交易和约950亿美元的按需流动性，但XRP价格并未因此显著上涨 [1][2] - 2025年的最大赢家是瑞波公司本身，而非XRP持有者，市场关注代币价格与公司发展呈现两条不同的轨迹 [4] 银行采用瑞波网络的驱动因素 - 合作伙伴如速汇金国际和SBI Remit使用XRP是为了降低成本并加速结算，而非投机 [5] - 跨境支付结算时间从数天缩短至几分钟，同时避免了每笔交易高达3%至5%的SWIFT费用 [5] - 对银行而言，XRP交易价格是2美元还是20美元远不如系统能否降低运营成本和对手方风险重要 [6] 瑞波网络的竞争护城河 - 超过300家银行接入瑞波网络，这不仅意味着采用了一个支付通道，更创造了高昂的转换成本 [7] - 若要从瑞波的基础设施迁移到竞争对手，需要与300个交易对手重新谈判，这些转换成本价值数十亿美元 [9] - 瑞波在2025年的成功并非XRP价格达到5美元，而是在结构上使得任何银行都更难离开其网络 [9]