核心观点 - Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz警告 随着市场转向行为更像真实企业的代币 XRP的价值将越来越取决于其能否维持社区叙事[1] 一旦代币不被视为“货币” 其估值将大幅降低 市场将开始关注其效用、采用率和类现金流基本面等更传统的问题[2][5] 加密货币市场结构性转变 - 2026年被定位为转折点 加密基础设施将承载更多传统资产 这一变化可能对历史上依赖信念、叙事和忠诚度进行交易的代币构成压力[4] - 市场将开始区分“类货币”资产和最终像公司一样被估值的协议[5] - 随着更多现实世界资产被代币化并上链 主要依靠社区动能的网络可能面临更激烈的竞争[2] XRP及社区型代币面临的挑战 - XRP生态系统韧性的核心问题在于 Ripple和Cardona能否维持其团结[2] - 当市场出现众多其他选择时 维持社区凝聚力将成为一项挑战[3] - 对于XRP而言 一旦投资者不再将其视为“货币” 其估值基础将发生根本性变化[5] 宏观市场环境与流动性影响 - 加密货币市场对更广泛的市场（尤其是科技和人工智能领域）仍然高度敏感[6] - 存在一种风险情景 即纳斯达克市场出现大幅下跌 这将导致加密货币市场无法上涨 甚至可能走低[7] - 当前市场处于流动性非常低的时期 单一的大额资金流动就可能驱动市场 导致价格剧烈波动并快速消退[7]