核心观点 - 本周高管们的预测显示 行业可能迎来创纪录的交易收入和巨额投资银行费用 [1] 行业表现预测 - 高管预测交易收入将达到创纪录水平 [1] - 高管预测投资银行费用将非常可观 [1]

核心观点 - Raymond James (RJF) 将于4月23日盘后公布2025财年第二季度（截至3月31日）业绩 预计其盈利和收入将实现同比增长 [1] - 市场普遍预期公司第二季度每股收益为2.44美元 同比增长5.6% 预期营收为34.3亿美元 同比增长9.9% [3] - 尽管公司有稳健的盈利超预期历史 但根据Zacks模型 公司本次财报超预期的可能性较低 因其盈利ESP为0.00%且Zacks评级为4级（卖出）[14][15] 业绩回顾与预期 - 上一季度业绩超预期 主要得益于资本市场板块中投资银行和经纪业务的强劲表现 以及私人客户集团和资产管理板块的稳健表现 但非利息支出增加构成拖累 [2] - 在过去四个季度中 公司盈利三次超出Zacks普遍预期 一次未达预期 平均超出幅度为7.75% [3] - 管理层预计 由于2025财年第二季度计费日减少两天 净利息收入和RJ银行存款计划第三方费用总和将环比下降2-3% [11] 各业务板块驱动因素 投资银行费用 - 全球并购活动在2025年第一季度表现不及预期 交易价值和数量仅小幅上升 主要由亚太地区引领 [4] - 市场波动、地缘政治挑战和发行成本上升使得IPO市场呈现谨慎乐观迹象 后续股票发行活动因股市表现而尚可 债券发行量因强劲的投资者需求和收窄的利差而保持强劲 [6] - 预计投资银行费用将同比增长42.9% 市场普遍预期为2.558亿美元 分析预期为2.531亿美元 [7] 交易收入 - 截至3月的季度中 客户活动和市场波动性保持强劲 贸易战可能性、顽固通胀、高利率环境及对衰退的担忧推动了客户活动 [8] - 股票市场以及大宗商品、债券和外汇等其他资产类别的波动性很高 预计交易收入将实现稳健增长 [8] 净利息收入 - 美联储在本季度将利率维持在4.25%-4.5%不变 预计对净利息收入产生一定有利影响 但较高的收益率被较高的资金成本部分抵消 [9] - 收益率曲线在本季度变陡 预计通过提高贷款和证券的收益率支撑了净利息收入 根据美联储最新数据 贷款活动在待报告季度有所改善 [10] - 市场对利息收入的普遍预期为9.931亿美元 同比下降5.3% 分析预期为10.1亿美元 [10] 费用与其他预期 - 公司持续招聘顾问并投资于特许经营业务 加之竞争激烈的环境和通胀压力 预计非利息支出将同比增长9.6% 分析预期总额为27.5亿美元 [11][12] - 管理层预计资产管理及相关行政费用将较上一季度下降近2% [13] 同业比较 - Synchrony Financial (SYF) 盈利ESP为+1.29% Zacks评级为3级 预计于4月22日公布2025年第一季度业绩 过去7天对其季度每股收益的普遍预期维持在1.66美元不变 [16] - Ameriprise Financial (AMP) 盈利ESP为+0.04% Zacks评级为3级 预计于4月24日公布2025年第一季度业绩 过去一周对其季度每股收益的预期小幅下调至9.12美元 [17]