美联储政策与市场反应 - 美联储FOMC会议决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场预期[1] - 利率决议以10票赞成、2票反对通过，投反对票的理事为米兰和沃勒[1] - 决议公布后，美元指数当天收涨0.61%，暂时止住了1月下旬以来的连续跌势[1] 美元与黄金市场动态 - 尽管美元短暂反弹，但国际金价在1月28日和29日继续大涨，伦敦金一度逼近5600美元高位[1] - 金价上涨除受中东局势影响外，更重要的成因是作为计价货币的美元走弱[1] - 市场对弱势美元的预期持续，认为只要“特朗普悖论”存在，美元就难以摆脱低迷，黄金持续大涨即是参考[1] 美联储内部与政策独立性 - 投反对票的理事米兰于2025年9月上任，被视为推动降息议程的关键人物，沃勒则是下任美联储主席的竞争者[1] - 市场担忧在鲍威尔的继任者上台后，当前的政策“杂音”可能升格为主调，美联储的独立性受到怀疑[1] 美国国内政策的经济影响 - 对内政策施压美联储降息以减轻政府利息负担，但此举可能抬升通胀预期，将国债收益率继续推向高位[2] - 大规模减税政策旨在做大经济规模以降低政府债务占比，但税收减少是即时的，经济扩大需看中长期，政府债务规模将不可避免地扩大[2] - 债务规模扩大会推高国债及整个债务市场的融资成本，进而增加企业融资成本并拖累投资[2] - 对移民的“强力执法”可能压缩住房需求以缓解住房危机，但引发的劳动力短缺可能进一步推高通胀，增加民众负担[2] 美国对外政策与美元信用 - 对外挥舞关税大棒试图弥补国库亏空，但美国政府军费与债务一路狂飙，国债总额已突破38万亿美元[3] - 威胁欧洲不得抛售美国资产以确保融资，但加重了市场疑虑，荷兰、丹麦、瑞典等国的基金已在减持或计划减持美债[3] - 以关税威胁追求国际结算货币多元化的国家，试图维系美元主导地位，但此举促使各国央行将储备需求更多转向黄金等非美元资产[3] - 美元走弱是全球投资者用脚投票的结果，暗线是美国国家信用下降和美元资产风险上升[3] 市场结构与风险认知 - 美国股市仍在创出新高，但其高度依赖AI叙事的脆弱性显而易见[3] - 美元汇率掺杂了美国内外部的复杂因素，并非简单可以扭转[3]