市场表现与主流叙事脱钩 - 黄金价格今年飙升50%，白银和铂金涨幅更为显著[2] - 比特币和股票市场也呈现持续上涨趋势[1] 债券市场信号 - 基准10年期美国国债收益率在10月17日降至393%，为一年多以来的最低水平，年内下降近60个基点[4] - 对长期通胀更为敏感的30年期国债收益率在2025年下降约20个基点[4] - 10年期TIPS盈亏平衡通胀率上周降至2275%，为6月以来最低水平[5] - 30年期TIPS盈亏平衡通胀率降至221%，为5月以来最低水平[5] 美元汇率表现 - 美元在2025年上半年经历了有记录以来最差表现[5] - 自4月以来美元指数保持稳定，上周收盘几乎与六个月平均水平持平[5] - 过去一个月美元表现显著优于其他G10货币[5] 对市场主流观点的质疑 - 债券和外汇市场的表现与美元贬值导致资金涌入黄金等资产的主流叙事相矛盾[1][3] - 若美元贬值担忧属实，国债收益率应飙升且美元应崩溃，但实际情况恰恰相反[3] - 缺乏资金从美元和美国国债流向黄金等资产的有力证据[4]