黄金与股市的异常同步上涨 - 黄金价格在2025年上涨44% 标准普尔500指数上涨14% 两者在周一均创下收盘新高[2] - 黄金与股市在同一天创历史新高的情况在2025年发生6次 2024年发生10次 而从1970年至2023年期间仅发生两次 均在1972年[2] - 黄金通常在经济前景不确定时作为避险资产表现良好 而股票通常在条件有利时上涨 当前同步上涨表明投资者同时为增长和风险进行布局[3] 美元走弱的核心驱动因素 - 美元指数在2025年下跌10% 这将是自2003年下跌15%以来最糟糕的年度表现[4] - 美元疲软支撑以美元计价的黄金 同时通过使美国股票对外国买家更便宜来提振股市[4] - 美元走弱的主要原因是市场对美国经济持续优异表现的预期减弱 疫情期间的财政支出支撑已耗尽[5] 宏观经济背景与历史比较 - 自2022年以来通胀持续下降 这支撑了企业利润并推高了股价 同时美元贬值使黄金更具吸引力[6] - 当前动态与1970年代初类似 1970年至1972年通胀下降推动股市上涨 但1973年通胀再度加速 美联储在一年内将利率提高一倍 标普500指数价值损失一半[6] - 美国财政主导地位的结束被视为一个转折点 关税和贸易紧张局势迫使其他地区刺激自身经济 而非依赖美国需求[6] 市场前景与资产表现 - 黄金和股票同时上涨是罕见现象 反映了美元疲软和经济前景不明朗[7] - 这种关系可以持续 但历史表明不会永久持续 最终一种资产将与另一种资产走势分离[7] - 哪种资产能够保持坚挺将取决于经济是走向持续增长还是重新面临压力[7]