美元指数表现及影响因素 - 周五美元指数(DXY00)当日几无变动 [1] - 美元承压于略逊于预期的美国9月CPI报告 该报告为美联储降息提供更多空间 [1] - 美元亦受周五美国10年期国债收益率下降0.6个基点拖累 这损害了美元的利率优势 [1] 美国9月消费者物价指数(CPI)数据 - 美国9月CPI月率为+0.3% 年率为+3.0% 略低于市场预期的月率+0.4%和年率+3.1% [2] - 美国9月核心CPI月率为+0.2% 年率为+3.0% 略低于市场预期的月率+0.3%和年率+3.1% [2] - 尽管数据略逊预期 但9月CPI年率+3.0%升至当前16个月高点 核心CPI年率+3.0%仍远高于美联储2.0%的通胀目标 [2] 其他美国经济数据对美元的影响 - 8月终值密歇根大学美国消费者信心指数下降1.4点至53.6 弱于市场预期的下降0.5点至54.5 这对美元构成利空 [3] - 10月标普美国制造业PMI上升0.2至52.2 强于预期的持平于52.0 这对美元构成利好 [3] - 10月标普美国服务业PMI上升1.0至55.2 强于预期的下降0.7点至53.5 这对美元构成利好 [3] 政治事件与市场预期 - 美元持续受到美国政府持续停摆的拖累 停摆时间越长 美国经济受损可能性越大 美联储降息可能性也越高 [4] - 市场定价显示 在10月28-29日举行的下一次FOMC会议上降息25个基点的概率为97% [4] 欧元兑美元汇率及欧元区数据 - 周五欧元兑美元(EUR/USD)上涨0.09% 受美元普遍走弱支撑 [4] - 欧元亦受10月初值HCOB欧元区制造业PMI支撑 该指数上升0.2点至50.0 强于预期的持平于49.8 [5] - 10月初值HCOB欧元区服务业PMI上升1.3点至52.6 强于市场预期的下降0.1点至51.2 [5]

美元指数走势 - 美元指数周三上涨0.03% 受波兰击落俄罗斯无人机事件引发地缘政治风险升级推动避险需求支撑 [1] - 美元涨幅收窄因美国8月PPI数据弱于预期导致债券收益率下降 强化市场对美联储下周至少降息25个基点的预期 [1] - 外汇市场关注周四将发布的美国CPI报告 [1] 美联储政策预期 - 市场预计9月16-17日FOMC会议降息25个基点的概率为100% 降息50个基点的概率为12% [4] - 预计10月28-29日会议第二次降息25个基点的概率为79% [4] - 预计到年底联邦基金利率将从当前4.38%降至3.64% 累计降息74个基点 [4] 生产者价格指数表现 - 美国8月最终需求PPI同比上涨2.6% 较7月3.1%放缓且低于预期3.3% [3] - 剔除食品和能源的核心PPI同比上涨2.8% 较7月3.4%放缓且低于预期3.5% [3] 欧元汇率变动 - 欧元兑美元周二下跌0.09% 因地缘政治风险升级及波兰无人机事件影响 [5] - 欧元承压因市场在ECB会议结果公布前进行多头平仓和头寸调整 [5] - 欧元跌幅受限因美元受弱于预期的PPI数据影响走软 [5] 美元压力因素 - 美元面临压力因市场对美联储年底前放松政策的预期增强 [2] - 担忧美联储独立性可能促使外国投资者抛售美元资产 因特朗普试图解雇美联储理事库克 [2] - 斯蒂芬·米兰在担任经济顾问委员会职务期间同时寻求美联储理事职位引发关切 [2]

行业与公司 - 行业涉及美国CPI数据、亚洲关税政策对市场的影响[1] - 公司包括摩根士丹利及其研究团队，涵盖固定收益策略师、美国经济学家、亚洲经济学家等[1][4][12][34][47][56] 核心观点与论据 美国CPI与关税影响 - 核心CPI预计为0.32%月环比（3.04%年同比），高于6月的0.23%月环比，主要受核心商品加速推动[5] - 服务业表现平稳，但商品价格因关税影响加速上涨[5] - 关税效应在6月已显现，且领先指标显示未来价格压力可能进一步加大[7][9] 亚洲关税政策 - 美国对亚洲进口商品的加权有效关税税率从年初的5%升至25%[13] - 与2018-2019年周期不同，亚洲货币在美元走弱趋势下升值[15] - 亚洲出口商尚未完全分担关税负担： - 美国进口价格已高于2025年2月水平[21] - 亚洲出口价格指数以美元计上涨1.8%，但不足以抵消汇率升值影响[23] 贸易与资本支出影响 - 亚洲贸易数据暂时保持稳定，部分因提前出货支撑[25] - 初步迹象显示资本支出周期受损[27] - 7月亚洲（除印度）PMI仍处于收缩区间，新出口订单和总需求放缓[31] 股市与投资策略 - 新兴市场和日本股市的盈利修正广度仍为负值[35] - 历史数据显示8月是新兴市场和日本股市表现最差的月份[44] - 美国股市展望： - 6-12个月看涨，因盈利和现金流复苏支撑估值[52] - 标普500远期市盈率增长环境中，正增长概率达90%[54] - 建议超配工业、金融板块，低配消费 discretionary（因关税压力和定价能力减弱）[57] 其他重要内容 - 印度国内基本面良好，但面临中国通缩外溢和关税挑战，央行宽松政策或支持经济再通胀[57] - 新兴市场股市估值处于历史高位，增长下行风险显现，建议关注内需主导板块[57] - 摩根士丹利研究存在潜在利益冲突，需结合其他因素决策[2][3] 数据来源 - 美国CPI数据引用BEA、S&P Global[11] - 亚洲经济数据引用Haver Analytics、CEIC[33] - 股市数据引用FactSet、Bloomberg[37][51] - 历史回报数据引用MAS[46]