地缘政治与供应风险 - 美国总统表示将取消对印度关税 以换取印度停止购买俄罗斯石油 印度12月俄罗斯原油进口量降至约120万桶/日 为三年多来最低水平 [1] - 美国与伊朗紧张局势升级 可能军事打击伊朗 此举可能扰乱伊朗330万桶/日的原油生产 并可能关闭霍尔木兹海峡 该海峡承担全球约20%的石油运输 [2] - 美伊紧张局势随后有所缓解 因伊朗确认将在周五与美国举行会谈 这缓解了供应中断的担忧 [4][5] - 俄罗斯与乌克兰和谈前景黯淡 克里姆林宫称领土问题未解决 战争将持续 这意味着对俄罗斯原油的限制措施将维持 对油价构成支撑 [7] - 乌克兰在过去六个月袭击了至少28家俄罗斯炼油厂 并自11月底以来增加了对俄罗斯油轮的袭击 至少6艘油轮在波罗的海遇袭 加之欧美新制裁 限制了俄罗斯原油出口能力 [11] 宏观经济与需求前景 - 美国劳动力市场数据弱于预期 对经济增长和能源需求构成利空 1月挑战者企业裁员人数同比激增117.8%至108,435人 为2009年以来1月最高值 周度初请失业金人数增加22,000人至23.1万人 为8周高点 12月JOLTS职位空缺意外减少38.6万个 降至654.2万个 为5.25年低点 [3] - 国际能源署将2026年全球原油过剩预估从上月的381.5万桶/日下调至370万桶/日 [8] - 美国能源信息署将2026年美国原油产量预估从上月的1353万桶/日上调至1359万桶/日 同时将2026年美国能源消费预估从上月的95.68（千万亿英热单位）下调至95.37 [8] 供需基本面数据 - 美国截至1月30日当周 原油库存较季节性五年平均水平低4.2% 汽油库存较季节性五年平均水平高3.8% 馏分油库存较季节性五年平均水平低2.2% [12][13] - 美国截至1月30日当周 原油产量环比下降3.5%至1321.5万桶/日 为14个月低点 略低于11月7日当周创下的1386.2万桶/日的历史最高纪录 [13] - 贝克休斯数据显示 截至1月30日当周 美国活跃石油钻机数量维持在411座 略高于12月19日当周创下的4.25年低点406座 过去2.5年 美国石油钻机数量已从2022年12月报告的627座（5.5年高点）大幅下降 [14] - 截至1月30日当周 在油轮上静止至少7天的原油库存环比下降6.2%至1.03亿桶 [9] 生产国政策与供应变化 - OPEC+表示将坚持计划 在2026年第一季度暂停增产 OPEC+在2025年11月会议上宣布 成员国将在12月增产13.7万桶/日 但由于全球石油过剩隐现 将在2026年第一季度暂停增产 OPEC+正试图恢复其在2024年初实施的220万桶/日的全部减产 但仍有120万桶/日的产量有待恢复 OPEC 12月原油产量增加4万桶/日 至2903万桶/日 [10] - 委内瑞拉1月原油出口量从12月的49.8万桶/日增加至80万桶/日 增加了全球供应 [6]