行业与公司 * 报告涉及全球外汇市场 特别是G10货币和新兴市场货币的跨境资金流动和头寸情况 由美银证券的研究团队发布[2][7][63] * 报告基于美银证券专有的客户交易流数据 客户类型包括对冲基金 资产管理公司 企业和官方机构[49][50][51] 核心观点与论据 * **美元转向卖压** 美银专有的美元资金流在上周转为负值 主要由对冲基金驱动 日元 瑞郎和新兴市场货币成为主要受益方 但美元空头头寸远未达到拥挤程度 看跌情绪主要通过期权表达[1][7] * **G10货币偏好分化** 投资者因财政担忧回避或卖出欧元和英镑 转而青睐瑞郎和日元 日元上周获得所有客户群体的支持 但报告认为日本财政风险在汇率中定价不足 更看好瑞郎兑日元走高[8][9] * **新兴市场货币需求加速** 新兴市场货币需求整体加速 尤其在亚洲和拉丁美洲 而欧洲 中东和非洲地区资金流保持中性或混合 亚洲市场中对冲基金对离岸人民币需求强劲 资产管理公司和对冲基金对印度卢比的需求突出 拉丁美洲市场主要由对冲基金支撑 哥伦比亚比索和智利比索需求突出 欧洲 中东和非洲市场对冲基金买入匈牙利福林 资产管理公司卖出捷克克朗 以色列新谢克尔和土耳其里拉[7][14][20] * **头寸状况分析** 市场整体做多欧元和澳元 做空美元 纽元 瑞郎和加元 美元的看跌情绪主要通过期权表达 对冲基金在马来西亚林吉特和离岸人民币上持有极度 stretched 多头头寸 资产管理公司则在印度卢比 匈牙利福林和墨西哥比索上持有 stretched 多头头寸 在新加坡元和台币上持有 stretched 空头头寸[26][33] 其他重要内容 * **数据来源与方法** 报告数据涵盖截至2025年9月5日的四周资金流和头寸变化 使用z分数来衡量资金流相对于两年平均值的偏离程度 综合头寸信号是多个输入数据的简单平均值 每个信号被缩放到+50到-50之间 分别代表相对于历史的最大多头和最大空头头寸[21][22][53] * **期权与期货市场动态** 在期权市场 投资者做多欧元和澳元 做空瑞典克朗 美元和英镑 在期货市场 资产管理公司在欧元和巴西雷亚尔上持有显著多头头寸 在英镑 瑞郎 澳元 加元和美元上持有显著空头头寸[24][39]