核心财务表现 - 2025财年综合收入为240.74亿欧元，同比增长1.2%，有机增长为3.3%[2][8] - 基本营业利润为11.39亿欧元，同比增长2.7%，基本营业利润率为4.7%，按固定汇率计算提升10个基点[2][7] - 基本持续经营业务集团净利润为7.85亿欧元，按固定汇率计算增长3.7%，基本每股收益为5.37欧元[2][7] - 自由现金流为4.59亿欧元，净债务与EBITDA比率为1.8倍[7][55] - 董事会提议每股股息2.70欧元，较上年增长1.9%，符合集团基于基本净利润的50%派息率政策[7][61] 区域业绩分析 - 北美地区有机增长2.8%，Sodexo Live!和商务行政板块表现强劲，但教育板块合同流失造成拖累[8][32] - 欧洲地区有机增长1.7%，若剔除橄榄球世界杯和奥运会基数效应则为2.7%，医疗保健和养老板块进展显著[8][35] - 世界其他地区有机增长7.5%，主要由印度、澳大利亚和巴西市场驱动，市场份额持续提升[8][31] 细分业务表现 - 北美Sodexo Live!业务有机增长11.2%，得益于机场贵宾厅、会议中心和体育场馆的强劲活动[33] - 欧洲医疗保健和养老业务有机增长6.7%，受全区域强劲商业势头和销量增长推动[37] - 世界其他地区医疗保健和养老业务有机增长16.2%，教育业务增长10.4%[38] 运营效率与投资 - 利润率改善得益于采购效率提升和全球业务服务项目收益，抵消了支持增长的投资[10][48] - 其他运营收支为-1.54亿欧元，主要包括重组费用和收购无形资产摊销[2][41] - 净资本支出为4.84亿欧元，占收入的2.0%[52] - 净并购支出为9300万欧元，包括收购美国CRH Catering和法国Agap'Pro[10][53] 财务结构与流动性 - 净债务增至26.87亿欧元，总债务为47.77亿欧元，平均期限3.7年，95%为固定利率[55][58] - 2025年5月Sodexo Inc成功发行11亿美元债券，分两批：6亿美元2030年到期和5亿美元2035年到期[57] - 集团混合债务成本为2.7%，未使用信贷额度为17.5亿欧元，期限5年[58][59] 商业运营指标 - 客户留存率为94%，受美国教育板块表现疲软和大型全球FM账户流失影响（拖累50个基点）[10] - 新签合同额达17亿欧元，上半年表现强劲但下半年有所放缓[10] - 员工敬业度为80%，工伤损失时间率为0.45，创历史新低[10] 可持续发展进展 - 与2017年相比温室气体排放总量减少19.3%（范围1和2排放减少37.7%）[10] - 通过与客户、供应商和合作伙伴紧密合作，食物浪费减少47.6%[10] - 发布首份符合CSRD要求的可持续发展声明，并制定"更美好的明天2028"新路线图[9] 管理层与治理结构 - Thierry Delaporte被任命为集团首席执行官，自2025年11月10日起生效[5][7] - Sophie Bellon担任非执行董事会主席，Gilles Pélisson接替Luc Messier担任首席独立董事[11] - 董事会将提议多项组成变更决议，以加强专业知识的多样性和对北美市场的了解[10][11] 2026财年业绩指引 - 预计有机收入增长介于1.5%至2.5%之间，其中定价贡献至少2%[7][73] - 基本营业利润率预计略低于2025财年，反映增长驱动因素的组合和时间安排以及针对性投资[7][73]

文章核心观点 索迪斯集团2025财年上半年业绩表现稳健，但增长势头放缓，公司因此下调了全年业绩指引[4][6][9] 核心财务指标显示，在剔除一次性项目后，公司实现了收入和利润的有机增长，但北美教育等特定领域的疲软表现拖累了整体增速，并促使管理层修订了全年预期[10][11][14] 财务业绩摘要 - **收入**：2025财年上半年合并收入为124.75亿欧元，同比增长3.1%，按固定汇率计算增长3.2%[2][7] 有机收入增长率为3.5%，低于去年同期的8.5%[2][7] - **基础营业利润**：达到6.51亿欧元，同比增长6.4%[2][6] 基础营业利润率为5.2%，较去年同期提升10个基点[2][6] - **营业利润**：为5.80亿欧元，同比下降9.7%，主要受其他营业收支影响[2][7] 去年同期其他营业收入包含出售家庭护理业务的收益[7] - **集团净利润**：来自持续经营的集团净利润为4.34亿欧元，同比下降12.5%，主要因去年同期包含一项特殊资本收益[2][7] 剔除其他营业收支及税项影响后的基础净利润为4.50亿欧元，同比增长5.4%[2][7] - **每股收益**：来自持续经营业务的基本每股收益为2.98欧元[2] 基础每股收益为3.08欧元，同比增长5.8%[2][43] 业务板块与地域表现 - **服务线**：食品服务业务表现强劲，有机增长达4.5%，而设施管理服务增长为1.7%[7][19] - **北美地区**：有机增长3.5%，收入达59.77亿欧元[18][22] 商务行政服务增长6.5%，索迪斯现场服务增长15.5%，但教育板块下降1.9%[22][23][24][26] 基础营业利润增长6.8%，利润率提升20个基点至7.1%[37][45] - **欧洲地区**：有机增长2.1%，收入达43.36亿欧元[18][27] 医疗养老板块增长6.3%表现突出，但索迪斯现场服务因去年同期橄榄球世界杯的高基数影响而下降2.8%[27][29][30] 基础营业利润增长3.3%，利润率提升10个基点至4.3%[37][45] - **世界其他地区**：有机增长6.6%，收入达21.62亿欧元[18][31] 印度、巴西和澳大利亚增长强劲[7][33] 基础营业利润增长6.3%，利润率提升10个基点至3.9%[37][45] 现金流与资产负债状况 - **自由现金流**：季节性净流出2.34亿欧元，较去年同期的1.02亿欧元流出有所扩大，主要因与法国税务审计相关的一次性税款流出[14][44][47] - **净债务**：增至34.16亿欧元，较2024财年末的26.00亿欧元上升，主要受现金流季节性波动影响[14][49][51] 净债务与滚动12个月EBITDA的比率为2.3倍，与2024财年上半年末持平[14][51] - **资本支出**：净资本支出为2.56亿欧元，占收入的2.1%[14][44][48] - **债务结构**：总债务为48.36亿欧元，其中69%为欧元计价，25%为美元计价，94%为固定利率，平均利率为1.8%[52][145] 集团拥有17.50亿欧元的未使用信贷额度[53] 更新后的2025财年业绩指引 - **有机收入增长**：预期介于+3%至+4%之间，低于最初指引的+5.5%至+6.5%[6][14][58] 若剔除2024财年奥运会、橄榄球世界杯和闰年的基数效应，潜在趋势应为+3.5%至+4.5%[14][58] - **基础营业利润率**：预计按固定汇率计算将改善10至20个基点，低于最初指引的30至40个基点的改善幅度[6][14][58] - **指引下调原因**：主要由于北美教育板块上半年销量趋势弱于预期且预计将持续，以及北美医疗板块部分合同启动延迟和上半年商业表现疲软影响了新业务净贡献的预期[10][55] 公司治理与股东动态 - **控股股东增持**：Bellon SA于2025年2月3日宣布计划购买最多1亿欧元的索迪斯股票[8] 截至2025年2月28日，Bellon SA持有索迪斯43.6%的股本和58.7%的可行使投票权[8][154] - **可持续发展表现**：公司在EcoVadis可持续发展评级中从前5%提升至前2%，总分79分，同比提高7分[14] 连续第二年被评为“世界最具商业道德企业”[14] 并被纳入2025年标普全球可持续发展年鉴[14]

核心观点 - 索迪斯集团发布2025财年上半年初步业绩并下调全年指引 核心原因在于北美市场教育业务量持续疲软以及医疗保健新合同启动慢于预期 尽管行业基本面依然强劲且公司决心加强执行 但增长预期已显著调降 [1][2][4][8] 2025财年上半年财务表现 - **营收**：上半年合并营收达124.75亿欧元 同比增长3.1% 按固定汇率计算增长3.2% 有机营收增长为3.5% 低于去年同期的8.5% [1][5] - **基础营业利润**：上半年基础营业利润为6.51亿欧元 同比增长6.4% 基础营业利润率为5.2% 较上年同期提升10个基点 [1][7] - **净利润**：来自持续经营业务的净利润为4.34亿欧元 同比下降12.5% 但来自持续经营业务的基础净利润为4.5亿欧元 同比增长5.4% [1] - **各地区营收表现**： - 北美：营收59.77亿欧元 有机增长3.5% 低于预期 [5][6] - 欧洲：营收43.36亿欧元 有机增长2.1% [5][6] - 世界其他地区：营收21.62亿欧元 有机增长6.6% 主要由澳大利亚、印度和巴西的强劲表现推动 [5][6] - **各地区利润表现**： - 北美：基础营业利润4.22亿欧元 同比增长6.8%（剔除汇率影响后为5.6%） 利润率7.1% 提升20个基点（剔除组合效应后为10个基点）[7] - 欧洲：基础营业利润1.86亿欧元 同比增长3.3% 利润率4.3% 提升10个基点 [7] - 世界其他地区：基础营业利润8500万欧元 同比增长6.3%（剔除汇率影响后为12.7%） 利润率3.9% 提升10个基点（剔除组合效应后为20个基点）[7] 2025财年指引更新 - **有机营收增长指引**：从原先的+5.5%至+6.5%下调至+3%至+4% [4][11] - **基础营业利润率改善指引**：从原先的+30至+40个基点下调至+10至+20个基点（按固定汇率计算）[4][11] - **指引下调原因**：主要由于北美教育业务量疲软趋势持续 以及医疗保健领域部分合同启动日期延迟和上半年商业表现疲软 影响了新合同对下半年业绩的贡献预期 [4][8][9] 业务运营详情 - **北美市场**：有机增长3.5%低于预期 教育业务受持续疲软的业务量影响 医疗保健业务受新合同启动延迟影响 但商务行政和索迪斯现场体验业务表现出良好的有机增长 [5] - **欧洲市场**：有机增长2.1% 医疗保健及老年人护理表现良好 但设施管理增长持续疲软 [5] - **客户留存与发展**：过去12个月客户留存率达93.9% 业务拓展率为7.3% [10] - **公司举措**：公司正加强在需要改进领域的执行力度 特别关注北美的商业纪律和运营执行 以及全球组织效率和严格的间接成本控制 [9]