业绩总结 - 2025年第二季度净收益为1.74亿美元，较第一季度的1.54亿美元增长12.99%[3] - 核心净运营收益为1.79亿美元，较第一季度的1.52亿美元增长17.76%[6] - 2025年第二季度每股摊薄收益为2.07美元，较第一季度的1.84美元增长12.50%[6] - 2025年第二季度总资产为306.69亿美元，较第一季度的302.94亿美元增长2.45%[3] - 2025年第二季度股东权益（不包括其他综合收益）为46.48亿美元，较第一季度的45.71亿美元增长1.69%[3] - 2025年第二季度的年化股东权益回报率为15.0%，较第一季度的13.3%增长1.7个百分点[3] 用户数据 - 2025年第二季度财产和意外险的净保费收入为18.03亿美元，较第一季度的16.11亿美元增长11.88%[3] - 2025年第二季度的净承保保费为16.47亿美元，较2024年第二季度的15.85亿美元增长4%[8] - 2025年上半年，净承保保费为34.14亿美元，较2024年上半年的33.26亿美元增长3%[8] 投资与承保 - 2025年第二季度的投资净收益为1.79亿美元，较第一季度的1.70亿美元增长5.29%[5] - 财产和意外险的承保利润为1.13亿美元，较第一季度的9.40亿美元增长20.21%[5] - 2025年第二季度的综合费用率为93.1%，较2025年第一季度的94.1%有所改善[7] - 2025年第二季度的损失和LAE比率为61.1%，与2025年第一季度持平[8] - 2025年第二季度的损失和LAE比率为67.2%，较2024年第二季度的63.7%上升3.5个百分点[9] 未来展望 - 2025年第二季度的综合比率为95.2%，较2024年第二季度的92.7%上升2.5个百分点[9] - 2025年第二季度的综合比率（不包括灾难损失和前期准备金发展）为95.4%，较2024年第二季度的96.6%下降1.2个百分点[9] 负面信息 - 2025年第二季度，财产和意外保险的承保利润较2024年第二季度下降了24%[7] - 2025年第二季度，特别意外险的承保利润较2024年第二季度下降了24%[8] - 2025年第二季度的净承保利润为2700万美元，较2024年第二季度的4000万美元下降32.5%[9] - 2025年第二季度，Specialty Casualty部门的承保利润为4900万美元，较2024年第二季度的8600万美元下降43.0%[10] 资产与投资组合 - 截至2025年6月30日，AFG的总现金和投资为16,049百万美元[16] - 截至2025年6月30日，AFG的长期债务总额为1,498百万美元，股东权益为4,516百万美元[14] - 截至2025年6月30日，AFG的固定到期投资（可供出售）为10,461百万美元，占总投资组合的65%[16] - 截至2025年6月30日，AFG的现金及现金等价物为995百万美元，占总投资组合的8%[16] 证券评级 - 截至2025年6月30日，投资级别证券的总价值为3,094百万美元，占总值的89%[25] - NAIC 1的证券总价值为1,126百万美元，占总值的33%[25] - 98%的投资级别评级[22] - 总体中，32%为NAIC 1，5%为NAIC 2，11%为NAIC 3，32%为NAIC 5，14%没有评级[22]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心综合成本率为89 5%，同比改善3 8个百分点，连续第11个季度实现承保盈利[6][9] - 第二季度基础股本回报率为17%，高于12%-15%的目标区间，上半年基础股本回报率为15 4%[5][44] - 第二季度毛保费增长10%，连续第五个季度实现两位数增长，净保费增长8%，上半年净保费增长14%[6][20] - 第二季度净投资收入为6800万美元，符合全年2 65-2 75亿美元的指引[10][18] - 第二季度稀释后每股账面价值增长4%，上半年增长10%，第二季度基础每股收益为0 66美元，同比增长超过100%[13][21] 各条业务线数据和关键指标变化 保险和服务业务 - 第二季度净保费增长15%，快于毛保费增长[7] - 事故与健康、财产和其他专业险种上半年实现两位数增长，而责任险保费下降10%[7][27] - 事故与健康业务占保险业务的一半，上半年保费增长14%[26] - 第二季度综合成本率为89 3%，同比改善6 7个百分点，上半年综合成本率为91 6%，改善5 5个百分点[24][25] - 北美财产险业务的常规损失率改善4个百分点[25] 再保险业务 - 第二季度毛保费增长5%至3 7亿美元，其他专业险种实现两位数增长，财产再保险保费下降5%[32][35] - 第二季度综合成本率为89 8%，改善0 4个百分点[32] - 航空再保险业务受到印度航空坠机事件影响，导致900万美元大额损失[33] - 信用和债券业务面临定价压力，而责任再保险继续受益于超过趋势的费率[34] 各个市场数据和关键指标变化 事故与健康保险 - 美国医疗保险费率继续以高于损失趋势的速度上升，个人意外险费率继续呈现个位数下降[27] - 寿险再保险定价继续趋向疫情前水平[27] 财产保险 - 主要财产组合主要为非巨灾业务，继续经历充足的费率[31] - 国际业务中的MGA计划推动了财产保险的两位数增长[31] 责任保险 - 超额责任险费率出现中双位数增长[27] - 由于诉讼融资和核判决压力，行业范围内的准备金加强使费率保持坚挺[27] 其他专业险 - 担保和环境保险的保费均实现强劲同比增长[28] - 航空保险主要航空公司续保费率增长5%-10%[28] - 太空保险由于2023年市场重大损失和容量退出，费率出现两位数增长[28] - 能源保险中能源责任费率平均为5%，电力费率面临中低个位数压力[29] - 海运保险费率继续全面下降，货物和船体费率普遍出现个位数下降[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续有选择性地将资本配置到有吸引力的市场机会中[6] - 本季度新增四个MGA合作伙伴，其中三个是与现有长期合作伙伴的扩展[8] - 公司拒绝了80%的MGA渠道机会，显示出严格的承保纪律[8] - 公司被评为纽约计划经理奖的年度计划保险公司[9] - 公司通过2022年的投资组合行动大幅减少了巨灾风险敞口，以提供更一致的回报[36] - 公司继续专注于通过MGA合作伙伴关系实现盈利增长，特别是在伦敦市场[63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对事故与健康业务作为投资组合中的波动性减震器感到满意[54] - 公司对责任险持谨慎态度，特别是在商业车险领域[57] - 公司认为电力保险仍然有足够的费率，尽管存在定价压力[29] - 公司将继续监控财产再保险的费率充足性，特别是在过去12个月巨灾活动增加之后[35] - 公司预计现有增长趋势将在今年剩余时间内持续[24] 其他重要信息 - 公司员工净推荐值同比增长16分，过去两年增长53分，员工流动率降至15%[11][12] - 公司第二季度BSCR比率为223%，处于目标范围内[10][40] - 公司债务资本比率再次下降至24 4%[41] - 公司持有68200万美元的流动性[42] - 公司在2024年剥离Arcadian时产生了近1亿美元的账面价值，剩余三个MGA的账面价值为8300万美元[43] 问答环节所有的提问和回答 关于新MGA计划的影响 - 公司表示没有固定的公式来预测新MGA计划对净保费的影响，但趋势是随着对合作伙伴的信心增加而保留更多保费[49][50] - 公司预计新MGA计划将为总增长和净增长提供顺风[51] 关于事故与健康保险和其他非周期性业务 - 事故与健康保险占公司业务的25%，来自全资拥有的MGA IMG[53] - 公司认为事故与健康保险是投资组合中的波动性减震器，允许在其他领域承担更多风险[54] - 公司对其他专业险种如担保、能源和信用保险也感到乐观[57] 关于伦敦MGA与美国MGA的区别 - 公司在伦敦市场通过劳合社辛迪加和自有保险公司承保业务，这使其对伦敦MGA具有吸引力[63] - 公司在伦敦市场的业务增长是战略投资的结果[64] 关于净投资收入 - 公司表示净投资收入略高于全年指引的中点，但指引中考虑了潜在的降息[71] - 公司本季度以超过4 5%的收益率再投资了3亿多美元[72] 关于准备金 - 事故与健康保险业务的准备金通常在2-3年内成熟，而责任险业务需要4-5年[76][77] - 公司对当前年度持谨慎态度，倾向于对当前年度预留较高的准备金，并让旧年度成熟[76] 关于责任保险 - 公司表示对责任险持谨慎态度，特别是在商业车险领域，但没有计划进行重大调整[83] - 公司将继续将资本配置到最具盈利性的市场领域[85] 关于财产保险 - 公司财产保险的两位数增长部分来自伦敦MGA，包括欧洲风灾和洪水保险[89] - 公司管理财产保险的巨灾风险敞口非常严格[89] 关于PMI - 公司表示自重组以来巨灾风险敞口非常稳定，没有重大变化[91] 关于MGA整合趋势 - 公司表示MGA整合趋势对其模式或潜在合作伙伴渠道没有实质性影响[104]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现连续第十个季度承保盈利，核心业务综合比率为95.4%，包含与加州野火相关的5900万美元净损失，低于此前披露的6000 - 7000万美元的估计 [6][8] - 核心业务总保费和净保费连续四个季度实现两位数百分比增长，总保费同比增长12%，净保费增长20% [10] - 股权回报率为12.9%，处于12% - 15%的周期目标范围内 [7] - 净投资收入为7100万美元，与全年指导一致 [13] - 普通股股东权益在本季度增加了8800万美元，即增长了5% [23] - 第一季度净收入为5800万美元，承保收入为2900万美元 [19] - 净服务费用收入为1800万美元，同比增长16%，服务利润率提高1.5个百分点至30.3% [22] - 利息费用为1800万美元，其中800万美元与损失组合转移的资金扣留有关；外汇收益为200万美元 [22] - 第一季度估计的BSCR比率为227%，较2024年第四季度下降1个百分点 [45] - 债务与资本比率降至24.7%，低于目标水平，预计2025年将进一步下降 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 保险和服务部门 - 总保费增加1.11亿美元，即增长21%，达到6.35亿美元，预计2025年将持续增长 [27] - 综合比率为94%，较上年同期改善4.4个百分点 [28] - 意外和健康业务保费增长19%，占保险和服务第一季度保费的一半以上 [28] - 意外险保费同比基本持平，下降不到8%，但仍受益于正费率变化 [30] - 其他专业业务在总保费和净保费方面均实现强劲增长，净保费增长显著超过总保费增长 [31] - 财产险保费在第一季度实现两位数增长，主要来自国际财产平台 [34] 再保险部门 - 总保费减少200万美元，降至3.55亿美元，净保费减少7% [35] - 综合比率为97.1%，尽管有加州野火损失，但本季度仍保持盈利 [37] - 财产再保险保费增长8%，损失影响的项目保持强劲费率，非损失影响的项目费率充足 [38] - 意外险再保险保费下降12%，其他专业保费增长7% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国医疗市场出现两位数费率上升，美国非医疗定价基本持平 [29] - 猫险和非猫险个人意外险以及拉丁美洲部分寿险市场出现个位数费率下降 [30] - 航空市场出现首次明显的费率上升迹象，3月航空公司续约费率提高5% - 10% [32] - 能源市场费率总体保持稳定或出现低个位数正增长，航空责任险实现高个位数费率增长 [32] - 海运市场费率普遍下降 [33] - 太空市场出现两位数费率增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为一流的专业承保商，以承保利润率为首要任务，采取有针对性和纪律性的方法 [6][11] - 通过MGA分销战略推动增长，本季度新增或扩大了五个分销合作伙伴关系 [11] - 拒绝超过80%的委托业务机会，以确保承保卓越 [12] - 2025年投资数据能力，以在MGA领域获得竞争优势 [12] - 持续监控关税变化的影响，准备根据需要调整定价、风险偏好或业务定位 [15] - 公司认为其资产负债表被低估，合并的MGAs具有显著的表外价值 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，公司有望实现全年股权回报率在12% - 15%的目标 [6][50] - 尽管存在关税变化带来的不确定性，但公司拥有多元化的投资组合，能够降低单一业务线的波动性和通胀影响 [15] - 公司将继续关注通胀，并在必要时迅速做出反应 [15] - 公司认为不确定性时期也可能带来机会，将帮助客户管理风险和应对不确定性 [16] 其他重要信息 - 公司完成了与CN Bermuda的7.53亿美元股东回购协议，并参与了LOB实体的二次发行，回购并注销了50万股 [7] - 公司连续第十六个季度实现有利的上年发展，显示出谨慎的准备金策略 [9] - 公司的投资组合主要集中在高质量的固定收益证券，79%为固定收益，其中97%为投资级，平均信用评级为AA - [44] - 公司拥有强大的资本基础和流动性，资产负债表得到评级机构的认可，A.M. Best和Fitch将公司展望从稳定上调至积极 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节内容

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度实现净收入5800万美元，股权回报率为12.9%，核心总保费和净保费同比分别增长20% [19] - 承保收入为2900万美元，包含加州野火造成的重大损失，扣除巨灾损失后承保收入增长约100%，即4300万美元 [19][20] - 净服务费用收入方面，核心MGA收入和净服务费用收入同比略有下降，100%控股的A和H合并MGA业务服务收入同比增长11%，服务利润率提高1.5个百分点至30.3%，服务费用收入增长16%至1800万美元 [21][22] - 净投资收入为7100万加元，较上年减少800万加元，未实现和已实现损失为零，总投资结果为7100万美元 [22] - 其他影响收入的项目包括1800万美元的利息费用和200万美元的外汇收益 [22] - 普通股股东权益在本季度增加8800万美元，即增长5% [23] - 核心业务综合比率为95.4%，扣除巨灾损失和上年发展影响后，本季度综合比率为90%，较上年的93%改善3个百分点 [8][24] 各条业务线数据和关键指标变化 保险和服务部门 - 总保费增长1.11亿美元，即21%，达到6.35亿美元，主要由A和H、财产和其他专业业务线的两位数增长推动，意外险保费同比下降不到1% [26] - 该部门综合比率为94%，较上年同期改善4.4个百分点，损失率下降4.4个百分点，其他承保费用率下降1.3个百分点，收购成本率上升1.3个百分点 [27] - A和H业务保费在本季度增长19%，占保险和服务部门一季度保费增长的约一半，业务组合中A和H占比超过一半 [27] - 意外险保费同比基本持平，下降不到8%，该业务受益于正费率变化，特别是超额意外险实现两位数费率增长 [29][30] - 其他专业业务在本季度实现强劲增长，净保费增长显著超过总保费增长，增长来自北美和国际平台以及多个专业领域 [30][31] - 财产业务一季度保费实现两位数增长，主要来自国际财产平台，巨灾损失为500万美元，相当于综合比率的1.4个百分点 [33] 再保险部门 - 该部门总保费本季度减少200万美元，至3.55亿美元，意外险保费两位数下降，被其他专业和财产业务线的高个位数增长所抵消，净保费下降7% [34] - 综合比率为97.1%，较上年同期增加12.9个百分点，巨灾损失增加部分被更大的有利上年发展所抵消 [35][36] - 财产再保险保费本季度增长8%，受野火影响，预计费率下降将有所缓和，受损失影响的项目保持强劲费率，未受损失影响的项目费率充足 [37] - 意外险再保险继续受益于正费率，但公司减少了结构化交易和某些意外险类别的风险敞口，意外险保费较上年同期下降12%，其他专业业务保费增长7% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - A和H领域，美国医疗业务出现两位数费率上升，美国非医疗定价基本持平，猫和非猫个人意外险以及拉丁美洲部分寿险业务出现个位数费率下降，其他市场定价保持稳定 [28][29] - 其他专业领域，航空业务出现费率上升迹象，3月航空公司续保费率提高5% - 10%，能源业务费率总体保持稳定，部分领域有个位数正增长，海洋业务费率普遍下降，太空业务出现两位数费率增长 [31][32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为一流的专业承保商，继续保持承保优先战略，注重承保利润率和低波动性 [6][7] - 通过MGA分销战略推动增长，本季度新增或扩大了5个分销合作伙伴关系，MGA卓越中心是重要增长引擎，公司拒绝超过80%的委托业务机会，同时在2025年投资数据能力 [11][12] - 公司根据市场动态和风险回报情况，灵活调整资本配置，将资本分配到能产生最大价值的业务领域 [30] - 行业内其他公司报告的诉讼融资和社会通胀导致的准备金加强，推动意外险费率上升，公司保持对市场动态的高度警惕 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年开局良好，尽管受到加州野火影响，仍实现连续第十个季度的承保利润，双位数保费增长态势有望持续，预计2025财年净保费将实现两位数增长 [6][20][21] - 公司密切关注关税变化和通胀对业务的影响，凭借多元化投资组合降低潜在风险，同时认为不确定性时期也可能带来机遇 [15][16] - 评级机构对公司前景持积极态度，Fitch和AM Best将公司展望从稳定上调至积极，肯定了公司资产负债表的改善和业绩表现 [14][46] 其他重要信息 - 公司完成7.53亿美元的股东回购协议，并参与LOB实体的二次发行，回购并注销500万股 [7] - 公司在一季度实现有利的上年发展3400万美元，连续第十六个季度实现有利的上年发展，显示出谨慎的准备金策略 [8] - 公司投资组合以高质量固定收益证券为主，79%为固定收益，其中97%为投资级，平均信用评级为AA - ，本季度再投资率超过4.5%，投资组合期限略有下降 [42][43] - 公司一季度估计的BSCR比率为227%，较2024年第四季度下降1个百分点，本季度产生8个点的BSCR资本用于支持净保费增长，并通过回购普通股和支付股息返还部分资本 [44] - 公司资产负债率本季度略有下降至24.7%，预计2025年将进一步下降，公司拥有强大的流动性，持有7.04亿美元的控股公司流动性 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节相关内容，无提问和回答信息可供总结。

财务数据和关键指标变化 - 2024年净保费收入增长11%，全年承保利润增长22%，实现连续29年承保盈利 [6][9] - 第四季度运营收益为每股0.41美元，GAAP基础下每股净收益为0.44美元，全年为3.74美元，同比增长13% [8][10] - 第四季度综合比率为94.4%，全年为86.2% [9] - 投资收益增长19%，季度收益率平均为5%，投资组合平均期限延长至4.9年 [9][17] - 第四季度总回报率为 - 1.1%，对Prime的投资造成1250万美元损失 [18] - 综合收益为每股3.66美元，账面价值每股达16.59美元，较2023年末增长24% [18] - 实施每股2美元的特别股息，过去10年向股东返还近15亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 意外险业务 - 第四季度保费增长18%，费率变化为正10%，主要由汽车保险推动 [11][19] - 全年综合比率为97.9%，第四季度因当前事故年准备金增加影响结果 [13] - 运输和个人伞险业务保费分别增长22%和37%，费率分别提高13%和22% [21] 担保业务 - 第四季度业务持平，全年增长9%，季度综合比率为87% [14][26] - 合同担保业务增长12%，商业担保业务全年有一定增长 [26][27] 财产险业务 - 第四季度保费下降3%，全年综合比率为68%，季度为81% [14][17] - 飓风费率下降12%，但投资组合定价合理 [29] - 海洋和夏威夷房主保险业务保费分别增长7%和49% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场损失成本通胀持续，需要持续提高费率，公司已实现两位数增长并预计2025年继续提高 [7] - 财产险市场竞争加剧，E和S财产险市场费率和条款受到影响，但全球业务提交量连续3年双位数增长 [28][29] - 投资市场收益率上升，为增加高质量债券提供机会，债券价格下跌导致季度总回报为负 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于有专业优势和足够回报的市场，对定价不足的业务保持谨慎 [7] - 加强承保和理赔反馈循环，根据市场情况调整承保策略 [7] - 积极应对巨灾事件，与受影响的保险公司保持沟通 [11] - 持续优化投资组合，增加高收益债券投资 [17] - 关注市场竞争，根据自身定价基准和风险评估开展业务，不盲目追求规模 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年业务表现良好，各业务线实现平衡增长和承保盈利，对未来发展充满信心 [6] - 汽车市场损失严重问题仍需关注，公司将继续采取措施应对 [7] - 财产险市场竞争激烈，但仍有机会，公司将继续寻找盈利增长点 [28][33] - 对Prime的投资长期来看仍为积极，尽管本季度有损失 [48] - 南加州野火损失预计可控，公司将持续关注事件发展 [10][11] 其他重要信息 - 公司不承保加州住宅房主保险 [10] - 完成最大规模再保险安排，财产险和意外险再保险费率有不同变化 [33][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 意外险当前事故年准备金增加在运输和个人伞险之间的相对分配 - 回答: 两者大致各占一半 [39][40] 问题2: 运输业务中严重程度的情况 - 回答: 整体汽车相关风险损失趋势预计在10 - 11个百分点，过去处理类似情况的经验显示结果较好 [41][44] 问题3: 运输业务中不续签的大账户占比 - 回答: 运输业务组合多样，未给出具体占比 [45][46] 问题4: 对Prime的战略看法及未来持股和配额分保情况 - 回答: 目前持有约25%股份，是积极投资；已将参与的配额分保从2.5降至1 [47][49] 问题5: Prime在加州的风险敞口 - 回答: Prime可能有部分非条约范围内的加州房主保险业务，公司对此了解有限 [50] 问题6: 个人伞险和运输业务的限额情况是否因严重程度变化 - 回答: 两者限额情况基本不变，个人伞险主要为100万美元限额，运输业务多数为100万美元限额，公共巴士为500万美元限额 [57][66] 问题7: 特别股息的决策公式和未来预期 - 回答: 历史上在第三季度末评估，考虑AMS基准、评级要求、自身机会和资本需求等因素，未来仍将遵循此方法 [68][70] 问题8: 如何平衡财产险利润率和业务增长 - 回答: 续保业务上愿意在费率上适当让步，更注重保持保单条款；新业务竞争激烈，会根据定价和回报决定是否参与 [74][77] 问题9: 意外险费率是否跟上损失趋势及2025年起始点 - 回答: 汽车保险损失趋势在10% - 11%，本季度汽车保险费率变化为15%，将持续关注并调整 [81][82] 问题10: 意外险业务增长受严重程度趋势的影响 - 回答: 信任产品负责人对市场机会的判断，关注盈利性增长，有机会的领域包括责任险、超额险和运输相关险种 [88][90] 问题11: 是否考虑退出或减少对Prime的股权投资 - 回答: 若有合适买家且价格合理会考虑，但目前Prime整体未出售；从长期看投资回报良好 [96][99] 问题12: 担保业务2025年的竞争环境、费率和业务情况 - 回答: 竞争将持续激烈，合同担保业务有机会，商业担保业务也有增长潜力，取决于与竞争对手的竞争情况 [105][108] 问题13: 是否有将并购作为资本回报方式的可能性及关注方向 - 回答: 一直关注并购机会，但标准较高，更倾向于有机增长和专注相邻业务 [109][111] 问题14: 各业务线巨灾损失的细分情况 - 回答: 第四季度意外险业务发生约150万美元巨灾损失，其余为财产险业务 [120] 问题15: 意外险中与Prime的配额分保损失调整情况 - 回答: 使用Prime的数据，历史上公司对其损失比率的记账高于其自身财务记录 [121] 问题16: 财产险巨灾费率和主要费率下降对2025年盈利能力的影响 - 回答: 巨灾市场费率可能继续下降，非巨灾业务机会仍然存在，具体盈利情况需看实际巨灾发生情况 [122][125] 问题17: 加州野火是否会导致地震保费退款影响第一季度财产险业务 - 回答: 因事件主要涉及住宅，公司受影响较小，商业业务可能有少量影响，具体情况有待观察 [127][128] 问题18: Prime业务基础在资产负债表上季度环比下降的原因 - 回答: 未对Prime进行减值，主要是收到股息以及其固定收益方面OCI变化的影响 [131][132] 问题19: 股票投资组合表现不佳是否因优先股暴露 - 回答: 部分以价值为导向的股票投资表现不佳，导致整体股票投资表现低于市场 [133] 问题20: 财产险费用率与保费的弹性关系及历史调整情况 - 回答: 保费增长有助于降低费用率，若保费下降可较快调整；历史上E和S业务增长时费用率可能降低，但还受其他因素影响 [137][138] 问题21: 担保业务季度不利发展的原因及应对措施 - 回答: 不利发展发生在合同业务，金额约100万美元，无明显趋势，全年情况与去年相当；公司会对理赔进行分析以改进承保 [142][143] 问题22: 加州野火是否会带来E和S业务提交量增长或费率提高机会 - 回答: 可能在E和S市场创造机会，特别是房主保险领域，但公司参与情况不确定，还需看费率计划评估结果 [145][146]