公司核心业务与AI战略 - Alphabet在2026年初创下营收纪录 谷歌云增长加速 并制定了激进的AI投资计划 投资者关注AI是推动还是削弱其增长[1] - 公司股价GOOG上涨3.66%至314.67美元 GOOGL上涨3.95% 市值达3.8万亿美元[5] - 公司2025年产生了创纪录的经营现金流和自由现金流 为未来AI投资提供了高度灵活性[13] 谷歌搜索业务 - 早期数据显示 AI生成的答案并未减少谷歌搜索的点击量 反而可能增强其核心广告业务的竞争力[4] - 在第四季度财报电话会上 公司强调AI Overviews和AI Mode等AI搜索体验推动了使用量增长和更长、更复杂的查询会话[6] - Gemini大语言模型驱动了多项改进 包括广告与意图更好匹配、减少不相关广告 并实现了对以往难以变现的更长、更复杂查询的货币化[6] - 公司正在AI Mode内测试新的货币化途径 如在AI生成答案下方展示广告 以及名为“Direct Offers”的试点计划 让广告商向准备在AI Mode内购物的用户展示独家商户优惠[7] - 用户将很快能够在AI Mode内直接完成购买 无需跳转到外部网站 公司正与合作伙伴合作引入通用商业协议 旨在让AI代理与商户系统无缝交互 若转型成功 搜索货币化将越来越依赖于购买结果而非仅仅是点击量[7][8] 谷歌云业务 - 谷歌云2025年第四季度营收同比增长48% 达到177亿美元[9] - 该云业务在2025财年末的积压订单接近2400亿美元 环比增长55%[9] - 2026年的增长轨迹更取决于AI基础设施的扩建速度 而非需求 公司计划在2026年投入1750亿至1850亿美元作为资本支出 其中很大一部分将用于扩展服务器、数据中心和网络基础设施[10] - 随着新增产能上线 谷歌云可能经历快于历史水平的增长率 专注于AI的谷歌云客户使用的产品数量是非AI客户的1.8倍 这种动态将提升营收并创造粘性客户群[11] 财务与运营效率 - 公司毛利率为59.68% 股息收益率为0.26%[5] - 首席财务官警告 不断上升的资本支出可能导致2026年折旧和数据中心运营成本增加 这可能对2026年的运营利润率和短期盈利能力构成压力[12] - 管理层同时披露 由于效率提升 Gemini AI的服务单位成本在2025年大幅下降[13] - 尽管2026年利润率可能承压 但随着AI在搜索和云业务中的采用持续增加 盈利能力可能会改善[13]