文章核心观点 - 高盛认为科技股近期的抛售已使其估值降至数十年低点 为愿意忽略短期担忧的投资者创造了买入机会 [1] 科技股表现与估值 - Roundhill Magnificent 7 ETF（追踪Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）年内已下跌约11% [2] - 高盛对1973年以来回报数据的分析发现 当前科技股相对于全球其他市场的表现疲弱期 位列历史最差记录之列 [2] - 科技行业相对于预期共识增长的估值 已低于全球市场总体水平 开始为投资者创造有吸引力的估值机会 [7] 资本轮动与板块表现对比 - 高盛一篮子资本密集型“HALO”股票（包括公用事业和制造业公司）年内上涨约11% [3] - 资本从科技板块急剧轮动至传统行业的情况非常明显 [3] - 资本轮动的部分原因 是投资者围绕与伊朗战争和数据中心建设相关的能源及基础设施主题进行仓位调整 [6] 科技股被重新估值的驱动因素 - 主要云公司承诺投入超过7000亿美元用于数据中心扩张 投资者对其资本支出的规模及最终回报产生担忧 [4] - 存在对人工智能颠覆现有商业模式的广泛担忧 [6] - 从蒸汽机到互联网 历史表明新技术吸引大量资本建设基础设施后 最终可能导致低回报 而收益则由其他搭便车的公司享受 [5][6]