美联储利率决议 - 市场几乎完全定价美联储本周将降息 但交易员更关注鲍威尔的表态[2] - 鸽派降息可能引发年底前市场上涨 而暗示未来放缓宽松的鹰派降息则会迅速打压市场热情[2] - 投资者将通过鲍威尔对未来降息路径、劳动力市场疲软和金融状况的表述 来判断这是持续宽松周期的开始还是一次性调整[4] 甲骨文公司财报 - 甲骨文财报备受关注 市场对其庞大的AI云订单积压的真实性存在争议 部分分析师认为因其承诺条款灵活且可取消而导致数据虚高[5] - 公司信用违约互换利差已扩大 表明信贷市场对其杠杆率以及在激进投资AI和数据中心扩张的同时维持利润率的能力感到担忧[5] - 投资者希望明确在英伟达硬件和数据中心建设上的巨额支出 是会显著加速云收入增长 还是会在2025年前压缩盈利能力[6] - 市场预期公司营收约为132亿美元 每股收益约为1.37美元 云业务增长预期为中等双位数百分比[10] 市场风格轮动 - 市场资金已明显轮动至价值板块 金融、工业和能源股领涨 而与AI相关的科技股和高贝塔系数股票表现落后[7] - 大型防御性科技股表现坚挺 显示在当前环境下 投资者更青睐盈利确定性而非增长前景[7] Adobe公司财报 - Adobe将于周三公布财报 市场预期其营收将实现中等双位数百分比增长 利润率保持健康 AI工具为创意云系列产品带来增长动力[8] - 但其股价的下跌引发市场疑问：这仅是市场风格轮动的受害者 还是其业务失去了长期增长动力[8]

A big macro week arrives as the Fed prepares to cut, Oracle steps into the earnings spotlight, and investors rotate into value.FOMC This Week: Cut Expected, Commentary Matters MoreThe market is pricing in a near-lock for a rate cut, but traders care far more about Powell's tone. A dovish cut could spark a year-end rally, while a hawkish cut, signaling slower easing ahead, could dampen enthusiasm quickly.Investors will be watching Powell's language on future cuts, labor softness, and financial conditions to ...

市场主题表现 - 2025年第三季度“增长”主题重新占据市场主导地位，延续了第二季度开始的势头[1] - 增长型市场如中国和美国回报强劲，而更偏价值型的欧洲市场表现相对疲软[1] - 增长主题的强势主要与企业盈利相关，增长型行业盈利趋势强劲，而价值型公司盈利增长尚未实现[1] 美国行业分析 - 三大主要增长型行业（科技、通信服务、非必需消费品）第三季度回报率均超过指数[3] - 这种回报有强劲的盈利趋势作为支撑，因此投资组合相对于全球基准超配美国增长主题[3] - 多个防御性行业出现负回报，其中必需消费品板块领跌[5] - 必需消费品板块表现不佳的原因包括：年初因关税导致的市场波动对冲需求推高其回报，以及持续高通胀侵蚀利润率且关税威胁仍未消除[5] - 必需消费品是美国三个出现同比盈利负增长的行业之一，另外两个是能源和材料[5] 国际市场表现 - 中国股市领跑国际市场，这是美国之外罕见的科技股权重较高的指数，体现了增长主题的反弹[6] - 尽管回报强劲，但对中国股市持长期谨慎态度，原因包括地缘政治风险以及可能对市场产生负面影响的行为[6] - 加拿大是另一个回报超过美国的国际市场，当地股票回报弥补了加元兑美元走弱的影响，这主要是受强劲的贵金属价格推动[9] - 美元汇率趋于稳定，在经历两个季度的走弱后，第三季度对除人民币外的其他货币均走强，而人民币并未参与此次反弹[10] 未来展望与盈利焦点 - 盈利仍是推动市场进一步上涨的主要催化剂[11] - 当前宏观经济环境和央行总体鸽派政策为价值股（包括小盘股和国际股票）在未来几个季度带来顺风[11] - 适度走高的通胀背景和全球央行的扩张性政策预计将对周期性的价值商业模式产生巨大推动作用[11] - 目前增长主题的盈利仍强于价值主题，结合强劲的市场回报，增长股当前具有吸引力[12] - 需保持警惕，关注盈利数据中是否出现“价值轮动”的迹象，因为增长股的盈利增长和回报率不可能无限期持续[12]