财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售额为1.499亿美元，受益于较高的期初零售订单积压、较高的平均订单价格、增加的清仓销售以及较少的退货，但被较少的合同销售额和较低的需求所抵消 [7] - 零售书面订单同比下降17.9%，批发商订单同比下降19.3%，两项指标在整个季度内均环比下降，且设计中心客流量下降11% [7] - 季度末批发订单积压为4980万美元，合同订单量减少以及客户交货时间改善帮助减少了积压 [8] - 合并毛利率为60.9%，同比上升60个基点，原因包括销售组合变化、员工人数减少、平均订单价格提高以及入境运费降低，部分被促销活动增加、关税增加和清仓销售增加所抵消 [8] - 调整后营业利润为1350万美元，营业利润率为9%，而疫情前2019年第二季度的调整后营业利润率为5.4%，即比当前低360个基点 [9] - 本年度营业利润率受到销售额下降导致的固定成本去杠杆化、以更高促销力度交付订单、额外营销、新设计中心带来的更高占用成本、增加的员工福利成本以及额外关税的影响，部分被包括减少员工人数在内的严格控制运营费用所抵消 [10] - 季度末总员工数为3,149人，同比减少5.1% [10] - 调整后稀释每股收益为0.44美元，有效税率为25.3%，与21%的联邦法定税率不同主要由于州税 [10] - 季度末总现金和投资为1.793亿美元，无债务 [10] - 本季度产生了180万美元的运营资本赤字，原因是营运资本变化，包括客户存款减少和双周工资支付时间安排 [11] - 11月支付了1000万美元的常规季度现金股息，每股0.39美元，董事会已宣布将于2月支付每股0.39美元的常规季度现金股息 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务在第二季度受到一定影响，零售书面订单同比下降17.9% [7][18] - 批发业务订单同比下降19.3% [7] - 合同业务（特别是美国政府合同）订单受到政府停摆的严重影响，订单一度停止，目前正在恢复但略低于去年水平 [5][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在北美运营172个设计中心 [15] - 约75%的家具在北美制造车间生产，所有北美制造的家具均为按订单定制 [14][15] - 进口产品主要涉及来自印度尼西亚的箱体家具、来自亚洲的精选面料以及进口装饰品（灯具和区域地毯） [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是继续加强其独特的垂直整合结构，包括产品计划、营销计划、零售网络、制造、物流以及人才与技术结合 [14][16] - 产品开发在“经典与现代视角”的框架下进行，设计中心已开始接收去年秋季推出的新产品 [14] - 营销计划方面，第二季度广告支出增加了25%，主要集中在数字媒体，尽管由于经济放缓未能在当季完全获益，但预计对未来有利 [15] - 零售网络方面，设计中心规模因强大的室内设计人才和数字技术而缩小 [15] - 制造方面，约75%的家具在北美设施生产，结合强大人才和技术是生产力的关键，所有北美制造均基于定制家具 [15] - 物流方面，公司通过“白手套服务”以单一交付价格向北美各地客户交付产品，这体现了对强大物流网络的投资 [16] - 公司认为其北美制造（约占所售家具的75%）提供了战略优势，有助于缓解部分关税风险 [13] - 公司持续关注五大领域：人才、技术、营销、服务和社会责任 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受到政府停摆的强烈影响，导致消费者信心下降、设计中心客流量减少以及零售订单（尤其是美国政府合同）减少，同时也受到去年同期非常强劲的对比影响 [5] - 好消息是第三季度开局客流量增强，1月份书面销售呈积极态势 [5] - 经营环境面临宏观经济挑战、艰难的去年同期对比以及设计中心客流量下降11% [7] - 公司对关税风险采取了三管齐下的缓解策略：与供应商成本分摊、供应商来源多元化以及选择性零售提价（平均约5%） [12][29] - 近期生效的232条款关税（10月中旬生效）导致完全制造的软包木制品面临25%的关税，非美国制造的箱体家具目前面临10%的关税（根据消耗的美国原材料可部分减免） [12] - 公司约40%的关税风险来自232条款，约40%来自IEEPA关税（目前正由最高法院审查），其余来自301条款关税 [30] - 最高法院尚未就IEEPA关税的有效性做出裁决，如果完全取消，将为公司节省约800万美元的年化成本，但公司计划在维持强劲利润率的同时做好应对准备 [32] - 1月份趋势改善主要归因于消费者回归、市场不确定性减少以及客户信心有所改善，设计师与客户的持续联系也促进了业务成交 [33][34] - 公司预计有机会维持强劲的毛利率，因为各层级结合优秀人才和技术的工作已对零售网络、制造和物流等所有环节产生了积极影响，尽管销量是重要因素 [22] 其他重要信息 - 公司拥有强大的资产负债表和流动性，无债务 [10][13] - 过去几年，公司对其垂直整合结构进行了重大变革，包括零售网络、制造、营销和物流，目前定位良好 [5] - 与几年前相比，公司员工总数减少了约30%，这得益于高素质人才和技术的应用 [40] - 公司正在评估营销支出效率，例如将数字杂志支出从每月约1800万美元减少到900-1000万美元，并将更多资金投入数字营销 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第二季度零售书面订单的潜在趋势 - 管理层指出，第二季度内每个月的订单环比下降百分比逐月升高，平均下降幅度为18%，10月开局较强，随后因政府停摆和艰难的去年同期对比（去年11月、12月非常强劲）而减速 [19] - 与两年前的2024财年（2023日历年12月）相比，去年同期的下降幅度仅为很低的个位数，但书面订单量更高 [19] 问题: 政府重新开放后，合同业务订单是否有改善 - 管理层确认，上一季度政府停摆期间订单停止，对业绩产生重大影响，目前订单正在恢复，且数量相当可观，但略低于去年水平，因为全球各地的大使馆需要时间恢复，不过订单每周都在增长 [20] 问题: 强劲毛利率的可持续性展望 - 管理层认为有机会维持毛利率，因为各层级结合优秀人才和技术的工作已对零售网络、制造和物流等所有环节产生了积极影响，尽管销量是重要因素 [22] 问题: 关税的总影响、未缓解部分以及未来展望 - 管理层采取了三管齐下的缓解策略：供应商成本分摊、供应商来源多元化以及选择性零售提价（平均约5%） [29] - 10月初实施的提价由于交付周期原因，未在当季完全体现效益，未来将看到更多益处，但关税仍将带来一些不利因素 [30] - 232条款关税（10月中旬生效）约占公司总关税风险的40%，IEEPA关税（正由最高法院审查）约占40%，其余为301条款关税 [30] - 公司未披露总不利影响的具体百分比，但已采取的措施将缓解其中很大一部分，且75%产品在北美生产的结构天然有助于缓解 [31] - 最高法院尚未就IEEPA关税的有效性做出裁决，如果完全取消，将为公司节省约800万美元的年化成本，但公司计划在维持强劲利润率的同时做好应对准备 [32] 问题: 1月份趋势改善的归因 - 管理层认为最主要的原因是消费者回归，上一季度的市场不确定性（如政府停摆）令消费者感到害怕不敢上门，1月份客流量增加，消费者态度有所改善，且设计师与未能在上季度成交的客户完成了业务 [33][34] 问题: 营销支出增加25%的持续性、效益体现及效率衡量 - 管理层表示，如果事先知道政府停摆等情况，就不会增加25%的营销支出，增加的部分主要投入数字营销，旨在通过虚拟技术广告吸引更多客户并帮助他们完成交易，公司将继续这样做 [35] - 公司将在其他媒体上减少一些广告支出，例如将数字杂志支出从每月约1800万美元减少到900-1000万美元，同时将更多资金投入数字营销 [36]