黑色星期五购物趋势 - 尽管在商店外通宵排队的现象减少 但预计本周末零售额将创下纪录 近1.9亿消费者预计会在周末期间寻找优惠[1] 家具行业购物特点 - 假日期间家具购物节奏与服装玩具不同 消费者主要购买衣服和礼物等商品[2] - 消费者对家居的兴趣浓厚 但曾因政府停摆导致市场出现疲软[3] 公司商业模式与优势 - 公司是垂直整合企业 70-80%的产品在北美自有工厂制造[3] - 拥有最大的室内设计师零售网络之一 结合产品、价值和服务形成差异化优势[4][5] - 专注于专业零售而非大众零售 提供统一的品质标准和室内设计服务[10] 供应链与生产布局 - 近80%产品在北美自有工厂制造 主要位于美国佛蒙特州和北卡罗来纳州[10][11] - 20年前在美国有20家工厂 现已扩展至墨西哥和洪都拉斯[11][12] - 从美国运输木材至各地工厂 确保在不同国家生产的产品质量完全相同[12][13] 市场需求与业务表现 - 政府停摆期间 作为美国国务院的主要供应商业务受到影响[5] - 尽管面临挑战 但最新财季的签约销售额实现增长[8] - 对家居的兴趣增加 室内设计服务变得至关重要[5][7][9]

奖项与认证 - 公司获得可持续家具委员会和国家野生动物联合会颁发的2025年木制家具记分卡“高分”奖项，该记分卡是衡量零售商减少森林砍伐和实施负责任森林管理的基准 [1] 可持续木材采购 - 公司采购森林管理委员会认证的原木，并从阿巴拉契亚硬木地区购买经过美国林务局和阿巴拉契亚硬木制造商公司认证为合法且可持续的木材，该地区涵盖344个县 [2] - 公司已获得阿巴拉契亚硬木制造商公司的合法与可持续认证，该认证经独立审计并每两年更新一次，其家具制造所用木材大部分为经认证的可持续木材 [2] - 公司持续与供应商合作，淘汰来自不可接受来源的木材，包括非法贸易或采伐的木材、来自森林管理不善地区的木材以及来自森林砍伐区域或濒危树种的木材 [3] 可持续发展实践 - 公司致力于减少温室气体排放、节约用水和减少垃圾填埋场废物 [3] - 作为垂直整合公司，公司长期致力于负责任地使用森林资源，并为其约75%的产品在北美制造而感到自豪 [3][4] 公司业务概览 - 公司是领先的室内设计目的地，将先进技术与个性化服务相结合，其设计中心提供免费室内设计服务并销售全系列家居用品 [4] - 公司从产品设计到物流垂直整合，约75%的定制产品在其北美制造工厂生产，自1932年以来以其产品质量和工艺闻名 [4]

公司荣誉与认证 - Ethan Allen位于墨西哥西劳的软体家具运营部门连续第八年获得Great Place to Work® Mexico认证[1][2] - 该认证基于员工调查和独立分析，旨在表彰提供卓越员工体验的公司[1] - 西劳工厂亦连续多年被墨西哥企业慈善中心和企业社会责任联盟评为“环境与社会责任企业”[3] 企业文化与员工福利 - 公司董事长、总裁兼首席执行官Farooq Kathwari表示，持续获得认证表明尊严和尊重所有人的理念已深深植根于公司文化中[2] - 西劳工厂的员工享有包括现场医疗服务、一系列健康服务、每日通勤班车以及低价餐食在内的福利[2] - 员工积极参与当地社区活动，例如参与当地献血活动以及在假日期间向当地儿童分发玩具和礼物[2] 公司业务概览 - Ethan Allen被《新闻周刊》连续三年评为美国排名第一的优质家具零售商[4] - 公司是一家领先的室内设计服务商，将先进技术与个性化服务相结合[4] - 其产品设计中心提供免费室内设计服务，并销售全系列家居用品，包括定制家具和手工制作的装饰品[4] - 公司实行垂直整合，约75%的定制产品在其北美制造工厂生产，并自1932年以来因其产品质量和工艺而获得认可[4]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年毛利率达到60.5%，营业利润率为10.2% [5] - 财年结束时现金及投资额为1.96亿美元，无负债，并支付了超过5000万美元的现金股息 [6] - 公司拥有稳健的资产负债表，为2026财年奠定了坚实基础 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司约75%的家具在北美制造，几乎所有定制产品均在收到客户订单后生产 [5] - 目前的设计师数量比10年前减少了50%，但每位零售员工产生的业务量增加了73% [5] - 强大的零售网络、相关产品供应以及约75%的美国制造能力构成了垂直整合企业的优势 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于五个关键领域：人才、服务、营销、技术和社会责任 [4] - 技术投资在从制造到物流、零售和营销的所有运营中扮演核心角色，是改变游戏规则的因素 [4] - 营销工作有所增加，目前大部分营销通过数字和印刷杂志以及付费搜索和社交活动进行 [4] - 垂直整合模式以及多年投资在充满挑战的经济环境中产生了强劲业绩 [3] - 北美制造为公司在行业竞争中提供了优势，并提供统一定价的白手套配送服务 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临许多挑战和充满挑战的经济环境，公司对其独特的垂直整合企业模式感到满意 [3][5] - 公司对未来持谨慎乐观态度，并期待在2026财年继续取得进展 [6] - 强大的商业模式在93年历史中成功应对了挑战时期 [6] 其他重要信息 - 公司继续作为对社会负责的企业运营，尊重和尊严地对待员工和客户 [5] - 董事会成员包括六名候选人，均拥有丰富经验并为董事会带来独特能力 [2] - 年会于2025年11月5日美国东部时间上午11:00举行，并于上午11:10左右结束投票 [1][11] 总结问答环节所有的提问和回答 - 会议问答环节未收到任何与会议相关的问题或评论 [15] - 管理层表示如有问题可联系投资者关系部门 [16]

财务表现 - 本季度零售部门的书面销售额增长5.2% [2] - 公司现金持有量从去年的1.87亿美元增加至1.94亿美元 [4] - 公司支付了每股39美分的常规股息，总计1000万美元，并支付了600万美元的特别股息 [4][5] 运营影响 - 政府停摆影响了公司的主要项目，导致货运停滞并影响新业务 [2] - 消费者信心和客流量因停摆而受到负面影响 [1][6] - 尽管客流量下降，但客户质量更高 [6] 战略举措 - 本季度营销支出从2.3%增加至3.4% [3] - 公司是垂直整合企业，在北美拥有零售设计中心网络 [3][4][7] - 公司近80%的产品在北美自有工厂生产，制造基地分布于佛蒙特州、北卡罗来纳州、墨西哥和洪都拉斯 [4][5][7] 业务模式优势 - 垂直整合模式使公司能够很好地应对关税影响 [7] - 公司在北美任何地方（如西雅图、迈阿密或纽约）均以统一价格向客户交付产品 [6]

季度业绩表现 - 公司第三季度每股收益为0.43美元，低于市场预期的0.44美元，同比下降25.9% [1] - 第三季度营收为1.4698亿美元，低于市场预期1.09%，同比下滑4.8% [2] - 本季度业绩意外为-2.27%，而上一季度业绩意外为+8.89% [1] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益预期，仅有一次超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司年初至今股价上涨约0.3%，同期标普500指数上涨17.2%，表现显著落后于大盘 [3] - 公司股票当前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.52美元，营收1.55亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益1.90美元，营收6.207亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业环境与同业比较 - 公司所属的零售-家居装饰行业在250多个Zacks行业中排名后24% [8] - 同业公司Williams-Sonoma预计将公布季度每股收益1.85美元，同比下降5.6%，营收预计为18.5亿美元，同比增长2.9% [9] - Williams-Sonoma在过去30天内其季度每股收益预期被下调了1% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额为1.47亿美元 受较高平均客单价和设计师展厅样品销售提振 但被交付量减少、客流量下降以及合约销售减少所抵消 [5] - 零售书面订单连续第二个季度增长 增幅达5.2% [5] - 批发订单同比下降7.1% [5] - 季度末批发订单积压为5350万美元 过去三个月因合约订单时间安排增加470万美元 [6] - 强劲的合并毛利率达61.4% [6] - 调整后营业利润率为7.2% 略高于疫情前2020财年第一季度的7.0% [7] - 调整后稀释每股收益为0.43美元 [8] - 有效税率为25.4% [8] - 季度末现金及投资总额为1.937亿美元 无负债 [8] [9] - 经营活动产生现金流1680万美元 [8] - 资本支出为240万美元 主要用于零售设计中心建设和技术投资 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务方面 书面订单增长5.2% 但交付的零售额同比下降约3.2%-3.3% [5] [26] - 批发业务受合约业务减少影响 订单下降7.1% [5] - 合约业务受到政府支出减少的影响 特别是与美国国务院相关的业务 [5] [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场是核心运营区域 拥有173个零售设计中心 其中143个为公司直营 30个为独立运营 [13] - 美国政府销售因政府可能停摆的担忧而延迟 受到负面影响 [4] [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调其独特的垂直整合业务模式 包括北美制造和物流 [4] - 战略重点包括人才、服务、营销、技术和社会责任 [10] - 持续投资技术 应用于制造、零售、营销和物流 [12] - 过去20年重新安置了约75%的设计中心 同时将设计中心面积减少了25% [12] - 设计师数量比10年前减少50% 但每位零售助理产生的业务量增加75% [12] - 在科罗拉多斯普林斯、大多伦多区和大休斯顿地区开设了新设计中心 [12] - 将全国分销整合为一个主要分销中心和两个较小地点 过去10年将公司直营零售中心数量减少了35% [14] - 约75%-80%的家具在北美自有工厂生产 大部分为按定制订单生产 [13] [22] - 在北美提供统一价格的白手套送货服务 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 面临宏观经济挑战 包括客流量显著下降（约30%或更多） 但进店客户更精准 转化率提高 [11] [19] - 国内和国际经济正在经历重大变化 公司保持谨慎乐观 [15] - 行业促销活动增加 但公司保持了相对稳定的促销水平 未进行大规模促销 [20] - 关税问题持续影响行业 公司因北美制造而受影响较小 主要影响非家具产品 已对部分产品实施5%至10%的提价 [21] [22] [23] - 营销支出显著增加 国家层面营销成本占净销售额的比例从去年同期的2.4%提升至本期的3.4% 增幅达44% 主要用于付费搜索和付费社交活动 [11] [30] 其他重要信息 - 公司持续回报股东 本季度支付现金股息1640万美元 [4] - 董事会宣布并支付了特别现金股息每股0.25美元 以及常规季度现金股息每股0.39美元 [9] - 公司自1996年起每年支付现金股息 并在过去六个财年每年支付特别现金股息 [9] - 近期举行了以"永远向前"为主题的年度大会 预览了将于2026年春季在设计中心推出的新产品 [14] [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 季度内零售书面订单趋势的节奏 尤其是劳动节销售期间及以外的表现 [18] - 答复指出整个季度趋势相对稳定 未出现大起大落 尽管客流量下降超过30% 但进店客户更精准 与设计师合作促成购买 [19] 问题: 促销活动的现状及对2026年剩余时间的预期 [20] - 答复表明公司基本维持了跨部门的促销活动水平 未进行大规模促销 主要提供季度特别优惠和融资 变化不大 这有助于维持毛利率 [20] 问题: 行业关税的影响及公司的定价行动 [21] - 答复解释由于75%-80%的家具在北美生产 受关税影响相对较小 影响主要集中在非家具产品 已根据地区和产品实施5%至10%的提价 部分海外合作伙伴协助管理成本 总体影响可控 [22] [23] 问题: 零售业务书面需求连续两个季度为正 但销售额仍下降3% 需求何时能转化为该部门的增长 [26] - 答复指出当前目标是努力使业绩接近去年水平 具体取决于11月和12月的表现 精准客户和设计师团队是抵御销售严重下滑的关键 [26] [27] 问题: 与美国国务院相关的合约业务情况 近期能否正常化 [28] - 答复说明业务恢复取决于政府重新开放 若有新订单 预计将在政府开门后的下一季度中后期体现为出货 目前有新订单等待政府开门后下达 [28] [29] 问题: 增加的营销支出的投向和预期回报 [30] - 答复澄清增加的投资主要用于国家层面的直邮、付费搜索和付费社交活动 这是新增的投入 其效益预计将在当前季度及未来逐步显现 属于长期投资 [30] [31]

收入和利润表现 - 公司2026财年第一季度净销售额为1.47亿美元，同比下降4.8%[124][127][130] - 公司2025年第三季度合并净销售额为14.698亿美元，同比下降4.8%[157] - 净收入为1045.1万美元，同比下降29.0%[149] - 摊薄后每股收益为0.41美元，同比下降28.1%[149] - 公司2026财年第一季度调整后稀释每股收益为0.43美元，同比下降25.9%[124][127] - 公司2025年第三季度GAAP稀释每股收益为0.41美元，同比下降28.1%，调整后稀释每股收益为0.43美元，同比下降25.9%[157] 成本和费用 - 公司2026财年第一季度毛利率为61.4%，相比去年同期的60.8%有所提升[124][127][130] - 公司综合毛利率为61.4%，较上年同期的60.8%上升60个基点[138] - 销售、一般及行政费用为7969.7万美元，同比增长4.8%，占销售额比例升至54.2%[140] 盈利能力指标 - 公司2026财年第一季度调整后营业利润率为7.2%，低于去年同期的11.5%[124][127] - 公司综合营业利润为996.7万美元，同比下降43.3%；综合GAAP营业利润率为6.8%[140] - 公司2025年第三季度GAAP营业利润为997万美元，同比下降43.3%，调整后营业利润为1057万美元，同比下降40.6%[157] 零售业务表现 - 零售书面订单在截至2025年9月30日的三个月内同比增长5.2%[136] - 公司2026财年第一季度批发订单下降7.1%，而零售书面订单增长5.2%[124][127] - 零售业务2025年第三季度净销售额为12.856亿美元，同比下降3.2%，其GAAP营业利润大幅下降81.2%至141万美元[157] - 零售营业利润为141.1万美元，同比下降81.2%；零售营业利润率为1.1%[140][146] - 销售组合中零售占比增至87.5%，上年同期为86.0%[138] 批发业务表现 - 批发业务2025年第三季度净销售额为8.696亿美元，同比增长1.1%，但其调整后营业利润下降35.4%至790万美元[157] - 批发营业利润为791.4万美元，同比下降33.2%；批发营业利润率为9.1%[140][145] - 截至2025年9月30日，公司批发订单积压量为5350万美元，同比下降16.3%[124][134] 现金流状况 - 公司2026财年第一季度经营活动产生的现金流为1680万美元，同比增长11.6%[124][127] - 公司2026财年第一季度运营活动产生的净现金为1680万美元，相比去年同期的1510万美元有所改善[164][167] - 公司2026财年第一季度用于投资活动的现金为110万美元，资本支出为240万美元[164][168] - 公司2026财年第一季度用于融资活动的现金为1830万美元，其中支付股息1640万美元[165][169] 财务状况与流动性 - 截至2025年9月30日，公司拥有现金、现金等价物和投资总额为1.937亿美元，无未偿债务[124] - 公司截至2025年9月30日的总可用流动性为31.488亿美元，包括现金及等价物7.365亿美元[161] - 公司信用额度下的借款可用额度为1.212亿美元，总承诺额度为1.25亿美元，目前无未偿借款[172] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物的公允价值为7360万美元，投资总额为1.2亿美元[188] 资本分配与股东回报 - 公司在2026财年第一季度支付了总计1640万美元的现金股息[177] - 截至2025年9月30日，公司根据股票回购计划剩余授权可回购2,007,364股普通股[178] 零售网络与运营 - 公司在本季度新开设3家设计中心，截至季度末共有188家零售设计中心[124][128] - 截至2025年9月30日，公司拥有143个自营零售设计中心，其中48个为自有，95个为租赁[198] - 公司北美制造业务约占其销售家具的75%[195] 合同义务与租赁承诺 - 截至2025年6月30日，公司总合同义务为1.828亿美元，其中1.463亿美元与经营和融资租赁承诺相关，2100万美元为未交货采购订单[179] - 公司在2026财年向房东支付了870万美元的经营租赁付款，并因获得1000万美元的经营租赁资产而产生了1000万美元的经营租赁负债[179] - 截至2025年9月30日，与租赁设计中心及仓库相关的使用权资产未摊销余额为1.116亿美元[198] 其他收入与费用 - 利息及其他收入净额为409.8万美元，同比增长86.4%[148] 人力资源 - 截至2025年9月30日，公司员工总数为3189人，过去12个月内裁员4.7%[123] 风险因素评估 - 公司认为，基于一个月SOFR的利率发生100个基点的假设变化，不会对其经营成果和财务状况产生重大影响[187] - 公司认为，美元对所有外币贬值10%的假设情景，对其合并经营成果和财务状况的影响不重大[193]

收入和利润表现 - 公司2026财年第一季度合并净销售额为1.47亿美元，低于去年同期的1.543亿美元[3][4] - 净销售额为1.469亿美元，同比下降4.8%[26] - 毛利润为9019.8万美元，去年同期为9386.9万美元[22] - 营业利润为996.7万美元，同比下降43.3%；调整后营业利润为1057.1万美元，同比下降40.6%[26] - 营业利润率为6.8%，调整后营业利润率为7.2%；去年同期分别为11.4%和11.5%[26] - 调整后营业利润率为7.2%，低于去年同期的11.5%[2][4] - 净利润为1045.1万美元，同比下降29.0%；调整后净利润为1090.2万美元，同比下降26.8%[26] - 调整后稀释每股收益为0.43美元，低于去年同期的0.58美元[2][4][7] - 稀释后每股收益为0.41美元，同比下降28.1%；调整后稀释后每股收益为0.43美元，同比下降25.9%[26] 成本和费用 - 公司第一季度毛利率为61.4%，高于去年同期的60.8%[4][7] - 营销支出增加至510万美元，去年同期为350万美元[7] - 调整项目主要包括租赁退出成本55万美元及遣散费等[26] 各业务线表现 - 零售部门书面订单增长5.2%，而批发部门书面订单下降7.1%[2][3] 现金流和资本分配 - 经营活动产生的现金流为1680万美元，高于去年同期的1510万美元[2][4][6] - 公司支付了1640万美元现金股息，包括640万美元特别股息[2][5][8] 资产和负债状况 - 期末现金和投资总额为1.937亿美元，无未偿债务[2][5][10] - 现金及现金等价物为7364.8万美元，短期投资为4998.5万美元[23] - 总资产为7.371亿美元，总负债为2.617亿美元，股东权益为4.754亿美元[23] 库存水平 - 库存水平降至1.399亿美元，较去年同期下降2.3%[7][8] - 存货为1.399亿美元，较上季度略有下降[23]

财务业绩摘要 - 2026财年第一季度综合净销售额为1.47亿美元，较去年同期的1.543亿美元下降4.8% [3][4] - 综合毛利率为61.4%，较去年同期的60.8%有所提升 [3][4] - 调整后营业利润为1060万美元，调整后营业利润率为7.2%，去年同期分别为1780万美元和11.5% [2][3][4] - 调整后稀释每股收益为0.43美元，去年同期为0.58美元 [2][3][4] - 零售部门书面订单增长5.2%，批发部门书面订单下降7.1% [2][3] 运营亮点与战略 - 公司垂直整合是核心竞争优势，约75%的家具在自有北美工厂生产 [2][13] - 本季度在科罗拉多斯普林斯、大多伦多地区和休斯顿地区开设了新的设计中心，北美设计中心总数达173个 [2][8] - 公司连续第三年被评选为“美国第一高端家具零售商” [1][2][8][13] - 运营战略聚焦于五个关键领域：人才、服务、营销、技术和社会责任 [2] 现金流与资产负债表 - 运营活动产生的现金流为1680万美元，较去年同期的1510万美元有所增长 [2][4][6][8] - 期末现金和投资总额为1.937亿美元，较去年同期增加730万美元，公司无未偿债务 [2][5][8][9] - 库存水平降至1.399亿美元，较去年同期下降2.3% [7][8] - 客户定金为7720万美元，反映出零售订单增长超过已交付销售额 [9] 股东回报 - 本季度支付现金股息总计1640万美元，其中包括640万美元的特殊现金股息和1000万美元的常规季度股息 [2][7][8] - 董事会已批准将于2025年11月支付的每股0.39美元的常规季度现金股息 [2][11] - 这标志着公司连续第六个财年支付特殊现金股息 [10]