ABOUT ETHAN ALLEN Ethan Allen operates more than 170 retail Design Centers throughout North America. To honor the company's commitment to the communities it serves, many of these Design Centers will hold food drives in partnership with local charities, collecting nonperishable goods for those in need. These food drives will start on June 23 and continue throughout the month of July; those who wish to participate should contact their nearest Design Center for more information. "We're grateful for the talents ...

家具行业 - 家具行业产品同质化严重且竞争激烈 [1] - 行业易受消费者偏好变化和经济波动影响 [1] 石油天然气投资服务 - 提供专注于石油和天然气领域的投资服务及社区 [1] - 服务重点分析现金流及具备现金流生成能力的公司 [1] - 服务内容包括50多只股票模型账户、勘探开发公司现金流深度分析及行业实时讨论 [2] - 提供两周免费试用期以吸引用户 [3]

公司业绩 - 公司第三财季销售额同比下降2.5%，主要由于1月和2月订单量出现两位数下滑 [1] - 最新季度订单量同比下降11%，而上一财季订单量同比增长14% [1] - 公司每股收益为0.38美元，低于市场预期的0.46美元 [2] 分析师观点 - 分析师维持"市场表现"评级，但将目标价从32美元下调至30美元 [1] - 分析师将2025财年每股收益预期从2.32美元下调至2.00美元，低于市场预期的2.36美元 [2] - 预计2025财年销售额将下降6.6%，此前预期为下降3.5% [2] - 预计2025财年营业利润率将收缩212个基点至9.9% [2] 市场反应 - 公司股价在消息公布后暴跌9.82%，报26.27美元 [3] 未来展望 - 分析师对公司管理关税带来的增量成本能力有信心，但对客流量和销售趋势恶化表示担忧 [3]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0 38美元 低于Zacks一致预期的0 45美元 同比去年0 48美元下降 [1] - 季度营收1 427亿美元 低于Zacks一致预期2 13% 同比去年1 4642亿美元下降 [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过EPS预期 仅一次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 今年以来股价上涨4 8% 同期标普500指数下跌3 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度EPS预期为0 71美元 营收预期1 664亿美元 本财年EPS预期2 32美元 营收预期6 238亿美元 [7] 行业对比 - 所属家居零售行业在Zacks 250多个行业中排名后10% [8] - 同行业公司FGI Industries预计季度每股亏损0 1美元 同比恶化150% 营收预期3300万美元 同比增长7 3% [9] 业绩波动因素 - 季度业绩意外率为-15 56% 上一季度为-1 67% [1] - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预期修订趋势呈现混合状态 可能随最新财报变化 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额为1.427亿美元，交付量下降，部分被平均票价上涨、合同销售改善和退货减少所抵消 [11] - 批发业务销售额因向零售业务的公司间销售增加而上升，零售业务书面订单下降13.2%，批发业务订单下降11.2% [12] - 3月31日批发业务积压订单为5460万美元，过去三个月有所下降 [13] - 合并毛利率为61.2%，得益于原材料成本降低、员工数量减少、平均票价上涨和技术投资 [13] - 截至2025年3月31日，员工总数为3294人，较去年减少4.5% [13] - 调整后营业利润率为8%，去年为10%，与2019年3月季度相比提高180个基点 [13][14] - 本季度有效税率为23.4%，较去年下降170个基点 [14] - 调整后摊薄每股收益为0.38美元，去年为0.48美元，比2019年高23% [14] - 第三季度经营活动产生现金1020万美元，期末现金及投资总额为1.83亿美元，无未偿债务 [15] - 资本支出为200万美元，用于建设新的零售设计中心和投资制造设备及技术 [15] - 董事会宣布1月和5月的季度现金股息均为每股0.39美元，当前收益率为5.4% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务销售额因公司间销售增加而上升，运营收入也增加 [12] - 零售业务书面订单下降13.2%，批发业务订单下降11.2% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月和2月因天气、关税不确定性和客流量减少，需求更具挑战性，3月需求略有增长，有助于改善积压订单 [12] - 4月大部分时间需求疲软，接近月底情况有所改善，5月目前呈现更积极趋势 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约75%的家具在北美制造，包括美国40%、墨西哥25%和洪都拉斯10%，进口主要来自墨西哥、印度尼西亚、印度和越南，受关税影响相对较小 [9][18][29] - 采取成本分摊、临时生产和运输暂停、寻找新的采购机会等措施降低关税影响 [20] - 计划在未来12个月推出新产品，利用技术开展营销活动 [21] - 整合北美各工厂团队技能，结合人才和技术进行制造 [22] - 利用国家和零售物流提供优质服务，控制成本 [22] - 通过配备专业室内设计师的零售网络和先进技术提供服务和管理成本 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境充满挑战，但公司第三季度业绩良好，员工在管理费用和执行战略方面表现出色，强大的资产负债表和财务稳定性为公司奠定了坚实基础 [17] - 公司在应对关税、市场需求变化等挑战方面具有优势，能够保持领先地位 [23] 其他重要信息 - 公司自1989年上市以来，支付现金股息总计7.113亿美元，回购普通股6.251亿美元 [8] - 与2019年3月相比，公司现金状况从2600万美元提高到目前的1.83亿美元，自2019年以来员工数量减少36% [8] - 过去三个月在威斯康星州米德尔顿和加拿大多伦多开设了新的先进设计中心 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税对公司在行业中相对地位的影响，竞争对手价格上涨预期及公司反应 - 公司受关税影响较小，约75%的家具在北美制造，海外产品主要来自关税有限的国家，且供应商合作分担成本 [27][29] - 目前公司未提价，未来会视情况对部分进口产品进行小调整 [30] 问题: 4月和5月初的业务趋势与3月季度疲软情况的对比 - 4月大部分时间需求疲软，接近月底情况改善，5月目前呈现更积极趋势，进店顾客购买情况良好 [33][34] 问题: 如何利用促销手段提高订单量 - 公司认为仅增加折扣无法吸引消费者，需改善整体环境，目前将维持现有产品和促销活动 [40][41] 问题: 国务院合同业务是否受部门变化影响 - 到3月业务正常，近期国务院采购更谨慎，合同仍在，但现阶段业务量减少，未来情况有待观察 [42][43] 问题: 销售、一般和行政费用（SG&A）增加及营销计划的考虑 - 本季度广告费用占销售额3.4%，去年同期为4.4%，技术使营销更高效，未来将继续提高营销效率，不增加成本 [44][45]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额为1.427亿美元，交付单位数量下降，部分被较高的平均客单价、改善的合同销售和较低的退货所抵消 [9][10] - 批发业务部门销售因向零售部门的公司间销售增加而提升，零售部门书面订单下降13.2%，批发订单下降11.2% [11] - 3月31日批发积压订单为5460万美元，过去三个月有所下降 [12] - 合并毛利率为61.2%，得益于较低的原材料成本、减少的员工数量、较高的平均客单价和技术投资 [12] - 3月31日员工总数为3294人，较去年减少4.5% [12] - 调整后运营利润率为8%，去年同期为10%，与2019年3月季度相比提高了180个基点 [12][13] - 本季度有效税率为23.4%，较去年下降170个基点 [13] - 调整后摊薄每股收益为0.38美元，去年同期为0.48美元，比2019年高23% [13] - 第三季度经营活动产生现金1020万美元，期末现金及投资总额为1.83亿美元，无未偿还债务 [14] - 资本支出为200万美元，用于建设新的零售设计中心和投资制造设备及技术 [14] - 董事会宣布1月季度现金股息为每股0.39美元，已在2月支付，今日宣布5月季度现金股息同样为每股0.39美元，当前收益率为5.4% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务部门销售因向零售部门的公司间销售增加而提升，运营收入也相应增加 [11] - 零售部门书面订单下降13.2%，批发订单下降11.2% [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约75%的家具在北美制造，包括约40%在美国、25%在墨西哥和10%在洪都拉斯，进口主要集中在来自东亚的装饰品和部分 upholstery 面料，整体对中国的敞口不到总成本的5% [8][18] - 公司采取措施降低关税影响，包括与供应商分担成本、暂停从中国的生产和运输、寻找新的采购机会以及评估原材料替代品 [19] - 公司计划在未来12个月内推出新产品，利用技术开展强大的营销活动，以接触更多客户 [21] - 公司通过整合北美各工厂的团队技能，结合人才和技术，实现高效制造 [22] - 公司拥有零售网络，配备专业室内设计师，并提供先进技术以提高服务质量和管理成本 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度的业绩感到满意，尽管经营环境具有挑战性，但仍实现了强劲的利润率和现金流 [6] - 行业面临关税、经济不确定性、高利率和具有挑战性的房地产市场等问题 [11] - 4月大部分时间业务疲软，接近月底情况有所改善，5月至今呈现更积极的趋势 [33] - 公司认为增加折扣不一定能促进销售，将维持现有产品和促销活动 [40][41] - 国务院合同目前仍存在，但近期业务量有所减少，未来情况有待观察 [42][43] - 公司广告费用占销售额的比例从去年的4.4%降至本季度的3.4%，将继续提高营销效率，而不增加成本 [44][45] 其他重要信息 - 公司自1989年上市以来，已支付现金股息总计7.113亿美元，并回购了6.251亿美元的普通股 [7] - 与2019年3月的新冠疫情时期相比，公司现金状况从2600万美元提高到目前的1.83亿美元，自2019年以来员工数量减少了36% [7] - 过去三个月，公司在威斯康星州米德尔顿和加拿大多伦多开设了新的先进设计中心，将室内设计服务与技术相结合 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税如何影响公司在行业中的相对定位，是否看到竞争对手提价，公司会如何反应 - 公司因大部分家具在北美制造，受关税影响较小，海外产品主要来自印尼、印度、越南，关税有限，且海外合作伙伴正与公司密切合作以降低影响 [27][28] - 目前公司尚未提价，未来会在正常业务过程中评估是否需要对部分进口产品进行小幅价格调整 [30] 问题2: 4月和5月初的业务趋势与3月季度的疲软情况相比如何 - 4月大部分时间业务疲软，接近月底情况有所改善，5月至今呈现更积极的趋势，但公司仍保持谨慎 [33][34] 问题3: 如何考虑利用促销手段来提高订单量 - 公司认为在当前消费者担忧的环境下，单纯增加折扣不一定能促进销售，将维持现有产品和促销活动 [40][41] 问题4: 国务院合同的变化是否会影响公司的业务 - 目前国务院合同仍存在，但近期业务量有所减少，未来情况有待观察 [42][43] 问题5: 销售、一般和行政费用（SG&A）增加1%，以及营销投资计划如何考虑 - 本季度广告费用占销售额的比例从去年的4.4%降至3.4%，公司通过技术提高了营销效率，未来将继续提高效率，而不增加成本 [44][45]

零售设计中心分布与数量 - 截至2025年3月31日，公司运营143家零售设计中心，其中138家位于美国，5家位于加拿大；另有46家独立运营的设计中心分布于美国、亚洲、中东和欧洲[113] - 2025财年第三季度末，公司共有189家零售设计中心，其中143家为公司运营，46家为独立运营[118] - 2025财年3月31日，零售设计中心总数为189家，较2024年同期的188家增加1家[120] - 2025年3月31日，公司有143家自营零售设计中心，其中48家为自有，95家为租赁[191] 员工数量变化 - 截至2025年3月31日，公司员工总数为3294人，批发部门2306人，零售部门988人；过去12个月员工总数减少4.5%，自2019年3月31日以来减少35.7%[116] - 公司合并员工总数较去年下降4.5%（154人），其中批发部门减少102人，零售部门减少52人[138] 财务关键指标（2025财年第三季度） - 2025财年第三季度，公司现金、现金等价物和投资为1.83亿美元，无未偿债务；支付定期季度现金股息1000万美元，即每股0.39美元[118] - 2025财年第三季度，经营活动提供的现金为1020万美元，上年同期为2370万美元；综合净销售额为1.427亿美元，较上年同期下降2.5%[118] - 2025财年第三季度，批发和零售书面订单分别下降11.2%和13.0%，批发积压订单降至5460万美元，较上年同期减少5.5%[118] - 2025财年第三季度，公司综合毛利率为61.2%，调整后营业利润率为8.0%，上年同期为10.0%；调整后摊薄每股收益为0.38美元，上年同期为0.48美元[118] - 与上年相比，新产品推出使公司库存水平增加590万美元，预计第四季度将减少[118] 净销售额变化 - 2025财年第三季度，净销售额为1.427亿美元，较2024年同期的1.464亿美元下降2.5%；前九个月净销售额为4.543亿美元，较2024年同期的4.776亿美元下降4.9%[119] - 截至2025年3月31日的三个月和九个月，合并净销售额分别下降370万美元（2.5%）和2330万美元（4.9%）[122][123] - 截至2025年3月31日的三个月，批发净销售额增加920万美元（10.2%）；九个月则下降800万美元（2.9%）[122][124] - 截至2025年3月31日的三个月和九个月，零售净销售额分别下降500万美元（4.1%）和1080万美元（2.7%）[122][126] - 2025年第一季度和前九个月合并净销售额分别为1.42695亿美元和4.54292亿美元，上年同期分别为1.46421亿美元和4.77589亿美元，降幅分别为2.5%和4.9%[152] 毛利与毛利率变化 - 截至2025年3月31日的三个月和九个月，合并毛利分别下降250万美元和1450万美元[129] - 截至2025年3月31日的三个月和九个月，合并毛利率分别为61.2%和60.8%，去年同期分别为61.3%和60.8%[122][130] SG&A费用变化 - 截至2025年3月31日的三个月，SG&A费用增加100万美元（1.3%）；九个月则下降570万美元（2.4%）[131][133][137] 重组及其他费用变化 - 2025财年第三季度，重组及其他费用（扣除收益后）为10万美元，去年同期有70万美元收益；九个月记录的重组费用为30万美元，去年为50万美元[131][139][140] 营业收入变化 - 截至2025年3月31日的三个月和九个月，合并营业收入分别为1100万美元和4670万美元，较去年同期分别下降430万美元和860万美元[141] - 截至2025年3月31日的三个月和九个月，批发营业收入分别为1430万美元和3580万美元，去年同期分别为1120万美元和3640万美元[142] - 2025年第一季度和前九个月零售运营收入分别为70万美元和1480万美元，上年同期分别为230万美元和1440万美元；第三季度零售运营收入占净销售额的0.6%，上年同期为1.9%[143] 所得税费用与净收入变化 - 2025年第一季度和前九个月所得税费用分别为290万美元和1300万美元，上年同期分别为430万美元和1540万美元，降幅分别为32.5%和15.5%[145][146] - 2025年第一季度和前九个月净收入分别为960万美元和3930万美元，上年同期分别为1300万美元和4530万美元，降幅分别为25.8%和13.2%；调整后净收入降幅分别为20.4%和12.9%[145][147] 摊薄每股收益变化 - 2025年第一季度和前九个月摊薄每股收益分别为0.37美元和1.53美元，上年同期分别为0.50美元和1.77美元，降幅分别为26.0%和13.6%；调整后摊薄每股收益降幅分别为20.8%和12.9%[145][148] 合并调整后运营收入变化 - 2025年第一季度和前九个月合并调整后运营收入分别为1134.7万美元和4730.7万美元，上年同期分别为1457.1万美元和5586.7万美元，降幅分别为22.1%和15.3%[152] 流动性与营运资金情况 - 2025年3月31日，公司可用流动性总计3.03926亿美元，2024年6月30日为3.16753亿美元[155] - 2025年3月31日，公司营运资金为2.036亿美元，2024年6月30日为1.79亿美元；流动比率为2.3，2024年6月30日为2.2，一年前为2.1[155] 现金及现金等价物情况 - 2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物6570万美元，占总资产的8.9%；2024年6月30日为6970万美元，占比9.4%[156] - 2025财年前九个月，公司现金及现金等价物减少400万美元，降幅5.7%[157] - 2025财年前九个月，因外币汇率变化，现金及现金等价物减少40万美元，上一年同期增加10万美元[165] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物的公允价值为6570万美元，投资（短期和长期）总计1.172亿美元[182] 各活动现金流量情况 - 2025财年前九个月经营活动产生的现金为3690万美元，低于上一年同期的5400万美元，主要因营运资金变化和净收入降低[161] - 2025财年前九个月投资活动产生的现金为220万美元，上一年同期使用现金1010万美元，2025财年有1160万美元投资销售净收益，资本支出为940万美元，高于上一年的750万美元[162] - 2025财年融资活动使用现金4260万美元，略高于上一年的4230万美元，总股息支付为4010万美元，较上一年减少0.5%，常规季度股息增长8.3% [163] 受限现金与备用信用证情况 - 2025年3月31日和2024年6月30日，受限现金分别为60万美元和50万美元[164] - 2025年3月31日和2024年6月30日，备用信用证未偿还金额均为400万美元[168] 资本支出与股息支付情况 - 2025财年前九个月资本支出总计940万美元，高于上一年的750万美元，主要用于墨西哥制造设施扩张等[169] - 2025财年前九个月支付现金股息4010万美元，公司预计未来继续支付季度现金股息，但由董事会决定[171] 股票回购情况 - 2025年3月31日，公司有2007364股普通股回购授权，2025和2024财年前九个月均无股票回购[172] 外汇影响假设 - 假设2025年3月31日美元兑所有外币贬值10%，对公司合并经营成果和财务状况影响不大[186] 生产情况 - 公司约75%的家具在北美车间生产[187] 租赁资产情况 - 2025年3月31日，公司租赁设计中心、仓库和配送设施的使用权资产未摊销余额总计1.084亿美元[191] 公司面临风险 - 公司外汇风险主要来自加拿大零售设计中心及墨西哥和洪都拉斯的制造工厂，但对合并经营成果影响不大[184] - 公司面临原材料、零部件和成品进口关税风险，关税增加可能导致成本上升、利润率下降和售价提高[187][188] - 公司面临原材料成本和运输成本波动风险，成本上升时会考虑提高产品售价[189] - 公司商业房地产市场风险包括自有零售地产减值和租赁使用权资产减值[191] 通胀情况 - 2025年2 - 3月通胀放缓至2024年11月 - 2025年1月上升前的水平，公司可通过提价和寻找低成本替代方案抵消通胀影响[190]

净销售额数据 - 2025财年第三季度合并净销售额为1.427亿美元，上年同期为1.464亿美元；批发净销售额为9900万美元，上年同期为8980万美元；零售净销售额为1.176亿美元，上年同期为1.226亿美元[3][5] - 2025年3月31日止三个月净销售额为1.42695亿美元，2024年同期为1.46421亿美元，同比下降2.5%；九个月净销售额为4.54292亿美元，2024年同期为4.77589亿美元，同比下降4.9%[25][29] 利润率数据 - 2025财年第三季度综合毛利率为61.2%，上年同期为61.3%；调整后营业利润率为8.0%，上年同期为10.0%[3][5][8] 每股收益数据 - 2025财年第三季度调整后摊薄每股收益为0.38美元，上年同期为0.48美元[3][5][8] - 2025年3月31日止三个月GAAP摊薄后每股收益为0.37美元，2024年同期为0.50美元，同比下降26.0%；九个月GAAP摊薄后每股收益为1.53美元，2024年同期为1.77美元，同比下降13.6%[25][29] 现金相关数据 - 2025财年第三季度经营活动产生的现金为1020万美元，上年同期为2370万美元[3][5][8] - 2025财年第三季度支付现金股息总计1000万美元，即每股0.39美元，较上年增长8.3%[3][5][11] - 截至2025年3月31日，现金和投资总额为1.83亿美元，上年同期为1.811亿美元；库存总值为1.504亿美元，自2024年6月30日以来增加了830万美元[2][3][5][9][12] - 2025年3月31日现金及现金等价物为6573.1万美元，2024年6月30日为6971万美元[26] 订单相关数据 - 截至2025年3月31日，未交付书面订单的客户存款总额为7930万美元，高于2024年6月30日的7350万美元；批发积压订单为5460万美元，本季度减少了310万美元[13] 员工数据 - 截至季度末有3294名员工，较上年减少4.5%，比2019年3月减少35.7%[3][4][14] 零售设计中心数据 - 截至2025年3月31日，在北美经营174家零售设计中心，本季度在威斯康星州米德尔顿和加拿大多伦多开设了新的零售设计中心[14] 股息与回购数据 - 自1993年上市以来，公司支付现金股息总计7.113亿美元，回购了6.251亿美元的普通股[4] GAAP运营收入数据 - 2025年3月31日止三个月GAAP运营收入为1099.7万美元，2024年同期为1532.5万美元，同比下降28.2%；九个月GAAP运营收入为4671.9万美元，2024年同期为5536.4万美元，同比下降15.6%[29] GAAP净利润数据 - 2025年3月31日止三个月GAAP净利润为960.5万美元，2024年同期为1295.3万美元，同比下降25.8%；九个月GAAP净利润为3932.8万美元，2024年同期为4530.3万美元，同比下降13.2%[29] 存货净额数据 - 2025年3月31日存货净额为1.50384亿美元，2024年6月30日为1.4204亿美元[26] 总负债数据 - 2025年3月31日总负债为2.59588亿美元，2024年6月30日为2.62001亿美元[26] 股东权益数据 - 2025年3月31日股东权益为4.79152亿美元，2024年6月30日为4.82916亿美元[26] 调整后运营收入数据 - 2025年3月31日止三个月调整后运营收入为1134.7万美元，2024年同期为1457.1万美元，同比下降22.1%；九个月调整后运营收入为4730.7万美元，2024年同期为5586.7万美元，同比下降15.3%[29] 调整后净利润数据 - 2025年3月31日止三个月调整后净利润为986.5万美元，2024年同期为1239万美元，同比下降20.4%；九个月调整后净利润为3976.5万美元，2024年同期为4567.9万美元，同比下降12.9%[29]

文章核心观点 公司公布2025财年第三季度财报 凭借垂直整合业务模式展现战略优势 虽面临行业挑战仍取得良好业绩 持续强化企业各方面建设 对未来发展保持谨慎乐观 [1][2] 分组1：公司概况 - 公司是领先室内设计品牌 1932年成立 拥有美国、墨西哥和洪都拉斯的工厂 两次被评为美国1高级家具零售商 [3][16] - 公司垂直整合业务 约75%家具在北美自有工厂生产 设计中心提供免费室内设计服务 销售全系列家居用品 [16] 分组2：第三季度业绩亮点 - 合并净销售额1.427亿美元 批发净销售额9900万美元 零售净销售额1.176亿美元 [3][5] - 合并毛利率61.2% 调整后营业利润1130万美元 调整后营业利润率8.0% 调整后摊薄每股收益0.38美元 [3][5] - 经营活动产生现金1020万美元 总现金及投资达1.83亿美元 无未偿债务 [3][5] - 支付定期季度现金股息1000万美元 董事会批准每股0.39美元的定期季度现金股息 5月29日支付 [3][5] 分组3：关键财务指标 |指标|2025年Q3|2024年Q3|2025年前9个月|2024年前9个月| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净销售额（万美元）|14269.5|14642.1|45429.2|47758.9| |毛利润（万美元）|8735.6|8982.4|27606.2|29060.1| |毛利率|61.2%|61.3%|60.8%|60.8%| |GAAP营业利润（万美元）|1099.7|1532.5|4671.9|5536.4| |调整后营业利润（万美元）|1134.7|1457.1|4730.7|5586.7| |GAAP营业利润率|7.7%|10.5%|10.3%|11.6%| |调整后营业利润率|8.0%|10.0%|10.4%|11.7%| |GAAP净利润（万美元）|960.5|1295.3|3932.8|4530.3| |调整后净利润（万美元）|986.5|1239.0|3976.5|4567.9| |GAAP摊薄每股收益（美元）|0.37|0.50|1.53|1.77| |调整后摊薄每股收益（美元）|0.38|0.48|1.55|1.78| |经营活动现金流量（万美元）|1018.0|2366.4|3687.9|5395.4| [7] 分组4：资产负债表和现金流 - 2025年3月31日 现金及投资总计1.83亿美元 较2024年6月30日的1.958亿美元和去年同期的1.811亿美元有所减少 [8] - 2025财年经营活动现金流量为3690万美元 低于上年同期的5400万美元 主要因净收入降低和营运资金变化 [9] - 2025财年支付现金股息总计4010万美元 包括1020万美元特别现金股息和2990万美元定期季度现金股息 定期季度股息较去年增长8.3% [10] - 2025年3月31日 库存净额为1.504亿美元 较2024年6月30日增加830万美元 因新产品推出和新设计中心开业 [11] - 2025年3月31日 未交付订单客户存款为7930万美元 较2024年6月30日增加 批发积压订单为5460万美元 本季度减少310万美元 [13] 分组5：股息情况 - 2025年1月28日 董事会宣布每股0.39美元的定期季度现金股息 2月26日支付 [14] - 2025年5月5日 董事会宣布每股0.39美元的定期季度现金股息 5月29日支付给5月15日登记在册股东 [14] 分组6：其他信息 - 公司将于2025年5月5日下午5点（东部时间）召开投资者和分析师电话会议 讨论财报结果 可在公司网站观看直播和回放 [15] - 截至2025年3月31日 公司有3294名员工 较去年减少4.5% 较2019年3月减少35.7% [12] - 2025年第一季度 在威斯康星州米德尔顿和加拿大多伦多开设新的零售设计中心 [12] - 公司墨西哥锡劳的 upholstery 业务连续六年被评为“社会责任企业” [12] 分组7：非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标 包括调整后营业利润和利润率、调整后净利润和调整后摊薄每股收益 以补充GAAP财务指标 [17][25] - 非GAAP财务指标有助于与行业其他公司和往年结果进行有意义比较 但有局限性 投资者应同时考虑GAAP财务指标 [26] |指标|2025年Q3|2024年Q3|变化率|2025年前9个月|2024年前9个月|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |GAAP营业利润（万美元）|1099.7|1532.5|-28.2%|4671.9|5536.4|-15.6%| |调整项（税前，万美元）|350|-754|/|588|503|/| |调整后营业利润（万美元）|1134.7|1457.1|-22.1%|4730.7|5586.7|-15.3%| |合并净销售额（万美元）|14269.5|14642.1|-2.5%|45429.2|47758.9|-4.9%| |GAAP营业利润率|7.7%|10.5%|/|10.3%|11.6%|/| |调整后营业利润率|8.0%|10.0%|/|10.4%|11.7%|/| |GAAP净利润（万美元）|960.5|1295.3|-25.8%|3932.8|4530.3|-13.2%| |调整项（税后，万美元）|260|-563|/|437|376|/| |调整后净利润（万美元）|986.5|1239.0|-20.4%|3976.5|4567.9|-12.9%| |GAAP摊薄每股收益（美元）|0.37|0.50|-26.0%|1.53|1.77|-13.6%| |调整后摊薄每股收益（美元）|0.38|0.48|-20.8%|1.55|1.78|-12.9%| [27]

文章核心观点 近期关税给依赖全球供应链的家具零售商带来挑战，Ethan Allen的垂直整合结构及北美制造业务使其具备竞争优势 [1] 公司优势 - 垂直整合结构，从制造、物流到零售一体化，约75%家具在北美车间生产，能专注品质、提供有竞争力价格产品及高水平服务，还可提供多样风格、尺寸和定制化产品，提升品牌声誉 [2] - 北美工厂持续进行技术投资，提高效率、提升制造精度并保留工艺 [3] - 运营自有制造、物流和零售网络，确保长期灵活性和稳定性，利用“美国制造”优势，长期经营理念保障公司持续成功 [4] 公司概况 - 1932年在佛蒙特州成立，在美国佛蒙特州和北卡罗来纳州拥有并运营制造工厂，在墨西哥和洪都拉斯分别有一家工厂 [2] - 被《新闻周刊》两次评为美国排名第一的高端家具零售商，是领先的室内设计目的地 [2][4] - 设计中心包括公司运营和独立加盟商，提供免费室内设计服务，销售全系列家居用品，包括定制家具和手工工艺品 [4]