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Cerence (CRNC) Conference Transcript
2025-06-11 01:30
纪要涉及的行业和公司 - 行业:汽车软件行业 [4][5] - 公司:Cerence(CRNC),是2019年从Nuance Communication分拆出来的纯汽车软件公司 [4] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 核心观点:Cerence是全球汽车行业语音AI交互的领导者,拥有较高市场渗透率 [5] - 论据:公司技术覆盖全球汽车市场超50%,历史上有超5亿辆车应用其技术;是最早推出汽车特定大语言模型的公司之一,与几乎所有大型汽车原始设备制造商(OEM)合作 [5] 关税影响 - 核心观点:关税对公司业务影响相对较小 [10][11] - 论据:作为软件公司,不直接受关税影响;公司合作的欧洲OEM在美国内部交付量有限,可能会增加国内销售和生产;公司在制定Q3和Q4业绩指引时已考虑关税对产量的影响 [10][11] 中国市场 - 核心观点:在中国国内市场拓展困难,但与中国OEM在海外市场合作有增长机会 [12][13] - 论据:中国国内市场竞争激烈,难以取代本土竞争对手;但与大型中国OEM合作,为其海外交付提供服务,剔除中国国内每年约2600万辆的销量后,公司全球渗透率超70%;中国在软件实施和推出新平台方面反应敏捷,与中国OEM的合作经验有助于服务其他OEM [12][13] 生产情况 - 核心观点:公司目前生产方面担忧相对有限,Q4可能受影响但也有上行机会 [19] - 论据:通过与OEM的日常沟通和预期,6月季度生产担忧相对较少;其他发言者指出公司Q4和日历Q4可能受更大影响,但也存在其他机会 [19] 特许权使用费 - 核心观点:预估特许权使用费过去12个月相对平稳,未来有望增长 [20][22] - 论据:公司收入包括许可收入、连接收入和专业服务,许可收入中的嵌入式许可费是特许权使用费的一部分;过去存在固定许可收入或预付许可收入,影响了特许权使用费的表现;即将推出的XUI产品预计会提高每辆车的许可价格,从而推动特许权使用费增长 [20][22] 每辆车价格(PPU) - 核心观点:PPU是新指标,目标是持续提高,有三个增长杠杆 [26][28][30][31] - 论据:为让市场更好理解价格和数量,公司推出PPU指标,包括嵌入式许可费和连接费;增长杠杆包括提高现有市场渗透率,让更多车辆采用公司完整平台;随着消费者对联网车辆需求增加,增加连接服务;提升AI产品价值,提高嵌入式和连接服务价格 [26][28][30][31] AI解决方案 - 核心观点:XUI和CALM是公司主要AI解决方案,具有竞争力和创新性 [34][35] - 论据:XUI将在未来6 - 12个月推出,是完整的嵌入式和连接式混合语音交互、AI交互套件,已向JLR发布;CALM产品已推出,可嵌入汽车嵌入式技术,实现统一语音交互,提高用户与汽车的互动性 [34][35] 竞争情况 - 核心观点:公司面临竞争,但凭借合作关系和实施能力具有优势 [50][51] - 论据:主要竞争对手包括大科技公司和一些新兴企业,以及部分尝试自行开发的OEM;公司与OEM有良好合作关系,是经过验证的合作伙伴,能够更好地实施解决方案 [50][51] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司固定许可收入过去呈下降趋势,今年预计为2000万美元,且主要在Q2发生,Q3和Q4预计无重大固定许可收入,明年计划将其控制在2000万美元左右,到2026年底预付与摊销影响将相互抵消 [23][24] - 公司未对PPU给出具体增长指引,但认为有显著增长空间,会考虑给出上限数字;XUI产品是公司高端产品,具有嵌入式和连接式功能,支持多模态交互 [56][58][60] - 市场对Google Gas产品的采用存在犹豫,主要原因是OEM希望在车辆中拥有自己的品牌体验,减少大科技公司的影响 [62]