语音AI行业竞争格局 - 语音驱动人工智能成为科技领域关键战场 SoundHound AI和Cerence是该领域领先企业 [1] - SoundHound通过跨行业应用实现广泛覆盖 Cerence专注于汽车市场 [2][3] - 生成式AI热潮推动语音接口需求增长 两家公司面临差异化发展机遇 [1] SoundHound业务分析 - 公司通过Polaris AI引擎提供跨行业语音解决方案 覆盖餐饮、汽车、企业服务等领域 [4] - 已完成SYNQ3等三项收购 形成企业代理、汽车助手和语音商务三大战略方向 [4] - 在餐饮业部署近13,000个语音点餐系统 为20多个汽车品牌提供技术支持 [5] - 2025年Q1营收同比增长151%至2910万美元 全年指引1.57-1.77亿美元 [6][8] - 现金储备2.46亿美元且无负债 目标年底实现调整后EBITDA盈亏平衡 [6] Cerence业务分析 - 占据汽车语音AI市场主导地位 过去12个月覆盖51%新车产量 [9][8] - 推出Cerence XUI平台 结合设备端处理与生成式AI技术 [10] - 2025财年Q2营收7800万美元 同比增长15% 调整后EBITDA达2950万美元 [11] - 维持全年2.36-2.47亿美元营收指引 但低于上年水平 [12] - 现金余额1.228亿美元 已部分回购2025年可转换债务 [11] 市场竞争与挑战 - SoundHound面临谷歌、亚马逊、苹果等科技巨头的生态竞争 [7] - Cerence面临丰田合同流失、汽车行业价格压力等挑战 [12][13] - 两家公司过去三个月股价分别上涨7.7%和10.6% 但均跑输行业指数 [14] 估值比较 - SoundHound市值约38.5亿美元 远期市销率约20倍 [17][18] - Cerence市值约4.075亿美元 市销率1.61倍 [18] - SoundHound亏损预期稳定 Cerence盈利预测从盈亏平衡转为亏损 [20][21]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车软件行业 [4][5] - 公司：Cerence（CRNC），是2019年从Nuance Communication分拆出来的纯汽车软件公司 [4] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 核心观点：Cerence是全球汽车行业语音AI交互的领导者，拥有较高市场渗透率 [5] - 论据：公司技术覆盖全球汽车市场超50%，历史上有超5亿辆车应用其技术；是最早推出汽车特定大语言模型的公司之一，与几乎所有大型汽车原始设备制造商（OEM）合作 [5] 关税影响 - 核心观点：关税对公司业务影响相对较小 [10][11] - 论据：作为软件公司，不直接受关税影响；公司合作的欧洲OEM在美国内部交付量有限，可能会增加国内销售和生产；公司在制定Q3和Q4业绩指引时已考虑关税对产量的影响 [10][11] 中国市场 - 核心观点：在中国国内市场拓展困难，但与中国OEM在海外市场合作有增长机会 [12][13] - 论据：中国国内市场竞争激烈，难以取代本土竞争对手；但与大型中国OEM合作，为其海外交付提供服务，剔除中国国内每年约2600万辆的销量后，公司全球渗透率超70%；中国在软件实施和推出新平台方面反应敏捷，与中国OEM的合作经验有助于服务其他OEM [12][13] 生产情况 - 核心观点：公司目前生产方面担忧相对有限，Q4可能受影响但也有上行机会 [19] - 论据：通过与OEM的日常沟通和预期，6月季度生产担忧相对较少；其他发言者指出公司Q4和日历Q4可能受更大影响，但也存在其他机会 [19] 特许权使用费 - 核心观点：预估特许权使用费过去12个月相对平稳，未来有望增长 [20][22] - 论据：公司收入包括许可收入、连接收入和专业服务，许可收入中的嵌入式许可费是特许权使用费的一部分；过去存在固定许可收入或预付许可收入，影响了特许权使用费的表现；即将推出的XUI产品预计会提高每辆车的许可价格，从而推动特许权使用费增长 [20][22] 每辆车价格（PPU） - 核心观点：PPU是新指标，目标是持续提高，有三个增长杠杆 [26][28][30][31] - 论据：为让市场更好理解价格和数量，公司推出PPU指标，包括嵌入式许可费和连接费；增长杠杆包括提高现有市场渗透率，让更多车辆采用公司完整平台；随着消费者对联网车辆需求增加，增加连接服务；提升AI产品价值，提高嵌入式和连接服务价格 [26][28][30][31] AI解决方案 - 核心观点：XUI和CALM是公司主要AI解决方案，具有竞争力和创新性 [34][35] - 论据：XUI将在未来6 - 12个月推出，是完整的嵌入式和连接式混合语音交互、AI交互套件，已向JLR发布；CALM产品已推出，可嵌入汽车嵌入式技术，实现统一语音交互，提高用户与汽车的互动性 [34][35] 竞争情况 - 核心观点：公司面临竞争，但凭借合作关系和实施能力具有优势 [50][51] - 论据：主要竞争对手包括大科技公司和一些新兴企业，以及部分尝试自行开发的OEM；公司与OEM有良好合作关系，是经过验证的合作伙伴，能够更好地实施解决方案 [50][51] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司固定许可收入过去呈下降趋势，今年预计为2000万美元，且主要在Q2发生，Q3和Q4预计无重大固定许可收入，明年计划将其控制在2000万美元左右，到2026年底预付与摊销影响将相互抵消 [23][24] - 公司未对PPU给出具体增长指引，但认为有显著增长空间，会考虑给出上限数字；XUI产品是公司高端产品，具有嵌入式和连接式功能，支持多模态交互 [56][58][60] - 市场对Google Gas产品的采用存在犹豫，主要原因是OEM希望在车辆中拥有自己的品牌体验，减少大科技公司的影响 [62]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024财年末至2025年努力提高盈利能力和正向现金流 [34] - 公司目前的PPU指标代表每辆车的技术价值，未来可通过提高产品价格、增加技术栈渗透率和提高连接采用率来增加PPU，进而增加收入 [19][20] - 公司的连接率在过去12个月约为29%，跟踪该指标有助于了解PPU的增长情况 [58] - 公司的调整后现金流（不包括专业服务，调整预付费用等）能显示业务方向，其连接功能在汽车发货时开票，但收入在订阅期内确认，开票数据有助于了解未来连接收入情况 [59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务方面，公司技术应用于超50%下线汽车，累计应用于超5亿辆汽车 [6] - 非汽车业务方面，公司涉足运输（两轮车、卡车）、Garmin手表、LG电视等领域，还宣布了与自助服务亭相关的语音合作关系 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场内销售不太成功，存在国内受支持的竞争对手等限制，但在中国制造海外销售、全球制造商对华销售方面表现良好 [28] - 除中国外，欧洲和美国制造商对UI、AI产品的采用率相似 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是全球汽车行业AI语音通信交互领域的领导者，目标是利用AI代理平台拓展汽车外业务 [6] - 公司计划在2025年底完成Cerence XUI产品，并于2026年在OEM中推出 [17] - 公司通过与NVIDIA、ARM等SOC提供商建立信任伙伴关系，提升软件执行性能 [26] - 行业竞争方面，主要竞争对手仍是过去几年的对手，新竞争对手是大科技公司，但OEM因品牌、数据和交互等因素，对大科技公司有所顾虑，公司作为值得信赖的供应商具有竞争优势 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对汽车内AI交互的需求增加，OEM也在寻找能执行AI技术的可靠供应商，公司有望从中受益 [12] - 行业内软件占比增加，公司新产品可赋予更高价格，有机会提高PPU和收入 [19][20] - 公司认为非汽车业务有机会，特别是运输领域，与汽车业务有协同效应 [33][35] 其他重要信息 - 公司起源于25年前的原始语音识别软件，2019年从Nuance Communications分拆为纯汽车软件公司 [5] - 公司是首个为汽车行业推出特定大语言模型（LLM）的公司，且可在汽车外利用该AI代理平台 [6] - 公司与OEM合作将技术引入汽车的时间从12个月缩短至3 - 4个月，OTA连接和更新对业务很重要 [14][15] - 公司的Cerence XUI产品是全多模态AI交互平台，部分组件已应用AI技术，可用于当前车型更新和未来车型规划 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司产品提供如何随AI转变，对消费者和汽车制造商有何好处 - 随着消费者在日常生活中使用AI，他们期望在汽车内也有类似交互。过去汽车技术使用需按按钮且指令明确，现在连接性增强，可在车内操作并获取车外信息，AI和LLM使交互更自然，车内执行指令能力几乎无限 [8][9][10] 问题: 向汽车制造商展示技术时，他们的接受程度如何，多快想转向基于LLM的功能 - 公司产品和技术优势使其成为值得信赖的顾问，OEM因消费者需求，希望公司提供技术。消费者对汽车内技术的需求促使OEM寻求可靠供应商，公司在行业内的渗透率使其成为首选 [12] 问题: 竞争格局如何，近年来如何演变，AI引入后有何影响，供应商的粘性有多重要 - 目前竞争对手与过去几年相似，新竞争对手是大科技公司。但OEM因品牌、数据和交互等因素，不太愿意将车内控制权交给大科技公司，公司作为值得信赖的供应商具有竞争优势 [13] 问题: 公司新技术在CES推出后，多久能应用于量产车，OTA连接增加对业务有何影响 - 与OEM合作将技术引入汽车的时间从12个月缩短至3 - 4个月。OTA连接和更新对业务很重要，可实现软件的空中改进和更新，解决了嵌入式软件更新困难的问题 [14][15] 问题: 汽车制造商客户采用技术的阻碍是什么，若合作不顺利或延迟，原因是什么 - 主要原因是汽车制造商车辆内软件复杂，推出新车型生产时间长。公司的Cerence XUI产品预计2025年底完成，2026年在OEM推出，部分组件已应用AI技术，可用于当前车型更新和未来车型规划 [17][18] 问题: 从长期看，汽车行业中联网和软件定义车辆的百分比以及PPU指标的发展方向如何 - 行业内软件占比增加，公司新产品可赋予更高价格，可通过提高产品价格、增加技术栈渗透率和提高连接采用率来增加PPU和收入 [19][20] 问题: 随着汽车技术进步，公司收入模式是否会根据客户对AI LLM功能的使用情况而演变 - 目前尚未实现，但存在潜在可能性。例如，利用LLM与外部传感器集成，可能为OEM带来更有利的收入模式，公司也可能从中获利，但目前处于早期阶段 [23][25] 问题: 公司与SOC提供商、一级供应商的关系如何，在价值链中处于什么位置，如何与不同合作伙伴合作 - 公司与NVIDIA、ARM等SOC提供商建立信任伙伴关系，提升软件执行性能，对平衡OEM的性能和连接成本很重要。与一级供应商合作，公司产品应用于几乎所有主要汽车制造商 [26][27] 问题: 不同地区市场对技术的采用情况如何，公司在各市场的定位如何 - 中国市场内销售不太成功，存在国内受支持的竞争对手等限制，但在中国制造海外销售、全球制造商对华销售方面表现良好。除中国外，欧洲和美国制造商对UI、AI产品的采用率相似 [28][29] 问题: 汽车制造商是否会按照传统方式从高端向低端推广技术，公司业务能否在大众市场车辆中快速采用 - 虽然某些功能在高端车型价格较高，但消费者对连接产品和AR产品的需求增加，将推动更广泛的采用 [30] 问题: 公司在非汽车领域的业务机会有哪些，最令人兴奋的是什么 - 公司关注运输领域（两轮车、卡车），也涉足Garmin手表、LG电视等领域。新CEO上任后，开始关注汽车外业务，宣布了与自助服务亭相关的语音合作关系，希望在保证盈利的前提下拓展业务 [33][34] 问题: 在非汽车垂直领域（如卡车、两轮车），公司如何利用汽车业务的优势 - 运输领域与汽车业务有协同效应，公司在这些领域看到了更高的价格点和执行能力 [35] 问题: 公司推出的汽车特定LLM的发展情况如何，在嵌入式应用方面的进展、定价与基于云的解决方案相比如何 - 公司凭借25年的汽车行业经验和语音技术积累，推出了汽车特定LLM（CALM），目前是小型语言模型，可在无连接情况下使用。新产品初始定价较高，随着嵌入式版本推出，许可证价格也将提高 [39][41] 问题: 公司去年采取了哪些提高运营效率的措施，未来如何进一步提高利润率 - 公司去年因市场情况不佳，对各部门进行了成本合理化调整，特别是人员相关成本。新CEO上任后，希望利用AI提高技术人员编码效率和整个组织的流程效率，同时通过减少法律实体和办公地点等方式降低成本。随着业务增长，公司具有运营杠杆，可保持或降低运营成本 [43][44][46] 问题: 公司业务增长时，推出新产品是否有增量成本，是否具有可扩展性 - 公司业务具有可扩展性，在组织内具有运营杠杆 [47] 问题: 公司与汽车制造商客户在定价和折扣方面的讨论进展如何 - 讨论仍在进行中，公司认为可通过降低现有产品价格，换取更多技术栈的应用，以帮助制造商降低成本，同时增加公司收入和毛利。新产品价格较高，可能会有一定折扣，但尚未最终确定 [50][52][53] 问题: 公司向嵌入式解决方案迁移时，是否会为消费者解锁更多便利功能，OEM是否会启用更多功能使技术应用于新领域 - 嵌入式解决方案可优化车内功能，但连接功能（如导航、查找餐厅、获取比分等）仍需联网。随着消费者对日常使用的期望，他们希望在车内也能实现类似交互，嵌入式LLM可提供更自然的交互体验 [55][56] 问题: 投资者应关注公司和行业的哪些重要指标 - 行业方面，应关注IHS整体销量。公司方面，应关注渗透率（需考虑中国市场情况）、连接率和调整后现金流（不包括专业服务，调整预付费用等），开票数据有助于了解未来连接收入情况 [57][58][59] 问题: 公司未来6 - 12个月的目标是什么 - 首要目标是完成Cerence XUI代理多模态平台，计划在2025年底完成，并于2026年初应用于车辆。同时，思考如何通过该产品提高价格、渗透率和收入，以及提高盈利能力 [61] 问题: 公司在AI方面的大合同执行情况如何，对增长指导和其他参与者有何影响 - 公司已赢得一些包含Cerence XUI平台组件的合同，如与JLR的合作，这些合同已实施并受到好评。收入影响主要在2026年末和2027年 [62][63]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收7800万美元，超出指引上限，较上年增加1020万美元，主要因固定许可收入同比增加1110万美元，被专业服务收入减少抵消，且受欧元兑美元汇率波动影响 [4][18] - Q2毛利率77%，超出指引上限，技术收入在收入组合中占比高于预期 [18] - Q2非GAAP运营费用3410万美元，较去年同期减少1590万美元或32%，源于重组努力、延迟研发招聘、汇率影响及国际税收抵免 [19] - Q2调整后EBITDA为2950万美元，超出指引上限，较去年同期亏损改善2980万美元 [20] - Q2净利润2170万美元，去年同期净亏损2.78亿美元，排除商誉减值费用后，净利润较去年改善约4800万美元 [20][21] - 本季度末现金及有价证券为1.228亿美元，较上季度末增加1230万美元，源于本季度正自由现金流1310万美元 [21] - 总调整后账单为2.24亿美元，过去十二个月与上年持平；Q2总账单7770万美元，与去年同期相当 [23] - 预估版税为3970万美元，与去年同期相当 [24] - 上季度固定许可合同消费总计970万美元，低于去年同期约33%，符合预期 [25] - 截至本季度末过去十二个月全球汽车生产渗透率为51%；Q2搭载公司技术汽车发货量为1160万辆，同比持平，环比下降1.3% [25] - 过去十二个月使用公司连接服务汽车产量增加10%，反映连接车辆需求增加 [26] - 过去十二个月平均PPU为4.87美元，高于去年同期4.51美元，主要因连接服务附加率提高 [27] - 五年积压订单约为9.6亿美元，与两个季度前一致 [28] - Q3预计营收在5200 - 5600万美元，无重大固定许可收入；预计毛利率降至66 - 68%，净亏损在1000 - 1300万美元，调整后EBITDA在100 - 400万美元 [29] - 重申全年营收指引在2.36 - 2.47亿美元，预计盈利能力和自由现金流将好于原预期；预计全年调整后EBITDA在2800 - 3400万美元，自由现金流在2500 - 3500万美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可变许可收入为2990万美元，较去年同期增加480万美元或19%，略高于预期 [21] - 固定许可收入为2150万美元，去年同期为1040万美元 [21] - 连接服务收入为1260万美元，较去年同期减少100万美元或7%，去年同期有260万美元收入调整，公司认为连接服务收入改善反映连接车辆需求增加 [21][22] - 专业服务收入同比下降约480万美元，降幅略超预期，因解决方案标准化及部分OEM将集成工作内部化 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - Q2全球IHS汽车产量同比增加1.3%，环比下降10.9%；排除中国后，全球汽车产量同比下降3%，环比下降1% [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进汽车业务，扩大与经销商网络合作，如与CodeFactory合作推出语音解决方案，应用于多种自助服务亭场景，预计2026财年及以后对营收和盈利能力产生影响 [8][9] - 公司战略投资于知识产权保护，本周对微软和Nuance提起版权侵权和违约诉讼，此前已对三星提起专利侵权诉讼 [10] - 2025年三个关键交付成果：继续推进Cerence XUI平台，本季度取得重要里程碑，市场推出并展示新功能，客户兴趣浓厚，未来将扩展功能和语言支持；与新老客户拓展业务，本季度七个主要客户项目投产，Gen AI解决方案与三个客户上线；持续进行转型和成本管理，本季度现金表现良好 [11][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管汽车行业面临宏观挑战和不确定性，公司对Q2业绩满意，对全年前景有信心，但也认识到宏观风险和不确定性 [4][33] - 关税对本季度业绩无重大影响，Q3预计影响有限，但客户在定价和项目时间表上有压力，公司与客户合作优化合作关系 [6] - 公司认为技术创新、多元化客户群和深厚汽车专业知识使其具有差异化优势，有能力实现Q3和2025财年指引 [5][33] 其他重要信息 - 公司将参加5月29日T.D. Cowan科技、媒体和电信会议及6月10日Evercore ISI全球汽车OEM、经销商和供应商会议 [4] - 公司计划用手头现金偿还6月到期的6010万美元可转换债券，预计本财年剩余时间保持现金余额超过7000万美元，更高余额将提供更多投资灵活性 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请分析账单减速至0%但连接汽车加速增长的原因及未来趋势 - 整体销量符合预期，连接率上升表明更多汽车在整体销量中实现连接，连接汽车发货增加不会立即影响营收，账单在发货季度确认，收入在订阅期内摊销 [37] 问题2：新连接收入连续增长，是否会在Q3、Q4持续增长，有无一次性因素 - 新连接收入增长8%，本季度确认的收入来自之前账单的摊销，基于过去账单，预计未来连接收入将增加，收入确认有一定时间差 [39][40] 问题3：AI对连接业务增长的驱动因素及对PPU的影响 - AI渗透到公司几乎所有业务，嵌入式和连接车辆都有应用，驱动消费者需求和PPU增加，连接业务中AI功能驱动消费者需求，推动PPU上升 [43][46] 问题4：宏观因素可能在哪些方面影响公司业务 - 价格方面，部分OEM因成本压力要求降价，公司与客户合作寻求双赢解决方案；销量方面，若整体汽车销量大幅下降，公司将直接受影响，但公司业务全球分布，受单一地区影响较小 [47][50] 问题5：维持2025财年指引不变，专业服务减少和技术收入增加的具体情况 - 专业服务有一定逆风，技术收入增加主要来自连接业务和许可业务量的增长，公司减少固定合同以提高有效价格 [55][57] 问题6：与MediaTek合作的边缘解决方案中，MediaTek带来的价值 - 这是三方合作关系，NVIDIA和MediaTek合作开发汽车相关核心芯片，公司与他们合作优化软件栈，降低OEM和一级集成商成本，减少专业服务需求 [61][62] 问题7：对微软提起诉讼的目的 - 目的是保护公司知识产权，相关技术是公司基础，公司持续推进和发展这些技术，诉讼旨在保护股东投资 [64][65] 问题8：PPU未来12 - 24个月的走势 - PPU受多种因素影响，包括定价压力、技术采用率、整体销量和连接汽车数量等，目前无法提供未来指引，过去十二个月呈积极趋势 [87][88] 问题9：对微软提起诉讼的原因及是否影响合作 - 诉讼是为保护知识产权，公司与微软的技术团队仍在合作推进创新和能力提升，诉讼不影响双方合作 [92][95] 问题10：关税是否会增加公司未来产品的客户兴趣 - 难以将客户兴趣与关税直接关联，公司认为是技术本身吸引客户，如在上海车展展示的多模态技术，客户兴趣增加，预计今年晚些时候或明年初相关功能将推出 [100][101] 问题11：非汽车业务机会及何时产生有意义收入 - 公司寻找可应用现有软件专业知识和创新的垂直领域，如与CodeFactory合作的语音解决方案应用于自助服务亭，通过合作伙伴拓展市场，目前其他垂直领域尚处于起步阶段 [106][108]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收7800万美元，超出7400 - 7700万美元的指引上限，预计本财年剩余时间无重大固定许可收入合同签署 [4][17] - 与去年同期相比，Q2营收增加1020万美元，主要因固定许可收入增加1110万美元，但专业服务收入减少有所抵消；受欧元兑美元汇率波动影响，营收受到负面影响，但对盈利能力无影响 [18] - Q2毛利率77%，超出74% - 76%的指引上限，技术收入在营收组合中的占比高于预期 [18] - 非GAAP运营费用为3410万美元，较去年同期的5000万美元减少1590万美元（32%），主要源于去年底的重组努力、研发招聘延迟、欧洲子公司运营成本降低以及国际税收抵免 [19] - 调整后EBITDA为2950万美元，超出1800 - 2200万美元的指引上限，较去年同期约30万美元的EBITDA亏损改善2980万美元 [20] - Q2净利润为2170万美元，去年同期净亏损2.78亿美元，去年同期记录了2.52亿美元的商誉减值费用 [20][21] - 本季度末现金及可交易证券为1.228亿美元，较上季度末增加1230万美元，源于本季度1310万美元的正自由现金流 [21] - 可变许可收入为2990万美元，较去年同期增加480万美元（19%），略高于预期；固定许可收入为2150万美元，去年同期为1040万美元；连接服务收入为1260万美元，较去年同期的1360万美元下降100万美元（7%），但去年同期记录了260万美元的收入调整 [21] - 专业服务收入同比下降约480万美元，降幅略高于预期，因解决方案标准化程度提高，部分OEM将集成工作内部化 [22] - 总调整后账单为2.24亿美元，过去12个月与去年持平；Q2总账单（包括专业服务）为7770万美元，与去年同期相当 [23] - 预估版税为3970万美元，与去年同期相当 [24] - 上季度固定许可合同的消费量为970万美元，较去年同期下降约33%，符合预期 [25] - 截至本季度末的过去12个月，全球汽车生产渗透率为51%；Q2搭载Cerence技术的汽车发货量为1160万辆，与去年同期持平，环比下降1.3%；Q2全球IHS汽车产量同比增长1.3%，环比下降10.9%；不包括中国，全球汽车产量同比下降3%，环比下降1% [25] - 使用公司连接服务的汽车产量在过去12个月内同比增长10%，反映出对联网汽车的需求增加 [26] - 过去12个月的平均每单位价格（PPU）为4.87美元，高于去年同期的4.51美元，主要受连接服务附加率提高推动，本季度29%的车辆已连接，去年同期为26% [27] - 五年积压订单指标目前约为9.6亿美元，与两个季度前持平 [28] - 预计Q3营收在5200 - 5600万美元之间，无重大固定许可收入；预计毛利率降至66% - 68%，净亏损在1000 - 1300万美元之间，调整后EBITDA在100 - 400万美元之间 [29] - 重申本财年营收指引在2.36 - 2.47亿美元之间，预计盈利能力和自由现金流将好于原预期；预计全年调整后EBITDA在2800 - 3400万美元之间，自由现金流在2500 - 3500万美元之间 [29][30] - 计划用手头现金偿还6010万美元的2025年可转换债券，之后预计本财年剩余时间现金余额保持在7000万美元以上 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **许可业务**：可变许可收入增长，固定许可收入增加，预估版税与去年同期相当，上季度固定许可合同消费量下降 [21][24][25] - **连接服务业务**：收入略有下降，但使用连接服务的汽车产量增加，反映出对联网汽车的需求增加 [21][26] - **专业服务业务**：收入同比下降，因解决方案标准化和部分OEM内部化集成工作 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车生产方面，截至本季度末的过去12个月渗透率为51%，Q2搭载Cerence技术的汽车发货量与去年同期持平但环比下降，全球IHS汽车产量同比增长但环比下降，不包括中国的全球汽车产量同比和环比均下降 [25] - 中国市场对全球汽车产量季度环比下降有较大影响，公司尚未真正向中国国内市场的OEM销售产品 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管面临宏观挑战和不确定性，公司仍专注于未来，凭借技术创新、多元化客户群和深厚的汽车专业知识保持差异化 [5] - 与CodeFactory合作推出Voice Topping解决方案，将对话式AI应用于自助服务亭，预计在2026财年及以后对营收和盈利能力产生影响 [9] - 战略投资于IP保护，对三星、微软和Nuance提起诉讼，以保护公司的创新技术 [10] - 推进2025年的三个关键交付成果：继续开发Cerence XUI平台，实现市场推出并与客户合作展示，计划扩展功能和语言支持；与新老客户扩大业务，多个主要客户项目开始生产；继续进行转型和成本管理，改善现金流和盈利能力 [11][14][15] - 努力扩大与分销商的合作伙伴关系，以加强汽车业务 [8] - 加速业务多元化，探索非汽车领域的新垂直市场，如与CodeFactory合作的自助服务亭项目 [9][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对Q2业绩感到满意，对全年前景充满信心，但认识到存在宏观风险和不确定性 [33] - 基于当前信息，相信能够实现Q3和2025财年的指引 [33] - 认为关税对本季度业绩影响有限，预计Q3影响仍将有限，但客户在定价和项目时间表上有压力，公司与客户合作优化合作关系 [6][7] - 看到消费者对AI功能的需求推动了PPU的增加和连接服务的增长，对业务发展持积极态度 [45] 其他重要信息 - 公司将参加5月29日的T.D. Cowan技术、媒体和电信会议以及6月10日的Evercore ISI全球汽车OEM、经销商和供应商会议 [4] - 幻灯片和新闻稿可在公司网站的投资者板块获取 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请解释账单减速至0%但联网汽车加速增长的原因，以及这些指标对未来轨迹的指示作用 - 公司整体销量符合预期，略有上升；联网率上升表明更多汽车在整体销量中实现联网，联网汽车发货时产生账单，但收入在订阅期内摊销，因此联网率增加是积极信号，未来收入有望增长 [36] 问题2：新连接收入增长，是否可以预期在Q3、Q4继续增长，是否有一次性因素 - 新连接收入增长8%，本季度确认的收入来自之前的账单摊销；基于过去的账单情况，预计未来连接收入将增加，但汽车销售、连接和收入确认之间存在时间差 [38][39] 问题3：AI对连接业务增长的驱动因素是什么，以及对PPU的影响 - AI已渗透到车辆中，无论是嵌入式还是连接式汽车。嵌入式车辆中，大语言模型可实现无需特定关键词的车辆控制；连接式汽车中，AI可实现外部信息查询等功能，这些都驱动了消费者需求、PPU增加和连接服务增长 [42][45] 问题4：宏观因素会在哪些方面影响公司业务 - 宏观因素可能体现在客户定价和行业整体销量上。部分OEM因成本压力要求降价，公司通过优化软件需求和提供更好价格来应对；销量方面，公司大量业务在海外，美国的关税和影响可能不完全直接反映在公司业绩上 [46][48] 问题5：维持2025财年指引不变，专业服务减少和技术收入增加的具体情况及原因 - 专业服务面临一定逆风，但技术收入增加主要来自连接业务的增长和许可业务量的提升，同时公司减少固定合同的签订，避免了折扣，提高了有效价格 [52][53][54] 问题6：与MediaTek合作的边缘解决方案中，MediaTek带来了什么 - 这是与NVIDIA、MediaTek的三方合作，NVIDIA和MediaTek合作开发适用于汽车的核心芯片（SoC），公司与他们合作集成软件，优化性能、降低成本，减少对专业服务的需求 [57][58] 问题7：对微软提起诉讼的目的是什么 - 目的是保护公司的知识产权，确保公司在技术开发上的投资得到保护，不涉及其他额外目标 [60][61] 问题8：PPU在未来12 - 24个月的走势如何 - PPU受多种因素影响，包括定价压力、技术采用率、整体销量和连接汽车数量等，存在正负因素，目前无法提供未来指引，但过去12个月呈积极趋势 [83][84] 问题9：对微软提起诉讼的原因，以及是否意味着微软开始与公司竞争 - 诉讼主要是为了保护公司的知识产权，目前处于活跃诉讼阶段，无法提供更多细节；公司与微软仍在业务上合作，诉讼是独立问题，不影响双方的技术合作 [87][89][90] 问题10：关税是否会增加公司产品的客户兴趣 - 难以将客户兴趣与关税直接联系起来，公司认为技术本身是吸引客户的关键，如在上海车展展示的多模态功能受到消费者和OEM的喜爱；如果公司需要提高价格，需要提供更多功能以满足客户需求 [96][98] 问题11：请介绍非汽车领域的机会和潜在收入时间 - 公司与CodeFactory合作将汽车领域的大语言模型技术应用于自助服务亭，通过合作伙伴进行市场推广，成本效益高；目前正在探索其他垂直市场，但仍处于初期阶段，预计在2026财年及以后对营收产生影响 [102][103][104]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收7800万美元，超指引上限7400 - 7700万美元，较去年同期增加1020万美元，主要因固定许可收入同比增加1110万美元，被专业服务收入减少抵消 [4][17][19] - 毛利率77%，超指引上限74% - 76%，技术收入在收入组合中占比高于预期 [19] - 非GAAP运营费用3410万美元，去年同期为5000万美元，减少1590万美元（32%），源于去年底的重组努力、延迟部分研发招聘、欧洲子公司运营成本降低及国际税收抵免 [20] - 调整后EBITDA为2950万美元，超指引上限1800 - 2200万美元，较去年Q2亏损约30万美元改善2980万美元 [21] - 净利润2170万美元，去年同期净亏损2.78亿美元，去年Q2记录了2.52亿美元的商誉减值费用，排除减值费用后，本季度净利润较去年仍改善约4800万美元 [21][22] - 季度末现金和有价证券为1.228亿美元，较上季度末增加1230万美元，来自本季度1310万美元的正自由现金流 [22] - 可变许可收入2990万美元，较去年同期增加480万美元（19%），略高于预期；固定许可收入2150万美元，去年Q2为1040万美元；连接服务收入1260万美元，较去年同期减少100万美元（7%），去年Q2记录了260万美元的收入调整 [22] - 专业服务收入同比下降约480万美元，降幅略超预期，因解决方案更标准化，部分OEM将集成工作内部化 [23] - 总调整后账单为2.24亿美元，过去12个月与去年持平；Q2总账单（含专业服务）为7770万美元，与去年Q2相当；预估版税为3970万美元，与去年Q2相当 [24] - 上季度固定许可合同消费总计970万美元，较去年同期下降约33%，符合预期 [25] - 过去12个月全球汽车生产渗透率为51%；Q2搭载Cerence技术的汽车发货量为1160万辆，与去年同期持平，环比下降1.3%；Q2全球IHS汽车产量同比增长1.3%，环比下降10.9%；不含中国，全球汽车产量同比下降3%，环比下降1% [25][26] - 使用连接服务的汽车产量在过去12个月基础上同比增长10%，反映出对联网汽车的需求增加 [27] - 过去12个月平均每辆车价格（PPU）为4.87美元，去年同期为4.51美元，主要因连接服务附加率提高，本季度29%的车辆已连接，去年为26% [28][29] - 五年积压订单约为9.6亿美元，与两个季度前持平 [29] - Q3预计营收在5200 - 5600万美元之间，无重大固定许可收入；预计毛利率回到66% - 68%，净亏损在1000 - 1300万美元之间，调整后EBITDA在100 - 400万美元之间 [30] - 重申全年营收指引在2.36 - 2.47亿美元之间，考虑到专业服务项目下半年约400 - 600万美元的逆风因素，被高于预期的技术收入抵消；预计全年调整后EBITDA在2800 - 3400万美元之间，自由现金流在2500 - 3500万美元之间 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可变许可收入增长，固定许可收入增加，连接服务收入略有下降但反映需求增加，专业服务收入下降 [22][23] - 多个客户项目开始生产，包括梅赛德斯 - 奔驰虚拟助理、川崎两轮车项目、长城汽车和林肯等项目，Gen AI解决方案与三家客户上线 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车生产情况有差异，中国市场对全球产量季度环比下降有较大影响，公司尚未真正向中国国内市场的OEM销售产品 [26][27] - 使用连接服务的汽车产量在过去12个月基础上同比增长10%，反映出对联网汽车的需求增加 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 尽管汽车行业面临宏观挑战和不确定性，公司凭借技术创新、多元化客户群和深厚的汽车专业知识保持差异化，专注未来，支持客户 [5] - 与CodeFactory合作推出Voice Topping解决方案，将对话式AI引入自助服务亭，应用于多个领域，预计在2026财年及以后对收入和盈利能力产生影响 [8][9] - 战略投资IP保护，对三星的专利侵权诉讼正在进行中，本周对微软和Nuance提起版权侵权和违约诉讼 [10] - 推进2025年三个关键交付成果：继续开发Cerence XUI平台，取得重要里程碑，市场推出并与客户合作展示，持续扩展功能和语言支持，获得客户兴趣和签署多项交易；与新老客户扩大业务，多个主要客户项目开始生产；继续转型和成本管理，改善现金流和盈利能力 [11][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩强劲，超指引上限，连续四个季度实现正自由现金流，上调全年调整后EBITDA和自由现金流指引 [4] - 关税对本季度结果无重大影响，Q3预计影响有限，但客户在定价和项目时间表上有压力，公司与客户合作优化合作关系，预计2025财年关税影响最小，但情况可能变化 [6] - 对Q2结果满意，对全年前景有信心，认识到宏观风险和不确定性，将专注执行、客户交付、业务流程改进、成本降低、推进xUI和加速业务多元化，相信能实现Q3和2025财年指引 [33] 其他重要信息 - 公司将参加5月29日的T.D. Cowan科技、媒体和电信会议以及6月10日的Evercore ISI全球汽车OEM、经销商和供应商会议，网络直播细节将很快提供 [4] - 计划用手头现金偿还6月到期的2025年可转换债券剩余的6010万美元，之后预计本财年剩余时间保持现金余额超过7000万美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请分析账单减速至0%但联网汽车加速增长的原因及未来趋势 - 整体汽车出货量符合预期且略有上升，联网汽车比例增加是积极信号，虽然联网汽车发货时产生账单，但收入会在订阅期内摊销，未来随着前期账单的摊销，联网收入有望增加 [37][39] 问题2：新联网收入连续增长，是否会在Q3、Q4持续增长，有无一次性因素 - 本季度确认的联网收入来自前期账单的摊销，基于前期账单情况，预计未来联网收入会增加，收入确认时间受车辆销售、连接及合同启动等因素影响，可能需要一两个季度 [38][39][40] 问题3：AI对联网业务增长的驱动因素及影响量化 - AI渗透到公司几乎所有业务中，嵌入式车辆中的大语言模型可实现车辆控制，无需特定关键词；联网车辆中，AI可满足用户获取外部信息的需求，驱动消费者需求、PPU增加和联网业务增长，但目前难以量化AI的具体影响 [43][45][46] 问题4：宏观因素会在哪些方面影响公司业务 - 在定价方面，部分OEM因成本压力要求降价，公司试图通过软件卸载、整合等方式为客户节省成本并获取更多收入；在销量方面，公司会受整体市场销量变化的直接影响，但由于业务遍布全球，美国的关税等影响可能不完全相关 [47][48][49] 问题5：全年指引不变，专业服务逆风，更高的技术收入来自哪里 - 技术收入增加一方面来自联网业务略超原计划，另一方面来自许可业务量的增加，Q2许可业务量较预期有所上升，可能与为应对关税做生产准备有关；此外，公司减少固定合同数量，避免了较大折扣，提高了有效价格 [54][55][56] 问题6：与MediaTek合作的边缘解决方案中，MediaTek带来了什么 - 这是与NVIDIA、MediaTek的三方合作，MediaTek和NVIDIA合作开发适用于汽车的核心芯片（SoC），公司与他们合作将软件集成到芯片中，优化性能、降低成本、简化流程，减少对专业服务的需求 [59][60][61] 问题7：对微软提起诉讼的目的及与微软合作是否受影响 - 诉讼目的是保护公司的知识产权，确保公司在技术开发上的投资得到保护；公司与微软的合作仍在继续，诉讼是独立问题，不影响双方技术团队在创新和能力提升方面的合作 [63][64][94] 问题8：PPU在未来12 - 24个月的走势及影响因素 - PPU受多种因素影响，包括定价压力、技术堆栈采用率、整体销量和联网汽车数量等，目前无法提供未来指引，公司正在学习如何使用该指标来评估业务，过去12个月PPU呈积极趋势 [87][88][89] 问题9：关税是否会增加公司产品的客户兴趣 - 难以将客户兴趣与关税直接关联，公司认为技术本身是吸引客户的关键，如在上海车展展示的多模态技术，能提供车内和车外的交互功能，受到消费者和OEM的欢迎，预计相关功能将在今明两年推出；如果企业因关税提高价格，需要提供更多功能来吸引消费者，这可能是一个机会，但目前尚未体现 [100][101][102] 问题10：非汽车业务机会的规模和产生有意义收入的时间 - 公司寻找能应用现有软件专业知识和创新能力的垂直领域，如与CodeFactory合作将汽车领域的大语言模型应用于自助服务亭，通过合作伙伴拓展市场，成本效益高；目前其他垂直领域尚处于起步阶段，需评估技术适用性和市场需求 [105][106][107]

文章核心观点 公司公布2025财年第二季度财报，营收和调整后EBITDA超指引，连续四个季度实现正自由现金流，对未来发展有信心并给出业绩展望 [1][4][6] 分组1：公司概况 - 公司是全球对话式AI用户体验先驱，为超5亿辆汽车提供技术，与领先汽车制造商等合作推动下一代用户体验 [25] 分组2：财务数据 第二季度（2025年3月31日止） - GAAP营收7800万美元，上年同期6780万美元；GAAP毛利率77.1%，上年同期69.2%；GAAP总运营费用4280万美元，上年同期3.113亿美元；GAAP净收入2170万美元，上年同期亏损2.78亿美元；调整后EBITDA 2950万美元，上年同期亏损30万美元；自由现金流1310万美元，上年同期亏损80万美元；GAAP摊薄后每股净收入0.46美元，上年同期亏损6.66美元 [2] - 营收中，固定许可合同收入2150万美元，上年同期1040万美元 [3] 前六个月（2025年3月31日止） - GAAP营收1.289亿美元，2024年同期2.062亿美元；GAAP毛利率72.3%，2024年同期77.1%；GAAP总运营费用9280万美元，2024年同期3.647亿美元；GAAP净亏损260万美元，2024年同期亏损2.541亿美元；调整后EBITDA 3080万美元，2024年同期7010万美元；自由现金流2100万美元，2024年同期亏损450万美元；GAAP摊薄后每股净亏损0.06美元，2024年同期亏损6.13美元 [2] - 2024年前六个月营收含丰田“遗留”合同非现金收入8660万美元，运营费用含2.52亿美元商誉减值费用 [2][3] 分组3：关键绩效指标 - 搭载公司技术的全球汽车产量占比（过去十二个月）为51% [5] - 联网汽车发货数量变化（过去十二个月较上年同期）为增长10% [5] - 调整后总账单变化（过去十二个月较上年同期）为0% [5] 分组4：业绩展望 第三季度（2025年6月30日止） - 预计营收5200 - 5600万美元，无重大固定许可合同收入；毛利率66% - 68%；净亏损1300 - 1000万美元；调整后EBITDA 100 - 400万美元 [8] 2025财年（2025年9月30日止） - 营收指引不变；净亏损预计3500 - 2900万美元；调整后EBITDA预计2800 - 3400万美元；经营活动提供的净现金预计3900 - 4500万美元；自由现金流预计2500 - 3500万美元 [9] 分组5：非GAAP财务指标说明 - 提供非GAAP信息助投资者按管理层视角看财务结果，评估管理层评估和衡量业绩的方法和信息，但非GAAP信息不能替代GAAP财务报表 [14][15][16] - 调整后EBITDA定义为公司净收入在扣除所得税、其他收入（费用）、折旧和摊销等前的金额，排除部分影响运营业绩可比性的项目，用于评估运营业绩和作为年度激励补偿计划的重要指标 [17] - 重组及其他成本净额包括重组费用和非日常业务的非常规费用 [18] - 排除收购无形资产的摊销，因其金额和频率不一致，受收购时间和规模影响大，排除后可按内部开发资产评估业绩，但无形资产对创收有贡献 [19][20] - 排除基于股票的薪酬，因其估值方法、主观假设和奖励类型多样，且费用通常非现金，受股价等不可控因素影响，短期内不可控且波动大 [21] - 排除部分非持续经营的计划外事件产生的其他费用，以衡量经营业绩和流动性，助理解有机持续经营的财务结果 [22] 分组6：会议安排 - 公司将于美国东部时间下午5点/太平洋时间下午2点举行电话会议和网络直播讨论财报，投资者和分析师可注册参加，网络直播可在公司网站查看，会议结束90分钟后可查看回放 [10][11]

文章核心观点 在2025上海车展前夕，Cerence公司宣布与联发科建立新合作并扩大与英伟达的合作，以推出下一代CaLLM™ Edge嵌入式小型语言模型，该模型集成到Cerence xUI平台，将在车展首次展示，为汽车制造商和驾乘人员带来新功能和优势 [1] 合作背景 - 联发科与英伟达持续合作，其汽车级天玑汽车座舱芯片组集成英伟达GPU、AI和图形技术，现与Cerence公司合作推出多模态边缘解决方案 [2] 产品特点 - CaLLM Edge具有多模态能力，通过双处理平台针对车载部署和高效率进行优化，能提供车内和车外的上下文感知 [2] - 集成到Cerence xUI平台，运行于英伟达DRIVE AGX，集成到量产汽车参考设计，可实现无缝、个性化交互 [3] 创新能力 - 车内智能提升，汽车能识别用户是否在与之对话，可同时接受驾驶员和乘客指令，还能关注宠物和后座幼儿情况 [5] - 增加车外上下文信息，助手可提供车外世界信息，如解释路牌、识别路边建筑等 [5] - 边缘智能防护，Cerence公司为英伟达DRIVE AGX开发汽车防护栏，结合英伟达NeMo Guardrails，确保系统安全可靠 [5] 各方观点 - Cerence公司产品与技术执行副总裁Nils Schanz表示，与联发科和英伟达合作提升了CaLLM Edge性能，重新定义车内体验 [4] - 联发科汽车业务公司副总裁兼总经理Mike Chang称，与Cerence公司合作是汽车生态系统的重要补充，能助力全球汽车品牌加速下一代设计 [4] - 英伟达汽车副总裁Rishi Dhall表示，合作让汽车制造商能定制语音体验，集成英伟达NeMo Guardrails有望树立行业新标杆 [6] 展示信息 - 2025年4月23日至5月2日上海车展期间，Cerence公司将与联发科和英伟达展示其产品，可在8.2馆8BD002展位和联发科8BE006展位体验 [6] 公司介绍 - Cerence公司是汽车和交通领域AI体验全球领导者，利用语音、生成式AI和大语言模型专业知识，为超5亿辆汽车提供技术 [8]