量化模型与因子分析总结 量化因子与构建方式 风格类因子 1. **Trend因子** 构建思路：衡量股票价格趋势强度[16] 具体构建： - Trend_120 = EWMA(halflife=20)/EWMA(halflife=120) - Trend_240 = EWMA(halflife=20)/EWMA(halflife=240) 评价：本周表现最佳，市场对趋势策略偏好增强[11][13] 2. **Volatility因子** 构建思路：衡量股票价格波动性[16] 具体构建： - Stdvol：过去243天的标准波动率 - Ivff：过去243天的FF3特质波动率 - Range：过去243天的最高价/最低价-1 - MaxRet_6/MinRet_6：过去243天收益最高/最低六天的收益率平均值 评价：本周表现最差，市场对高波动资产需求减弱[11][13] 3. **Size因子** 构建思路：基于总市值对数的规模因子[16] 评价：小盘股关注度持续减弱[11][13] 基础因子库 1. **特异度(IVR_1M)** 构建思路：衡量个股收益与市场收益的偏离程度[20] 具体构建：1-过去20日Fama-French三因子回归拟合度 评价：在沪深300和中证800样本中表现最佳[23][31] 2. **三个月机构覆盖(ORGAN_NUM_3M)** 构建思路：过去3个月撰写研报的机构数量[20] 评价：在中证1000、国证2000和中证全指样本中表现最佳[35][39][47] 3. **BP因子** 构建思路：账面市值比(净资产/总市值)[20] 评价：在创业板指样本中表现最佳[43] 4. **三个月波动(ATR_3M)** 构建思路：过去60个交易日日内真实波幅均值[20] 评价：在中证500样本中表现最佳[27] 因子回测效果 风格因子表现 | 因子名称 | 近一周 | 近一月 | 今年以来 | 近一年年化 | 历史年化 | |---------|-------|-------|---------|-----------|---------| | Trend | 2.39% | 5.57% | -0.70% | 24.36% | 14.25% | | Value | 1.24% | 0.81% | -10.75% | -26.98% | 7.12% | | Volatility | -1.75% | -3.95% | 4.10% | 24.26% | -13.16% | [13] 沪深300样本因子表现 | 因子名称 | 近一周 | 近一月 | 今年以来 | |---------|-------|-------|---------| | 特异度 | 1.30% | 2.11% | 4.32% | | EPTTM一年分位点 | 0.62% | 1.45% | 5.81% | | 一个月UMR | -0.86% | -1.46% | 2.36% | [23] 中证500样本因子表现 | 因子名称 | 近一周 | 近一月 | 今年以来 | |---------|-------|-------|---------| | 三个月波动 | 1.39% | 0.69% | -1.29% | | 预期BP | 0.99% | 1.53% | -0.17% | | 3个月盈利上下调 | -1.39% | -1.26% | 1.52% | [27] 中证800样本因子表现 | 因子名称 | 近一周 | 近一月 | 今年以来 | |---------|-------|-------|---------| | 特异度 | 1.03% | 2.27% | 3.24% | | 三个月波动 | 0.96% | 0.11% | 0.86% | | 标准化预期外收入 | -0.94% | 1.64% | 2.99% | [31] 中证1000样本因子表现 | 因子名称 | 近一周 | 近一月 | 今年以来 | |---------|-------|-------|---------| | 三个月机构覆盖 | 1.25% | 0.91% | 3.03% | | 三个月反转 | 1.10% | 2.13% | 2.53% | | 一年动量 | -1.54% | -0.85% | -0.37% | [35] 国证2000样本因子表现 | 因子名称 | 近一周 | 近一月 | 今年以来 | |---------|-------|-------|---------| | 三个月机构覆盖 | 1.21% | 1.37% | 3.10% | | 预期BP | 1.01% | 0.45% | -3.64% | | 一年动量 | -1.65% | -2.31% | 1.33% | [39] 创业板指样本因子表现 | 因子名称 | 近一周 | 近一月 | 今年以来 | |---------|-------|-------|---------| | BP | 0.68% | 0.06% | -4.33% | | 预期BP | 0.59% | -0.36% | -3.75% | | 单季ROA | -0.61% | -0.29% | 12.94% | [43] 中证全指样本因子表现 | 因子名称 | 近一周 | 近一月 | 今年以来 | |---------|-------|-------|---------| | 三个月机构覆盖 | 1.70% | 1.29% | 4.96% | | 三个月反转 | 1.46% | 1.97% | 4.94% | | 一年动量 | -1.17% | -1.59% | -6.99% | [47] MFE组合构建方法 构建思路：在控制行业和风格暴露约束下最大化单因子暴露[64] 优化模型： $$ \begin{array}{ll} max & f^{T}w \\ s.t. & s_{l}\leq X(w-w_{b})\leq s_{h} \\ & h_{l}\leq H(w-w_{b})\leq h_{h} \\ & w_{l}\leq w-w_{b}\leq w_{h} \\ & b_{l}\leq B_{b}w\leq b_{h} \\ & 0\leq w\leq l \\ & 1^{T}w=1 \\ & \Sigma|w-w_{0}|\leq to_{h} \end{array} $$ 约束条件包括风格偏离、行业偏离、个股权重限制和换手率控制[64][67]