智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，药明合联(02268)作为深耕于服务XDC业务的一体化的 CDMO企业，展望未来依托国内工程师红利以及协同一体化优势，判断公司将成为全球XDCCDMO核 心供应商。该行预期2025-2027年收入分别为60.3/82.1/107.7亿元，对应EPS分别为1.27/1.74/2.37元，对 应2025年09月26日收盘价74.5港元/股(港元/人民币汇率为0.92)，PE分别为54/39/29倍，考虑到公司做为 XDCCDMO核心供应商以及未来三年业绩延续高速增长，首次覆盖、给予"买入"评级。 全球一体化XDCCDMO核心供应商，强资本开支为未来业绩增长增添确定性 华西证券主要观点如下： 基于公司在全球的工程师红利优势，以及基于"Mab中间体+Linker/payload+DS+DP"协同一体化的服务 优势，公司在CMC业务阶段已成为全球核心供应商，即截止2025H1，药明合联服务全球XDC 103个临 床管线，目前已占据全球XDC临床管线的30%~35%。考虑到公司管线延续向上增长趋势以及在手订单 延续高速增长，叠加持续强化资本开支，该行判断公司短期业绩将保持高速增长; ...