日本政府潜在干预与日元走势 - 东京和华盛顿协调买入日元的预期支撑了日元汇率 但历史表明实际干预的影响可能有限 因为首相高市早苗将扩大刺激措施作为其闪电选举竞选的核心[1] - 距离国会众议院投票不足两周 此次投票被视为对高市早苗重振经济使命的授权 日本当局公开暗示可能自2024年7月以来首次入市干预[2] 日元疲软与市场担忧 - 日元今年持续下跌已成为市场对日本财政健康状况担忧加剧的象征[3] - 尽管日本政府债券收益率飙升至创纪录高位 这通常应支撑货币 但日元仍持续走低[3] - 基金经理千叶俊信认为 若高市早苗赢得大选并有意扩大刺激计划 日元可能螺旋式下跌至1美元兑180日元 为1986年以来首次[4] 干预预期与效力质疑 - 市场普遍预期美元兑日元汇率超过160将触发首轮干预 但认为日本财务省对市场的影响有限[5] - 干预效力受质疑的原因在于多数投资者不信任日本的财政控制 这是一个主权信用问题[5] - 日本政府债务与国内生产总值的比率已高达约230% 为发达国家中最高[5] 财政政策与市场动荡 - 高市早苗及其主要政治对手已承诺暂停食品消费税 该税每年贡献约5万亿日元（323.6亿美元）收入 但未说明如何弥补缺口[6] - 对财政失控的担忧在上周达到顶点 长期日本国债收益率跃升至创纪录高位 股市遭遇三个月来最严重抛售 同时日元对欧元和瑞士法郎汇率测试历史低点[6] 市场压力与当局行动 - 高市早苗在进入选举之际无法承受一场自我强化且跨资产类别的“抛售日本”式市场崩盘[7] - 尽管日本央行发出鹰派信号 交易员仍在抛售日元 上周五日元突然飙升 并在几小时后再次飙升 这似乎是日本央行和纽约联邦储备银行进行汇率核查的结果[7]

日元汇率现状 - 日元兑美元汇率处于10个月低点，报1567 [2][6] - 汇率正接近去年7月触发400亿美元干预的38年低点16196 [6] - 市场预期实际干预可能发生在158至162日元兑1美元的区间 [3] 政府政策与市场反应 - 日本内阁批准了213万亿日元（约合1350亿美元）的经济刺激计划 [3] - 财务大臣加大了对汇市干预的警告，特别威胁若市场出现无序或过度波动将采取行动 [3] - 自政府提出增加支出方案以来，债券和股票市场均出现波动 [2] 市场对干预效果的预期 - 分析认为此次干预可能不如之前有效，因为市场并未积累大量日元空头头寸 [4] - 初步干预可能为建立更多空头头寸提供掩护，导致投资者在几小时后继续抛售日元 [5] - 若汇率接近160日元时未进行干预，交易员可能认为干预立场软化并开始积极抛售日元 [7] 潜在的干预步骤 - 基于以往经验，当局可能先升级口头警告，威胁采取"果断行动" [6] - 在实际买入日元前，当局可能会向银行进行汇率问询 [6] - 市场参与者清晰记得去年的干预水平在157至162日元区间 [7]

芯片资产折旧问题 - 芯片等加速器资产的实际折旧速度可能远快于预期，存在在6至12个月内价值大幅下降的可能性[1][3] - 超大规模云计算公司在资本支出和资产折旧的会计处理上存在疑问，核心问题在于其是否正确评估了芯片资产的折旧速度[2] - 有观点通过历史分析指出，资产折旧和资本支出与超大规模公司的支出调整方式相关[2] 美国国债与劳动力市场 - 美国国债市场对疲软的劳动力市场数据做出反应，增强了对美联储将在12月再次降息的预期[5][6] - ADP就业数据显示劳动力市场持续疲软的趋势，这是市场判断美联储政策走向的早期指标[6][8] - 美联储内部对于通胀的粘性和劳动力市场的担忧存在分歧，市场关注点在于主席杰罗姆·鲍威尔等中间派官员的倾向[6][7] 日元汇率与日本政府干预 - 日元兑美元汇率跌至自2月以来的最弱水平，接近155，引发市场对日本政府可能进行外汇干预的猜测[9][10] - 日本官员通常根据两个经验法则判断干预时机：汇率在一个月内快速波动至160左右，或在几周内波动约4%至158水平[10] - 日本财务大臣神田真人的口头干预措辞日益强硬，但日元仍面临压力[11] SoftBank与科技公司估值 - SoftBank出售英伟达股份的行为引发市场对其动机的猜测，不确定这是否意味着其认为英伟达股价已见顶[12][14] - SoftBank股价表现波动，在美股交易中昨日上涨，但今日开盘大幅下挫后又有所回升[13] - 市场存在如何准确评估包括OpenAI在内的一系列科技公司价值的不确定性，尽管市场整体仍在上涨[14]