财务业绩 - 公司在2025财年第三季度净收益率同比增长4.6%，超出此前指引超过一个百分点 [1] - 尽管运营运力同比下降2.5%，公司仍实现了创纪录的20亿美元季度净利润和13%的投资资本回报率，为近20年来最高水平 [2] - 公司2025财年每股收益共识预期在过去30天内从2.01美元上调至2.15美元，表明分析师信心增强 [10] - 公司2025财年盈利预计将增长54.1%，高于皇家加勒比（30.9%）、挪威邮轮（32.6%）和OneSpaWorld（18.8%）等同业预期增幅 [11] 业务战略与运营 - 公司战略核心是通过SEA Change计划优化同船收益，重点在于精准定价、需求驱动的运力分配和船上 monetization [2] - 北美和欧洲航线的定价均达到历史新高，临近出发的需求和船上消费持续超出预期 [2] - 公司近一半的2026年预订已以更高价格锁定，反映了健康的远期收益率环境和首次邮轮旅行者兴趣的增长 [3] - 公司预计收益率增长将继续是盈利改善的主要驱动力，即使运力增长放缓 [3] - 计划于2026年中推出的嘉年华奖励忠诚度计划旨在提高重复预订率和船上消费，支持人均收入持续增长 [3] 市场表现与估值 - 公司股价在过去六个月上涨62.1%，表现优于行业22.6%的涨幅，也优于皇家加勒比（52.7%）、挪威邮轮（40.7%）和OneSpaWorld（24.8%）的股价表现 [6] - 公司股票当前远期12个月市盈率为12.66倍，显著低于行业平均的17.38倍，也低于皇家加勒比（17.88倍）和OneSpaWorld（18.57倍），但高于挪威邮轮（9.42倍） [9] - 公司股票目前被列为Zacks排名第一（强力买入） [11] 前景展望 - 公司对2026年的前景保持乐观，近半预订以更高价格锁定 [3] - 短期内新船交付量极少，加上对成本效率的重视，公司对收益率的优化正转化为强劲的盈利能力和现金流 [4] - 公司指引暗示2025财年EBITDA将增长约15%，增长几乎完全由定价收益驱动，而非运力扩张 [4]

Key Takeaways CCL delivered record deposits in Q2 2025, reflecting resilient demand and early cash inflows.Extended booking windows drove 6.5% net yield growth, beating guidance by 200 basis points.Stronger deposits cut leverage, with net debt-to-EBITDA improving to 3.7x from 4.1x.Carnival Corporation & plc (CCL) delivered a notable milestone in second-quarter 2025, with customer deposits reaching record levels, rising more than $250 million year over year. This development underscores resilient underlying ...