财报预期与业绩指引 - 公司计划于2月17日公布2026财年第二季度业绩 其营收指引范围为25.7亿至25.9亿美元 意味着同比增长14%至15% [1] - 市场普遍预期公司第二季度营收为25.8亿美元 同比增长14.3% 非GAAP每股收益为0.93美元 同比增长14.8% [1][2] - 公司预计2026财年全年营收增长率为14%至15% 下一代安全年度经常性收入指引为70亿至71亿美元 意味着增长26%至27% [19][20] 历史业绩与增长动力 - 在过去的四个季度中 公司每股收益均超出市场普遍预期 平均超出幅度为5.1% [3] - 2026财年第一季度 下一代安全年度经常性收入同比增长29% 达到58.5亿美元 平台化战略是主要驱动力 新增约60个净新平台客户 [7] - 拥有超过500万美元下一代安全ARR的客户数增至近170家 超过1000万美元的客户数增至50家 这两个客户群体均较去年增长约50% [7] 近期业务亮点与需求驱动 - 公司从大型交易中获益 例如一家美国电信公司签署了价值8500万美元的XSIAM交易 以及一家美国联邦机构签署了价值3300万美元的SASE交易 [9] - 向云平台的加速迁移以及混合工作环境下网络攻击的增加 提升了对网络安全解决方案的需求 这可能对第二季度业绩产生积极影响 [10] - 公司的平台化战略以及AI驱动的XSIAM、SASE和软件防火墙产品的采用增加 推动了增量下一代安全ARR份额的增长 [6] 增长放缓与宏观挑战 - 公司销售增长正在放缓 过去一年营收增长率处于百分之十几的中段 远低于2023财年百分之二十几中段的水平 [18] - 下一代安全ARR增长已连续六个季度减速 预计将从2024财年的超过45%和2025财年的32% 放缓至2026财年的26%至27% [8][20] - 宏观经济不确定性、持续高利率和通胀环境导致企业推迟大型IT支出计划 这可能损害公司的近期前景 [11][21] 股价表现与估值水平 - 过去一年公司股价下跌19.6% 表现逊于计算机与技术行业21.5%的涨幅 但表现优于Fortinet和Zscaler 后两者分别下跌23.2%和20.3% [12] - 公司当前前瞻12个月市销率为10.22倍 高于行业平均的6.51倍 也高于同行Okta、Fortinet和Zscaler的4.92倍、8.58倍和7.49倍 [16][23] - 尽管面临宏观逆风和增长放缓 但公司强大的市场执行力 包括平台化的快速采用和对关键增长领域的扩张 有助于其赢得客户并扩大市场份额 [22]