核心观点 - 公司在2025年第四季度及全年实现了强劲的财务表现，营收和调整后营业利润均创下纪录，主要得益于高交付量、产能提升以及积压订单的交付 [4][6][11] - 公司通过收购Molex工业通信业务单元来强化产品组合并创造交叉销售机会，同时完成了组织架构重组并设定了新的财务战略目标，为长期增长奠定基础 [3][8][15][17] - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但工业自动化、数字化和通信的长期趋势以及区域化生产带来的需求，为公司未来创造了有利的市场机会 [16][17] 第四季度业绩表现 - **订单与营收**：第四季度订单额为8.54亿瑞典克朗（去年同期8.93亿），有机增长3%；营收创纪录达9.51亿瑞典克朗（去年同期8.07亿），有机增长23% [5][6] - **盈利能力**：第四季度调整后息税前利润（EBIT）达2.68亿瑞典克朗（去年同期1.63亿），调整后营业利润率创纪录达28.2%（去年同期20.2%） [8][11] - **现金流**：第四季度经营活动现金流为2.31亿瑞典克朗（去年同期1.77亿），库存减少贡献了3600万瑞典克朗 [12] 2025年全年业绩表现 - **订单与营收**：全年订单额达34.56亿瑞典克朗（去年同期28.12亿），有机增长10%；全年营收达35.77亿瑞典克朗（去年同期30.59亿），有机增长3%，报告增长17% [6][8] - **盈利能力**：全年调整后息税前利润（EBIT）达9.11亿瑞典克朗（去年同期6.65亿），调整后营业利润率达25.5%（去年同期21.8%），符合长期盈利目标 [8][11] - **现金流与股息**：全年经营活动现金流为8.77亿瑞典克朗（去年同期5.92亿）；董事会提议每股派发股息4.80瑞典克朗（去年为0） [8] 区域市场动态 - **欧洲与中东**：市场持续改善，德国在营收和订单方面均实现增长 [7] - **北美**：订单量较年初暂时性走弱，但交付量保持高位，全年表现超预期，需求呈现广化和深化 [7][9] - **亚洲**：发展稳定，日本市场出现复苏迹象 [7] 战略举措与公司发展 - **收购整合**：公司已完成对Molex工业通信业务单元的收购，该业务与现有INT部门的产品和战略高度契合，预计将产生协同效应并拓宽客户产品供应 [3][15] - **组织与战略**：自2025年1月1日起实施新的组织架构以加强客户关注和交叉销售；在资本市场日公布了新的财务和战略目标 [8] - **财务状况**：年末净债务与调整后EBITDA比率为2.21倍，符合长期低于2.5倍的目标；本季度与两家瑞典银行达成了新的长期融资协议 [12] 非经常性项目说明 - **税务影响**：因2024年收购Red Lion时应用美国税法第338(h)(10)条，产生了一笔1.04亿瑞典克朗的非经常性税务支出，已计入当期税费 [13][14] - **未来影响**：该非经常性支出的最终金额尚存不确定性，可能在2026年进一步审核后减少；预计未来税收优惠将显著超过此次一次性支出 [14] 行业前景与公司展望 - **短期挑战**：宏观经济环境仍存不确定性，全球贸易政策可能影响总体需求并推迟客户投资意愿 [16] - **长期驱动**：工业生产的区域化趋势（北美、欧洲、中国和东南亚）预计将催生对自动化、数字化和工业通信的更大需求，这对公司有利 [17] - **增长路径**：公司对通过持续投资产品开发、创新和销售资源来赢得新客户并扩大现有客户业务感到乐观，实现有机和收购并举的盈利增长是未来几年的战略重点 [17]