财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为6.77亿美元，同比增长14% [14] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为4000万美元，同比增长500万美元，利润率为5.8% [14] - 第四季度销售、一般及行政费用为8900万美元，占销售额的13.2% [14] - 第四季度关税对业绩产生400万美元的不利影响 [14] - 2025年全年净销售额为22.4亿美元 [14] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为1.22亿美元，符合预期，利润率下降50个基点至5.4% [15] - 2025年全年关税产生总计3900万美元的不利毛影响，公司通过定价和采购行动缓解了约85% [15] - 2025年按公认会计准则计算的摊薄后每股收益为0.20美元，调整后每股收益为0.32美元，同比下降0.09美元，净关税对每股收益产生0.13美元的不利影响 [15] - 2025年经营活动现金流为2200万美元，受约4500万美元的环保署和解金支付负面影响 [15] - 2025年资本支出为3800万美元，其中1900万美元用于租赁车队投资 [16] - 2025年自由现金流为负1500万美元，若不计环保署事项则为正3000万美元 [16] - 2025年末现金余额为7700万美元，净杠杆率为3.15倍，总流动性为2.98亿美元 [16] - 第四季度订单总额为8.03亿美元，同比增长56% [13] - 年末积压订单为7.94亿美元，同比增长22% [13] - 第四季度产生7800万美元自由现金流 [13] - 2025年非新机销售额达到6.9亿美元，同比增长10% [4][14] - 2026年业绩展望：净销售额预计在22.5亿至23.5亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润预计在1.25亿至1.5亿美元之间 [16] - 2026年自由现金流预计在4000万至6500万美元之间，资本支出预计在4500万至5000万美元之间 [17] - 预计2026年净杠杆率将改善至3倍以下 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非新机销售（包括售后市场）在第四季度达到1.91亿美元 [14] - 2025年非新机销售额达到6.9亿美元，创下新纪录 [4] - 2025年推出了11款新起重机，包括GRT 550越野起重机、5轴混合动力全地面起重机和MCR 815塔式起重机 [5] - 2024年底推出的MCT 2205塔式起重机在2025年售出19台 [5] - 计划在2026年3月的ConExpo展会上推出两款特殊起重机：一款80吨吊杆卡车和一款8轴700吨全地面起重机，均为公司史上最大 [6] - 公司继续扩大其起重解决方案组合 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场：运营环境复杂，关税形势仍不稳定，客户倾向于最后一刻下单，租赁费率保持平稳，经销商库存水平尚可 [9] - 欧洲市场：出现改善，受新经济计划推动，塔式起重机市场显著改善，第四季度新机订单同比增长64%，移动起重机订单同比增长39% [10] - 中东市场：前景仍乐观但波动加剧，沙特项目推进但现金流紧张，迪拜大型住宅项目火热，阿布扎比Stargate数据中心项目进展慢于预期，新迪拜机场项目已启动 [11] - 亚太市场：势头和情绪改善，韩国因三星和SK海力士大型半导体项目宣布而乐观，澳大利亚呈积极趋势，等待一个主要电力传输项目启动 [11][12] - 2026年区域展望：塔式起重机业务预计将继续成为顺风，美国市场因关税影响而喜忧参半 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进“起重机领域安全”战略，扩大售后市场覆盖范围，在美国和法国新增服务区域和地点，现场服务技术人员超过500名 [4][5] - 非新机销售是CRANES+50战略的一部分，目标是达到10亿美元，该业务毛利率约为35% [14][19] - 公司计划在葡萄牙、墨西哥、智利和法国开设新地点，并继续招聘现场服务技术人员 [18] - 公司与HIAB达成新的分销协议，MGX将在13个州代理其产品 [18] - 公司实施了一项重组计划，预计2026年将节省约1000万美元，以抵消通胀和外汇不利因素 [16] - 公司的长期目标是实现15%的投资资本回报率 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是艰难的一年，美国的大贸易重置导致运营环境与预期不同，但中东保持强劲，欧洲和亚太出现复苏萌芽 [4] - 对美洲市场反弹持乐观态度，因利率下降和关税环境趋于稳定，车队持续老化，最终需要大规模更新 [18] - 对欧洲和亚太市场的改善方向感到满意，中东业务保持积极 [18] - 最大的担忧是租赁费率保持平稳，而新起重机成本上升，需要租赁费率跟上以证明新购或车队更新的合理性 [9][10] - 对2026年业绩改善持乐观态度，驱动因素包括：定价抵消关税不利因素、欧洲塔式起重机市场、非新机业务持续增长 [16] 其他重要信息 - 公司实现了0.94的可记录伤害率，首次低于1，较2015年的91起大幅减少至2025年的42起，急救事故同比减少10% [7] - 公司颁发了CEO奖项，表彰了MGX切萨皮克分公司的创新、葡萄牙销售团队的贡献以及三位杰出员工的卓越服务 [8] - 2026年第一季度预计将相对疲软，受关税、外汇不利因素影响，而重组行动的积极影响将在下半年显现 [36] - 一月份订单表现良好，约为2.25亿美元，受塔式起重机冬季促销活动推动，北美大型越野起重机和履带式起重机需求良好 [32] - “马尼托沃克之道”在车间层面进展良好，正在探索办公室AI应用，并致力于在售后市场网络间更好地分享经验 [33][34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年展望，应如何考虑各区域的销售增长？哪些区域预计增长最高，哪些产品有贡献？ [25] - 从区域角度看，塔式起重机业务持续强劲，预计2026年将继续成为顺风 [25] - 美国市场喜忧参半，尽管订单和积压订单良好，但关税仍造成不利影响，这也是公司采取重组行动的原因 [25] 问题: 关于“起重机领域安全”战略，如何看待其在2026年的发展节奏？ [26] - 从节奏上看，该业务（非新机销售）相当平稳，唯一波动的是二手设备销售 [26] - 考虑到新增的技术人员和地点，非新机销售处于良好位置，但关税对从欧洲向美国调运设备造成了一些干扰，建模时可大致假设每季度持平 [26] - 从利润率角度看，二手设备利润率略低于非新机销售的平均水平，预计明年二手设备收入降低，利润率应会稍好一些 [27] 问题: 一月份的订单情况如何？ [32] - 一月份订单表现良好，大约2.25亿美元 [32] - 好消息来自塔式起重机冬季促销活动，这是几年来首次成功的冬季促销 [32] - 北美市场因第四季度有大量库存订单而略有下降，但整体数字仍然不错，大型越野起重机和履带式起重机需求持续良好 [32] 问题: 能否更新一下“马尼托沃克之道”以及公司精益生产的实施情况？ [33] - “马尼托沃克之道”目前分为三个方面：在车间层面进展显著，团队已深入应用SMED等方法；在办公室层面，对AI工具的应用感到兴奋，已取得一些小成果；在公司层面，随着MGX和售后市场网络的扩张，需要更好地分享各网点的经验教训 [33][34][35] - 精益生产的应用正开始扩展到车间以外的更多领域 [35] 问题: 如何看待第一季度的季节性表现？ [36] - 公司不提供季度指引，但通常第二和第四季度是最强的 [36] - 具体到第一季度，将面临一些不利因素：关税影响（主要在下半年）、外汇负面影响，而重组行动带来的积极影响将在年内晚些时候显现，因此第一季度可能相对较低 [36]