The crypto market is facing an identity crisis. While gold blasted past $5,600 per ounce and silver topped $121 this week, Bitcoin has been getting hammered. It's a painful reminder that when macro uncertainty hits, investors still reach for traditional safe havens first—and crypto second, if at all. All three assets are billed as stores of value, hedges against currency debasement and government overreach. But gold and silver are casually adding hundreds of billions in market value in a matter of days w ...

市场现状与定义 - 加密货币市场近期遭遇寒流 行业黄金时代可能提前结束 [1] - 市场已进入技术性熊市 资产价格较近期高点下跌超过20% [3] - 市场担忧当前下跌可能演变为更可怕的“加密寒冬” 即价格持续数月下跌且对整个资产类别的信心似乎蒸发 [3] 价格与市值表现 - 比特币自10月初以来下跌25% 交易价格约为92,000美元 以太坊价格下跌近三分之一 徘徊在3,000美元上方 [2] - 同期加密货币总市值缩水约四分之一 蒸发超过1万亿美元 [2] - 此前市场情绪高涨 部分预测曾认为比特币到2025年底将达到250,000美元 [2] 下跌触发因素 - 下跌由10月10日的“闪崩”催化 此前特朗普威胁对中国进口商品加征新关税 导致交易员抛售加密货币和AI股票等风险资产 转向黄金和白银等避险资产 [5] - 比特币在一周内下跌了10% [5] - 市场崩溃时 超过160万名加密货币交易者面临清算 被清算的头寸达到创纪录的190亿美元 [6] 市场结构与内部因素 - 加密货币交易者普遍采用高杠杆头寸 这一高风险做法会放大收益和损失 [6] - 大规模清算导致订单簿变薄 损害了许多做市商 市场自此难以重获动力 [7] - 比特币与AI股票等其他风险资产一同承压 但其下行幅度因加密货币特有的因素而被放大 [7] 宏观与市场情绪背景 - 市场崩溃之际 人们日益担忧加密货币牛市即将结束 [8] - 围绕7月稳定币立法（GENIUS法案）的炒作已经平息 而关税、利率和可能的AI泡沫带来的不确定性正在上升 [8] - 当股市波动时 加密货币等风险较高的资产对投资者的吸引力会下降 [8]

比特币期权市场情绪转向看跌 - 比特币期权市场情绪显著转向看跌，80,000美元看跌期权已成为Deribit上最受欢迎的合约，其未平仓合约价值超过20亿美元，超过了85,000美元看跌期权的19.7亿美元 [1] - 此前占主导地位的140,000美元看涨期权的未平仓合约已降至15.6亿美元 [1] - 看跌期权需求的上升表明投资者预期比特币价格将跌破80,000美元 [1] 市场底部与关键价格水平分析 - 链上数据显示短期持有者出现明显投降迹象，若此次为标准回调，当前水平可能形成底部 [2] - 关键价格水平是80,000美元，若跌破则增加进入加密寒冬的可能性 [2] - 历史数据显示，比特币倾向于经历另一次动量驱动的下跌，以清除80,000至82,000美元区域的流动性 [2] - 分析师警告，若不能尽快重新站上88,000至90,000美元区间，可能开启新的月度低点 [4] 市场周期与指标信号 - sSOPR指标已形成近两年的收敛，目前正从其下边界反弹 [4] - 由于ETF驱动的延迟和大规模积累，比特币在本周期尚未经历真正的看涨反弹 [5] - 随着积累阶段接近尾声，新的上升趋势开始形成 [5] - 尽管市场仍处于“极度恐惧”状态，恐惧与贪婪指数读数为12，但分析师一致认为本周期不太可能出现前几轮熊市中70%或以上的灾难性下跌 [5] 现货ETF交易与价格压力 - 上周11只美国上市的现货比特币ETF累计处理了超过403.2亿美元的交易量 [6] - 贝莱德的IBIT ETF占据了近70%的份额，上周交易量为277.9亿美元，仅周五就达80亿美元 [6] - 与此同时，比特币过去一个月下跌了23%至86,700美元，并在部分交易所短暂跌至近80,000美元 [6]