行业动态 - 多款eVTOL（电动垂直起降飞行器）航空器在湖北武汉亮相 [2] - 人形机器人在湖北武汉亮相，并进行了踢足球表演 [2]

公司融资与资金用途 - 国内eVTOL企业沃飞长空完成新一轮近10亿元融资 [1] - 本轮融资由中信建投投资、联新资本、祥峰投资、光合创投、国策投资等联合投资 [1] - 霞霖资本、蕴茝资本、中科创星、松禾资本、辰韬资本等老股东持续跟投 [1] - 截至目前，公司共完成5轮独立市场化融资 [1] - 融资资金将用于AE200系列的最终适航取证冲刺 [2] - 融资资金将用于全球总部基地投产 [2] - 融资资金将用于低空出行商业模式的深度构建 [2] - 公司目标为全力推动产品从技术验证走向规模化商用 [2]

公司概况与市场定位 - 公司是低空经济领域的领军企业，专注于垂直起降载人飞行器的研发、生产与运营服务，致力于提供全球绿色低空出行解决方案 [1] - 公司是四川省省级专精特新中小企业，深耕eVTOL（电动垂直起降飞行器）赛道，构建了覆盖技术研发、适航取证、生产制造、场景应用的全产业链布局 [1] 技术实力与知识产权 - 公司累计申请国内专利总数470件，其中发明专利申请205件，实用新型申请171件，外观申请94件 [1] - 公司专利授权总数276件，其中发明授权100件，实用新型授权137件，外观授权39件，形成了坚实的知识产权壁垒 [1] - 公司拥有一支600余人的研发生产及运营管理团队，其中核心研发人员500余人，硕博比例高达80% [1] - 核心技术骨干多来自国内头部航空航天科研院所，具备翼龙无人机、C919、ARJ21等多型国家级航空器研制经验 [1] 技术路线与产品 - 公司选择研发难度高但性能优势显著的倾转旋翼技术路线，该路线在续航、速度、载重和舒适性上相较于多旋翼、复合翼构型更具竞争力 [2] - 公司的AE200系列产品采用全球领先的倾转旋翼技术，可实现垂直起降与固定翼巡航模式的智能切换，无需专用跑道，适配城市楼顶等多种起降环境 [2] 适航取证与商业化进展 - AE200系列中的载客首架机AE200-100是国内首架载客eVTOL [5] - 公司在适航进程上创造了eVTOL领域“五个率先”：率先受理并启动适航审定、率先公示审定基础并签发G1、率先完成DAS局方审查、率先启动航空器运行评审、率先批准适航审定计划（CP），为行业树立了适航取证标准 [5] - 2024年6月，AE200验证机顺利完成全尺寸、全重量、全包线倾转过渡等系列飞行试验，成为中国首个、全球第二个完成该类关键试验的企业 [5] - 公司目前已正式迈入适航取证全面冲刺与量产机型预生产阶段 [5] - 公司成功攻克倾转旋翼核心技术，完成全倾转过渡飞行试验等关键节点，打破了国际技术垄断，使中国eVTOL产品跻身全球顶尖行列 [5] 未来规划与发展前景 - 公司计划在2026-2027年完成首架机AE200-100的适航取证，逐步推进试点运营与订单交付 [5] - 公司将持续拓展低空出行、应急救援、公务航空等多元应用场景 [5] - 作为低空经济产业的领军者，公司将继续以技术创新为核心，以场景应用为牵引，推动低空经济商业化时代到来 [5]

文章核心观点 - 上海正加速建设全国低空经济产业综合示范引领区，并计划到2028年将低空经济核心产业规模提升至800亿元左右，迈向“世界eVTOL之都” [1][2] - 沃兰特航空技术有限责任公司作为上海本土eVTOL企业，在过去五年中取得领先的研发和商业进展，正从技术突破迈向市场成功和规模化运营 [1][2][3] - 低空经济作为多技术集成的战略性新兴产业，正成为重塑产业格局、驱动科技创新与资本流动的核心力量 [7] 公司发展历程与行业地位 - 沃兰特成立于2021年，其扎根上海的五年也是上海eVTOL产业不断壮大的五年 [1] - 在海外咨询公司SMG发布的先进空中交通现实能力指数中，排名前六的企业中有两家总部位于上海，其中沃兰特与两家美国企业并列第三 [1] - 2025年是公司蓄力储能的关键之年，中国eVTOL军团在全球舞台表现亮眼 [1] 技术研发与适航进展 - 2025年，沃兰特在客运eVTOL技术研发、适航推进、商业落地中一路领跑 [2] - 具体里程碑包括：VE25-100研制批首架机下线、国内首台eVTOL专业级工程模拟机投入使用、完成国内首轮有人驾驶飞行 [2] - 公司适航取证工作正按既定节奏推进，VE25-100的目标是在2027年初获得型号合格证认证 [4] 订单与商业化进程 - 截至目前，沃兰特已斩获超1900架全球意向订单，金额超475亿元，其中确认订单近百架，订金数亿元 [3] - 确认订单的达成意味着公司正逐步迈向商业化循环，交付责任从弱转强 [3][4] - 确认订单预计将在未来两至三年内完成交付 [3] 产能布局与交付准备 - 沃兰特已在四川建设生产线和工厂，目前年产能约50架，适应性改造完成后能满足一年100架左右的产能需求 [4] - 公司正积极筹备产能布局，在上海周边考察建立研发总部和部装工厂，与四川的总装工厂形成支撑格局 [4] 融资情况与资本策略 - 自成立以来，沃兰特已完成11轮融资，最近一次是2025年11月完成的数亿元B+轮融资 [6] - 2024年以来，公司融资金额达到数亿美元，融资策略核心在于为交易赋予更高灵活性，凝聚产业和市场共识 [6] - 公司股东构成多元化，包括国家级基金、国资背景战略投资者、市场化投资机构及上市公司 [6] - 公司倾向于选择能在产品和应用场景开发上长期陪伴的赋能型投资人 [6] 未来战略规划 - 未来3至5年，公司将深耕城市空中交通场景，打造全场景城市低空运营试点样板，推动意向订单高效转化，并稳步拓展东南亚等海外核心市场 [3] - 公司将完善“研发+运营”双闭环体系，联动供应链、运营商、地方政府等多生态伙伴，率先实现商业化规模化运营 [3] - 公司创始人推动打造“∞”形生态系统，上游是制造，下游是运营，旨在通过生态实现商业化落地的平稳 [5] 行业政策与市场前景 - 上海市政策提出到2028年，低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群 [2] - 政策正从“补短板”转向“上规模、引链条、建生态”，为行业铺设从技术突破通向市场成功的制度化跑道 [2] - 未来1至2年内，国内可能会有3到5家eVTOL企业走向资本市场，港交所18C制度与科创板第五套上市标准提供了制度支撑 [7] - 沃兰特正与券商及监管等各方积极沟通，探讨未来在资本市场的发展路径 [7]

公司业务进展 - 安达维尔在互动平台表示，公司目前与多家eVTOL主机单位在座椅、内饰、空调、照明等产品上签订了研制合同或合作意向书 [1] - 相关研制工作进展顺利 [1] - 具体业务进展需关注公司在巨潮资讯网后续披露的相关公告 [1] 行业与市场动态 - 公司业务涉及新兴的eVTOL（电动垂直起降飞行器）产业链 [1] - 公司产品线覆盖eVTOL的座椅、内饰、空调、照明等多个机载系统领域 [1]

公司业务进展 - 公司在低空经济航空器机载配套业务方面大力拓展座椅、内饰、空调、照明等配套研制业务 [1] - 公司的拓展基于现有机载设备产品成熟的技术和工艺经验 [1] - 公司已与多家eVTOL（电动垂直起降飞行器）主机单位签订了研制合同或合作意向书 [1] 客户关系澄清 - 公司目前没有为亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器提供相关产品 [1]

公司融资与资金状况 - 公司2025年以来累计融资金额达5亿元人民币 [1] - 公司在11月完成规模2亿元人民币的Pre-A轮融资 [1] - 此轮融资由国泰君安基金、四川弘威基金、广州开发区低空基金等联合投资 [1] 公司产品与技术布局 - 公司目前有三款不同构型产品，覆盖了eVTOL的所有终端场景 [1] - 产品包括陆空两用的AirCar、城市通勤的多旋翼AirCab，以及面向城际出行的复合翼AirJet [1] - 多旋翼AirCar和AirCab可以满足30公里以内的短途跨越式出行需求，有效打通局部区域的“经济孤岛” [1] - 复合翼AirJet可满足200公里以内跨城市出行需求 [1] - 复合翼AirJet未来搭载广汽全固态电池后，续航将有望突破400公里 [1] 公司生产与业务进展 - 公司的一期产线即将投产 [1] - 公司已开始与地方政府、景区、出行平台进行深度对接 [1] - 在12月11日举行的2025世界无人机大会上，公司与南方试验场在韶关市新丰县合作建设的“飞行汽车试飞检测基地”授牌 [1]

行业政策与展会背景 - 低空经济连续第二年写入政府工作报告并被列为十五五时期战略性新兴产业重点发展方向 [2] - 第八届进博会成为低空经济重要展示平台 御风未来 沃兰特航空 时的科技和天翎科等企业携多款eVTOL产品亮相 [2] 御风未来产品与规划 - 展出全新升级M1载人飞行器 采用复合翼构型与纯电驱动 翼展15米 机身长度10米 搭载4个前拉旋翼和16个垂起旋翼 起飞重量2.5吨 载客5人 [3] - 单次充电续航250公里 巡航速度200公里/小时 可实现智能化全自主飞行 [3] - 模拟运营显示从国家会展中心飞往阳澄湖或苏州金鸡湖仅需15分钟 票价109元 [5] - 市内航线票价50元起 跨城航线100元至300元 可实现十分钟到城区 半小时抵无锡 不到一小时达杭州 [5] - 公司计划2024年完成货运适航取证 力争2027年取得载人适航证 [6] 天翎科产品与规划 - 首发全球首架全尺寸倾转涵道翼eVTOL INFLYNC L600 最大航程600公里 巡航速度360公里/小时 搭载1名驾驶员与5名乘客 [7] - 核心研发团队已完成多架样机制造与试飞 累计获得国内外意向订单近千架 预计2028年进入商业载人运行 [7] 时的科技产品与规划 - 展出E20 eVTOL 航程覆盖30至150公里 可为低空旅游 城市及城际交通提供解决方案 [8] - 公司通过产品输出与技术合作将低空出行解决方案推广至一带一路沿线国家 [10] - E20计划于2027年取得型号合格证 目前已手握超过1000架订单 [13] 商业化进展与订单情况 - 沃兰特航空在进博会签署多项合作协议 订单数量95架 签约金额达23.75亿元 [12] - 时的科技获得工银金租100架E20 eVTOL采购订单 [13] - 御风未来与中银金融租赁有限公司达成战略合作 并与沙特Aerial Solutions签署100架M1载货飞行器意向采购协议 [13]

公司产品与技术 - EH216-S是全球唯一获得适航三证并计划开展商业运营的无人驾驶eVTOL机型[1] - 最新一代VT35标准版中国市场售价650万元起，航程更长，可进行跨城市、跨海域等中长途交通出行[1] - VT35整机长度约8米，高度约3米，翼展约8米，最大起飞重量为950千克，采用串列翼双座布局，搭载8个分布式升力螺旋桨[5] - EH216-S采用8轴16个螺旋桨的多旋翼设计，尺寸小于VT35[5] - VT35通过构型迭代实现更高能源效率，升空后八个旋翼可减慢或停止，依靠固定翼和尾螺旋桨巡航[5] - VT35内饰更加豪华，部分供应商与豪华轿车品牌尊界相同，配备空调新风系统[5][6] 商业运营与市场定位 - VT35满载设计航程超过200公里，未来可能实现上海至杭州、无锡等城际飞行，并按飞行距离计价[6] - EH216-S在中国市场售价为239万元/架，VT35售价650万元起，相比海外同类产品人均价格较低[7] - 公司EH216系列二季度交付量达68架，较2024年同期49架增长38.8%[7] - EH216-S在文旅场景运营，预计两年多可回本，未来将拓展至城际通勤、湾区出行等场景[13] - VT35沿用EH216系列的飞控系统，其生产线经改造后可用于生产，降低了研发和生产成本[8] 行业合作与监管环境 - 公司与江淮汽车、合肥国先控股签署协议，计划在合肥成立合资公司，投资建设低空航空器制造基地[6] - 中国民航局已受理公司递交的VT35型号合格证申请，项目正开展内部测试与试验飞行，完成关键转换飞行测试[5] - 民航局密切关注公司在广州和合肥的运营情况，其运营样本的成熟将推动行业规则完善与发展提速[1][17]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价20美元 对应20倍2025年预测市销率 [4][6] 核心财务表现 - 2025年第二季度收入1.47亿元人民币 同比增长44% [1] - 第二季度毛利率62.6% 同比提升0.2个百分点 [1] - GAAP归母净亏损8123万元人民币 non-GAAP归母净利润909万元人民币 净利润率6.2% [1] - 下调2025年收入指引至5亿元人民币 同比增长约10% [1] - 2025年资本支出指引维持4000万美元 产能扩充目标不变 [1] 产品交付与订单情况 - 2025年第二季度交付68架EH216系列飞行器 上半年累计交付79架 [1] - 新增150架EH216系列订单 其中国内订单占比90% 海外订单占比10% [3] - 在手订单及预订单超过1000台 [3] - 交付客户包括12家国内客户和1家日本客户 [3] 商业化进展 - EH216-S已取得TC/PC/AC等全部制造资质 [2] - 广州亿航通航和合肥合翼航空获首批载人级无人驾驶航空器运营合格证 [2] - 预计2025年内正式面向大众开放载人运营 [2] - 海外市场在泰国、阿联酋等地开展沙盒测试 目标半年内启动商业化运营 [2] 新产品开发 - 针对城际长航程需求研发复合翼无人驾驶载人航空器VT35 [2] - VT35预计2025年9月正式发布亮相 [2] 供应链合作 - 与巨湾、国轩高科、欣界能源等电池厂商合作 重点解决电池寿命和快充快放问题 [3] - 开发圆柱电池降低适配成本 研究半固态和固态电池技术 [3] - 固态电池已将续航时间提升至66分钟 正在适航认证中 预计2025年底完成认证 [3] - 与英搏尔合作开发新一代高性能电机和电机控制系统 [3] - 2025年7月与敏实集团达成战略合作 提升车身结构件竞争力 [3] 人员培训体系 - 积极推进操控员课程设计 完成教案与教材编制后提交局方评估 [3] - 预计机型操控员试点资质的取得将解决专业人员缺口问题 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为5.0亿/7.5亿/13.4亿元人民币 [4] - 预计non-GAAP归母净利润分别为0.05亿/0.5亿/1.7亿元人民币 [4] - 预计2025-2027年EH216系列交付量分别为231台/350台/638台 [14] - 预计EH216系列平均售价保持约200万元人民币 [14]