公司融资与估值 - AI机器人公司Figure在最新一轮融资中获得超过10亿美元的投资承诺 公司融资后估值达到390亿美元 [1] - 此轮C轮融资由Parkway Venture Capital领投 并获得英伟达、英特尔资本、LG Technology Ventures、Salesforce、T-Mobile Ventures和高通创投等行业巨头的参与 [1] - 与去年相比 公司估值从26亿美元大幅跃升 当时公司从微软和亚马逊创始人杰夫·贝索斯等投资者处筹集了6.75亿美元 [3] - 本轮融资的其他大型投资者还包括布鲁克菲尔德资产管理公司、麦格理资本、Align Ventures和Tamarack Global [6] 资金用途与公司战略 - 公司将利用所筹资金将人形机器人规模化部署到家庭和商业运营中 加强其基础设施以加速训练和模拟 并加倍投入数据收集工作 [5] - 此里程碑对于解锁人形机器人下一阶段增长至关重要 将用于扩展其AI平台Helix和制造平台BotQ [5] 行业趋势与投资动态 - 风险投资公司正将大量资金投入利用人工智能的公司 这帮助这些公司保持私有状态更长时间 [2] - 受持续的AI热潮推动 美国初创公司融资额在2025年上半年预计将同比增长75.6% 达到有记录以来的第二高总额 [2] - 投资者日益将人形机器人视为与基础AI模型或电动汽车同等重要的领域 [3] - 对人形机器人的风险投资兴趣激增 是由劳动力老龄化和地缘政治竞争等结构性需求端因素 与AI软件和硬件突破的供应端进展共同驱动的 [4] - 初创公司及英伟达、Meta Platforms和特斯拉等大型科技公司正竞相开发人形机器人 以应对物流、制造业和家庭杂务中的劳动力短缺及处理重复性、危险性任务 [4]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：特斯拉（Tesla Inc） - **行业**：汽车与共享出行行业 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2Q数据略有超出预期，自由现金流接近盈亏平衡 [1] - 预计2025财年交付量为153.44万辆，较之前预测的155.79万辆有所下降；2026财年交付量为185.01万辆，低于之前的188.53万辆 [8][11] - 2025财年营收基本不变，为892.93亿美元；2026财年营收略有下降，为1078.88亿美元 [8][10] - 2025财年汽车毛利率（不包括ZEV信用）从之前的13.1%提高到13.4%；2026财年提高到15.8% [8][10] - 2025财年GAAP运营利润率从之前的4.4%降至2.9%；2026财年降至8.6% [8][10] - 2025财年非GAAP摊薄每股收益从之前的1.58美元降至1.37美元；2026财年降至2.69美元 [8][10] - 预计2025财年自由现金流约为10亿美元，高于之前的约2.5亿美元亏损；2026财年自由现金流预测降至24亿美元，低于之前的53亿美元 [8][10] 业务展望 - 特斯拉的展望仍缺乏具体的营收或利润率目标 [6] - 机器人出租车进展透明度低，除地理围栏扩展外，关于当前车队规模或性能的信息很少 [6] - Optimus量产时间略有推迟，预计在5年内实现每年100万台的生产目标 [6] - 未来几个季度可能面临挑战，包括需求变化和监管环境变化，ZEV信用销售利润降低 [6] - 市场共识可能会适度下调，特别是2026财年 [6] 投资评级和目标价 - 维持对特斯拉的“增持”评级，目标价为410美元，由核心特斯拉汽车业务、网络服务、特斯拉出行、能源和第三方供应商五个部分组成 [4][11][19] - 牛市情景下目标价为800美元，熊市情景下目标价为200美元 [12][14][23][24][29] 投资理由 - 相信特斯拉在物理人工智能关键领域的能力，包括数据、机器人技术、储能、计算、制造和空间/通信/网络/基础设施，提供了远超传统电动汽车业务的增长和利润率机会 [12] - 认为特斯拉可以利用其电动汽车成本领先优势，扩大用户基础，并从经常性/高利润率软件和服务中获得更高比例的收入 [25] - 预计特斯拉到2030年服务EBITDA将占总EBITDA的31%，到2040年占55% [25] - 特斯拉的交易估值具有吸引力，2030年EBITDA约为23.7倍，2030年销售额约为5.4倍 [26] - 预计特斯拉到2030年销售460万辆汽车，并实现25%的5年复合年增长率 [26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利与特斯拉存在业务关系，可能存在利益冲突 [5] - 分析师认证和其他重要披露信息可参考报告末尾的披露部分 [5] - 提供了摩根士丹利对特斯拉的详细估值方法和风险回报分析 [11][14][23][24][29] - 列出了相关的研究报告和参考链接，供进一步阅读 [17][18][38] - 介绍了摩根士丹利的股票评级系统和行业观点定义 [55][61][64][65] - 对摩根士丹利研究报告的使用和分发进行了说明，并提醒投资者注意相关风险 [76][77][79]