核心观点 - 全球资产管理公司VanEck重申其将比特币视为“数字黄金”的长期框架，并对该加密货币到2026年的轨迹表示乐观 [1] 价格前景与周期分析 - 公司认为比特币可能在2026年创下历史新高，遵循减半后的周期模式，历史数据显示反弹通常在减半后12-18个月达到顶峰，因此2025年末至2026年是潜在窗口 [3][6] - 公司指出传统的四年比特币周期仍然有效，并且加密市场在进入下一年时仍有增长空间 [2] - 2024年4月的最新减半在历史上预示着“爆炸性回报”，分析师认为此次事件可能在未来12-18个月内推动比特币走向新高 [4] 价值驱动因素：稀缺性与机构采用 - 公司强调比特币2100万枚的供应上限，以及大约每四年发生一次的区块奖励减半持续减缓新币发行 [4] - 稀缺性仍然是关键驱动因素 [6] - 比特币的机构采用正在激增，目前由ETF、公司甚至民族国家持有，截至2025年中，估计持有量达1960亿美元 [5] - 比特币作为“数字黄金”的角色正因机构采用而得到加强，特别是在作为通胀对冲和非相关性资产方面 [5][6] 技术发展与用例扩展 - 公司强调了Layer 2扩容方面的创新，特别是闪电网络和即将推出的RGB协议，这些创新可能将比特币的用例扩展到代币化资产领域，如股票和房地产 [7] - RGB协议有潜力扩展比特币的用例，使其成为对开发者和用户而言更通用、更有用的平台，为生态系统内的创新和增长带来新机遇 [7]