财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为8.91亿美元，全年净销售额为35.8亿美元 [4] - 第四季度调整后息税前利润为1.22亿美元，利润率为13.7% [4] - 全年调整后息税前利润为5.1亿美元，利润率为14.2% [4] - 全年调整后自由现金流为4.03亿美元 [4] - 第四季度调整后自由现金流为1.39亿美元 [14] - 第四季度净销售额同比增长4700万美元，按报告基准增长6%，按固定汇率基准增长1% [15] - 第四季度调整后息税前利润率同比下降100个基点 [16] - 2025年全年调整后自由现金流转换率接近80% [17] - 公司年末流动性为8.07亿美元，净杠杆率约为1.9倍 [18] - 2026年财务展望中点：净销售额37亿美元，净收入3.15亿美元，调整后息税前利润5.45亿美元（利润率14.7%），经营活动提供的净现金4.55亿美元，调整后自由现金流4.05亿美元 [20] - 2026年调整后息税前利润展望中点较2025年提升5000万美元，利润率提升50个基点 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心涡轮增压业务：2025年赢得大量新的轻型汽车涡轮订单，在汽油可变截面涡轮应用中的需求份额持续增长，并在混合动力和增程式电动车平台中增加影响力 [6] - 柴油应用：在轻型商用车和卡车领域赢得重要订单，柴油因其低排放、燃油经济性和高扭矩而仍受重视 [7] - 业务结构演变：2018年轻型车柴油占收入的41%，2025年汽油销售占比超过44%，柴油保持韧性，占比超过23% [8] - 商用车：在公路、非公路和工业应用领域赢得众多商用车订单 [8] - 售后市场：受到非公路应用需求疲软（尤其在北美）的影响而下滑 [15] - 零排放与工业技术：获得移动电动冷却压缩机系列生产订单，并与特灵科技达成战略合作，将下一代无油高速离心压缩机集成到其商用暖通空调应用中 [9] - 电动冷却压缩机产品组合冷却能力覆盖7-500吨（25-1750千瓦），服务于从屋顶单元、电池储能冷却到大型数据中心冷水机组等多种应用 [11] - 工业冷却业务预计到本十年末将快速扩展至占公司收入的5%以上 [11] - 发电机组业务：2025年销售额约为1亿美元，预计2026年将实现两位数增长 [34][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度增长主要来自商用车和柴油领域 [15] - 汽油销量在欧洲以外地区出现下滑，特别是在亚洲 [15] - 2025年全年，汽油业务在大多数地区通过新项目启动和产能爬坡实现增长 [15] - 商用车非公路销售在各个地区均有扩张 [15] - 柴油销量下降，特别是在行业持续下滑的欧洲 [15] - 售后市场下滑主要由北美非公路应用需求降低导致 [15] - 2026年行业展望中点假设：全球轻型汽车行业下滑2%，平均纯电动车渗透率为19%，商用车（包括公路和非公路）小幅复苏1.5% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是识别并满足客户需求，利用自身能力开发差异化、高速、高效的技术，从而为股东创造强劲回报 [22] - 通过技术驱动的整合，公司持续赢得市场份额，过去五六年业务赢得率一直保持在60%以上 [48] - 行业向混合动力和电动化解决方案转型，需要更广泛的技术组合和先进技术（如可变几何涡轮、电动增压解决方案），这推动了行业领导者份额的增长 [49] - 公司正有意识地执行多元化战略，将业务扩展到汽车行业之外，工业冷却与高速电动动力总成、燃料电池压缩机一起成为新的增长载体 [11][12] - 研发与工程支出中约50%将投向零排放技术和工业冷却领域 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年在复杂的行业环境中实现了强劲的运营业绩 [4] - 第四季度运营表现符合预期，但吸收了几项一次性费用，并受到不利的产品组合以及关税导致的20个基点利润率稀释的影响 [16] - 2025年不利的产品组合主要由轻型车汽油占比增加以及售后市场疲软（主要在北美）导致，部分被商用车增长所抵消 [16] - 对2026年持乐观态度，预计在轻型车行业下滑的背景下，公司仍能实现需求份额增长、利润率扩张和强劲的自由现金流 [5][70] - 零排放技术管道正在加速，已在电动动力总成和电动冷却技术方面获得首批生产订单，并在发电和工业应用冷却技术方面取得显著进展 [23] - 公司资本配置保持纪律性，投资于能获胜的领域，并将资本回报给股东 [23] - 公司为在2026年及以后表现出色做好了充分准备 [24] 其他重要信息 - 2025年资本配置：自愿偿还5000万美元定期贷款，回购2.08亿美元普通股，支付5200万美元股息 [5] - 第四季度回购了7200万美元股票，2025年总回购额达2.08亿美元，年末流通股数量降至1.91亿股 [18] - 第四季度宣布并支付每股0.08美元的股息，同时授权了2026年2.5亿美元的股票回购计划 [18] - 截至2026年2月13日，流通股数量为1.8997亿股 [18] - 已宣布2026年第一季度股息为每股0.08美元 [19] - 公司长期目标是通过股息和股票回购将约75%的调整后自由现金流分配给股东 [19] - 2026年资本支出和研发与工程费用预计分别占销售额的2.5%和4.2% [20] - 计划于5月20日在纽约举行投资者日，提供长期战略和展望的更多更新 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与特灵科技的合作以及高速压缩机的经济机会，包括短期贡献、利润率影响以及资本支出 [26] - 首批应用将在2026年交付，真正的产能爬坡将从2027年开始，目前未提供2027年具体数字 [27] - 到本十年末，该业务预计将贡献超过5%的收入，显示了增长的规模和速度 [28] - 相关资本支出已包含在计划内，并计入2026年2.5%的资本支出指引中 [28] - 该业务从生产开始即对利润率有增值作用 [32][33] 问题: 关于利用技术栈进一步渗透数据中心市场，以及是否会考虑无机并购 [34] - 公司策略是专注于重视其技术的垂直市场，如商用车和工业领域 [35] - 发电机组业务增长显著，已推出新产品系列并获得原始设备制造商订单，甚至进入现有产品的改装市场 [36] - 冷却侧市场也非常有吸引力，公司拥有独特的核心技术模块，能够提供市场上尚不存在的解决方案 [37] - 数据中心相关业务增长可能比最初预期的要快，但完全符合公司过去几年强调的发展方向 [37] 问题: 比较为数据中心外固定式发电机组提供工业涡轮增压器与参与冷却本身这两个相对市场的增长和机会 [40] - 两个市场都在快速增长，但驱动因素不同 [43] - 发电需求不仅由数据中心驱动，全球能源需求增长也是因素之一 [43] - 冷却需求也不完全由数据中心驱动，能效提升和向超低全球变暖潜能值制冷剂转型是宏观驱动力 [44] - 公司预计工业冷却业务将快速爬坡，到2030年贡献超过5%的收入，这在工业领域标准下是非常快的速度 [45] - 工业涡轮业务也呈现快速增长 [45] 问题: 关于新轻型汽车涡轮订单的节奏，以及当前收入份额与高赢得率对未来总市场的影响 [46] - 公司业务赢得率持续保持在60%以上，这意味着行业需求份额在增加 [48] - 技术驱动的整合以及客户希望与在电动化转型中保持相关性的供应商合作，是推动份额增长的主要动力 [49] - 2026年的收入指引是公司份额持续增长的良好例证 [50] 问题: 关于电动冷却压缩机与使用磁力轴承的竞争性无油压缩机相比的效率增益 [52] - 公司的解决方案已实现规模验证，其箔片轴承相比磁力轴承在控制上更简易，并具有效率增益、可控性和维护方面的优势 [53] - 该技术相比现有的涡旋压缩机在能效方面也有显著优势 [54] 问题: 关于销售及行政管理费用节省的来源以及未来进一步节省的机会 [55] - 公司持续致力于提升运营效率，利用组织优化、系统开发和包括人工智能在内的工具进行转型 [55] - 公司对目前的销售及行政管理费用表现感到满意，但未来几年目标是实现阶梯式改进 [55] 问题: 关于与特灵科技合作的5%收入目标是否独家，以及整体可寻址市场 [59] - 与特灵科技的合作至关重要，有助于快速获得规模和市场理解 [59] - 长期来看，公司也将与其他冷却行业参与者发展关系，目前已有大量询价 [59] - 到2030年，来自特灵科技以外的机会将使该产品收入贡献超过5%，具体速度取决于行业采纳情况 [61][62] 问题: 关于其他零排放技术的进展，以及10亿美元收入目标是否仍是2030年的目标 [63] - 公司正在进行比一年前更多的预开发项目，涵盖乘用车、商用车和工业应用 [64] - 重型电动车桥将于2027年初投入生产 [64] - 在乘用车和商用车领域，公司解决方案的测试结果证实其效益优于现有方案，甚至超出预期 [65][66] - 在移动电动冷却应用方面已确认首批订单，在中国市场进展迅速 [66][67] - 10亿美元收入目标仍然有效，工业冷却业务是其中的一部分，更多细节将在投资者日更新 [77] 问题: 关于在预期全球汽车销量下滑的背景下，利润率扩张与销量增长之间的协调 [70] - 在轻型车行业下滑的背景下，公司预计自身收入仍将增长，这体现了显著的需求份额增长 [70] - 商用车增长以及公司持续强劲的生产力表现也是支撑因素 [71] 问题: 关于商业车业务增长是来自非公路还是公路领域 [72] - 商业车业务增长主要来自非公路领域，特别是工业涡轮，由发电机组需求驱动 [72] 问题: 关于与特灵科技的合作是否具有排他性，以及该技术是否计入零排放10亿美元收入目标 [76] - 工业冷却业务是公司10亿美元零排放收入目标的一部分 [77] - 初期将主要专注于与特灵科技的合作，但随着时间的推移，不排除与其他厂商发展业务 [78]