公司近期动态 - 公司宣布将参加2026年3月18日举行的美国银行全球汽车峰会 首席技术官Craig Balis及投资者关系团队将进行公司介绍并参与投资者会议 [1] 公司概况与业务 - 公司是一家拥有70年历史的差异化技术领导者 专注于汽车及非道路设备、船舶、发电机组等领域 [2] - 公司在涡轮增压技术领域拥有公认的专业知识 已实现发动机小型化、降低燃油消耗和二氧化碳排放 [2] - 公司致力于推进涡轮应用 并利用其独特技术解决方案 例如用于氢燃料电池汽车的燃料电池压缩机 以及用于汽车和工业应用的电动推进和热管理系统 [2] 公司运营规模 - 公司拥有6个研发中心、13个制造工厂 团队约有8,700名员工 业务遍布20多个国家 [2]

核心事件 - 中国商用车暖通空调集成行业领导者Cling授予Garrett Motion其突破性的无油箔片轴承离心式压缩机的大规模生产合同 预计于2027年开始量产 [1][3] - 这是Garrett突破性无油箔片轴承离心式压缩机在移动出行领域的首个系列生产订单 将应用于中国市场的电动巴士和卡车 [1] 技术合作与产品细节 - Garrett的专利离心式压缩机将集成到Cling的下一代电动巴士和卡车暖通空调系统中 [1] - 该压缩机集成了转速超过160，000 RPM的超高速电机和无油箔片轴承系统 与传统的涡旋压缩机相比，体积缩小达50%，重量减轻30%，噪音降低10分贝 [6] - 该压缩机专为在各种电动汽车平台上无缝集成而设计 支持400V-800V热泵系统，兼容低压力、低全球变暖潜能值的制冷剂 [7] - 其无油设计和长达45，000小时免维护运行 有助于汽车制造商提升车辆能源性能、延长续航里程并满足全球可持续性和耐用性要求 [7] 合作意义与市场影响 - 此次合作首次将Garrett的尖端离心式冷却压缩机技术应用于电动商用车领域 [2][6] - 新系统为商用车领域带来变革 具有更高的冷却效率和能力，同时显著减小了尺寸并降低了噪音水平 [1] - 结合Cling在商用车暖通空调系统的领导地位，双方正在为效率和热性能设定新的基准 推动中国乃至全球电动巴士和卡车的创新 [6] - 此次合作体现了Cling成为商用车集成暖通空调和热管理解决方案领先供应商的愿景 将有助于在中国和全球市场推动舒适性、效率和环保责任的边界 [6] 公司背景 - Garrett Motion是一家在汽车和工业应用差异化涡轮增压和电气化技术领域的全球领导者 [1] - 公司在汽车领域拥有70年的创新历史 其公认的涡轮增压专业知识已显著减小发动机尺寸、降低油耗和二氧化碳排放 [8] - 公司致力于推进涡轮增压应用 同时利用其独特的技术解决方案，如用于氢燃料电池汽车的燃料电池压缩机，以及用于汽车和工业应用的电动推进和热管理系统 [8] - 公司拥有6个研发中心、13个制造工厂 在超过20个国家拥有约8，700名员工 [8] - Garrett于1994年进入中国市场 是最早将涡轮增压技术引入中国的全球公司之一 [9] - 中国总部位于上海 在上海和武汉拥有两家世界级的先进制造工厂以及2个创新中心 [9] - 中国公司拥有超过1，000名员工 其中包括一支超过200名专家的中国研发团队，具备端到端的工程和服务能力 [9] - 公司与超过30家全球和中国汽车制造商建立了持久的合作伙伴关系 [9]

核心观点 - 公司在2025年实现了强劲的运营和财务业绩，包括收入增长、利润率扩张和强劲的自由现金流，同时推进了核心涡轮增压业务和零排放及工业应用（特别是工业冷却）的战略多元化 [1][3] - 公司通过技术领先和运营效率，在汽车行业向电动化和高效化转型中持续获得市场份额，并成功将汽车级成熟技术拓展至工业冷却等新增长领域，与特灵科技的战略合作是标志性进展 [1][3][15] - 公司对2026年持乐观展望，预计将继续实现收入增长、利润率扩张和强劲现金流，同时维持将约75%的调整后自由现金流通过股息和股票回购返还给股东的资本配置框架 [1][10][11] 2025年财务与运营业绩总结 - **第四季度业绩**：净销售额为8.91亿美元，调整后息税前利润为1.22亿美元，利润率为13.7%，调整后自由现金流为1.39亿美元 [1][5] - **全年业绩**：净销售额为35.8亿美元，调整后息税前利润为5.1亿美元，利润率为14.2%，调整后自由现金流为4.03亿美元，自由现金流转换率接近80% [1][8][9] - **资本配置与股东回报**：2025年自愿偿还了5000万美元定期贷款，回购了2.08亿美元普通股，支付了5200万美元股息，并授权了2026年2.5亿美元的股票回购计划 [1][9][10] - **资产负债表**：年末流动性为8.7亿美元，净杠杆率约为1.9倍，在2032年前无重大债务到期 [9] 业务板块表现与战略进展 - **核心涡轮增压业务**：在轻型车汽油增压、混合动力及增程式电动车平台获得了大量新订单，提升了需求份额，柴油应用（占营收超23%）保持韧性，汽油应用营收占比已超44% [1][6] - **商用车与工业应用**：在公路、非公路和工业应用领域获得多个奖项，其最大涡轮框架尺寸MEG产品获得了首个系列生产订单及售后市场首单 [1] - **零排放与工业技术**： - **电动冷却压缩机**：与一家领先的中国客车和卡车HVAC供应商获得了移动电动冷却压缩机的系列生产订单 [1] - **特灵科技战略合作**：将公司的无油高速离心式压缩机整合到特灵的商业HVAC应用中，测试显示比现有方案可节省超10%的实际能耗，首批单元将于2026年面向部分客户，2027年开始更广泛的系列生产 [1][2] - **产品范围与市场**：电动冷却产品组合冷却能力覆盖700至500吨（25至1750千瓦），服务于从屋顶系统到超大规模数据中心的多种应用，工业冷却业务预计到本年代末将快速增至公司营收的5%以上 [2][17][28] - **其他零排放进展**：在商用车重型电驱动桥等领域获得生产订单，2027年投产，乘用车领域测试显示其解决方案效益超出预期 [40][41][42] 2026年业绩展望 - **行业假设**：全球轻型车产量预计下降2%，平均纯电动车渗透率为19%，商用车（包括公路和非公路）预计小幅复苏1.5% [11] - **财务指引中点**： - 净销售额：37亿美元 [11] - 调整后息税前利润：5.45亿美元，隐含利润率为14.7%，较2025年提升50个基点 [11][12] - 调整后自由现金流：4.05亿美元 [11] - 资本性支出和研发费用预计分别占销售额的2.5%和4.2%，其中约50%的研发将投向零排放技术和工业冷却 [11] - **利润增长驱动**：预计主要来自销量增长以及持续的运营绩效和生产力提升，这将抵消不利定价、净通胀和产品组合的影响 [12] 增长动力与市场机会 - **技术优势与需求份额**：公司凭借广泛的产品组合和先进技术（如可变几何涡轮、电动增压解决方案）持续赢得行业超50%的订单，推动需求份额增长，预计在2026年轻型车市场下滑的背景下仍能实现增长 [30][31][43] - **工业涡轮与发电机组**：工业涡轮业务（特别是发电机组）增长强劲，数据中心需求是主要驱动，相关销售额已超过2025年第三季度提及的1亿美元，并预计在2026年进一步放大 [20][21][44] - **冷却市场潜力**：与特灵的合作是起点，公司预计到2030年冷却业务营收将超过5%，并且存在与其他厂商合作的进一步机会，增长可能快于预期 [36][38][39] - **零排放营收目标**：工业冷却等新业务被包含在2030年零排放技术10亿美元营收的宏伟目标内 [45][46]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度净销售额为8.91亿美元，调整后息税前利润为1.22亿美元，利润率为13.7% [4] - 2025年全年净销售额为35.8亿美元，调整后息税前利润为5.1亿美元，利润率为14.2% [4] - 2025年全年调整后自由现金流为4.03亿美元 [4] - 第四季度调整后自由现金流为1.39亿美元 [14] - 2025年第四季度净销售额较上年同期增长4700万美元，按报告基准增长6%，按固定汇率基准增长1% [15] - 2025年第四季度调整后息税前利润率同比下降100个基点至13.7% [16] - 2025年全年调整后自由现金流转换率接近80% [17] - 2025年第四季度自愿偿还了5000万美元的定期贷款，年末净杠杆率约为1.9倍 [18] - 2025年全年回购了2.08亿美元普通股，支付了5200万美元股息 [5] - 2025年第四季度回购了7200万美元股票，并支付了每股0.08美元的股息 [18] - 截至2026年2月13日，流通股为1.8997亿股 [18] - 公司目标长期通过股息和股票回购将约75%的调整后自由现金流分配给股东 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第四季度净销售增长由汽油车份额需求增长和商用车缓慢复苏推动，但被售后市场持续疲软部分抵消 [13] - 2025年全年，汽油车销量在大多数地区实现增长，商用车和非公路用车销售也在各地区扩张 [15] - 柴油车销量下降，特别是在欧洲，该行业持续下滑 [15] - 售后市场下滑由非公路应用需求下降驱动，特别是在北美 [15] - 2025年第四季度和全年，公司分别追回了1000万美元和4000万美元的关税 [15] - 2025年第四季度运营表现符合预期，但吸收了多项一次性费用、不利的产品组合以及关税导致的20个基点利润率稀释 [16] - 第四季度不利的产品组合主要由小排量发动机、轻型柴油车增长驱动，但被各地区商用车应用增长部分抵消 [16] - 2025年全年不利的产品组合由轻型汽油车增长和售后市场疲软（主要在北美）驱动，但被商用车增长部分抵消 [16] - 2025年，公司获得了大量新的轻型车涡轮增压器订单，推动了汽油可变截面涡轮应用的需求份额增长，并增加了在混合动力和增程式电动车平台上的吸引力 [6] - 公司在轻型商用车和卡车的柴油应用中也获得了重要订单 [7] 1. 与2018年相比，业务组合发生显著变化：2018年轻型车柴油业务占收入的41%，而2025年汽油业务占销售额的44%以上，柴油业务仍保持韧性，占23%以上 [7][8] - 在商用车领域，公司获得了公路、非公路和工业应用的众多订单 [8] - 公司获得了其最大涡轮框架尺寸 MAG 的首个系列生产订单，以及该产品线在售后市场作为改装选项的首个售后市场销售 [8] - 在零排放和工业技术方面，公司获得了移动电子冷却压缩机的系列生产订单，并与特灵科技建立了战略合作，将下一代无油高速离心压缩机集成到其商业暖通空调应用中 [9] - 公司预计工业冷却业务到本年代末将迅速扩大至超过公司收入的5% [11] - 2025年，公司在发电机组（Genset）领域的销售额约为1亿美元，并预计2026年将实现两位数增长 [34][36] - 公司预计2026年资本支出和研发支出将分别占销售额的2.5%和4.2%，其中约50%的研发支出将用于零排放技术和工业冷却 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，商用车和柴油车销量实现增长 [15] - 2025年第四季度，欧洲以外的汽油车销量出现下滑，特别是在亚洲 [15] - 2025年全年，柴油车销量在欧洲持续下滑 [15] - 售后市场的下滑主要由北美非公路应用需求下降驱动 [15] - 公司在中国获得了移动电子冷却压缩机的系列生产订单 [9] - 在中国市场，公司因其行业决策和执行速度更快而更早获得订单 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是加强核心业务，同时加速零排放技术发展 [5] - 公司致力于通过利用自身能力开发差异化、高速、高效的技术来满足客户需求 [22] - 公司正有意识地将业务多元化并扩展到汽车行业之外 [11] - 冷却技术现已成为继高速电驱动、燃料电池压缩机以及核心涡轮业务之后的一个切实增长方向 [12] - 公司预计工业冷却业务到本年代末将迅速扩大至超过公司收入的5% [11] - 公司与特灵科技的战略合作旨在将汽车行业成熟的产品质量与规模引入工业领域 [9] - 公司技术（如无油箔片轴承）在效率、可控性和维护方面相比现有解决方案（如磁力轴承）具有优势 [53][54] - 公司业务赢率在过去五六年一直保持在60%以上，表明其需求份额在增长 [48] - 行业正在经历技术驱动的整合，需要广泛且先进的技术组合，特别是在混合动力汽车领域，这推动了行业领导者份额的增长 [49] - 公司预计2026年约50%的研发支出将用于零排放技术和工业冷却 [20] - 公司正在利用组织优化、系统开发和人工智能等工具持续提升运营效率，并寻求未来几年在销售及行政管理费用方面实现阶梯式改进 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年在复杂的行业环境中取得了强劲的运营业绩 [4] - 公司预计2026年将继续强劲执行，进一步获得需求份额、扩大利润率并产生强劲的自由现金流 [5] - 公司2026年展望的行业假设中点包括：全球轻型车行业下滑2%，纯电动汽车平均渗透率为19%，商用车（包括公路和非公路）略有复苏，增长1.5% [19] - 2026年财务展望中点为：净销售额37亿美元，净利润3.15亿美元，调整后息税前利润5.45亿美元（利润率14.7%），经营活动提供的净现金4.55亿美元，调整后自由现金流4.05亿美元 [20] - 公司预计2026年调整后息税前利润将增至5.45亿美元，利润率提升50个基点至14.7%，主要得益于销量增长以及持续的运营绩效和生产力提升，抵消了不利的价格、净通胀和产品组合影响 [21] - 在轻型车行业预计下滑的背景下，公司仍预计自身业务将实现增长，这表明公司将获得显著的需求份额增长 [70] - 公司对2026年及以后的表现充满信心，并计划在2026年5月20日的投资者日提供长期战略和展望的更多更新 [24] - 工业涡轮业务的增长由发电机组驱动 [72] - 公司看到零排放技术预开发项目数量加速增长，涉及乘用车、商用车和工业应用 [64] - 公司预计其重型电动车桥将于2027年初投产 [64] - 公司在乘用车和商用车领域的解决方案测试结果确认了优于现有方案的效益，且效益超出最初预期 [65][66] - 公司认为数据中心的增长推动了发电机组的需求，但发电机组的需求也受到全球能源需求增长的推动，不完全是数据中心驱动 [43] - 冷却市场的增长也不完全由数据中心驱动，宏观因素和技术更新需求也在推动市场，公司技术可为现有应用节省超过10%的能源 [44] - 公司预计工业冷却业务将快速攀升，按工业标准衡量增速非常快 [45] 其他重要信息 - 公司推出了覆盖7-500吨（25-1750千瓦）制冷量的电子冷却压缩机产品组合，可服务于从屋顶单元、电池储能冷却、机房空调到舒适性冷却和超大规模数据中心使用的大小型冷水机组等多种应用 [11] - 公司测试表明，其无油高速离心制冷剂压缩机技术相比现有解决方案可实现超过10%的实际节能 [10] - 公司已宣布2026年第一季度的股息为每股0.08美元 [19] - 公司授权了2026年2.5亿美元的股票回购计划 [18] - 公司计划于2026年5月20日在纽约举办投资者日 [24] - 公司流动性强劲，截至年末为8.07亿美元，资产负债表健康，在2032年前无重大债务到期 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与特灵科技合作中高速压缩机的经济机会、短期贡献、利润率影响以及资本支出 [26] - 真正的量产爬坡将在2027年开始，公司目前未提供2027年的具体数字 [27] - 到本年代末收入超过5%的目标显示了从现在到那时爬坡的规模和速度 [27] - 相关资本支出已包含在计划中，并体现在2026年2.5%的资本支出指引内，公司对新产品线采用同样的资本支出纪律，并利用汽车业务的规模以限制该业务特有的资本支出 [28] - 该业务从生产开始即对利润率有增值作用 [32][33] 问题: 关于除暖通空调外，公司是否看到其他增加在数据中心运营中渗透率的机会，以及是否会考虑非有机收购 [34] - 公司倾向于进入重视其产品技术的垂直领域，如商用车和工业领域 [35] - 公司已在发电机组领域占据一席之地，其中大部分需求由数据中心驱动，并且公司开发了新产品系列，获得了原始设备制造商订单甚至改装订单 [35][36] - 公司预计发电机组业务增长将超过2025年第三季度提到的1亿美元，并在2026年进一步放大 [36] - 冷却领域也非常有趣，公司拥有合适的核心技术，能够提供市场上尚不存在的解决方案 [37] - 总体来看，发电和冷却业务增长非常显著，可能比最初预期的要快，但与此前多年的战略阐述完全一致 [37] 问题: 关于为数据中心外部固定发电机组提供工业涡轮增压器与参与冷却本身这两个相对机会的比较，以及两者的增长、利润率、单机价值或竞争优势 [40] - 两个市场都在快速增长，但难以直接比较 [43] - 发电需求不仅由数据中心驱动，也受全球能源需求增长推动；冷却需求也不完全由数据中心驱动，宏观因素和技术更新需求也在推动，公司技术可为现有应用节省超过10%的能源 [44] - 公司预计冷却业务将快速攀升至超过收入的5%，按工业标准衡量增速很快；工业涡轮业务也看到快速增长 [45] 问题: 关于新轻型车涡轮订单的获奖速度是否与近年观察一致，以及当前约三分之一的收入份额与约一半的行业获奖份额对未来总市场意味着什么 [46] - 公司业务赢率在过去五六年一直保持在60%以上，这意味着行业需求份额在增长 [48] - 结合2025年业绩和2026年指引与行业表现对比，公司显然正在赢得份额，并将继续赢得份额 [48] - 背后的驱动因素是技术驱动的整合，行业需要广泛且先进的技术组合，特别是在混合动力和电动增压领域，并非所有厂商都能提供；同时主机厂希望与当下和未来都相关的供应商合作，这推动了行业领导者份额的增长 [49] - 公司的收入指引很好地说明了这一点 [50] 问题: 关于特灵电子压缩机的效率增益，特别是与使用磁力轴承的竞争性无油压缩机相比 [52] - 公司的解决方案已实现规模验证，相比磁力轴承方案，其控制难度更低，且在效率、可控性、维护方面具有优势 [53][54] 问题: 关于销售及行政管理费用节省的来源以及未来是否还有额外机会 [55] - 公司持续致力于提升效率，利用组织优化、系统开发、人工智能等工具使公司更灵活、更敏捷、反应更快 [55] - 公司对目前的销售及行政管理费用节省成果感到满意，但正寻求在未来几年实现阶梯式改进 [55] 问题: 关于到2030年5%的收入目标是否全部来自特灵合作，是否存在排他性，以及总可寻址市场 [59] - 公司非常重视与特灵的合作，这有助于快速获得规模和市场理解 [59] - 长期来看，公司会利用此合作，并随着机会出现与其他冷却行业参与者发展关系，已在展会上收到大量询价 [59] - 到2030年，肯定会有特灵以外的其他机会，具体速度取决于行业爬坡速度，可能会非常快甚至更快 [61][62] 问题: 关于其他零排放技术的进展，预开发合同转为订单的计划以及2030年10亿美元收入目标是否仍是目标 [63] - 公司预开发项目数量加速增长，涵盖乘用车、商用车和工业应用 [64] - 重型电动车桥将于2027年初投产，并带动其他未公布项目的兴趣 [64] - 在乘用车领域，解决方案测试进展良好，确认了优于现有方案的效益，且效益超出最初预期 [65][66] - 在移动电子冷却方面，公司已确认首批订单 [66] - 公司倾向于在中国市场更早获奖，因为该行业决策和行动更快，这证明了公司能在最具竞争力的市场获胜 [67] - 关于10亿美元收入目标，公司将在下次投资者会议上更新，工业冷却业务是该目标的一部分，公司很高兴有多个驱动因素来实现此目标 [77] 问题: 关于预期调整后息税前利润率因销量增长而扩张，但指引又预期全球销量下滑，两者如何协调 [70] - 在预计下滑的轻型车行业中，公司预计自身业务仍将增长，这意味着显著的需求份额增长 [70] - 此外，商用车也在增长，并且公司强劲的生产力表现也支撑了指引 [71] 问题: 关于商业业务增长是来自非公路还是公路方面 [72] - 商业业务增长来自非公路领域，特别是工业涡轮，由发电机组驱动 [72] 问题: 关于与特灵的合作是否具有排他性（例如几年），以及无油离心商用压缩机技术是否会增加暖通空调领域收入，以帮助实现2030年零排放收入目标 [76] - 工业冷却业务是公司10亿美元零排放收入目标的一部分 [77] - 公司将在下次投资者会议上提供更多说明 [77] - 初期会专注于与特灵的合作，但随着时间的推移，这并不妨碍公司与其他厂商共同发展 [78]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为8.91亿美元，全年净销售额为35.8亿美元 [4] - 第四季度调整后息税前利润为1.22亿美元，利润率为13.7% [4] - 全年调整后息税前利润为5.1亿美元，利润率为14.2% [4] - 全年调整后自由现金流为4.03亿美元 [4] - 第四季度调整后自由现金流为1.39亿美元 [14] - 第四季度净销售额同比增长4700万美元，按报告基准增长6%，按固定汇率基准增长1% [15] - 第四季度调整后息税前利润率同比下降100个基点 [16] - 2025年全年调整后自由现金流转换率接近80% [17] - 公司年末流动性为8.07亿美元，净杠杆率约为1.9倍 [18] - 2026年财务展望中点：净销售额37亿美元，净收入3.15亿美元，调整后息税前利润5.45亿美元（利润率14.7%），经营活动提供的净现金4.55亿美元，调整后自由现金流4.05亿美元 [20] - 2026年调整后息税前利润展望中点较2025年提升5000万美元，利润率提升50个基点 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心涡轮增压业务：2025年赢得大量新的轻型汽车涡轮订单，在汽油可变截面涡轮应用中的需求份额持续增长，并在混合动力和增程式电动车平台中增加影响力 [6] - 柴油应用：在轻型商用车和卡车领域赢得重要订单，柴油因其低排放、燃油经济性和高扭矩而仍受重视 [7] - 业务结构演变：2018年轻型车柴油占收入的41%，2025年汽油销售占比超过44%，柴油保持韧性，占比超过23% [8] - 商用车：在公路、非公路和工业应用领域赢得众多商用车订单 [8] - 售后市场：受到非公路应用需求疲软（尤其在北美）的影响而下滑 [15] - 零排放与工业技术：获得移动电动冷却压缩机系列生产订单，并与特灵科技达成战略合作，将下一代无油高速离心压缩机集成到其商用暖通空调应用中 [9] - 电动冷却压缩机产品组合冷却能力覆盖7-500吨（25-1750千瓦），服务于从屋顶单元、电池储能冷却到大型数据中心冷水机组等多种应用 [11] - 工业冷却业务预计到本十年末将快速扩展至占公司收入的5%以上 [11] - 发电机组业务：2025年销售额约为1亿美元，预计2026年将实现两位数增长 [34][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度增长主要来自商用车和柴油领域 [15] - 汽油销量在欧洲以外地区出现下滑，特别是在亚洲 [15] - 2025年全年，汽油业务在大多数地区通过新项目启动和产能爬坡实现增长 [15] - 商用车非公路销售在各个地区均有扩张 [15] - 柴油销量下降，特别是在行业持续下滑的欧洲 [15] - 售后市场下滑主要由北美非公路应用需求降低导致 [15] - 2026年行业展望中点假设：全球轻型汽车行业下滑2%，平均纯电动车渗透率为19%，商用车（包括公路和非公路）小幅复苏1.5% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是识别并满足客户需求，利用自身能力开发差异化、高速、高效的技术，从而为股东创造强劲回报 [22] - 通过技术驱动的整合，公司持续赢得市场份额，过去五六年业务赢得率一直保持在60%以上 [48] - 行业向混合动力和电动化解决方案转型，需要更广泛的技术组合和先进技术（如可变几何涡轮、电动增压解决方案），这推动了行业领导者份额的增长 [49] - 公司正有意识地执行多元化战略，将业务扩展到汽车行业之外，工业冷却与高速电动动力总成、燃料电池压缩机一起成为新的增长载体 [11][12] - 研发与工程支出中约50%将投向零排放技术和工业冷却领域 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年在复杂的行业环境中实现了强劲的运营业绩 [4] - 第四季度运营表现符合预期，但吸收了几项一次性费用，并受到不利的产品组合以及关税导致的20个基点利润率稀释的影响 [16] - 2025年不利的产品组合主要由轻型车汽油占比增加以及售后市场疲软（主要在北美）导致，部分被商用车增长所抵消 [16] - 对2026年持乐观态度，预计在轻型车行业下滑的背景下，公司仍能实现需求份额增长、利润率扩张和强劲的自由现金流 [5][70] - 零排放技术管道正在加速，已在电动动力总成和电动冷却技术方面获得首批生产订单，并在发电和工业应用冷却技术方面取得显著进展 [23] - 公司资本配置保持纪律性，投资于能获胜的领域，并将资本回报给股东 [23] - 公司为在2026年及以后表现出色做好了充分准备 [24] 其他重要信息 - 2025年资本配置：自愿偿还5000万美元定期贷款，回购2.08亿美元普通股，支付5200万美元股息 [5] - 第四季度回购了7200万美元股票，2025年总回购额达2.08亿美元，年末流通股数量降至1.91亿股 [18] - 第四季度宣布并支付每股0.08美元的股息，同时授权了2026年2.5亿美元的股票回购计划 [18] - 截至2026年2月13日，流通股数量为1.8997亿股 [18] - 已宣布2026年第一季度股息为每股0.08美元 [19] - 公司长期目标是通过股息和股票回购将约75%的调整后自由现金流分配给股东 [19] - 2026年资本支出和研发与工程费用预计分别占销售额的2.5%和4.2% [20] - 计划于5月20日在纽约举行投资者日，提供长期战略和展望的更多更新 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与特灵科技的合作以及高速压缩机的经济机会，包括短期贡献、利润率影响以及资本支出 [26] - 首批应用将在2026年交付，真正的产能爬坡将从2027年开始，目前未提供2027年具体数字 [27] - 到本十年末，该业务预计将贡献超过5%的收入，显示了增长的规模和速度 [28] - 相关资本支出已包含在计划内，并计入2026年2.5%的资本支出指引中 [28] - 该业务从生产开始即对利润率有增值作用 [32][33] 问题: 关于利用技术栈进一步渗透数据中心市场，以及是否会考虑无机并购 [34] - 公司策略是专注于重视其技术的垂直市场，如商用车和工业领域 [35] - 发电机组业务增长显著，已推出新产品系列并获得原始设备制造商订单，甚至进入现有产品的改装市场 [36] - 冷却侧市场也非常有吸引力，公司拥有独特的核心技术模块，能够提供市场上尚不存在的解决方案 [37] - 数据中心相关业务增长可能比最初预期的要快，但完全符合公司过去几年强调的发展方向 [37] 问题: 比较为数据中心外固定式发电机组提供工业涡轮增压器与参与冷却本身这两个相对市场的增长和机会 [40] - 两个市场都在快速增长，但驱动因素不同 [43] - 发电需求不仅由数据中心驱动，全球能源需求增长也是因素之一 [43] - 冷却需求也不完全由数据中心驱动，能效提升和向超低全球变暖潜能值制冷剂转型是宏观驱动力 [44] - 公司预计工业冷却业务将快速爬坡，到2030年贡献超过5%的收入，这在工业领域标准下是非常快的速度 [45] - 工业涡轮业务也呈现快速增长 [45] 问题: 关于新轻型汽车涡轮订单的节奏，以及当前收入份额与高赢得率对未来总市场的影响 [46] - 公司业务赢得率持续保持在60%以上，这意味着行业需求份额在增加 [48] - 技术驱动的整合以及客户希望与在电动化转型中保持相关性的供应商合作，是推动份额增长的主要动力 [49] - 2026年的收入指引是公司份额持续增长的良好例证 [50] 问题: 关于电动冷却压缩机与使用磁力轴承的竞争性无油压缩机相比的效率增益 [52] - 公司的解决方案已实现规模验证，其箔片轴承相比磁力轴承在控制上更简易，并具有效率增益、可控性和维护方面的优势 [53] - 该技术相比现有的涡旋压缩机在能效方面也有显著优势 [54] 问题: 关于销售及行政管理费用节省的来源以及未来进一步节省的机会 [55] - 公司持续致力于提升运营效率，利用组织优化、系统开发和包括人工智能在内的工具进行转型 [55] - 公司对目前的销售及行政管理费用表现感到满意，但未来几年目标是实现阶梯式改进 [55] 问题: 关于与特灵科技合作的5%收入目标是否独家，以及整体可寻址市场 [59] - 与特灵科技的合作至关重要，有助于快速获得规模和市场理解 [59] - 长期来看，公司也将与其他冷却行业参与者发展关系，目前已有大量询价 [59] - 到2030年，来自特灵科技以外的机会将使该产品收入贡献超过5%，具体速度取决于行业采纳情况 [61][62] 问题: 关于其他零排放技术的进展，以及10亿美元收入目标是否仍是2030年的目标 [63] - 公司正在进行比一年前更多的预开发项目，涵盖乘用车、商用车和工业应用 [64] - 重型电动车桥将于2027年初投入生产 [64] - 在乘用车和商用车领域，公司解决方案的测试结果证实其效益优于现有方案，甚至超出预期 [65][66] - 在移动电动冷却应用方面已确认首批订单，在中国市场进展迅速 [66][67] - 10亿美元收入目标仍然有效，工业冷却业务是其中的一部分，更多细节将在投资者日更新 [77] 问题: 关于在预期全球汽车销量下滑的背景下，利润率扩张与销量增长之间的协调 [70] - 在轻型车行业下滑的背景下，公司预计自身收入仍将增长，这体现了显著的需求份额增长 [70] - 商用车增长以及公司持续强劲的生产力表现也是支撑因素 [71] 问题: 关于商业车业务增长是来自非公路还是公路领域 [72] - 商业车业务增长主要来自非公路领域，特别是工业涡轮，由发电机组需求驱动 [72] 问题: 关于与特灵科技的合作是否具有排他性，以及该技术是否计入零排放10亿美元收入目标 [76] - 工业冷却业务是公司10亿美元零排放收入目标的一部分 [77] - 初期将主要专注于与特灵科技的合作，但随着时间的推移，不排除与其他厂商发展业务 [78]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度业绩**：净销售额为8.91亿美元，调整后息税前利润为1.22亿美元，利润率为13.7% [4] - **2025全年业绩**：净销售额达到35.8亿美元，调整后息税前利润为5.1亿美元，利润率为14.2%，调整后自由现金流为4.03亿美元 [4] - **第四季度调整后息税前利润环比下降**：主要受不利的产品组合和一次性不利因素影响，但符合全年5.1亿美元展望的中点 [13] - **第四季度调整后息税前利润率同比下降100个基点**：受不利的产品组合、20个基点的关税稀释以及一次性费用影响 [15][16] - **2025年自由现金流转换率强劲**：接近80% [17] - **2026年财务展望中点**：净销售额为37亿美元，净收入为3.15亿美元，调整后息税前利润为5.45亿美元（利润率14.7%），经营活动提供的净现金为4.55亿美元，调整后自由现金流为4.05亿美元 [20] - **2026年利润率预计提升**：调整后息税前利润率中点预计为14.7%，较2025年提升50个基点，主要得益于销量增长、运营绩效和生产力提升，抵消了不利定价、净通胀和产品组合的影响 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **汽油业务份额增长**：2025年第四季度净销售额增长主要受汽油份额需求增长推动 [13] - **汽油业务收入占比变化**：汽油业务目前占销售额的44%以上，而2018年时轻型车柴油业务占收入的41% [6][7] - **柴油业务保持韧性**：目前占销售额的23%以上 [7] - **商用车业务增长**：第四季度商用车和柴油业务实现增长，全年商用车非公路销售额在各地区均有扩张 [14] - **售后市场业务疲软**：第四季度业绩部分被售后市场持续疲软所抵消，全年售后市场下滑主要由非公路应用需求下降（尤其是北美）导致 [13][14][16] - **产品组合影响**：第四季度不利的产品组合主要由小型发动机、轻型车柴油业务增长推动，部分被各地区商用车应用增长所抵消；2025年全年的不利组合则由轻型车汽油业务增长和售后市场疲软（主要在北美）导致，部分被商用车业务增长所抵消 [16] - **零排放与工业技术进展**：2025年获得了大量新的轻型车涡轮增压订单，在混合动力和增程式电动车平台上的影响力增加，并在商用车领域赢得重要订单 [6] - **工业冷却新机遇**：与特灵科技达成战略合作，将下一代无油高速离心式压缩机集成到其商用暖通空调应用中，预计到本十年末将快速扩展至公司收入的5%以上 [9][11] - **发电机组业务增长**：发电机组业务（主要受数据中心驱动）增长显著，超过2025年第三季度提到的1亿美元销售额，预计2026年增长将加速 [34][36] 各个市场数据和关键指标变化 - **第四季度销售额同比增长**：按报告基准增长6%（4700万美元），按固定汇率计算增长1%，反映了有利的外汇影响 [14] - **地区销售表现**：第四季度汽油销量在欧洲以外地区下降，特别是在亚洲；2025年全年，汽油业务在大多数地区通过新项目启动和爬坡实现增长 [14] - **关税回收**：第四季度和2025年全年分别回收了1000万美元和4000万美元的关税 [14] - **2026年行业假设**：全球轻型车行业预计下滑2%，平均纯电动车渗透率为19%，商用车（包括公路和非公路）预计小幅复苏1.5% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：利用自身能力开发差异化、高速、高效的技术，以满足客户需求，并为股东创造强劲回报 [22] - **业务多元化**：公司正在有意识地执行战略，在汽车行业之外实现多元化和扩张，冷却业务与高速电驱动、燃料电池压缩机以及核心涡轮增压业务一起成为增长载体 [11][12] - **技术领先与行业整合**：行业需要广泛的技术组合和先进技术，特别是在混合动力汽车领域，这推动了以技术为主导的行业整合，公司因此持续赢得市场份额 [48] - **业务中标率**：过去五到六年的业务中标率一直保持在60%以上，表明需求份额持续增长 [47] - **研发投入方向**：2026年约50%的研发与工程支出将用于零排放技术和工业冷却 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年表现**：在复杂的行业环境中实现了强劲的运营业绩，同时推进了战略 [4] - **资本配置框架**：强劲的业绩使公司能够坚定地执行资本配置框架，向股东返还大量资本并加强资产负债表，2025年自愿偿还了5000万美元定期贷款，回购了2.08亿美元普通股，支付了5200万美元股息 [5] - **2026年预期**：预计将进一步获得需求份额、扩大利润率并产生强劲的自由现金流 [5] - **对零排放技术前景乐观**：公司在零排放技术和工业应用方面的渠道正在加速扩大，已在电驱动和电子冷却技术方面获得首批生产订单，并在发电和工业应用电子冷却技术方面获得显著关注 [22] - **定位优势**：公司极有优势在2026年及以后实现超越市场表现 [23] 其他重要信息 - **资产负债表与流动性**：年末流动性为8.07亿美元，资产负债表非常健康，第四季度偿还了5000万美元定期贷款，净杠杆率降至约1.9倍，在2032年前没有重大债务到期 [17][18] - **股东回报**：第四季度回购了价值7200万美元的股票，2025年总回购额达2.08亿美元，期末流通股数量降至1.91亿股；第四季度增加并支付了每股0.08美元的股息，并授权了2026年2.5亿美元的股票回购计划；截至2026年2月13日，流通股为1.8997亿股；已宣布2026年第一季度股息为每股0.08美元 [18] - **长期资本回报目标**：公司继续目标是通过股息和股票回购，将约75%的调整后自由现金流分配给股东 [19] - **资本支出与研发工程支出**：2026年资本支出和研发工程支出预计分别占销售额的2.5%和4.2%，符合财务框架 [20] - **投资者日活动**：计划于5月20日在纽约举行投资者日，将提供长期战略和展望的更多更新 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与特灵科技合作的经济机会、利润贡献和资本支出 [26] - **经济机会与规模**：工业冷却业务预计到本十年末将快速扩展至公司收入的5%以上，显示了增长的规模和速度，但未提供2027年的具体数字 [27][28] - **资本支出**：相关资本支出已包含在计划中，并计入2026年2.5%的资本支出指引内，公司对新产品线采用同样的资本支出纪律，并利用汽车业务的规模以限制特定业务所需的资本支出 [28] - **利润率**：该业务从生产开始即具有利润增值性 [31][33] 问题: 关于数据中心领域除暖通空调外的其他增长机会及并购可能性 [34] - **增长领域**：公司专注于重视其技术的垂直领域，如商用车和工业领域，在发电机组业务上已取得进展并获得新订单，预计2026年增长将加速 [35][36] - **冷却业务机会**：冷却业务非常有趣，公司拥有独特的核心技术模块，市场需求增长可能比最初预期的更快，但整体发展与公司长期战略一致 [37] - **并购**：未直接回应并购可能性，但强调利用自身技术优势进行有机增长 [35][36][37] 问题: 比较数据中心发电用涡轮增压与冷却业务的市场增长和相对机会 [40][41] - **市场增长比较**：发电和冷却业务都在快速增长，但驱动因素不同，发电需求部分源于数据中心，但也受全球能源需求推动；冷却需求也不完全由数据中心驱动，能效提升是关键，公司的技术可节省超过10%的能源 [43][44] - **相对机会**：两项业务均呈现快速增长，冷却业务预计将快速达到收入的5%以上，这在工业领域标准下是非常快的爬坡速度 [45] 问题: 关于新轻型车涡轮增压订单的节奏和未来市场份额影响 [46] - **中标率与份额增长**：公司业务中标率持续高于60%，这意味着行业需求份额在增加，2025年业绩和2026年收入指引都表明公司正在赢得份额 [47] - **驱动因素**：技术驱动的行业整合是主因，行业需要广泛且先进的技术组合（如可变几何涡轮、电动增压解决方案），且客户希望与能在电动化转型中持续保持相关性的供应商合作 [48] 问题: 关于特灵电子压缩机的效率优势，特别是与磁轴承技术的对比 [51] - **技术优势**：公司的解决方案已实现规模验证，相较于磁轴承方案，其控制更简易且能效更高，在可控性、维护等方面具有优势 [52][53] 问题: 关于销售管理费用节省的来源和未来机会 [54] - **成本节省来源**：公司持续致力于提升运营效率，通过优化组织、开发系统以及技术转型（如人工智能）来实现，并寻求未来几年进一步的阶梯式改进 [54] 问题: 关于特灵合作是否独家以及整体可寻址市场 [57] - **合作关系性质**：特灵是行业领导者，与其紧密合作对公司至关重要，能快速获得规模和市场理解，长期来看，公司也会与其他冷却行业参与者发展关系 [57][58] - **收入目标**：到2030年，来自特灵及其他机会的收入预计将超过公司收入的5%，具体速度取决于行业接受度 [60][61] 问题: 关于其他零排放技术的进展和2030年10亿美元收入目标 [62] - **项目进展**：预开发项目数量加速增长，涵盖乘用车、商用车和工业应用，重型电动车桥将于2027年初投产，乘用车解决方案测试进展良好，性能收益超出预期，电子冷却移动应用已获得首批订单 [63][64] - **中国市场**：在中国市场赢得订单较早，这证明了公司在全球最具竞争力市场中的实力 [65] - **收入目标**：工业冷却业务包含在2030年10亿美元零排放收入目标内，公司将在投资者日提供更多更新 [74][75] 问题: 关于全球轻型车产量下滑与公司销量增长及利润率扩张指引的协调 [68] - **份额增长驱动**：在轻型车行业预计下滑的背景下，公司收入指引增长意味着显著的需求份额增长，此外商用车增长和持续的生产力提升也支持了利润率扩张 [68][69] 问题: 关于商用车增长是来自非公路还是公路领域 [70] - **增长驱动**：商用车增长主要来自非公路领域，特别是工业涡轮增压，由发电机组需求驱动 [70] 问题: 关于与特灵的合作是否具有排他性，以及冷却技术是否计入零排放收入目标 [73] - **排他性**：初期将专注于特灵，但随着时间的推移，不排除与其他厂商合作 [76] - **收入目标**：工业冷却业务是公司实现10亿美元零排放收入目标的组成部分之一 [74][75]

FEBRUARY 19, 2026 Q4 AND FULL YEAR 2025 FINANCIAL RESULTS © 2025 Garrett Motion Inc. © 2026 Garrett Motion Inc. Forward Looking Statements This communication and related comments by management may include "forward-looking statements" within the meaning of the U.S. federal securities laws. Forward-looking statements are any statements other than statements of historical fact and can be identified by words such as "anticipate," "intend," "plan," "goal," "seek," "believe," "project," "estimate," "expect," "str ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年净销售额为35.84亿美元，同比增长3.1%或1.09亿美元[203][204] - 2025年净利润为3.1亿美元，较2024年的2.82亿美元增长2800万美元[222][226] - 2025年调整后EBIT为5.1亿美元，较2024年的4.85亿美元增长2500万美元[222][227] - 2025年调整后EBIT增长主要驱动因素包括：汽油和商用车销量增长贡献2900万美元，生产率（扣除劳动力通胀和股权激励）贡献2900万美元，大宗商品、运输和能源通缩贡献2400万美元，汇率有利影响贡献2300万美元，研发费用降低贡献2000万美元[227] - 2025年调整后EBIT增长部分被不利产品组合（影响7000万美元）以及价格扣除通胀传递后的净影响（影响3000万美元）所抵消[227] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售成本增加8300万美元，主要受销量增长（增加6500万美元）和进口关税（增加4100万美元）驱动[209] - 2025年毛利润为7.31亿美元，毛利率为20.4%[208][210] - 2025年利息支出为1.08亿美元，同比减少4800万美元[213] - 2025年有效税率为20.9%，同比上升3.1个百分点[215] 各条业务线表现 - 2025年按产品线划分收入：汽油产品15.92亿美元（占45%），柴油产品8.37亿美元（占23%），商用车6.54亿美元（占18%）[202] - 2025年全球涡轮增压器产量从2024年的约4900万台增至近5000万台，预计2026年起将下降[196] 各地区表现 - 2025年按地区划分收入：欧洲17.45亿美元（占49%），亚洲10.44亿美元（占29%），美国6.94亿美元（占19%）[201] 管理层讨论和指引 - 2026年资本支出预计将高于2025年，主要用于零排放技术投资[250] 现金流与资本分配 - 2025年经营活动现金流为4.13亿美元，较2024年的4.08亿美元增加500万美元[244][245] - 2025年公司偿还5000万美元定期贷款，支付5200万美元现金股息，并回购2.08亿美元普通股（含从关联方回购750万股，价值1.03亿美元）[198] - 2025年公司通过股票回购计划回购了价值2.08亿美元的普通股，并支付了5200万美元的股息[238][242] - 2025年公司偿还了5亿美元2025年美元定期贷款，并将循环信贷额度从6亿美元增加至6.3亿美元[236][238] - 董事会于2025年12月3日授权了一项新的2.5亿美元股票回购计划，有效期自2026年1月1日至2026年12月31日[242] 财务状况（现金与债务） - 2025年末现金及现金等价物为1.77亿美元，较2024年末的1.25亿美元增长5200万美元[236][244] 风险与对冲管理 - 截至2025年12月31日，所有面临汇率风险的金融工具净公允价值为1.63亿美元负债，若汇率发生10%不利或有利变动，其公允价值潜在损失或收益分别为2.25亿美元和-2.29亿美元[269] - 截至2025年12月31日，所有面临利率风险的金融工具净公允价值为1600万美元负债[270] - 截至2025年12月31日，若利率上升（下降）50个基点，将使公司利息支出增加（减少）300万美元[271] - 公司使用外汇远期合约对冲至2027年的预测货币风险[266] - 公司通过利率互换合约将浮动利率债务转换为固定利率债务，以管理信贷协议下的利率风险[270] - 假设商品采购量维持当前水平，商品价格10%的变动可能使公司年销售成本增加最多约3900万美元（在从客户处获得任何价格补偿前）[273] - 公司销售成本中约79%为具有重要原材料含量的外购部件[272] 养老金与会计处理 - 公司养老金净精算损益超过计划资产公允价值或计划预计给付义务（走廊）10%的部分，每年在第四季度进行市价调整（MTM调整）[258] - 公司养老金估值的关键假设包括贴现率、计划资产预期回报率、死亡率和薪酬增长率[256] 或有事项 - 公司对或有负债的评估包括潜在损失的可能金额或范围，并在财务报表附注第23条中讨论了最重要的或有事项[253]

Garrett Motion Reports Strong 2025 Results and Expansion of Zero-Emission and Industrial Technology Portfolio, Issues 2026 Outlook Fourth Quarter 2025 Financial Highlights Full Year 2025 Financial Highlights Full Year 2025 Business Highlights PLYMOUTH, Mich. and ROLLE, Switzerland, February 19, 2026 – Garrett Motion Inc. (Nasdaq: GTX) ("Garrett" or the "Company"), a global leader in differentiated turbocharging and electrification technologies for automotive and industrial applications, today announced its ...

核心观点 - 公司2025年实现了稳健的财务表现，包括销售额增长、利润率提升和健康的自由现金流，同时在零排放技术和工业应用领域取得了关键的业务突破 [4][7] - 公司宣布了每股0.08美元的现金分红，并完成了2.08亿美元的股票回购，同时为2026年启动了新的2.5亿美元股票回购计划 [3][7][22][23] - 基于一系列市场和技术投资假设，公司对2026年的财务表现给出了指引，预计销售额在36亿至38亿美元之间，调整后息税前利润在5.2亿至5.7亿美元之间 [24][25][32] 2025年第四季度及全年财务业绩 - **第四季度业绩**：净销售额为8.91亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长1%），净利润为8400万美元，净利润率为9.4%，调整后息税前利润为1.22亿美元，调整后息税前利润率为13.7%，经营活动产生的净现金流为9900万美元，调整后自由现金流为1.39亿美元 [6][7][8] - **全年业绩**：净销售额为35.84亿美元，同比增长3%（按固定汇率计算增长1%），净利润为3.1亿美元，净利润率为8.6%，调整后息税前利润为5.1亿美元，调整后息税前利润率为14.2%，经营活动产生的净现金流为4.13亿美元，调整后自由现金流为4.03亿美元 [6][7][8] - **季度业绩驱动因素**：第四季度销售额增长主要得益于有利的外汇影响（3400万美元或4%）、商用车和柴油应用需求增加，但被汽油需求疲软部分抵消，销售额还包括1000万美元的进口关税追回 [8] - **季度利润分析**：第四季度毛利润为1.85亿美元，毛利率为20.8%，上年同期为1.82亿美元和21.6%，增长主要受外汇（1500万美元）、销量增加（700万美元）等因素推动，但被价格传导（净通胀，1500万美元）和不利的产品组合（1000万美元）部分抵消 [10] - **季度费用与税收**：第四季度销售、一般及行政管理费用增至6500万美元，利息费用为2500万美元，非营业收入为900万美元，所得税费用为1900万美元 [11][12][13][14] - **季度现金流**：第四季度经营活动产生的净现金流同比下降，主要由于净利润减少1600万美元、营运资本变动产生3300万美元不利影响以及其他资产和负债变动产生2500万美元不利影响，部分被非现金费用增加4200万美元所抵消 [16][17] 业务进展与战略重点 - **传统涡轮业务**：涡轮增压业务在全球范围内持续获胜，包括与新客户合作并覆盖所有混合动力类型 [4][7] - **零排放技术突破**：在零排放技术领域加速发展，获得了首个用于电动卡车的高速电驱动总成订单（计划2027年投产），以及首个用于移动出行客户的电动冷却压缩机订单（计划2027年投产） [4][7] - **工业应用拓展**：在发电和工业冷却等工业应用领域的产品组合拓展取得重大进展，获得了多项商用车和工业奖项，包括发电和船舶领域，并推出了采用突破性无油高速离心技术的工业暖通空调压缩机产品组合 [4][7] 流动性、资本结构与股东回报 - **流动性状况**：截至2025年12月31日，可用流动性为8.07亿美元，包括1.77亿美元现金及现金等价物，以及6.3亿美元循环信贷额度未提取承诺，较2024年底的7.25亿美元有所增加 [20] - **债务情况**：截至2025年12月31日，未偿还债务本金总额为14.39亿美元，较2024年底的14.93亿美元减少，主要由于提前偿还了5000万美元定期贷款 [21] - **股东回报**：2025年第四季度回购了7200万美元普通股，全年以每股平均12.30美元的价格总计回购了2.08亿美元普通股，导致股份数量同比减少8%，2025年的股票回购计划已到期，董事会于2025年12月3日授权了一项新的2.5亿美元股票回购计划，有效期从2026年1月1日至2026年12月31日 [7][22][23] 2026年全年业绩展望 - **财务指标指引**：公司预计2026年净销售额在36亿至38亿美元之间，按固定汇率计算的销售额增长在-2%至+2%之间，净利润在2.95亿至3.35亿美元之间，调整后息税前利润在5.2亿至5.7亿美元之间，经营活动产生的净现金流在4.07亿至5.02亿美元之间，调整后自由现金流在3.55亿至4.55亿美元之间 [25][47][48][49] - **展望关键假设**：2026年轻型车行业产量预计较2025年下降1%至3%，商用车行业产量预计增长1%至2%，轻型车平均电池电动车渗透率预计为19%，欧元兑美元汇率假设为1.17（2025年为1.13），研发与工程投资占销售额的4.2%，其中约50%投向零排放技术，资本支出占销售额的2.5%，其中约25%投向零排放技术 [32]