Investor Presentation Q3 2025 Disclaimer For the purposes of this notice, this "presentation" will mean and include the slides, any oral presentation of the slides by members of management of Bitcoin Depot Inc. (together with its subsidiary, Bitcoin Depot Operating LLC (f/k/a Lux Vending, LLC d/b/a Bitcoin Depot), (the "Company") or any person on their behalf, any question-and-answer session that follows that oral presentation, hard copies of this document and any materials distributed at, or in connection ...

核心处罚事件 - 爱尔兰中央银行对Coinbase Europe Limited处以21,464,734欧元的罚款，因其涉嫌在2021年至2025年期间违反了反洗钱和反恐怖主义融资交易监控义务 [1] - 罚款的具体原因是公司违反了《2010年刑事司法（洗钱和恐怖主义融资）法案》的要求，未能有效打击与交易监控相关的反恐怖主义融资问题 [1] - 罚款原始金额为30,663,906欧元，因适用30%的和解方案折扣，最终金额确认为21,464,734欧元 [3] 违规行为细节 - 违规行为源于其交易监控系统的配置故障，导致在12个月期间内有超过3000万笔交易未被妥善监控 [2] - 这些未被妥善监控的交易总价值超过1760亿欧元，约占故障存在期间Coinbase Europe所有交易量的31% [2] - 公司花费了近三年时间才完全完成对受影响交易的监控 [2] - 此次后续监控导致其向金融情报单位报告了2708份可疑交易报告以供进一步分析和潜在调查 [2] 违规具体内容 - 公司未能完全妥善监控30,442,437笔交易 [4] - 公司未能采取内部政策、控制和程序来预防和侦测洗钱及恐怖主义融资行为 [4] - 公司未能对184,790笔交易进行额外监控 [4] 监管立场与行业影响 - 监管机构强调，实时监控交易和及时提交可疑交易报告是反洗钱/反恐怖主义融资监管体系有效性和效率的基石 [2] - 加密货币的某些技术特征，加上其增强匿名性和跨境性质，对试图转移资金犯罪分子具有吸引力 [5] - 因此，从事加密货币服务的公司必须建立稳健的控制措施，以识别和报告可疑交易 [5]

公司战略与合作伙伴关系 - Bitcoin Bancorp与Sailo Technologies合作推出全面的比特币资金管理系统，专注于为银行和上市公司提供数字资产托管服务 [1] - 该合作旨在满足机构投资者在比特币资金管理方面不断变化的需求，将Bitcoin Bancorp的金融专业知识与Sailo Technologies的AI安全功能相结合 [3][6] 产品平台与技术特点 - 平台由Sailo Technologies的“受保护数字资产资金管理系统”提供支持，具备先进AI引擎用于实时异常检测和风险分析 [4] - 技术特点包括独特的多方计算技术用于分布式密钥管理、抗量子加密、收款地址验证以及由一级提供商提供的带退款保障的全额保险交易 [4] - 平台还包含智能冷钱包管理和加密遗产库，用于在预设条件下的自动继承机制，消除单点故障并增强对网络威胁的抵御能力 [4] 市场背景与行业趋势 - 全球已有超过178家上市公司将比特币纳入其资金储备，总计持有超过100万枚比特币，价值超过1000亿美元 [3] - 此次合作宣布的背景是Blockchain Life 2025论坛，该论坛有超过15,000名来自130个国家的参与者，以及200多名演讲者，正值当前牛市高峰 [2] 客户案例与平台推出 - Sadot Group Inc已聘请Bitcoin Bancorp设计和实施全面的机构比特币资金策略，包括董事会批准的政策框架和符合FASB会计准则的托管解决方案 [6] - 平台已立即面向选定合作伙伴开放测试和评估，全面推出预计在2026年第一季度 [6]

股价表现 - Coinbase Global (COIN) 股价在过去5个交易日内下跌13.2% [1] - 该股从2021年11月9日的峰值357.39美元暴跌90.9%至2022年12月28日的32.53美元 [5] - 相比之下 同期标普500指数的峰谷跌幅为25.4% [5] - 该股于2025年6月26日完全恢复至危机前峰值 并于2025年7月20日升至419.78美元的高点 目前交易价格为336.30美元 [5] 公司基本面 - 公司是加密经济领域的金融基础设施和技术提供商 为美国及国际零售用户提供主要金融账户 [3] - 公司估值为850亿美元 产生70亿美元收入 [4] - 过去12个月收入增长75.2% 营业利润率为33.0% [4] - 公司债务权益比为0.05 现金资产比为0.47 [4] 估值指标 - 公司股票目前交易的市盈率为58.1倍 EBIT倍数为51.1倍 [4] - 尽管近期股价下跌 但股票估值仍然显得昂贵 [1] - 历史数据显示 自2010年以来 该股在急剧下跌后的一年内中位数回报率为78.7% [4] 相对表现与风险 - 该股在各种经济衰退期间的表现显著差于标普500指数 评估基于股价下跌幅度和恢复速度 [1] - 存在股价从当前水平再下跌20-30%至235美元范围的风险 [1]

公司比特币储备增持 - 公司以平均价格113,314美元（157,428加元）收购了31.36个比特币，将其添加到比特币储备中[1] - 公司目前比特币储备总量达到42.36个BTC，平均购买价格为110,087美元（152,504加元）[1] 公司未来资金使用计划 - 公司计划在未来几周内，将近期宣布的私募融资第一轮的大部分收益用于购买更多比特币[2] 公司业务概览 - 公司是一家非托管的比特币业务，其使命是赋能独立性，通过使比特币对日常用户有用，为用户提供现代银行业的便利和比特币的优势[3] - 公司将此使命视为货币的未来证明，其现有的比特币ATM和在线比特币门户业务部门产生现金流以帮助资助这一使命[3]

公司动态 - 加密货币托管初创公司BitGo于周五公开了其在美国进行首次公开募股的相关文件 [1]

公司股份发行 - 公司已获得多伦多证券交易所创业板批准 并发行了412,740股普通股 每股作价0.15加元 作为2025年3月1日至5月31日服务的支付 [1] - 公司另发行了458,066股普通股 每股作价0.135加元 作为2025年6月1日至8月31日服务的支付 [1] - 此次股份发行是依据公司与Energon Entertainment LLC签订的赞助协议进行的 [1] - 所有根据赞助协议发行的普通股均受法定四个月零一天的持有期限制 [2] 公司业务概览 - 公司的使命是通过使比特币对日常用户有用 为用户提供现代银行业的便利和比特币的优势 从而实现金融独立性 [3] - 公司将自身业务定位为“货币的未来证明” [3] - 公司现有的比特币ATM和在线比特币门户业务部门产生现金流 以帮助资助其使命 [3]

核心观点 - 公司面临投资者诉讼 主要涉及对单一客户Webull Pay LLC的过度依赖 该客户贡献了2024年前九个月加密服务收入的74% [1] - 与Webull的协议将于2025年6月终止 同时美国银行也终止了占忠诚度服务收入17%的单独协议 这两项合约取消预计将导致公司收入损失73% [2][3][5] - 这些事件引发股价单日暴跌27.3% 每股损失3.50美元 市值蒸发数千万美元 [2] - 公司已拨备300万美元用于和解股东索赔 但根据概率加权分析 预计诉讼总负债可能达到1000万美元 相当于2025年6月4349万美元现金储备的22.9% [3][7][13] 财务表现 - 2024年第四季度收入达到17.9亿美元 同比增长737.9% 但增长主要由加密服务部门驱动 [4] - 2024年第四季度净亏损4040万美元 较去年同期改善48.7% [6] - 截至2024年6月现金储备为1.365亿美元 但上半年现金消耗达2754万美元 [6] - 截至2025年9月的负市盈率为-2.14 显示持续盈利问题 [6] - 2025年第一季度收入指引为10.3亿至12.8亿美元 已考虑合作伙伴关系终止的影响 [8] 客户集中度风险 - 加密服务收入的74%来自单一客户Webull 忠诚度服务收入的17%来自美国银行 [1][5] - 总体收入的98%几乎完全来自加密服务 [8] - 两项合作伙伴关系均将于2025年中到期 使公司面临收入来源多元化问题 [5] 诉讼影响分析 - 根据历史证券诉讼数据 公司有46-50%的概率达成和解 [10] - 2024年证券集体诉讼和解金额中位数为1400万美元 平均为4240万美元 [11] - 与公司情况类似的SPAC相关案件 2024年和解金额平均为1670万美元 [11] - 基于公司市值 投资者损失规模(27.3%股价下跌)和指控严重性 和解金额可能在1400万至2000万美元之间 [12] 未来展望 - 领导层正分头处理紧急法律辩护和向稳定币支付及机构加密服务的风险转型 [15] - 公司已出售信托托管业务获得150万美元 并任命Akshay Naheta为联合CEO [16] - 除非能快速解决诉讼并通过新战略取得实质成果 否则公司面临现金耗尽和更深层次重组的风险 [17]

交易进展更新 - 公司就与OSL集团的安排计划提供了最新进展，该计划完成的关键前提条件是获得某些必要的监管批准 [1] - 最终批准听证会原定于2025年9月2日举行，现已被不列颠哥伦比亚省最高法院下令延期，以便各方有更多时间获取剩余的监管批准 [3] - 交易的完成仍取决于2025年6月27日签署的安排协议中规定的先决条件的满足或豁免 [4] 监管批准状态 - 在美国，公司已获得37个指定州中17个州的货币服务企业控股权变更批准 [2] - 在荷兰，公司已获得荷兰央行的无异议声明，这是迈向获得荷兰金融市场管理局MiCA许可证的关键里程碑 [2] - 在英国，公司已向金融行为监管局提交了所需通知 [2] 公司业务概览 - 公司是领先的嵌入式加密基础设施提供商，帮助企业将加密功能无缝嵌入其现有平台 [5] - 通过广泛的全球及本地支付解决方案和监管牌照网络，公司帮助企业以更低费用和更高转化率为全球用户提供加密与法币的无缝整合 [5] - 公司总部位于美国、欧洲和亚太地区，致力于构建一个以数字资产运行全球商业的世界 [5]

文章核心观点 - 比特币财政部公司完成比特币积累计划初始阶段，将继续积累并部署比特币以实现长期股东价值增长 [1][2] 公司动态 - 公司完成比特币积累计划初始阶段，收购478.57枚比特币，总价7000万加元，目前资产负债表上持有771.37枚比特币，每股比特币约0.0000634 [1] - 公司计划通过机构贷款和流动性服务部署比特币持有量，将比特币视为长期储备资产和业务模式及收入战略的基础 [2] 公司概况 - 比特币财政部公司是一家加拿大公司，专注于机构级比特币服务，最初提供比特币计价贷款 [3] - 公司核心战略是通过战略积累和积极部署比特币来实现股东价值增长 [3]