PresentationAdam BubesGoldman Sachs Group, Inc., Research Division Thanks for joining us today. I'm Adam Bubes, I'm an engineering and construction analyst here at Goldman Sachs. And I'm delighted to host today's panel on water and land efficiency. Rising temperatures, growing and aging global populations and a heightened focus on overall resource security have all intensified to focus on water and land efficiency. We're increasingly seeing headlines in the press about problems related to too much or too li ...

Jacobs Solutions (NYSE:J) Conference September 25, 2025 09:30 AM ET Company ParticipantsAra Erickson - VP - Corporate SustainabilitySusan Moisio - SVP & Global Market Director - WaterAdam Bubes - VP - Equity ResearchMatthew Diserio - Co-Founder & PresidentAdam BubesHi, everyone. Thanks for joining us today. I'm Adam Bubis. I'm an engineering construction analyst here at Goldman Sachs, and I'm delighted to host today's panel on water and land efficiency. Rising temperatures, growing and aging global populati ...

公司IPO信息 - WaterBridge Infrastructure在纽约证券交易所上市 交易代码为WBI[3] - 公司计划发行2700万股 发行价格区间为17-20美元[3] - 通过此次IPO募集资金约5.4亿美元[3] - 公司寻求整体估值约23亿美元[4] 业务模式 - 公司拥有全美最大的采出水基础设施网络[4] - 为油气勘探和生产公司提供水管理解决方案[4] - 业务涵盖水的收集、运输和回收处理全流程[4] - 通过采出水处理设施收取水运输处置费用[5] - 向客户提供原始或回收的采出水用于钻井和完井作业[5] 收入特点 - 收入与油气井的长期生产挂钩而非钻井活动[5] - 油气井维护需求带来持续客户基础和稳定收入[5] 行业背景 - 全球水资源供应面临压力[2] - 世界自然基金会数据显示全球可用淡水资源占比不足1%[2]

CHICAGO, Sept. 16, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Environmental & Public Health International (EPHI) announced that its equity-focused water infrastructure tool, the Lead Service Line Replacement Cost Calculator (LSLRCC), has been featured in the American Water Works Association (AWWA) Opflow magazine. This prestigious recognition positions the LSLRCC as a leading solution for municipalities, public water systems, and planners proactively modeling lead service line replacement costs. The multilingual resource, av ...

就业市场 - 美国8月仅新增22,000个工作岗位[1] 股市表现 - 标普500指数在英伟达财报公布后创下新高[2][4] - 铀矿公司Cameco、AI软件商Rubrik和存储芯片制造商美光释放买入信号[4] - 云数据管理平台Rubrik股价单日暴涨198%且接近买入点[4] - 电子设计自动化公司Synopsys相对强度评级跃升至83[4] - Synopsys综合评级突破95进入精英股名单[4] 企业动态 - 基础设施产品分销商Core & Main将于周二盘前发布财报[1] - 公司主营供排水系统、风暴排水及消防基础设施产品分销[1] - 财报后股价持续沿10周移动平均线上涨[1] 行业动向 - 国防承包商Elbit进入买入区间[4] - 折扣零售巨头沃尔玛接近买入区域[4] - AI软件提供商Synopsys达到80以上相对强度评级基准[4]

行业需求增长 - 水基础设施、处理和过滤行业需求长期增长率为3% [4] - 主要驱动因素包括人口增长、数据中心、制造业、海水淡化、废水处理、泄漏预防和长距离输水 [6] - 美国西南部和全球部分地区面临干旱条件，增加对人造水生产和回收的依赖 [3] - PFAS等水质问题需要数十亿美元的投资进行修复 [4] 公司市场地位 - Xylem是清洁水解决方案的市场份额领导者，涉及回收、处理、运营和供应的多个方面 [1] - 公司历史上平均收入增长率为6.2% [4] - 通过收购Evoqua（交易价值7.65亿美元）增强能力，预计产生显著的收入和成本协同效应 [7][8][9] - 收购Evoqua的估值倍数较高，包括4.05倍NTM收入、23.27倍NTM EBITDA和47.52倍远期EPS [7][8] 财务表现与增长目标 - 公司最新指引将EPS预期提高至4.70-4.85美元 [1] - 目标通过价格提升、市场份额增益和协同效应维持约6%的年收入增长 [4][7] - 共识预期显示2024年正常化EPS为4.27美元，2025年为4.82美元，2029年达7.00美元，隐含45%的正常化收益增长和84%的GAAP收益增长 [21][22] - 公司计划到2027年每年提高利润率100个基点，EBITDA利润率已从15%提升至20% [10][12] 利润率扩张机会 - 利润率提升主要通过减少无盈利产品和客户关系来实现 [17] - 客户价格弹性较低，因水基础设施服务对客户运营至关重要，公司有能力提价且对销量影响最小 [19] - 类似GE Vernova通过减少亏损业务提升利润率的策略 [18] - 第二季度大幅超预期收益部分得益于利润率提升 [15] 估值与市场比较 - 股票交易于29.7倍当年收益，略高于标普500的29.95倍 trailing收益 [22][25] - 公司增长与标普500的11.8%年增长率一致，但水基础设施需求非周期性，增长更可持续 [22][31][34] - 水基础设施公司的11%增长是真实持久增长，而非周期性复苏，应享有溢价 [31][34] - 公司收益增长预期接近15%，且持续超越分析师预期 [34] 增长驱动因素 - 行业长期需求增长和利润率改善机会支持强劲的双位数增长 [2] - 协同效应、价格提升和市场份额增益推动收入增长 [7] - 价格非弹性和运营优化支持利润率扩张 [17][19] - 水稀缺性是长期超级趋势，公司作为市场领导者有望受益 [38]

公司财务表现 - 2025年第二季度合并营收达1332亿美元创历史新高同比增长28% [3][5][6] - 净利润910万美元摊薄每股收益091美元同比增长58% [5][6] - 综合毛利率190%较上季度提升230个基点 [3][5] - 经营现金流540万美元同比减少1690万美元主要受营运资本变动影响 [13] 业务板块表现 - 水务传输系统(WTS)营收8460万美元同比下降55%因产量减少10%但吨售价提升4% [13] - WTS毛利率178%同比下降120个基点 [13] - WTS未交货订单达298亿美元环比增长468% [5][13] - 预制构件业务营收4860万美元创纪录同比增长215% [5][13] - 预制构件毛利率212%环比提升210个基点 [3][13] 资本运作 - 2025年4-7月回购1500万美元普通股相当于流通股的36% [5] - 二季度以均价4047美元回购192万股三季度以4204美元回购171万股 [13] - 信贷额度剩余9300万美元未使用 [13] - 资本支出350万美元同比减少426% [13] 公司战略调整 - 2025年6月完成品牌升级更名为NWPX Infrastructure Inc [2][5] - 工程钢压力管业务更名为水务传输系统(WTS)以更好反映业务价值 [2] - 预制构件业务名称保持不变 [2]

公司动态 - Environmental & Public Health International (EPHI)的创新性公平水务基础设施工具被正式列入Lead Innovation Hub平台 该平台由Environmental Defense Fund (EDF)和Environmental Policy Innovation Center (EPIC)等机构开发 [1] - EPHI的Lead Service Line Replacement Cost Calculator (LSLRCC)工具旨在支持符合EPA铅铜规则改进(LCRI) 促进通过两党基础设施法(BIL)下的州循环基金(SRF)等计划获取资金 并推动公平的基础设施投资 特别是在服务不足的社区 [3] - EPHI由前EPA Flint紧急协调员创立 其使命是为公共水务公司和监管机构提供必要的工具、知识和最佳实践 以保护社区健康并预防未来的饮用水污染事件 [5] 行业趋势 - Lead Innovation Hub作为一个中央平台 旨在通过分享最佳实践、成功案例和可操作资源 加速美国各地铅服务管线的更换工作 [2] - EDF和EPIC是推动安全、可靠和负担得起的饮用水基础设施并促进公平的领先组织 它们与广泛的利益相关者联盟合作 支持更换铅服务管线的工作 [4] - 行业正在利用数据驱动的洞察力 帮助社区加强州循环基金(SRF)拨款申请 加快符合EPA铅铜规则改进(LCRI) 并推进由两党基础设施法(BIL)支持的基础设施升级 [6]

公司更名与品牌重塑 - 公司由Northwest Pipe Company更名为NWPX Infrastructure Inc 保留纳斯达克股票代码NWPX [1] - 新名称反映公司向现代化解决方案驱动的基础设施提供商转型 业务覆盖全国范围 [1] - 品牌重塑象征公司能力扩展 包括预制和工程系统产品线 同时保留原有质量与诚信传统 [1] 战略定位与业务调整 - 公司定位为前瞻性企业 致力于解决美国关键水资源基础设施挑战 [2] - 钢制压力管道业务继续沿用Northwest Pipe Company品牌 以保持市场认知度 [2] - 预制业务线Geneva Pipe and Precast和ParkUSA分别更名为NWPX Geneva和NWPX ParkUSA 以扩大市场覆盖 [2] 品牌视觉与市场承诺 - 推出全新企业标识和视觉形象 将应用于所有业务线及数字平台 [3] - 公司承诺继续提供原有可信赖产品和技术专长 新品牌代表其综合水资源解决方案能力 [3] 公司背景与业务构成 - 公司成立于1966年 是北美最大的工程输水系统制造商 [5] - 业务分为两大部分：工程钢制压力管道部门生产钢套管/混凝土 cylinder pipe等 预制基础设施部门提供混凝土预制件/污水系统组件等 [5] - 拥有13个北美制造基地 总部位于华盛顿州温哥华市 [5]

纪要涉及的公司 Select Water Solutions（WTTR），一家在纽交所上市的公司，由董事长兼首席执行官John Schmitz于7月创立，并于2017年上市 [1] 核心观点和论据 1. **公司定位与业务模式** - 公司是一家水基础设施平台公司，专注于油气行业的水业务转型，同时拓展到市政业务领域 [2] - 业务分为三个板块：水基础设施（包括回收和收集处理废物流）、市政工业水服务、化学技术业务 [7] - 采用租赁模式，将水权长期租赁给市政或工业用户，不参与公用事业运营 [38] 2. **财务与现金流** - 公司具有较强的资产负债表，虽因基础设施建设有一定债务，但债务保守，在EBITDA的一年以内 [5] - 业务具有较高的自由现金流转化率，可将70% - 80%的现金或收益转化为现金 [4] - 去年股息提高了17%，过去曾回购约2亿美元的股票 [36][37] 3. **市场竞争优势** - 在水回收领域处于领先地位，2021年在二叠纪盆地建立回收厂，是该领域的领导者 [3] - 拥有2100万桶的存储能力，是公司的重要资产 [10] - 是唯一同时拥有水和化学技术的公司，化学技术用于处理水以进行压裂作业 [48] 4. **增长机会与战略** - 通过并购扩大业务网络，收购破产公司的系统和资产，将其整合到现有网络中，提升资产价值 [26][28] - 进入市政工业水领域，在科罗拉多州丹佛南部投资，拥有16600英亩英尺的淡水，预计未来24 - 36个月签订合同 [30][45] - 看好回收业务，认为是最佳经济解决方案，符合监管要求和市场需求，大部分资本投入到新墨西哥州的埃迪和利县 [55] 5. **行业趋势与挑战** - 油气行业对水管理的需求增加，包括水回收、处理和处置 [7] - 法规对甲烷排放的监管加强，燃烧器的使用增加，为相关业务带来扩张机会 [43] - 新墨西哥州上特拉华地区的水油比高，对水管理解决方案的需求迫切 [52] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **业务板块细节** - 水基础设施板块的回收业务包括固定工厂和长期合同，处理油气生产中的废水，使其可用于完井作业；收集处理废物流包括固体管理，处理表面的固体、水和油的分离 [8] - 化学技术业务在得克萨斯州米德兰的盆地内制造工厂生产化学物质，用于处理水或进行压裂作业 [11] 2. **科罗拉多项目进展** - 预计36个月内完成项目，关键驱动因素包括购买更多水权、开发存储设施和签订市政或工业用户合同 [45] 3. **甲烷捕获业务** - 虽不属于水业务范畴，但因法规要求，该业务有扩张机会 [43]