公司公告 - Nexxen International Ltd 将于2025年8月13日美国市场开盘前发布2025年第二季度及上半年财务业绩 [1] - 公司将于美东时间2025年8月13日上午9点举行网络直播和电话会议讨论财务业绩及展望 [1] 业务概况 - Nexxen是全球性广告技术平台 在数据和先进电视领域具有深厚专业知识 [3] - 公司技术栈包含需求方平台(DSP)和供应方平台(SSP) 以Nexxen数据平台为核心 [3] - 业务能力涵盖广告全流程 包括发现 规划 激活 变现 测量和优化 [3] - 服务对象包括广告主 代理商 出版商和广播公司 [3] 公司信息 - 总部位于以色列 在美国 加拿大 欧洲和亚太地区设有办事处 [4] - 纳斯达克上市 股票代码NEXN [4]

核心观点 - 公司2025年第二季度财务表现稳健 收入增长2%至4.83亿美元 毛利率提升至54% [1][2][8] - 零售媒体业务表现强劲 贡献收入剔除流量获取成本(Contribution ex-TAC)增长11% 客户留存率达112% [7][16] - 公司上调2025年全年业绩指引 Contribution ex-TAC增长率从低个位数上调至3%-4% [15] - 上半年投入1.04亿美元进行股票回购 显示管理层对业务前景的信心 [1][7][9] 财务表现 - 2025年第二季度收入4.83亿美元 同比增长2% 按固定汇率计算持平 [2][8][9] - 毛利润2.59亿美元 同比增长11% 毛利率54% 较去年同期的49%提升5个百分点 [2][8][9] - 净利润2300万美元 同比下降18% 稀释每股收益0.39美元 [2][8][10] - 调整后EBITDA 8900万美元 同比下降4% 调整后稀释每股收益0.92美元 [2][8][11] - 经营活动现金流为负100万美元 自由现金流为负3600万美元 [2][8][13] 业务运营 - 零售媒体Contribution ex-TAC增长11% 按固定汇率计算增长11% [7][16] - 效果媒体Contribution ex-TAC增长9% 按固定汇率计算增长6% [7][16] - 过去12个月媒体支出达43亿美元 第二季度为10亿美元 按固定汇率计算同比持平 [7] - 平台覆盖品牌数扩展至4000家 新增零售商包括Thermo Fisher、BJ's Wholesale Club等 [7] - 推出拍卖式展示广告技术 与Mirakl Ads达成全球整合 [7] 现金流与资产负债表 - 截至2025年6月30日 现金及现金等价物为2.41亿美元 较2024年底减少9100万美元 [8][14] - 总财务流动性约7.46亿美元 包括现金头寸、有价证券、循环信贷额度和预留并购的库藏股 [14] - 上半年股票回购投入1.04亿美元 [1][7][9] - 过去12个月自由现金流为1.94亿美元 [13] 2025年业绩指引 - 将Contribution ex-TAC增长率从低个位数上调至3%-4%（按固定汇率计算） [15] - 预计调整后EBITDA利润率达到Contribution ex-TAC的33%-34% [17] - 第三季度Contribution ex-TAC指导区间2.77-2.83亿美元 同比增长5%-7%（按固定汇率计算） [26] - 第三季度调整后EBITDA指导区间8100-8700万美元 [26]

核心观点 - 人工智能被视为一代人一次的技术变革 可能创造巨大长期赢家 其中Palantir、Advanced Micro Devices和AppLovin三家公司具备创造百万富翁的潜力 [1] Palantir Technologies (PLTR) - 公司致力于成为AI操作系统 而非仅用AI改进现有方案 若成功将可能成长为世界顶级企业 [2] - AI平台(AIP)整合组织内数据并映射到现实流程 使AI更具可操作性 应用场景涵盖战场情报管理、电信设备退役和医院脓毒症监测等领域 [3] - 美国商业部门推动收入增长加速 美国政府作为最大客户增加支出 公司与北约签署协议可能带来更多国际防务订单 [4] - 技术应用场景广泛 增长空间巨大 若AIP成为企业AI首选操作系统 公司可能发展为世界顶级企业 [5] Advanced Micro Devices (AMD) - 在AI推理领域建立利基市场 推理市场预计最终将远大于训练市场 [7] - 推理注重速度和成本 AMD的GPU在模型推理环节获得青睐 世界顶级AI模型公司已将大部分推理流量运行在AMD硬件上 云计算供应商开始将其芯片用于搜索和生成式AI [8] - UALink开放标准可能改变行业格局 该标准由顶级科技公司联盟开发 旨在挑战英伟达的NVLink 若成为首选互连标准 数据中心将能混合搭配AI芯片 为AMD打开巨大市场空间 [9] - 数据中心收入仅37亿美元 远低于英伟达390亿美元 即便小幅增长也能带来巨大上升空间 [10] AppLovin (APP) - 通过AI驱动的广告引擎Axon 2改变游戏应用广告方式 成为近年来最成功的广告科技增长案例之一 [11] - Axon 2使用预测机器学习优化广告定向、出价和投放 第一季度广告收入飙升73% 主要在游戏应用领域从竞争对手夺取份额 [12] - 正将Axon 2试点扩展至电子商务和网络广告等领域 若能在非游戏应用领域取得类似成果 股票上涨空间巨大 [13] - 尽管面临做空报告指控 但仍获得老虎环球等重量级投资者关注 同时获得Alphabet和苹果允许在其应用商店平台继续运营 [14] - 若Axon 2成为更广泛的AI驱动广告引擎 公司可能从利基游戏应用参与者转变为主导性广告科技平台 [15]

公司上市进展 - 证监会要求深演智能补充说明前期新三板挂牌获批但未实际挂牌的具体情况 [1] - 需说明前期向深交所提交上市申请的具体情况及是否继续推进A股上市计划 [1] - 公司于2025年5月28日向港交所递交上市申请 工银国际担任独家保荐人 [1] 股权架构与合规要求 - 需列表说明全额行使超额配售权情况下境外上市及"全流通"前后股权架构变化 [1] - 要求说明拟参与"全流通"股东所持股份是否存在质押、冻结等权利瑕疵 [1] - 需说明前期搭建及拆除离岸架构、VIE架构的原因及外汇违规整改情况 [1] 业务模式与市场地位 - 公司开展智能广告投放业务 需说明是否符合《互联网广告整治工作通知》要求 [1] - 深演智能是中国决策AI技术公司 提供以营销及销售场景为战略重点的决策AI应用 [2] - 公司拥有AlphaDesk和AlphaData两个旗舰平台 结合AI算法与多模态数据 [2] - 按2024年收入计 公司在中国营销和销售决策AI应用市场排名第一 [2] 经营资质与业务范围 - 需说明公司及下属公司经营范围含互联网信息服务等的具体情况 [2] - 要求说明是否实际开展相关业务及是否取得必要资质许可 [2] - 需明确经营范围及实际业务是否涉及限制禁止外商投资领域 [2] 数据安全与用户信息保护 - 需说明是否涉及开发运营网站、小程序、APP、公众号等产品 [2] - 要求说明是否向第三方提供信息内容及信息内容安全保护措施 [2] - 需披露收集储存的用户信息规模、数据收集使用情况 [2] - 要求说明上市前后个人信息保护和数据安全的具体安排或措施 [2]

公司业绩表现 - 公司股价在过去两年内上涨近1200% [1] - 过去五年收入增长超过250% 年复合增长率(CAGR)超过20% [1] - 2025年第一季度收入同比增长40%至15亿美元 毛利率从72%提升至82% [6] - 销售与营销费用同比下降19% 研发支出同比下降21% [7] 估值与投资者信心 - 公司市销率从五年前的10倍提升至当前的20倍以上 反映投资者对业务前景更乐观 [2] - 自由现金流和每股收益(EPS)等盈利指标增速超过收入增长 [8] 业务模式与技术优势 - Axon软件通过AI技术帮助应用获取用户并实现变现 主要服务移动视频游戏领域 [5] - 高利润率的AI软件业务是业绩增长的核心驱动力 [6] 市场扩张战略 - 2025年重点拓展网页端广告市场 业务范围从移动游戏延伸至联网电视和电子商务 [11] - 成功复制移动游戏领域的变现能力至更广阔市场将决定长期超额收益潜力 [12] - 公司将于2025年8月6日公布第二季度财报 市场关注新战略执行效果 [14] 增长潜力与挑战 - 当前高估值隐含对未来强劲增长的预期 若扩张受阻可能面临估值压力 [13] - 历史证明公司曾成功突破市场质疑 在移动游戏领域实现超预期发展 [14]

标普500指数表现 - 标普500指数在截至7月9日的三个月内回报率超过25%，这是历史上第六次实现这一表现 [1] - 历史数据显示，标普500指数在一年后平均回报率达到21% [1] The Trade Desk (TTD) 公司概况 - 公司运营最大的独立需求方平台(DSP)，专注于帮助品牌和广告代理商规划、测量和优化数字广告活动 [4] - 在联网电视(CTV)和零售广告领域具有优势，因其独立商业模式避免了与媒体内容所有权的利益冲突 [4][5] - 与Netflix、迪士尼、Target和沃尔玛等建立了合作伙伴关系 [5] 财务表现 - 第一季度收入增长25%至6.16亿美元，非GAAP每股收益增长27%至0.33美元 [6] - 客户保留率连续11年保持在95%以上 [6] - 过去六个季度平均超出盈利预期12% [8] 市场预期 - 华尔街预计2026年前调整后收益年增长率为12%，当前市盈率为48倍 [7] - 42位分析师给出的目标价中位数为90美元，较当前82美元有10%上涨空间 [7] - 广告技术支出预计到2030年将以14%的年增长率增长 [7] Pure Storage (PSTG) 公司概况 - 开发企业数据存储产品，以全闪存阵列闻名，其DirectFlash技术消除了传统固态硬盘的瓶颈 [9] - 连续11年被Gartner评为主要存储平台领域的领导者 [10] - 客户满意度高，净推荐值达82分 [10] 财务表现 - 第一季度收入增长12%至7.78亿美元，但非GAAP每股收益下降9%至0.29美元 [11] - 管理层预计第二季度运营利润率将回升 [11] - 过去六个季度平均超出盈利预期21% [13] 市场预期 - 华尔街预计截至2027年1月的财年调整后收益年增长率为19%，当前市盈率为33倍 [13] - 20位分析师给出的目标价中位数为70美元，较当前55美元有25%上涨空间 [7] - 全闪存阵列市场预计到2031年将以24%的年增长率增长 [10] 产品发展 - 新推出的FlashBlade XL据称将成为人工智能和高性能计算工作负载的最高性能存储平台 [12]

The Trade Desk加入标普500指数 - 半导体公司Synopsis以350亿美元收购ANCS后，广告技术公司The Trade Desk将填补标普500空缺位置[2] - 加入标普500后指数基金需被动配置，预计25-30%股份将被三大指数基金持有，短期带来股价上涨压力[2] - 公司2025年曾因首次未达指引导致股价下跌68%，但长期看自2016年上市以来累计涨幅达2600%[3] - 当前市值约400亿美元，股价84美元，业务聚焦程序化广告和联网电视等高毛利领域[3][6] - 面临更多竞争威胁，相比早期市场领导地位有所减弱[6] 比特币机构化趋势 - 比特币现价118,000美元，总市值达2.4万亿美元，相当于黄金市值(17.5万亿)的1/7[8][10] - 企业持有量显著增加：Similar Scientific持有4,800枚，Strategy持有超60万枚，BlackRock通过ETF成为最大持有方[8] - 比特币ETF推出和监管明确(如银行可担任托管方)推动机构参与，SoFi等平台重新开放加密货币交易[12] - 过去25年黄金表现跑赢标普500，预计比特币未来5-10年波动中仍将大幅跑赢市场[10] 期权交易激增现象 - Robinhood平台2025年一季度期权交易量创历史新高，同比增46%，较两年前增84%[13] - 61%期权活动为零日期权(当日到期)，反映极端短期投机行为[14] - 此现象伴随SPAC、 meme股等投机活动复苏，类似2021年市场环境[13] - 当前美股市盈率25倍，超出200周均线30-35%，需警惕高杠杆ETF和保证金债务风险[14] 潜在投资机会 - Rocket Companies(RKT)收购Redfin和Mr Cooper，35万亿美元房屋净值待释放，降息或引发再融资潮[16] - Progressive(PGR)预计综合成本率降至87%，车险领域技术领先(UBI定价)，当前股息率2%[17] - Xometry(XMTR)AI驱动制造平台市值不足20亿，一季度收入增23%且首次盈利，受益制造业回流[18][19]

程序化广告行业格局 - The Trade Desk(TTD)作为领先的需求方平台(DSP)专注于数据驱动广告 而Alphabet(GOOGL)通过谷歌搜索 YouTube等生态主导数字广告市场 [1] - 两家公司均深度参与联网电视(CTV)和零售媒体两大趋势 形成有趣的对比 [2] The Trade Desk(TTD)核心优势 - Kokai平台已获三分之二客户采用 转化成本降低24% 获客成本下降20% 预计2025年底实现100%客户覆盖 [3] - 推出Deal Desk创新工具 收购Sincera数据公司并发布OpenSincera应用 强化广告数据质量分析能力 [4] - 2025年Q1营收同比增长25%至6.82亿美元 CTV占数字广告支出的40% 移动端占30%-35% [5] - 被纳入标普500指数提升机构投资者关注度 [5] The Trade Desk(TTD)潜在挑战 - 北美市场贡献88%营收 国际业务仅占12% 限制市场拓展空间 [7] - 面临谷歌 亚马逊等巨头的激烈竞争 CTV市场碎片化加剧 [6][7] Alphabet(GOOGL)核心优势 - 2024年广告总收入达2645.9亿美元 同比增长11.2% 其中搜索业务增13.2% YouTube广告增14.7% [11] - 2025年Q1广告收入668.85亿美元(占总营收74.1%) 搜索业务增9.8% YouTube广告增10.3% [11] - AI深度整合搜索业务 Circle to Search功能覆盖超3亿安卓设备 Offerwall工具提升发布商变现效率 [10] - 季度运营现金流达361.5亿美元 现金及等价物储备953.28亿美元 [13] Alphabet(GOOGL)面临挑战 - 欧美监管审查趋严 隐私政策变化(如第三方Cookie淘汰 iOS追踪限制)重塑行业格局 [12] 估值与市场表现 - TTD远期市盈率41.06倍 显著高于GOOGL的19.35倍 [18] - 过去一个月TTD股价涨13.7% GOOGL涨14.8% [16] - 分析师60日内未调整TTD盈利预测 GOOGL则获小幅上调 [20][21] 综合比较结论 - Alphabet凭借更完整的广告生态 多元化收入结构和AI整合优势 被视为更具韧性的长期投资选择 [23]

文章核心观点 Magnite与dentsu在EMEA地区达成战略合作伙伴关系，加速媒体供应链创新和提升绩效，双方致力于优化媒体部署，为客户和发布商带来更好效果和体验 [1] 合作双方情况 - Magnite是全球最大的独立卖方广告公司，发布商利用其技术在各屏幕和格式实现内容货币化，每月执行数十亿笔广告交易，在多个地区设有办公室 [4] - dentsu希望借助Magnite技术助力其在广告“算法时代”领先，构建下一代媒体解决方案 [1][3] 合作内容 - dentsu利用Magnite的视频工具和技术推动dentsu Total TV，支持其在“算法时代”领先的目标 [1] - Magnite SpringServe视频平台为dentsu在多个EMEA市场提供更高效、数据丰富的库存连接，使其能精准、透明且大规模地策划优质媒体体验 [2] 合作意义 - 合作有助于实现更智能的激活、更高的透明度和以结果为导向的媒体规划 [1] - Magnite技术帮助dentsu超越传统媒体购买，采用更精心策划、高性能的方法，使其对媒体购买有更多可见性和控制权，实现更智能决策和优化媒体生态系统 [3] - 双方致力于以客户绩效为核心，推动媒体部署和优化方式的发展 [2]

公司相关指控 - 公司在2023年11月10日至2025年2月27日期间被指控发布 materially false and/or misleading statements [3] - 公司客户将广告支出从开放交易所转向封闭平台 而公司在封闭平台的技术能力有限 且与Meta Platforms和Amazon等平台的原生工具直接竞争 [3] - 公司在封闭平台上的技术开发成本和时间远超向投资者披露的水平 导致其Activation Services的 monetization 能力受限 [3] - 公司在某些封闭平台上的Activation Services需要数年时间才能实现 monetization [3] - 竞争对手在封闭平台上整合AI的能力优于公司 削弱了公司的竞争力并对其利润产生负面影响 [3] - 公司系统性 overbilled 客户 针对已知数据中心服务器农场中的 declared bots 提供的广告展示 [3] - 公司的风险披露 materially false and misleading 将已经 materialized 的不利事实描述为 mere possibilities [3] 法律行动相关信息 - 股东在2025年7月21日前可注册参与集体诉讼 [4] - 注册股东将获得 portfolio monitoring software 提供的案件状态更新 [4] - 寻求成为 lead plaintiff 的截止日期为2025年7月21日 [4]