文章核心观点 - 卡丹特公司将公布2025年第一季度财报并召开网络直播会议讨论业绩和未来预期 [1] 公司财报与会议安排 - 公司将于2025年4月29日收盘后发布2025年第一季度财报 [1] - 公司将于2025年4月30日上午11点（东部时间）召开网络直播会议讨论第一季度财务表现和未来预期 [1] 会议参与方式 - 可通过公司网站kadant.com的“投资者”板块收听直播和观看网络直播 [2] - 想参与问答环节需点击链接或选择网站上的问答链接注册获取拨入号码和唯一PIN码 [2] - 建议提前10分钟加入会议 [2] - 网络直播回放将在2025年5月30日前在公司网站提供 [2] - 财报和网络直播演示文稿将发布在公司网站“投资者”板块 [2] 公司概况 - 公司是可持续工业加工技术和工程系统的全球供应商 [3] - 公司产品和服务有助于提高流程工业的效率、优化能源利用和提高生产力 [3] - 公司总部位于马萨诸塞州韦斯特福德，在全球20个国家约有3500名员工 [3] 联系方式 - 投资者联系信息：Michael McKenney，电话978 - 776 - 2000，邮箱IR@kadant.com [4] - 媒体联系信息：Wes Martz，电话269 - 278 - 1715，邮箱media@kadant.com [4]

文章核心观点 - 公司计划于2025年5月5日收盘后发布第一季度财报，并于5月6日召开电话会议讨论财报 [1][2] 公司信息 - 公司全球有30000名员工，提供可持续解决方案，助力创造美好未来 [4] - 公司电动马达和空气移动子系统提供动力，动力传输组件和子系统传输动力，自动化产品控制运动 [4] - 公司终端市场包括工厂自动化、食品饮料、航空航天等多个领域，受益于长期需求增长 [5] - 公司由工业动力总成解决方案、电源效率解决方案和自动化与运动控制三个运营部门组成 [6] - 公司总部位于威斯康星州密尔沃基，在全球设有制造、销售和服务设施 [6] 财报相关 - 公司计划于2025年5月5日收盘后发布2025年第一季度财报 [1] - 公司将于2025年5月6日上午9点CT（上午10点ET）召开电话会议讨论财报，可通过官网或电话收听 [2] - 财报电话会议的网络重播和电话重播将在会议结束后三个月内可访问，分别提供链接和电话及访问码 [3]

业绩总结 - FY23销售额为29亿美元，同比增长22%[11] - FY23调整后每股收益为4.21美元，同比增长53%[11] - FY23自由现金流为2.38亿美元，同比增长65%[11] - FY23资本支出为7700万美元，预计FY24为1亿美元[62] - FY23市场资本化为74亿美元[11] - FY23股东回报总额为7.69亿美元，过去五年回报总额接近10亿美元[55] - FY23杠杆率为1.5倍，流动性超过10亿美元[53] - FY23毛利率提升450个基点，达到13%至14%[120] 用户数据 - FY23工业部门销售额为11亿美元，同比增长33%[117] - FY23航空航天部门销售额为18亿美元，商业OEM销售同比增长30%[154][155] - FY23各市场增长情况：电力生成增长21%，运输增长49%，石油和天然气增长23%[118] - 航空航天部门FY23毛利率在18%至19%之间[157] 未来展望 - FY24销售预期为31亿至32.5亿美元，增长10%至14%[62] - FY24调整后每股收益预期为4.70至5.15美元[62] - 预计未来20年将交付约40,000架新飞机[143] - 预计到2050年全球能源使用将增加50%[102] 市场扩张与新技术研发 - 公司在中国市场的天然气卡车市场份额正在增长[122] - FY23销售库存与运营规划(SIOP)流程实施，减少约25,000个SKU[115] - 公司在运营卓越方面的战略重要性日益凸显[137]

发行相关 - 公司拟公开发行200万股普通股，预计发行价4 - 6美元/股[11][12][88] - 首次公开募股价格为每股5美元，无超额配售选择权时发行1000万股，有全额超额配售选择权时发行1150万股[22] - 承销商折扣为每股0.35美元，无超额配售选择权时折扣70万美元，有全额超额配售选择权时折扣80.5万美元[22] - 公司发行前收益无超额配售选择权时为930万美元，有全额超额配售选择权时为1069.5万美元[22] - 公司同意给予承销商代表7%的公开发行价格作为总折扣，并授予承销商45天内购买最多15%发行股份的选择权[22] - 发行完成后，公司高管、董事及持股5%以上股东将合计控制约86.2%的普通股[14][198] 业绩数据 - 2024年上半年、2023财年和2022财年，公司总营收分别为673.57万美元、1261.09万美元和665.23万美元[51] - 2024年上半年、2023财年和2022财年，公司净利润分别为39.01万美元、135.25万美元和53.76万美元[51] - 2023财年公司收入较2022财年增加5958565美元，增幅89.57%；2024年上半年较2023年上半年增加1913062美元，增幅39.67%[68] 用户数据 - 2024年上半年、2023财年和2022财年，运营实体客户总数分别为96个、117个和101个[50] 未来展望 - 公司拟将约33%的发行所得用于5G数字智能设备生产基地建设，约25%用于在中国设立24个本地营销和服务办公室，约17%用于工业机器人和自动化应用技术研发中心建设，约25%用作营运资金[88] 新产品和新技术研发 - 公司运营实体可能无法及时成功开发和商业化新工业机械臂，影响经营结果[60][158] 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 2024年4月10日，公司将股本结构变更，从5万美元分为500万股每股面值0.01美元（其中30万股已发行），变为5万美元分为5亿股每股面值0.0001美元（其中1250万股已发行）[52] 风险提示 - 公司面临在中国经营的风险，如监管审批、数据安全监管、政策变化等影响[58][59] - 公司可能被视为中国居民企业，需就全球收入缴纳中国税，或增加所得税费用并降低盈利能力[60] - 公司运营实体在竞争激烈市场中，若竞争不力将影响业务、财务状况和经营成果[60] - 公司运营实体研发、收购和许可努力可能无法产生新产品[60][152] - 公司普通股此前无公开市场，转售价格或低于购买价甚至无法转售[62] - 公司普通股首次公开发行价格不能反映交易市场价格，且市场价格可能波动[62][200] - 购买公司普通股将立即且大幅稀释净有形账面价值[62] - 公司管理层在使用募集资金方面有广泛酌处权，可能不会提升经营业绩或股价[66] - 若公司不再符合外国私人发行人资格，需全面遵守美国国内发行人报告要求，会产生额外费用[66] - 若公司无法满足纳斯达克资本市场上市要求，证券可能被摘牌，影响价格和出售能力[66] - 公司需按《试行办法》向中国证监会提交本次发行备案申请，已完成备案程序[71] - 公司不符合《网络安全审查办法》中需接受网络安全审查条件，但该办法实施有不确定性[75] - 公司香港子公司已获有效商业登记证，但未来经营或发行证券可能需额外许可[76] - 美国近期对中概股的负面宣传可能影响公司普通股交易价格[124] - 依据《外国公司问责法案》，若PCAOB连续两年无法检查审计机构，公司普通股可能被禁止交易[128][129][134] - 中国对境外控股公司向境内实体贷款和直接投资的规定，可能影响公司向子公司提供资金的能力[137] - 运营实体于2016年成立，经营历史有限，难以评估未来前景[160] - 中国工业机械臂行业竞争激烈，运营实体若无法有效竞争，将对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[151] - 制造问题可能导致产品发布延迟、库存短缺、召回或意外成本，影响运营实体和公司的经营成果和财务状况[155] - 运营实体可能无法检测或修复产品缺陷，导致客户不满、声誉受损和法律责任，影响经营成果和财务状况[157] - 公司营收依赖项目协议，不具重复性，面临不确定性和波动性风险[163] - 公司运营需多种许可证，无法确保能一直维持所有必要证照[173] - 公司若无法留住、吸引和激励关键人员，可能无法有效实施商业计划[174] - 运营实体可能面临第三方知识产权侵权指控，会分散管理资源、产生费用，影响业务和财务表现[184] - 运营实体日常业务可能涉及法律和监管程序，成功索赔会使其支付赔偿或罚款，限制业务[185] - 运营实体可能违反美国反海外腐败法，面临刑事或民事处罚，影响业务[188] - 运营实体未来12个月现有资金预计可满足现金需求，但可能需额外资金，融资不确定[189] - 运营实体无商业责任或中断保险，可能面临重大成本和业务中断，保险费用可能增加[190] - 运营实体可能无法成功收购、整合业务等，会产生费用，影响运营和财务状况[191] - 本次发行净收益项目可能需额外资金，筹资失败会影响日常运营，导致项目延迟、缩减或放弃[196]

发行相关 - 公司拟首次公开发行200万股普通股，预计发行价在每股4 - 6美元之间[11][12][88] - 首次公开募股价格为每股5美元，发行1000万股，若行使超额配售权则发行1150万股[22] - 承销商折扣为每股0.35美元，无超额配售权时为70万美元，有超额配售权时为80.5万美元[22] - 公司发行前收益无超额配售权时为930万美元，有超额配售权时为1069.5万美元[22] - 本次发行前公司流通在外普通股为1250万股，发行后假设不行使承销商超额配售权为1450万股，假设全额行使为1480万股[88] 股权结构 - 公司运营实体Ewatt由福建INLIF持股94%，Fanqi HK持股6%[13] - 完成此次发行后，公司高管、董事及持有5%以上普通股的股东将合计控制约86.2%的普通股[14] - 董事长文造黄间接持有4376625股普通股[40] - 陈小龙间接持有3723750股普通股[40] - 董事云军黄间接持有2255000股普通股[40] - 徐金良间接持有1394625股普通股[40] 业绩数据 - 2024年6月30日止六个月、2023年和2022年财年，运营实体分别有96、117和101个客户[50] - 2024年6月30日止六个月、2023年和2022年财年，公司总收入分别为673.5689万美元、1261.0873万美元和665.2308万美元，净收入分别为39.0081万美元、135.2511万美元和53.7555万美元[51] - 2023财年公司营收较2022财年增加5958565美元，增幅89.57%[68] - 2024年上半年公司营收较2023年上半年增加1913062美元，增幅39.67%[68] 法规与监管 - 2021年12月28日，中国13个政府部门发布《网络安全审查办法》，2022年2月15日生效[16] - 2023年2月17日，中国证监会颁布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及五项配套指引，2023年3月31日生效[16] - 2024年1月2日，公司被告知已完成中国证监会规定的备案程序[16][41][71] - 若PCAOB自2021年起连续两年无法检查公司审计机构，公司普通股可能被禁止在国家证券交易所交易[18][45] 公司业务 - 公司运营实体于2016年9月成立，从事注塑机专用机械臂的研发、制造和销售等业务[48] - 公司运营实体的收入来源包括自有品牌机械臂销售及服务、配件销售、原材料和废料销售以及为第三方采购客户提供安装服务[49] 未来展望 - 公司计划提高产能、增加研发投资和扩大销售网络[57] - 公司拟将本次发行所得款项约33%用于建设5G数字智能设备生产基地，约25%用于在中国设立24个当地营销和服务办公室，约17%用于建设工业机器人和自动化应用技术研发中心，约25%用作营运资金[88] 风险提示 - 公司运营面临中国法律法规变化、香港地区法律政策变化等风险，可能影响公司运营和证券价值[41][44] - 公司面临在中国开展业务的风险，如监管审批、数据安全、政策变化等[58][59] - 公司业务和行业存在风险，可能被视为中国居民企业增加所得税，面临股权间接转让不确定性等[60] - 本次发行和交易市场存在风险，如难以转售普通股、股价波动、股权稀释等[62] 专利情况 - 公司运营实体在中国大陆获得64项与产品相关的专利[182] - 2022年12月30日，公司运营实体董事长为28项专利投保，保费1900元人民币，保险期从2022年12月31日至2023年12月30日；2024年5月11日续保，保费1900元人民币，保险期从2024年5月12日至2025年5月11日[182] - 若专利在保险期内被侵权，每项专利有5%的免赔额，保险公司按每项侵权专利5700元人民币进行赔偿[182] 客户与供应商 - 2024年上半年，两大客户分别占公司总收入的34.83%和12.05%；2023财年，一大客户占公司总收入的22.68%；2022财年，无客户占比超10%[195] - 2024年6月30日止的六个月，公司两个供应商分别占总采购额的18.13%和17.80%[175] - 2023财年，公司三个供应商分别占总采购额的16.46%、12.63%和10.25%[175] - 2022财年，公司三个供应商分别占总采购额的20.35%、19.71%和14.25%[175] 其他情况 - 截至招股说明书日期，子公司未向公司分红，公司也未向股东分红，预计近期不支付现金股息[19][78] - 公司作为新兴成长型公司，上一财年收入低于12.35亿美元，可享受多项减少报告的要求和豁免政策[84] - 公司无关键人员人寿、产品责任等保险，未购买财产和业务中断保险，未足额缴纳社保和住房公积金[190][193]

发行相关 - 公司拟公开发行200万股普通股，发行价预计4 - 6美元/股[11][12] - 首次公开募股价格为每股5美元，发行1000万股；行使全部超额配售权可发行1150万股[22] - 承销商折扣为每股0.35美元，无超额配售时为70万美元，行使全部超额配售权时为80.5万美元[22] - 公司发行前收益，无超额配售时为930万美元，行使全部超额配售权时为1069.5万美元[22] - 发行完成后，董事等合计持有约86.2%已发行普通股，公众股东持有13.8%[198] 股权结构 - 运营实体Ewatt 94%股权由福建INLIF持有，6%股权由Fanqi HK持有[13] 备案与审查 - 2024年1月2日公司完成中国证监会规定的备案程序[16][41][71] - 公司中国子公司无需进行网络安全审查[75] 业绩数据 - 2024年上半年、2023年和2022年公司分别有96、117和101个客户[50] - 2024年上半年、2023年和2022年公司总营收分别为673.5689万美元、1261.0873万美元和665.2308万美元，净利润分别为39.0081万美元、135.2511万美元和53.7555万美元[51] - 2023财年公司收入较2022财年增加5958565美元，增幅89.57%[68] - 2024年上半年公司收入较2023年上半年增加1913062美元，增幅39.67%[68] 客户情况 - 2024年上半年，两家客户分别占公司总营收的34.83%和12.05%，2023财年，一家客户占公司总营收的22.68%，2022财年无客户占比超10%[195] 研发与专利 - 运营实体在中国大陆获64项产品相关专利，2022年12月30日为28项专利投保，2024年5月11日续保[182] 未来展望 - 公司计划提升产能、增加研发投资和拓展销售网络[57] 风险提示 - 公司普通股可能因PCAOB连续两年无法检查审计机构被禁止交易[18][45][126] - 公司可能因《外国公司问责法案》被摘牌，影响投资价值[59] - 公司面临在中国经营的监管、政策等风险[58][59] - 公司业务和行业存在被认定为中国居民企业等风险[60] - 本次发行及交易市场存在股价波动等风险[62] - 公司历史增长和业绩可能不可持续[165] - 公司可能面临知识产权侵权指控等法律风险[184][185] - 公司可能违反反海外腐败法等法律[188] - 公司可能需要额外资金但融资困难[189] - 公司没有商业责任或业务中断保险[190] - 公司可能无法成功收购、整合业务或达成战略联盟[191] - 公司可能因未按规定为员工福利缴费等面临罚款[192] 其他 - 公司近期不打算支付股息[62][78] - 公司符合“新兴成长型公司”，遵守简化报告要求[21] - 公司为外国私人发行人，可豁免部分美国国内发行人报告要求[86] - 公司拟将发行所得款项用于生产基地建设、研发中心建设等[88]

**公司概况** - Woodward 是一家拥有150年历史的公司，最初从事水轮控制业务，现专注于航空航天和工业市场的燃料控制系统和高度工程化系统[3] - 公司总部位于科罗拉多州科林斯堡，业务涵盖燃料控制、空气油管理、燃烧控制和运动控制[4] - 公司市值约$10,000,000,000，净债务$340,000,000，企业价值接近$10,000,000,000[2] - 公司股票数量为60,000,000股，股价约$162[2] **业务细分** **航空航天业务** - 公司为LEAP发动机（737 MAX的唯一发动机选项）和齿轮涡轮风扇发动机（Pratt制造）提供关键部件，包括燃油计量单元、分流控制单元等[13][14] - 燃油计量单元无备份，必须可靠工作，公司在该领域拥有大量知识产权和历史经验[15] - 通过2008-2018年的四次收购（包括MPZ、HRT Textron和GE的TRAS业务），公司扩大了在平台上的内容，A320neo和737 MAX的每架飞机内容分别达到$250,000和$350,000[16][17][18] - 公司预计2027-2028年新一代发动机（LEAP和齿轮涡轮风扇）的售后市场将显著增长，届时将与传统发动机售后市场规模相当[22][23] **工业业务** - 公司为重型卡车提供天然气发动机燃料控制系统，主要客户为中国潍柴西港（Weichai Westport）[6] - 中国重型卡车市场中，天然气发动机份额从10%-15%上升至30%，主要驱动因素包括天然气供应增加、减排承诺和柴油-天然气价差有利[7][8] - 该业务在过去五个季度每季度收入超过$50,000,000，但近期客户需求降至$10,000,000-$15,000,000，因短期去库存[9][10] - 除中国业务外，核心工业业务利润率从2022年的10%提升至2024年的14%[55] **国防业务** - 公司为JDAM（联合直接攻击弹药）、小直径炸弹和AIM-9X导弹提供关键部件，这些业务通过2009年收购HRT获得[28] - JDAM需求因伊拉克、叙利亚和阿富汗冲突结束而下降，但近期美国空军与波音签署$7,500,000,000的IDIQ合同，预计将推动业务回升[29][30] - 公司还为F-35、F-15、黑鹰直升机、阿帕奇直升机等军用平台提供部件，并参与M1坦克项目[34][35] - 国防售后市场近期实现两位数增长，季度收入约$60,000,000[38][39] **供应链与运营** - 公司通过前向部署和快速响应加工中心（投资$10,000,000）稳定供应链，能够在两周内将关键部件生产转移至内部[42][43][44] - 公司已投资$600,000,000用于设施升级，具备未来五年产能扩张的物理条件，目前仅部分运行第二班次[45] - 自动化是增长的关键推动力，公司计划通过自动化减少对劳动力的依赖，应对未来产能需求[48][49] **财务与资本分配** - 公司成功实现价格提升，2023年价格实现率8%-9%，2024年Q3为7%，帮助抵消通胀压力并扩大利润率[52][53] - 航空航天利润率从2022年的16.4%提升至2024年的19%，目标2026年达到20%-22%[56][57] - 资本分配策略包括自动化投资、研发（如与波音和NASA合作）、并购（尚未找到合适目标）和股东回报[58][60][62] - 过去六年通过股票回购和股息向股东返还$1,300,000,000，其中$1,100,000,000为回购，$250,000,000为股息[63][64] **其他关键信息** - 公司预计传统发动机售后市场将在未来4-5年保持平稳，因新飞机生产延迟导致旧机型延长使用[24][25][26] - 国防业务占航空航天业务的30%，商业航空航天增长更快[37] - 公司领导层强调“商业肌肉”建设，成功应对供应链挑战和通胀压力[40][52]