公司概况 - zSpace Inc (ZSPC) 是一家提供增强现实(AR)和人工智能(AI)驱动的沉浸式学习体验的公司 专注于教育领域 旨在提升学生学习成果并为未来职业做准备[1] - 公司于2024年底在纳斯达克上市 属于小盘股[26] - 总部位于美国硅谷的圣何塞[21] 核心产品与技术 - 公司提供无头显的增强现实和虚拟现实解决方案 结合硬件 软件 符合标准的课程活动以及专业学习支持[12] - 硬件由Acer等PC OEM厂商按公司规格制造 目前有Inspire和Imagine两个版本[23] - 软件平台基于Unity 3D构建 是事实上的AR/VR开发环境[46] - 产品平均售价约为10万美元 包含20台笔记本电脑和核心软件套件 定位高端市场[23] - 拥有多项专利技术 其技术最初源于2014年左右完成的政府项目[31][32] 市场与客户 - 美国是主要市场 占总收入的85% 收入规模约为4000万美元[22][33] - 在美国13000个公立学区中 已进入3500个 渗透率约1% 增长空间巨大[21][45] - 覆盖美国前100大学区中的85个 以及所有前10大学区[26] - 客户群包括K-12学区 职业与技术教育(CTE)市场(涵盖传统技工和新兴技术领域) 以及社区学院和大学[21][24][51] 财务表现与业务模式 - 收入结构: 50%来自新销售 50%来自现有客户的扩展销售[45] - 业务模式是提供软硬件结合的整体解决方案 其中软件部分产生经常性收入[22][42] - 年度合同价值(ACV)从两年半前的600万美元增长至上一季度的1150万美元[42] - 净美元留存率(NDR)在过去12个季度中有10个季度超过100% 最近一季达到135%[42][43] - 2024年上半年毛利率同比扩张8个百分点[43] 增长战略与投资重点 - 三大增长举措: 投资软件控制点 发展AI解决方案 扩大美国市场覆盖[32] - 2025年初收购了两家小型软件公司以加强对软件的控制[32] - 正大力投资AI驱动的个性化学习 其AI产品Career Coach/Career Explorer与OpenAI合作开发[27][28][32] - 计划未来投资国际扩张 目前国际业务主要通过经销商开展 占比很小[33] 行业趋势与竞争环境 - 教育科技行业正获得两党支持 特别是在职业与技术教育(CTE)领域[24] - 主要竞争对手是Meta HoloLens和Apple Vision Pro等头显厂商 但公司认为其在教育市场具有独特优势[30][31] - 竞争优势包括: 无头显设计 支持协作学习 教师可监控 内容与课程标准对齐[30][31] 风险与挑战 - 2025年政府更迭导致教育资金冻结和政策变化 造成了4-5个月的重大干扰[26][35][36] - 硬件组件面临特定关税影响[37] - 教育市场销售周期较长 约需3年时间建立和扩展业务[40] 其他重要信息 - 公司产品获得多项奖项认可[23] - 职业与技术教育(CTE)获得每年15亿美元的Perkins基金支持[37] - 资金流向从专项联邦项目转向整体拨款 从长期看对公司有利[35][37] - 主要应用领域: K-12阶段的科学 技术 工程和数学(STEM) CTE阶段的健康 运输和先进制造[50][51]

公司业绩发布会基本信息 - 17EdTech公司正在举行2025年第二季度财报电话会议 [1] - 公司投资者关系网站已发布详细的业绩公告 [2] - 会议由投资者关系经理Lara Zhao和代理首席财务官Sishi Zhou主持 [3] 会议议程安排 - 代理首席财务官Sishi Zhou将介绍公司最新业务表现和战略 [3] - 投资者关系经理Lara Zhao将详细讨论公司财务表现 [3] - 介绍环节结束后将设有问答环节 [3]

核心财务表现 - 2025年第二季度净收入为2540万元人民币（350万美元），较2024年同期的6750万元人民币同比下降62.4% [6][8] - 2025年第二季度毛利率为57.5%，显著高于2024年同期的16.0% [6][10] - 2025年第二季度净亏损2600万元人民币（360万美元），较2024年同期的5570万元人民币亏损收窄53.4% [6][17] - 2025年上半年净收入4710万元人民币（660万美元），较2024年同期的9300万元人民币下降49.4% [6] - 2025年上半年净亏损5690万元人民币（790万美元），较2024年同期的1.118亿元人民币亏损收窄49.1% [6] 运营效率改善 - 营业总费用为4310万元人民币（600万美元），同比下降39.3%，其中销售与营销费用下降17.1%至1400万元人民币，研发费用下降48.2%至1200万元人民币，一般行政费用下降44.8%至1707万元人民币 [11][12][13][14][15] - 股份支付费用为710万元人民币（100万美元），若剔除该因素，2025年第二季度调整后净亏损为1890万元人民币（260万美元），较2024年同期的4260万元人民币改善55.6% [6][18] - 成本控制措施见效，营业成本同比下降81.0%至1080万元人民币（150万美元） [9] 现金状况与资本配置 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物、受限现金和定期存款总额为3.509亿元人民币（4900万美元） [20] - 公司董事会批准1000万美元的股票回购计划，将在2025年9月4日起的12个月内执行 [21] - 回购资金将来自现有现金余额，可通过公开市场交易、私下协商交易等多种方式实施 [22] 业务战略与产品发展 - 公司持续优化和创新AI技术，推出"一起同学"智能代理，并在上海闵行区成功升级AI解决方案 [5] - 业务模式转向更注重校本项目，虽然收入确认周期较长，但有助于提升长期客户粘性 [8] - 通过区域项目和订阅模式建立品牌认可度和客户忠诚度，积极探索产品创新和新的增长机会 [5] 资产负债表要点 - 总资产从2024年底的5.495亿元人民币降至2025年6月30日的4.939亿元人民币（6890万美元） [33][34] - 应收账款从6709万元人民币降至2766万元人民币（386万美元） [33] - 股东权益从3.936亿元人民币降至3.452亿元人民币（4819万美元） [34]

财务与业务表现 - 智慧教学与校园业务上半年毛利率下降较多 因收入体量较小且受单个新客户项目预算及方案影响 [3] - AI+教学分析诊断报告业务截至7月底在手订单已过千万 全年收入将明显增长 [4] AI技术进展与产品 - 自主研发"星空教育大模型"通过国家网信办双备案 基于同等算力性能较去年提升约一倍 [3][4] - 大模型实现多模态数据输入能力 支撑学情分析和教学质量诊断等应用准确度提升 [4] - 基于大模型形成产品矩阵销售 包括智能体/一体机/AI教学工作台等 客单价达数百万至数千万 [4][5] 市场与政策环境 - 高校经费总体偏紧 但经费结构正向AI教育智能化转型 [4] - 国务院提出2027年新一代智能终端普及率超70% 2030年超90% [4] - 未来3至5年是教育数智化市场发展关键窗口期 [4] 商业模式与战略 - 采用"直销+经销+运营服务"复合经营模式 覆盖全国30省市 [5] - 智慧招考以标准化产品为主采用经销模式 智慧教学采用直销聚焦高价值客户 [5] - 拓展四类运营服务：AIGC报告订阅/设备租赁/AI体测服务/职业技能培训 [5] - 构建"硬件+平台+服务"三位一体商业模式 [5] 业务拓展与客户反馈 - 义务教育优质均衡发展服务在贵州南明区验证后 正向其他省份复制推广 [4] - 面向C端开展无人机装调/驾照/教员培训等职业技能培训 首批学生就业前景良好 [5] - 河北怀来教育科技产业园部署最新AI教育设备 探索与高校联合培养模式 [5]

产品概述 - 网易有道推出全面屏听力宝M7 定价799元 配备4英寸全面屏和AI作文批改功能 续航能力达一周一充 [1] - 设备专注于英语学习 构建听说读写一体化语言学习闭环 打破学习硬件"要么全能要么无能"的局面 [3][17] 硬件设计 - 采用4.02英寸全面屏 搭配银色金属漆边框和红色按钮 背面使用珠光白磨砂塑料后盖避免指纹残留 [4] - 机身小巧便于持握 特别适合中小学生群体使用 设计被称为教育硬件领域清流 [7] - 新增500万像素背部摄像头 支持拍照答题和作文批改功能 [9] - 全塑料机身存在易留刮痕缺陷 建议配备保护套使用 [13] 性能配置 - 搭载定制化Linux系统 配备2000mAh电池和USB-C 10W充电 [14] - 续航表现突出 每日使用数小时后 周一至周五仍保持接近30%电量剩余 [14] - UI界面针对学习场景优化 设置超大功能板块降低误触率 操作逻辑与手机相似 [16] - 系统严格限制安装权限 仅支持学习类软件 无法安装游戏 [16] 学习功能 - 听力训练内置正版教材资源及中外文学名著 每月更新"每日听单"课程 紧扣新课标考纲 [19] - 口语练习搭载升级版Hi Echo虚拟教练 提供背单词-学对话-刷真题-练口语完整学习链路 [20] - 阅读功能支持中英文课文同步学习 通过听词选图等趣味互动方式强化单词记忆 [20] - 写作辅导新增AI作文批改功能 通过拍照上传自动识别内容并给出语法检查和评分 [21] 技术创新 - AI摄像头实现"一拍即学"功能 可秒变中英文朗读器或生成自定义单词表 [22] - 基于"子曰"教育大模型多模态能力 对图像理解更为准确 能处理文图结合复杂内容 [26] - 实际使用中存在拍照速度偏慢和偶尔失焦的情况 需进一步优化OCR算法 [26] 市场定位 - 以比低端产品稍贵的价格提供核心功能体验极佳的学习工具 特别适合需要专注学习环境的学生群体 [27] - 相比传统单一听力训练设备 实现了系统性"听说读写"综合练习理念的创新突破 [27]

核心观点 - 公司将于2025年9月3日美股收盘后公布2025年第二季度未经审计财务业绩 [1] 业绩发布安排 - 公司管理层将于2025年9月3日美东时间晚上9点（北京时间9月4日上午9点）举行财报电话会议 [2] - 所有参会者需提前在线注册以获取拨号详情 [2][3] - 会议注册网址为https://register-conf.media-server.com/register/BIf560a2c6d14348d48ab0ed58343340c5 [3] - 注册后将收到包含拨号号码和PIN码的确认邮件 [3] - 会议实况及存档网络直播将在https://ir.17zuoye.com/提供 [4] 公司业务概览 - 公司是中国领先的教育科技企业 提供智慧校内课堂解决方案 [5] - 业务涵盖数据驱动的教学、学习和评估产品 服务对象包括教师、学生和家长 [5] - 基于十年校内业务经验 为中国学校数字化转型升级提供教学SaaS服务 [5] - 聚焦作业布置和课堂教学等核心场景的效率提升 [5] - 同时向中国家庭提供个性化自主学习产品 通过技术及数据洞察提供针对性学习内容 [5]

产品战略升级 - 公司宣布旗下英文产品"Sesame Chat"（中文名：芝麻沟通）完成战略升级 从AI沟通辅助工具演进为"AI沟通智能平台" [1] - 升级核心在于"场景智能代理"技术 可深度理解高风险高价值沟通场景 提供前瞻性策略与行为建议 超越行业普遍的文本优化层面 [3] - 产品定位从"效率工具"升级至"个人赋能"战略层级 旨在成为自我提升者不可或缺的智能伙伴 [4] 市场机遇与竞争策略 - 瞄准由高效沟通需求驱动的广阔市场 解决数字化时代存在的"沟通赤字"痛点 [1][2] - 通过垂直领域大模型升级和场景感知AI技术构建技术护城河 利用交互数据增长形成用户吸引的良性循环 [4] 公司业务背景 - 公司专注于教育科技创新 人工智能技能培训及教育机构数字化转型 [1] - 智能学习平台与教学管理系统帮助教育机构提升教学效果 学生成果及教育社区连接 [5] - 致力于通过人工智能与数字技术融合推动学习创新 创建高效智能可持续的教育解决方案 [5]

政策导向 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出将人工智能融入教育教学全要素和全过程 [1] - 政策要求创新智能学伴和智能教师等人机协同教育教学新模式 [1] - 政策目标为加快实现大规模因材施教 提高教育质量并促进教育公平 [1] 公司业务机遇 - 视源股份旗下希沃在教育市场拥有终端、用户及数据的长期积累 [1] - 公司领先推出的一系列AI教育产品与政策导向精准契合 [1] - 公司产品与政策形成同频共振 有望迎来新一轮增长机遇 [1]

教育数字化战略与政策推进 - 教育部推动人工智能深度融入教育各领域 实施国家教育数字化战略行动三年来已带来五大变革 包括改变学生的学 教师的教 学校的管 高校科研范式并重塑教育形态 [1][3] - 教育部组织开展覆盖全国的科学教育工作诊断 成立科学教育联盟和科学教育专家智库 为科学教育提供校外资源和场景支撑 [1] - 北京市教委明确自2025年秋季学期起全市中小学全面开展人工智能通识教育 每学年不少于8课时 与教育部政策形成呼应 [7] 人工智能与教育融合实践 - AI与教育形成双向赋能闭环：AI大规模赋能教育教学 大模型技术已在高考评阅 课堂互动 体育心理等多场景落地 教育场景通过高质量数据反哺AI迭代优化 [3] - 华中师范大学第一附属中学开展AI+课程三级体系 AI+教学人机协同 AI+学习数据驱动个性化三方面实践 强调AI是教育放大器而非替代者 [4] - 科大讯飞联合中央电化教育馆创新构建1+X AI通识教育新模式 已在两岸多地学校成功落地 获得国际社会广泛关注 [9] 课程体系与教学模式重构 - 科学教育需重构课程逻辑 明确学什么比怎么学更重要 以教学思维链创新教育专用大模型构建理念 以智能体为载体推动AI与教育深度融合 [8] - AI推动课程逻辑由线性结构转向混合结构 课程向学习服务功能演进 教育智能体成为教学新要素 内容动态化个性化且多模态 [8] - 需将AI思维融入各学科教学 让素养在真实情境中生长 并为教师搭建AI工具脚手架 教师角色转变为设计师 指挥家和守门员 [9] 行业挑战与解决方案 - 科学教育任课教师中理工科背景占比仅27.5% 兼任教师超七成 乡村与发达地区师资在专业素养和数量分布上差距显著 [9] - 企业提出共建安全可控主权大模型保障各国教育数据主权 共研教育垂直大模型提升教育适切性 共享应用探索推动跨国教育生态互通 [5] - 将实施《中小学人工智能通识教育指南（2025版）》和《中小学生成式人工智能使用指南（2025版）》 推行技术伦理规范防止滥用 [7] 技术应用与产品展示 - 生成式人工智能和大数据技术以指数速度迭代演进 教育正经历深刻的形态重塑 数字化转型成为全球教育变革必然方向 [3] - 科大讯飞在智慧教育展展示AI黑板 奇思妙问好奇窗 人工智能通识教育平台等前沿展项 吸引多国教育管理者学者师生互动体验 [10] - 高校需主动引领数字教育变革 让学生在真实科研场景锻造批判性思维与创新能力 探索AI+多学科交叉融合新范式 [3]

核心观点 - 网易有道推出基于子曰教育大模型的新硬件AI答疑笔Space X及软件产品 实现教育AI从L3向L4阶段迈进[3][6][34] 硬件产品升级 - 推出AI答疑笔Space X 支持语数英物化生政史地全9科题型扫描答疑 准确率达96%[2][3][18] - 升级扫题交互能力 采用智能拼图技术和3.6cm宽笔头 快速录入长题和多图题[20] - 新增板书式视频答疑功能 结合图文声还原课堂讲解[24] - 配备4.4英寸OLED高清屏 机身厚度13毫米 重量105克 内置2350mAh电池[27] - 标准WiFi版售价1199元 4G流量版1399元[27] 软件平台创新 - 推出音视频翻译平台 整合听录识别翻译配音全流程 支持多语言音视频处理[5][7] - 首创多模态一体化原声翻译系统 自动识别翻译场景人物特征和情绪标签[9] - 采用自研Adaptive Voice Cloning引擎 实现情感化配音[10] - 处理效率提升 10分钟视频平均3分钟完成 价格为行业1/10[14] - 网易有道词典升级AI功能 新增AI同传AI拍照翻译AI文档翻译[13] - 优化底层模型抗噪性 新增71种语言和125种口音支持 增强6个专业领域理解能力[16] 教育大模型进展 - 子曰教育大模型通过中国信通院可信AI评估 获最高5级评级[31] - 子曰3.0小语种模型支持38种语言实时互译 以小参数超越更大规模通用模型[32] - 子曰3数学模型已开源 覆盖全学科高频需求 实现备课出题批改答疑全流程赋能[33] 行业标准与定位 - 提出教育AI应用能力L1-L5分级标准 目前行业从L3主动学习辅导加速迈向L4虚拟老师阶段[6][34] - AI答疑笔结合大模型理解推理能力与硬件形态 解决复杂题型随时随地答疑的行业难题[28]