估值与股价表现 - 公司股票当前估值过高 远期12个月市销率为14.92倍 显著高于计算机与科技行业平均的6.21倍 [1][11] - 年初至今股价下跌4.6% 表现差于计算机与科技行业0.3%的跌幅 但优于IT服务行业6.4%的跌幅 [4][6] - 股价下跌主要受特朗普政府对中墨等国加征关税引发的宏观经济环境影响 [4] 产品与技术发展 - 2025年5月推出核心业务套件 通过AI整合HR/财务/采购等跨部门工作流 [8] - 同期发布安全风险解决方案中的AI代理功能 与微软/思科合作提升响应速度 [9][12] - 2025年4月收购Logik.ai 增强CRM销售订单管理的AI能力 [13] 合作伙伴与客户增长 - 2025年Q1新增72笔超百万美元年化合同价值(ACV)交易 500万美元以上ACV客户达508家 同比增长20% [14] - 合作伙伴包括AWS/微软/NVIDIA/沃达丰等 2025年5月与AWS推出双向数据集成方案 [15] - 与NVIDIA合作推出Nemotron 15B推理模型 提升AI代理实时决策能力 [16] - 与沃达丰合作推出AI服务管理方案 加速客户查询响应 [17] 财务指标 - 2025年Q2每股收益共识预期3.53美元 较2024年增长12.78% 过去30天未修正 [18] - 连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度6.61% [18] - Q2收入共识预期31.2亿美元 同比增长18.79% [18] 行业竞争格局 - 企业数字化转型推动工作流解决方案需求增长 [5] - 计算机与科技行业平均远期市销率为6.21倍 [1] - IT服务行业年初至今跌幅达6.4% [4]

财务表现 - 公司第一季度非GAAP每股收益为1.92美元，低于Zacks共识预期的2.14美元，差距达10.28% [1] - 第一季度收入同比增长2%至18.77亿美元，略超Zacks共识预期的18.64亿美元 [2] - 调整后EBITDA同比下降5.42%至1.57亿美元，EBITDA利润率从去年同期的9%降至8.4% [7] - 非GAAP营业利润同比下降至1.58亿美元，营业利润率收缩50个基点至8.4% [6] 业务细分 - 国防与情报部门收入占比76.3%，达14.3亿美元，同比下降0.2% [4] - 民用部门收入占比23.7%，达4.44亿美元，同比增长8% [4] - 季度净预订额约24亿美元，订单出货比为1.3，12个月滚动订单出货比为0.8 [5] - 季度末未完成订单总额约223亿美元，其中33亿美元已获资金支持 [5] 现金流与资本结构 - 期末现金及等价物为4700万美元，较上季度5600万美元下降 [8] - 长期债务(扣除当期部分)从19.07亿美元降至18.76亿美元 [8] - 季度运营现金流为1亿美元，自由现金流为4400万美元 [8] - 季度内回购股票1.25亿美元，支付股息1900万美元 [10] 全年展望 - 维持2026财年收入指引76-77.5亿美元区间，调整后每股收益9.1-9.3美元 [11] - 预计全年调整后EBITDA为7.15-7.35亿美元，EBITDA利润率9.4-9.6% [11] - 自由现金流指引为5.1-5.3亿美元 [11] 市场反应 - 财报公布后股价单日下跌13%，年初至今累计下跌9.8%，表现逊于计算机-IT服务行业7.2%的跌幅 [3] - 管理层重申全年指引，显示对公司长期发展轨迹的信心 [3][9]

股价表现 - 年初至今ServiceNow股价下跌7.2%，表现优于Zacks计算机与科技板块（下跌8.7%）和IT服务行业（下跌10.2%）[1] - 股价下跌主要受特朗普政府对中墨等国加征关税导致的宏观经济环境恶化影响[1] 产品与技术发展 - 在Knowledge 2025活动上宣布与AWS合作推出新解决方案，整合双向数据集成和自动化工作流编排技术，提升IT/运营/客服领域的实时洞察与AI驱动能力[4][5] - 通过AWS Redshift和Workflow Data Fabric增强数据驱动决策能力，打破数据孤岛[6] - 推出AI驱动的Security and Risk解决方案，与微软/思科合作实现自防御系统[11] - 发布Core Business Suite，利用AI统一HR/财务/法务等核心部门工作流[12] 合作伙伴生态 - 合作伙伴包括亚马逊/微软/NVIDIA/Zoom/Vodafone等头部企业[7] - 2025年Q1达成72笔超百万美元净新增年合同价值(ACV)交易，拥有508家ACV超500万美元客户（同比增长20%）[7] - 与NVIDIA合作推出Apriel Nemotron 15B推理模型，利用NeMo微服务提升企业AI决策效率[8] - 整合Zoom CX与CRM/IT服务管理系统，开发AI优先的客服方案[9] - 与Vodafone Business合作推出AI服务管理方案，加速查询响应和异常检测[9] 并购与财务表现 - 2025年4月收购AI报价解决方案商Logik.ai，强化CRM销售订单管理功能[13] - 2025年Q2共识每股收益预期3.53美元（较2024年增长12.78%），收入预期31.2亿美元（同比增长18.81%）[14] - 过去四个季度每股收益均超预期，平均超出幅度达6.61%[14] 估值水平 - 当前12个月前瞻市销率达14.69倍，显著高于计算机与科技板块平均5.72倍[15][16] - Zacks给予"持有"评级，认为当前估值对价值投资者缺乏吸引力[19]