公司财务信息发布安排 - Bullish公司将于2026年2月5日（星期四）发布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司计划在业绩发布当天美国东部时间上午8:30举行收益电话会议 [1] - 电话会议的网络直播将在Bullish投资者关系网站（investors.bullish.com）上提供，会议结束后网站将提供回放 [2] 公司业务与架构 - Bullish是一家专注于机构客户的全球数字资产平台，提供受监管的市场基础设施和信息服务 [3] - 其核心业务包括Bullish Exchange，这是一个专注于机构的数字资产现货和衍生品交易所，集成了高性能中央限价订单簿匹配引擎与自动化做市，以提供深度且可预测的流动性 [3] - 其子公司Bullish Europe根据MiCAR（加密资产市场法规）受到监管，作为加密资产服务提供商，提供数字资产的现货交易和托管服务 [3] - Bullish是领先的数字资产媒体和信息服务提供商CoinDesk的母公司 [4] - CoinDesk的业务包括：CoinDesk Indices（为全球机构提供追踪数字资产表现的专有可交易基准和指数）、CoinDesk Data（提供广泛的数字资产市场数据和分析套件）以及CoinDesk Insights（运营coindesk.com数字媒体平台，提供新闻、活动和行业洞察） [4] 投资者沟通渠道 - 公司使用Bullish投资者关系网站（investors.bullish.com）及其X账户（x.com/bullish）来发布与投资者相关的信息，包括可能被视为重要的信息 [6] - 除了向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件和新闻稿外，公司鼓励投资者定期查阅其网站和X账户上的信息，以了解最新动态 [6]

公司股价与市场表现 - 2025年对Galaxy Digital是动荡的一年 股价在4月跌破9美元 随后在年内飙升至近43美元 但在最后几周回落[3] - 近期股价走势可能源于投资者对稀释的担忧 公司在10月宣布了约10亿美元的可转换票据发行[3] 业务表现与财务亮点 - 2025年第三季度财报表现强劲 报告净利润为5.05亿美元 环比大幅增长约1500%[5] - 增长主要源于其全球市场业务 数字资产交易量同比增长140%至历史新高 平均贷款规模扩大至18亿美元[5] - 公司还执行了90亿美元的名义比特币销售[5] 资产管理业务发展 - 资产管理及基础设施解决方案业务蓬勃发展 当季净流入超过20亿美元[6] - 期末管理资产规模接近90亿美元[6] - 公司持续与数字资产托管公司签订长期质押和资产管理协议 巩固其核心业务[6] 战略定位与业务构成 - 公司以比特币公司闻名 但其困境部分源于2025年末数字资产超级涨势失去动力[4] - 公司决定维持其传统的数字资产业务 这使其区别于正在放弃该业务转向数据中心基础设施的同行[4][7] - 公司正加入数字资产领域众多同行行列 利用其基础设施来满足数据中心需求[4] - 向数据中心和人工智能业务的转型 可提供急需的经常性收入 并减少对加密货币交易活动的依赖[7]

公司融资与估值 - Meld 宣布完成 700 万美元融资，由 Lightspeed Faction 领投，F-Prime、Yolo Investments 及 Scytale Digital 参与[1] - 公司总融资额已达到 1500 万美元[1] 公司业务与战略 - 公司构建全球稳定币网络[1] - 公司合作超过 50 家提供商，业务覆盖 180 余个国家及 150 余种法定货币[1] - 公司网络支持企业及个人进行数字资产的买卖与结算[1]

交易进展更新 - WonderFi Technologies Inc 与 Robinhood Markets Inc 已签署一份修订协议 将此前收购协议中约定的交易完成最终截止日延长至2026年6月1日 [1] - 修订协议旨在为双方提供额外时间 以完成需要进一步开发工作和监管批准的整合增强措施 [2] - 公司特别委员会主席表示 修订协议为推进整合增强和监管批准提供了清晰路径 目标是在2026年上半年完成交易 [3] - Robinhood Crypto 高级副总裁兼总经理表示 Robinhood 致力于与 WonderFi 共同推进其在加拿大的使命 为加拿大客户提供创新的、以用户为中心的加密产品 [4] - 公司继续预期交易将在2026年上半年完成 前提是满足或豁免经修订的协议中规定的剩余交割条件 [4] 公司业务与市场地位 - WonderFi 是中心化和去中心化金融服务与产品领域的领导者 [5] - 公司托管客户资产规模超过22亿美元 [5] - 其受监管的交易平台为全球加密参与者提供交易、支付和去中心化产品服务 包括专用区块链和非托管钱包应用 [5] - 公司旨在为投资者提供跨全球数字资产生态系统的多元化投资敞口 并拥有推出新产品和获得注册的成功记录 [6] - 公司拥有市场领先的品牌 包括 Bitbuy、Coinsquare 和 Bitcoin.ca [6] - 随着世界持续向链上发展 WonderFi 通过数字资产领域的持续创新 在获取市场份额和钱包份额方面处于战略有利地位 [6]

文章核心观点 - Antalpha与LBMA全会员托管机构Malca-Amit建立战略合作 旨在香港建立一个连接Tether Gold与实物黄金的无缝兑换网络 这标志着黄金所有权从传统实物存储向数字时代过渡的重大范式转变的开始 [1][2] 合作与产品 - Antalpha与高端资产托管全球领导者、LBMA全会员Malca-Amit合作 为XAU₮的底层实物资产提供最高级别安全 [1][3] - 双方正就建立黄金储备机制进行磋商 旨在支持动态库存补充 构建双重安全屏障 [3] - Malca-Amit持有ISO 9001和ISO 27001认证 其设施获伦敦清算所授权 并拥有LBMA认可的权威贵金属称重和检测资格 [4] - 此次合作推出的服务将结算周期大幅缩短至T+1个工作日 客户可在香港指定地点提取实物黄金 [8] 市场与增长 - Tether Gold的流通市值在短短五个月内从约8亿美元激增至22亿美元 增长显著 [2] - Antalpha作为Tether Gold的生态系统合作伙伴 其核心业务包括增强XAU₮做市网络、聚合跨交易所流动性以及提供创新的抵押借贷解决方案 [6] - 公司平台致力于激活闲置的黄金资产 并为市场注入持续、深度的流动性 [6] 公司战略与生态系统 - Tether Gold是Antalpha系统性黄金战略的核心资产 黄金因其稀缺性和历史韧性 与比特币一样是跨经济周期的关键价值储存手段 [5] - Antalpha持续参与XAU₮生态建设 目前正在全球主要金融中心部署实物金库节点 [6][7] - 通过深度链接托管方、交易平台和金融机构 公司正在构建一个整合无缝资产兑换与可信流通的“实物-数字”闭环生态系统 [7] - 现有的广泛全球金库网络为未来将此兑换服务扩展至全球市场奠定了基础设施基础 [10] 服务细节与客户价值 - 传统实物黄金交易常受高溢价、存储安全结构性痛点及流动性缺乏的困扰 [9] - 与LBMA体系内顶级合作伙伴的深度合作旨在创建一个结合数字资产高流动性与传统黄金实物安全的综合解决方案 [9] - 自12月12日起 Antalpha将为合格机构客户提供XAU₮大宗兑换服务支持 最低门槛为2公斤 并全面支持稳定币结算通道 [9] - 亚洲投资者可选择在香港直接实物交割 或选择专业武装运输服务进行安全的点对点递送 [9]

发售信息 - 全球发售股份240,570,000股，香港24,057,200股，国际216,512,800股[4] - 最高发售价6.95港元，预期定价日2025年12月15日或之前[4][5] - 香港公开发售2025年12月9日开始，12月12日截止[17] - 预计全球发售所得款项净额约14.264亿港元[75] 业务地位 - 按2024年交易量、质押资产、在管资产计，公司是亚洲最大相关机构[36] - 2024年公司是亚洲最大区域性在岸数字资产平台，份额超75%[42] 用户数据 - 2022 - 2024年注册客户从18名增至1,337,172名[88] - 2022 - 2024年有资产客户从0个增至120,743个[88] - 往绩记录期间有资产客户留存率维持在99.9%[89] 财务数据 - 2024年交易促成服务收入5.178亿港元，占比71.8%[41] - 平台资产2022年底为零，2024年底达114亿港元[43] - 截至2025年9月30日，平台资产超199亿港元[43] - 2022 - 2025年，链上服务收入分别为7.1807亿、7.845亿、12.4802亿、5.2991亿港元[41] - 2022 - 2025年，资产管理服务收入分别为7.2172亿、7.8894亿、7.8156亿、3.7763亿港元[41] - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司分别录得亏损5.852亿、5.8亿、11.896亿、5.067亿港元[65] - 2022 - 2024年及2024 - 2025年H1收入分别为1.291亿、2.078亿、7.207亿、2.84亿港元[115][116] 业务运营 - 公司运营注重合规，围绕三大业务引擎构建[65] - 公司在多地获牌照并开展运营[70] - 推出面向投资者的持牌香港VATP[70] 产品技术 - 开发的HashKey链是新一代以太坊Layer 2扩展网络[50] - 2025年9月在HashKey Exchange推出市场功能[156] - 2025年10月与商业银行联合推出信用卡[157] 未来展望 - 预计2025年录得净亏损，受市场等因素影响[160] - 全球发售所得款项用于技术迭代、市场拓展等[153]

公司月度运营数据发布 - Bullish于2025年12月4日发布了2025年11月的月度运营数据 这些数据包括交易量、平均交易价差以及比特币和以太坊的波动率指标 [1][2] 公司业务概览 - Bullish是一家面向机构的全球数字资产平台 提供受监管的市场基础设施和信息服务 其业务包括：Bullish交易所（专注于机构的数字资产现货和衍生品交易所）、CoinDesk指数（一系列可交易的专有和单资产基准及指数）、CoinDesk数据（一套广泛的数字资产市场数据和分析服务）以及CoinDesk Insights（数字资产媒体和活动提供商及coindesk.com的运营商）[3] 2025年11月交易量分析 - **总交易量**：2025年11月总交易量为808亿美元 较10月的805亿美元微增0.4% [5] - **现货交易量**：11月现货总交易量为753亿美元 较10月的775亿美元下降2.8% 其中比特币现货交易量为384亿美元 以太坊为141亿美元 稳定币为184亿美元 其他资产为44亿美元 [5] - **衍生品交易量**：11月永续合约交易量为27亿美元 期权交易量自8月以来首次录得数据 为28亿美元 [5] - **月度趋势**：总交易量在6月触及440亿美元的低点后 于10月、11月连续两个月回升至800亿美元以上水平 [5] 2025年1-11月交易量趋势 - **现货交易**：比特币现货年度最高交易量出现在3月 达432亿美元 最低在9月 为164亿美元 以太坊现货最高在2月 为192亿美元 最低在9月 为88亿美元 [5] - **衍生品交易**：永续合约交易量从1月的66亿美元震荡下滑至11月的27亿美元 期权交易在11月之前各月数据均为零 [5] - **整体表现**：2025年前11个月 公司总交易量在396亿美元（9月）至857亿美元（3月）之间波动 [5] 平均交易价差分析 - **11月价差**：2025年11月平均交易价差为1.85个基点 较10月的1.59个基点上升16.4% 其中现货平均价差为1.94个基点 期权为1.34个基点 永续合约为-0.13个基点 [5] - **年度趋势**：平均交易价差在5月、6月达到年度低点1.32个基点后 于8月升至年度高点2.25个基点 随后有所回落 [5] 市场波动率指标 - **比特币波动率**：2025年11月比特币月度平均波动率为45% 较10月的38%上升18.4% 前11个月波动率在23%（9月）至50%（3月）之间 [5] - **以太坊波动率**：2025年11月以太坊月度平均波动率为68% 较10月的58%上升17.2% 前11个月波动率在42%（9月）至78%（2月）之间 [5] - **波动率定义**：该波动率使用CoinDesk Data的自适应多元化流动性指数 基于1分钟价格区间计算日波动率 并年化得出 用于衡量价格波动的风险指标 [11] 数据说明与披露 - 所提供数据未经审计 最近财季各月数据为初步估算 最终结果可能有所不同 [7] - 交易量代表名义交易价值 即交易资产数量与执行时交易价格的乘积 [9] - 平均交易价差代表期间从Bullish交易所交易中获得的总佣金 以占期间交易量的百分比表示 管理层通过该指标洞察平台单位交易量产生的平均收入 [10]

公司人事任命 - Bullish公司任命Jay Yarow为CoinDesk Insights总裁，任命立即生效 [1] - Jay Yarow将领导CoinDesk Insights，该公司是数字资产媒体和活动提供商，并运营Coindesk.com [1] - Jay Yarow在编辑和数字媒体服务领域拥有近二十年的经验 [1] 公司业务与定位 - Bullish是一家面向机构的全球数字资产平台，提供市场基础设施和信息服务 [1] - CoinDesk Insights是数字资产媒体和活动提供商 [1]

股价与股份 - 股票最高价格为每[REDACTED]港元[REDACTED]，需额外支付1%经纪佣金等费用[12] - 股份面值为每股0.00001美元[12] - 最终[REDACTED]价格不超每[REDACTED]港元[REDACTED]，预计不低于每[REDACTED]港元[REDACTED][14] 市场地位与业务规模 - 2024年公司是亚洲交易量最大的区域性在岸数字资产平台，香港市场份额超75%[43][49] - 截至2025年9月30日，平台支持80种数字资产代币[44] - 截至2025年9月30日，数字资产交易所累计现货交易量达1.3万亿港元[54] 收入与资产 - 2025年交易促成服务收入19.32亿港元，占比68.0%；链上服务收入5.2991亿港元，占比18.7%；资产管理服务收入3.7763亿港元，占比13.3%[48] - 平台资产从2022年底的0增至2025年9月30日超199亿港元[50] - 截至2025年9月30日，链上质押资产达290亿港元，HashKey Chain的RWA总价值达17亿港元[56] 客户数据 - 零售客户月交易客户数从2024年上半年的971人增至2025年上半年的14099人，月交易量从2.1849亿港元增至5.16亿港元，货币化率为0.19%[106] - 机构客户月交易客户数从2024年上半年的44人增至2025年上半年的273人，月交易量从54.86亿港元增至243.04亿港元，货币化率为0.07%[106] - 注册客户数从2022年的18人增至2025年上半年的1446926人[109] 财务状况 - 2022 - 2025年公司净亏损分别为5.852亿、5.8亿、1.1896亿、0.5067亿港元[81] - 2022 - 2025年公司经营活动净现金使用量分别为1.435亿、2.737亿、1.833亿、2.663亿港元[81] - 公司收入成本占总收入的百分比从2022年的2.8%增至2025年上半年的35.0%[88] 未来展望 - 公司计划将[REDACTED]所得按比例用于技术和基础设施迭代等方面[199] - 公司运营业绩因数字资产市场高波动性而波动，未来盈利无保证[187] 其他 - 过往记录期内公司未支付或宣布任何股息，目前无正式股息政策或固定股息分配比例[193] - 过往记录期至最近可行日期，公司无重大合规违规事件[194] - 过往记录期至最近可行日期，公司未涉及重大法律、仲裁或行政程序[195]

公司核心动态 - AG META宣布推出其现实世界资产代币化基础设施的更新版本 [1] - 此次更新包括新部署的验证模块、扩展的资产类别注册工具以及提升的全球节点网络处理能力 [1] - 公司表示这些改进现已上线，可供评估基于区块链的资产注册和验证模型的发行方和机构用户使用 [3] 平台技术升级详情 - 基础设施更新包含增强的身份验证流程、扩展的合规自动化功能以及支持更广泛现实世界资产的新多类别资产上架能力 [3] - 平台主要功能包括支持注册和分割所有权的多类别资产支持、旨在提高处理速度的全球节点网络、符合了解你的客户和反洗钱要求的合规工作流程以及多层安全控制 [7][8] - 平台还结合了加密数据处理、分布式存储、安全节点架构和独立的智能合约评估 [8] 行业背景与市场需求 - 全球金融结构持续向数字化格式转变，推动了对数字资产系统的需求增长 [1] - 数字金融的快速增长增加了对支持在链上安全、透明和合规地管理传统资产的系统的需求 [4] - 监管清晰度的提高和数字资产框架的逐步接受推动了多个类别代币化活动的增加，包括房地产、私人信贷、矿产资源、大宗商品、艺术品和公司债务 [5] 平台价值主张 - 该平台旨在解决与传统资产管理相关的长期挑战，包括高参与门槛、有限的流动性、冗长的管理步骤和不断上升的运营成本 [6] - 通过在统一系统内支持数字发行、验证、结算、托管和转移流程，旨在为探索现实世界资产策略的组织创建更高效的结构 [6] - 将资产转换为数字格式可实现更清晰的记录保存、更易于参与的模型和简化的结算流程 [5] 公司战略与展望 - 随着对现实世界资产代币化的兴趣持续增长，公司计划扩大与资产发行实体、金融机构、技术服务提供商和国际参与者的合作 [9] - 公司报告称全球数字金融应用正在加速，代币化资产模型可能成为未来金融基础设施的标准组成部分 [9] - AG META是一家总部位于英国的数字资产平台，提供现实世界资产代币化服务、数字证书发行、资产审计、托管解决方案、区块链结算和流动性支持 [10]