立法进展 - 美国参议院农业、营养和林业委员会投票推进加密货币市场结构立法 使法案更接近为数字资产建立联邦监管框架 [1] - 委员会投票以12比11的党派路线结果通过 但多位民主党成员承诺支持最终立法 [4] 行业反应与关键人物 - PayPal联合创始人与白宫AI及加密货币事务负责人David Sacks赞扬此举 称美国离建立必要监管框架以成为世界加密货币之都更近一步 [2][3][4] - Coinbase首席执行官Brian Armstrong承认此进展 并特别强调了参议员Cory Booker在推动两党加密货币立法中的作用 [2][5][6] - 行业领袖将此视为关键一步 有助于美国成为全球加密货币创新领导者 [1][2] 立法背景与展望 - 此次进展发生在Sacks敦促银行与加密货币公司在稳定币条款存在争议的情况下达成妥协以推进立法之后数日 [3] - Sacks表示将继续以两党合作的方式推进立法工作 [4][5] - Armstrong曾因稳定币条款撤回对该法案的支持 [5]

核心观点 - Visa和Mastercard正将自身定位为连接区块链与日常商业的桥梁 稳定币业务正从概念验证转向实际执行 两家公司的最新财报披露了在稳定币结算和新兴用例方面取得的进展 [1][3] Visa的稳定币业务进展 - 公司报告了年化46亿美元的全球稳定币结算运行率 并已在超过50个国家支持稳定币卡发行 [4] - 公司在美国扩展了USDC稳定币结算服务 以提高银行和金融科技公司的速度和流动性 并推出了全球稳定币咨询业务 以帮助客户制定战略、市场进入计划和技术支持 [5] - 公司正在试点Visa Direct稳定币支付功能 允许美国平台将资金直接发送到工作者和用户的稳定币钱包 [5] - 管理层强调稳定币业务是现有业务的补充 而非替代 增长路径包括出入金通道、结算、资金流动、咨询和增值服务 [6] - 公司认为稳定币当前需求最强劲的地区是那些难以获得美元的地区 以及在结算速度至关重要的跨境场景中 [7] - 在代理商务领域 公司正与超过100家合作伙伴合作 并将稳定币集成到支持凭证、代币和实时支付的基础设施中 [11] - 公司认为稳定币的产品市场契合点在于具有巨大总潜在市场且目前渗透不足的地区 特别是那些货币波动率高或难以获得美元的国家 以及跨境支付领域（包括汇款、B2B支付和B2C支付） [13] Mastercard的稳定币业务进展 - 管理层将稳定币视为另一种可支持的货币形式 而非颠覆性替代品 其价值在于通过可信的全球网络进行路由 [8][9] - 公司致力于支持稳定币购买、促进交易并直接在其网络上支持稳定币结算 强调信任、互操作性和全球接受度是关键 [9] - 本季度 公司支持了如MetaMask等联名合作伙伴进行地域扩张 与Gemini合作推出了首个面向企业的稳定币联名卡 并继续通过与Ripple等合作扩大结算能力 [10] - 公司将稳定币视为与代理商务并列的新兴机遇 并强调其在其中扮演着天然角色 [9][11] 行业监管动态 - 美国参议院农业委员会推进了一项加密市场结构法案 该法案将授予商品期货交易委员会对现货数字商品交易的主要监管权 而证券相关条款仍属参议院银行委员会管辖范围 需合并成最终方案 [15] - 美国证券交易委员会和商品期货交易委员会已开始就共享数据标准和协调监管进行对接 这标志着监管正从碎片化走向协调 [15]

Visa推出稳定币咨询服务 - 公司为满足支付生态系统对稳定币策略建议的需求 正式推出稳定币咨询服务 [1] - 公司首席执行官表示 尽管预见到稳定币在美国的消费者用例可能较少 但由于客户需求强烈 公司已于上月开始提供相关咨询服务 [2] 市场需求与客户构成 - 需求增长来自稳定币原生客户和传统金融客户 越来越多的支付生态系统参与者寻求制定和完善其稳定币战略 [3] - 寻求咨询服务的参与者包括金融机构 商户 收单机构以及面向消费者的科技公司 [3] Visa稳定币业务进展 - 本财年第一季度 公司在另外9个国家发行了具备稳定币功能的卡片 目前全球总计覆盖约50个国家 [4] - 面向企业客户的Visa稳定币结算服务 目前全球年化运行率约为46亿美元 [4] 市场机遇与公司愿景 - 分析师指出 尽管当前运行率相对较小 但全球可触达的跨境支付市场是一个高达20万亿美元的巨型机会 [5] - 公司的目标是构建一个安全 无缝且可互操作的层 以连接稳定币与传统法币支付 [5] 行业竞争格局与分析师观点 - 有行业分析师认为 稳定币可能对Visa等现有支付巨头构成潜在威胁 特别是相关法案为数字资产创建了基础设施后 [6] - William Blair分析师认为 Visa的稳定币战略比其竞争对手万事达卡更为全面和成熟 Visa专注于构建基础设施 出入金通道和结算网络 [7]

特朗普的加密资产与财富增长 - 特朗普的加密相关投资为其净资产增加了约10亿美元 [1] - 特朗普家族控制着一个由模因币、稳定币和待批银行组成的庞大加密投资组合 [2] 特朗普加密帝国的构成 - 核心资产为World Liberty Financial，该公司已申请成立国家信托银行，以直接控制其稳定币背后的数十亿美元客户资产 [3] - 特朗普及其家族持有World Liberty控股公司约38%的股份 [3] - 特朗普本人被列为“名誉联合创始人”，其子女为联合创始人，由扎克·维特科夫领导 [4] - 特朗普媒体与技术集团作为其最大股东，去年宣布计划囤积加密代币 [2] 监管环境的转变 - 美国证券交易委员会已撤销对Coinbase、Binance和Kraken的高调执法诉讼 [1] - 司法部也缩减了加密执法力度 [5] - 国会正在考虑全面的加密立法，特朗普去年夏天签署了一项将稳定币纳入主流金融体系的法案 [5] - 特朗普赦免了Binance创始人赵长鹏，此前阿布扎比基金使用World Liberty的稳定币向Binance投资了20亿美元 [5] 潜在的利益冲突与政治阻力 - 特朗普的加密持仓使其直接暴露于其任命官员所做的监管决定之下 [6] - 参议员伊丽莎白·沃伦敦促货币监理署暂停World Liberty的银行审查，直至特朗普消除利益冲突，但该机构以程序“本质上是非政治的”为由拒绝 [6] - 若民主党在2026年赢得众议院或参议院控制权，加密政策可能一夜之间发生转变 [6]

公司融资与估值 - Talos成功完成4500万美元B轮扩展融资 使该轮融资总额达到1.5亿美元 公司估值约为15亿美元[1] - 此次扩展融资旨在满足战略合作伙伴的投资需求[1] - 此轮扩展融资的参与者包括Robinhood Markets、Sony Innovation Fund、IMC、QCP和Karatage 而现有投资者a16z crypto、BNY和Fidelity Investments也追加了投资[2] - 公司此前在2022年5月完成初始B轮融资 筹集1.05亿美元 估值达到12.5亿美元 该轮融资由General Atlantic领投[3] - 公司未披露B轮融资中部分投资以稳定币结算 这反映了数字资产领域公司越来越多地选择至少部分链上融资的趋势[4] 公司业务与财务表现 - 公司最初计划将B轮融资用于扩展其机构级数字资产平台 并进一步向欧洲和亚太地区扩张[6] - 公司在2022年5月融资至此次2026年扩展融资期间经历了显著增长 在2022年以12.5亿美元估值成为独角兽后 公司2023年营收为2720万美元 2025年6月营收达到4550万美元 在短短两年内增长了近1800万美元[7] - 成功的融资和众多战略合作使Talos定位为一家专注于开发机构级技术的全方位数字资产基础设施提供商 其功能类似于一个支持数字资产投资全生命周期的端到端操作系统[8] 行业趋势 - 数字资产领域出现越来越多公司选择至少部分通过链上稳定币接收融资的趋势 例如加密货币支付公司Mesh在1月27日完成的C轮融资中也有部分资金通过稳定币结算 这标志着对使用区块链进行融资的信任度在上升[4][5]

加密货币行业政治游说资金 - 加密货币行业已筹集1.93亿美元政治资金，以影响十个月后的中期选举 [1] - 政治行动委员会Fairshake在2025年底持有1.93亿美元资金，几乎与其在整个2024年选举周期花费的1.95亿美元持平 [2] - 资金主要来自行业巨头：Ripple在去年下半年贡献2500万美元，风投公司a16z贡献2400万美元，Coinbase在上半年贡献2500万美元 [3] - 该政治行动委员会致力于支持支持加密货币的候选人和反对对该行业怀有敌意的立法者 [3] 关键立法进程与白宫介入 - 行业首要立法优先事项《CLARITY法案》（数字资产市场结构综合法案）在参议院银行委员会投票中被搁置 [4] - 搁置原因是加密货币公司与传统银行在稳定币收益条款上发生冲突 [4] - 白宫正直接干预，特朗普总统的加密政策委员会将于周一召集双方阵营高管以达成妥协 [5] - 区块链协会、数字商会和创新加密委员会已确认参与会议 [5] 传统银行业面临的存款流失风险 - 银行业反对态度严峻，因其生存面临威胁 [6] - 渣打银行数字资产研究全球主管警告，美国银行存款可能缩减约稳定币总市值的三分之一 [7] - 若稳定币市场增长至2万亿美元，到2028年底，发达市场银行可能损失约5000亿美元存款，新兴市场银行同期可能面临高达1万亿美元的损失 [7] - 目前与美元挂钩的稳定币市值约为3010亿美元，已有数百亿美元资金从传统银行体系流出 [8] - 美国银行CEO发出更严峻警告，预计最终可能有高达6万亿美元（约占美国商业银行总存款的30-35%）资金转入稳定币 [8] - 这种存款流失是结构性的、缓慢而稳定的，不同于危机驱动的银行挤兑 [8]

华尔街机构与SEC会面核心议题 - 摩根大通、城堡投资及证券业与金融市场协会代表于周二与美国证券交易委员会加密工作组会面，讨论该机构对数字资产的宽松监管方式[1] - 会议讨论的议题包括担忧SEC即将为代币化证券提供豁免救济的计划可能损害更广泛的美国经济[2] - 讨论还聚焦于SEC明确计划将部分去中心化金融项目排除在遵守美国证券法的义务之外[2] 行业组织SIFMA的主要观点与担忧 - SIFMA在会议材料中主张，监管处理应基于经济特征，而非所使用的技术或分类标签（如“DeFi”）[3] - SIFMA认为，对代币化交易活动的广泛豁免可能破坏投资者保护并导致市场混乱[3] - SIFMA特别指出，10月份加密货币闪崩（单日清算额达190亿美元，为史上最大单日市场崩盘）预示了若允许代币化证券在现有证券法之外交易可能发生的情况[3] 监管动态与立法进展 - SEC主席保罗·阿特金斯近期表示，计划于本月为加密领域发布全面的创新豁免[5] - 此类豁免将给予加密公司和项目保证，使它们在特定领域（可能包括代币化证券和DeFi）进行实验时，不会面临触发违反证券法的风险[5] - 一项旨在将加密货币保护纳入联邦法律的加密货币市场结构法案在参议院进展受阻，本月进度已显著放缓[6] - 法案进展受阻的部分原因在于加密货币领袖与其他利益相关者之间的争执导致关键的参议院投票推迟[6] - 法案中一项关于豁免某些去中心化金融服务及其开发者接受法律监督的条款，引发了DeFi倡导者与SIFMA之间的分歧[6] - 对法案命运构成更根本性威胁的是Coinbase与银行业游说团体之间关于稳定币持有奖励的行业内部斗争[7]

立法进展与核心要求 - 韩国正推进一项新的加密法案 该法案将要求稳定币发行机构持有至少50亿韩元（约合350万美元）的最低资本金 旨在将虚拟资产市场纳入正式监管框架 [1] - 法案由民主党数字资产特别工作组主导 于1月28日在国会召开了第二次全体会议 讨论基于法案条款的立法方向 [1] - 特别工作组秘书安度杰议员在新闻发布会上确认 已同意将稳定币发行机构的法定资本要求设定为至少50亿韩元 [2] 监管框架与立法依据 - 该提案是即将出台的《数字资产基本法》的一部分 将稳定币在法律地位上比照传统电子货币进行管理 [2] - 根据草案 任何在韩国寻求发行稳定币的公司都必须达到该资本门槛 这与对电子货币公司的现有要求保持一致 [3] - 立法者认为 由于稳定币功能类似于数字现金 其发行机构应受到类似的金融安全保障约束 [3] 立法目标与风险防控 - 该措施旨在防止资本不足的公司发行没有足够支持的代币 从而降低其突然崩溃的风险 [3] - 官员表示 更强的资产负债表应有助于发行机构吸收损失并管理运营风险 在压力时期限制对用户的潜在伤害 [4] - 除资本规则外 法案还引入了新的治理结构以更有效地管理市场风险 [4] 监管协调机制 - 法案提议成立一个跨部门的虚拟资产委员会 由金融服务委员会主席领导 [4] - 委员会其他成员将包括韩国银行副行长和企划财政部副部长 [5] - 该委员会旨在协调对黑客攻击、系统故障和重大市场干扰的快速响应 [5] 立法进程与待决事项 - 特别工作组计划在提交法案前 与党的政策委员会及相关政府机构进行最终协调 [5] - 立法者的目标是在2026年2月17日农历新年假期前提交该法案 [5] - 尽管法案取得进展 但关键的政策分歧仍未解决 例如韩国银行的权限范围以及对主要股东持股的潜在限制等敏感问题仍在讨论中 [6]

市场整体状况与宏观背景 - 加密货币市场目前处于尴尬的暂停状态 充斥着大量负面基调的新闻 而比特币美元价格正在屏息等待[1] - 市场注意力集中在即将到来的联邦公开市场委员会新闻上 同时美元走弱 风险资产正在重新校准[1] - 联邦公开市场委员会会议维持利率在3.50%–3.75%不变 打消了市场对提前降息的预期[2] 政治与监管风险 - Polymarket的预测者认为美国政府在1月31日前关门的概率接近76%[2] - 围绕美国加密货币清晰法案的立法势头已经放缓 这使得机构保持谨慎[2] 美元与外汇市场动态 - 美元指数本周下跌近3%至96.09 在过去12个月内跌幅超过10%[3] - 当前的下跌可能受到日元干预传闻的推动[3] - 对于宏观周期老手而言 这是熟悉的状况 类似于1980年代广场协议前的货币走弱[3] 避险资产表现 - 黄金美元价格今日突破历史新高 达到每盎司5,280美元[4] - 黄金在可比时期内的表现超过标准普尔500指数总回报率100%以上[4] - 今日多数加密货币新闻都将黄金与股票并列 视为对冲联邦公开市场委员会新闻相关宏观风险的资本工具[4] 稳定币发行方的资产配置 - Tether据报持有超过140吨黄金 按当前价格计算价值约240亿美元 这些黄金储存在瑞士[5] - 该储备规模超过了一些国家的黄金储备 强化了黄金的相关性[5] 比特币与黄金的对比分析 - 比特币美元交易价格约为89,000美元 日内小幅上涨1.2%[6] - 黄金市值达到36万亿美元 有观点认为加密货币和比特币美元仍有追赶空间 它们只需要今日的联邦公开市场委员会新闻变得对流动性友好[6] - 黄金在经历了十年的积累后正在短期上涨 而比特币在经历了十年的上涨后正处于短期积累阶段[7] 比特币技术分析 - 比特币美元仍处于中期下跌趋势中 在89,250美元附近面临阻力 在更接近85,000美元处找到支撑[8] - 动量交易者可能看到形成更高低点的潜力 特别是在美元于联邦公开市场委员会关键新闻后继续走弱的情况下[8]

Bank deposits have always been considered one of the safest and stickiest parts of the financial system. But their dominance as a safe haven is facing a new kind of competition. Not from rival banks or money market funds, but from the digital assets. Standard Chartered warned in a recent note that the growing adoption of dollar-pegged stablecoins could quietly siphon deposits out of the traditional banking system. This is a structural risk for banks in both the United States and abroad, even without a cr ...