纪要涉及的公司 Schrödinger (SDGR) 纪要提到的核心观点和论据 公司业务模式 - 结合基于物理的方法、基础科学分析工具与人工智能和机器学习，为生命科学和材料科学应用创造技术，以更快发现新型化学材料 [2] - 从平台获取价值的三种方式：一是许可软件，全球约1800个年消费超1000美元的客户，主要来自生命科学行业；二是开展药物设计和发现合作以及材料合作项目；三是保留项目下游权益 [3][4][5] 财务情况 - 过去四年软件收入是营收主要驱动力，去年软件收入1.8亿美元，增长13%；药物发现收入2700万美元，较2023年的5700万美元下降，因2023年有合作方支付的大额里程碑款项 [6][7] - Q1营收近6000万美元，同比增长63%，其中软件收入4880万美元，增长46%，主要由大客户驱动；药物发现收入1070万美元；Q1末现金余额5.12亿美元 [8][9] - 预计今年软件收入增长10% - 15%，药物发现收入4500 - 5000万美元；运营费用增长低于5%，Q2软件收入3800 - 4200万美元 [9][10] 研发管线 - 拥有超8个活跃项目，包括3个临床项目，均为自主项目 [5] - SGR1505（MALT1抑制剂）一期剂量递增研究数据显示，在数据截止时安全且耐受性良好，无剂量限制性毒性等，在23例可评估患者中观察到初步疗效数据，海报将于6月在EHA和ICML展示 [14][15][16] - CDC7和WE1 MET1预计今年下半年有一期数据更新，目前处于剂量递增早期阶段，预计展示安全性、PK、初步疗效和部分PD数据 [20][22] - 目前判断进入二期的时间还太早，需确定肿瘤类型、剂量以及二期研究方案等 [23][24] 合作情况 - 今年合作活跃，与诺华的合作在Q1启动，多个项目推进，反映在营收数据中；还与礼来、大冢扩大了合作关系；礼来收购Morphic后，相关项目成为与礼来的活跃合作 [27][28][30] - 以诺华合作为例，药物发现合作的1.5亿美元前期里程碑付款将在三到四年内确认收入；软件方面，诺华成为最大客户之一，原合同在2024年底到期，续约时部分收入在2024年Q4确认，部分在今年按比例确认 [33][36] 市场机遇 - FDA逐步淘汰动物测试的政策对公司有利，公司已识别常见脱靶结构，构建约120个常见脱靶的计算机模拟版本，可用于降低化合物安全风险，与FDA的倡议契合 [48][49][50] - 获得盖茨基金会2000万美元资助，用于推进相关技术，已在内部项目中使用，计划下半年与客户进行beta测试，明年及以后有望带来商业机会 [52][53] 软件市场 - 对软件全年增长10% - 15%有信心，软件增长潜力大，可能受预测毒理学等因素推动 [56] - 受宏观政策影响较小，中国关税方面收入贡献低；IRA政策若使生物制剂和小分子药物竞争环境公平，对公司略有积极影响；下半年可能从汇率中受益 [57][58][59] - 大客户保留率达99.9%，未因关税、IRA等政策削减软件使用；小公司面临困境，但公司在小公司市场保持平稳 [60][61] 客户使用情况 - 大客户与公司合作通常长达10 - 15年，如诺华因管理层和态度转变，软件采用规模大幅提升 [62][63] - 随着客户支出增加，使用方式从事后分析转变为从一开始就使用计算工具设计和选择分子，颠覆传统药物发现模式 [64] 竞争优势 - 公司处于基于高精度物理方法与机器学习结合以实现规模应用的领域，该领域竞争较少；其他AI领域的繁荣有助于推动更多基于结构的药物设计，从而增加公司平台的使用 [73][74] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司去年将部分未披露项目与诺华合作，还有其他肿瘤、神经和免疫学项目，今年将考虑这些项目的下一步计划 [25][26] - 公司内部使用软件的规模比最大客户高一个数量级，有私人生物技术公司以与公司相同的规模使用软件 [69][70]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为5960万美元，同比增长63%[13] - 软件收入为4880万美元，同比增长46%[28] - 药物发现收入为1070万美元，同比增长237%[28] - 2025年第二季度软件收入预计在3800万至4200万美元之间[37] 未来展望 - 2025年软件收入预计增长10%至15%[37] - 2025年药物发现收入预计在4500万至5000万美元之间[37] - 2025年运营费用增长预计低于5%[37] 财务状况 - 2025年第一季度现金及可流动证券为5.121亿美元，同比增长18%[28] - 2025年第一季度递延收入（当前和长期）为2.1亿美元，同比增长265%[28] - 2025年软件毛利率预计在74%至75%之间[37]

核心观点 - Recursion与Enamine合作利用AI/ML平台和REAL Space化学库开发了10个富集筛选库，旨在加速针对100个关键临床相关药物靶点的药物发现 [1] - 通过结合Enamine的REAL Space（649亿可合成分子）和Recursion OS的预测能力，合作创建的筛选库在难治生物领域优于传统高通量筛选方法 [2][8] - 该合作使Recursion能够扩展其现有120万化合物库的功能，同时为行业提供具有广泛商业价值的化合物库 [3] 合作细节 - Recursion获得数万种预测可能与未探索生物功能区域相互作用的化合物，作为交换帮助开发商业化合物库 [3] - Enamine首次将其REAL Space大规模应用于多靶点筛选，利用Recursion技术快速发现高潜力新化合物 [4] - REAL Space分子合成周期仅3-4周，可行性超过80%，基于143,000个构建块和167种已验证的平行合成协议 [9] 公司背景 - Recursion是临床阶段TechBio公司，拥有每周数百万湿实验能力和全球顶级超级计算机，通过Recursion OS平台生成万亿级生物化学关系数据集 [5] - Enamine是集成发现CRO，拥有450万库存筛选化合物和35万构建块，提供从化合物到药物发现的全平台服务 [7] - Recursion总部位于盐湖城，是BioHive创始成员，在北美和欧洲设有分支机构 [6]

文章核心观点 2025年3月3日Absci公司根据2023年激励计划向一名新入职非高管员工授予非法定股票期权，可购买162,800股普通股 [1]。 股票期权授予情况 - 授予对象为一名新入职非高管员工 [1] - 授予数量为可购买162,800股公司普通股 [1] - 行使价格为每股3.42美元，即2025年3月3日公司普通股在纳斯达克全球精选市场收盘价 [2] - 股票期权期限为10年，分四年归属，授予日一周年时25%股份归属可行权，剩余75%在之后36个月大致等额分期归属可行权，授予日四周年时全部归属 [2] 公司介绍 - 是数据优先的生成式人工智能药物研发公司，结合人工智能与可扩展湿实验室技术，为患者更快研发更好生物制剂 [3] - 综合药物研发平台可同时优化对开发和治疗有益的多种药物特性，加速临床进程并提高成功率 [3] - 每周可筛选数十亿个细胞，能在六周内将人工智能设计候选药物转化为湿实验室验证候选药物 [3] - 总部位于华盛顿州温哥华，人工智能研究实验室位于纽约市，创新中心位于瑞士楚格 [3] 信息获取途径 - 公司通过网站（www.absci.com）和投资者关系网站（investors.absci.com），以及X（Twitter）、领英和YouTube等社交媒体与投资者和公众沟通，发布投资者报告、美国证券交易委员会文件、新闻稿、公开电话会议和网络直播等信息 [4] 联系方式 - 投资者联系邮箱为investors@absci.com，联系人是财务与投资者关系副总裁Alex Khan [5] - 媒体联系邮箱为press@absci.com [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总收入为8830万美元，同比增长19% [18] - 2024年第四季度软件收入为7970万美元，同比增长16% [19] - 2024年全年总收入为2.08亿美元，软件收入为1.8亿美元，同比增长13.3% [11][30] - 2024年第四季度软件毛利率为83%，低于2023年同期的87.4%；2024年全年软件毛利率为79.5%，低于2023年的81.5% [24][32] - 2024年第四季度运营亏损为2100万美元，2023年同期为2960万美元；2024年全年运营亏损为2.09亿美元，2023年为1.77亿美元 [27][34] - 2024年第四季度净亏损为4020万美元，每股亏损0.55美元；2023年同期净亏损为3100万美元，每股亏损0.43美元 [28] - 2024年全年净亏损为1.87亿美元，每股亏损2.57美元；2023年为净利润4100万美元，每股收益0.54美元 [34] - 2024年第四季度末现金及可出售证券余额为3.67亿美元，低于2023年同期的4.69亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件业务中，本地部署收入在2024年第四季度为5540万美元，同比增长3%；托管收入为1100万美元，同比增长86% [20] - 2024年全年，托管软件收入从2023年的2000万美元增长至3500万美元，占软件收入比例从13%提升至20% [30][31] - 维护收入在2024年第四季度为590万美元，同比增长3.5%；服务收入下降23% [21] - 2024年第四季度药物发现收入为870万美元，高于2023年同期的550万美元；2024年全年药物发现收入为2700万美元，低于2023年的5800万美元 [23][32] - 2024年软件客户留存率对于年合同价值超过50万美元的客户达到100% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项是推动计算技术和企业信息平台的持续采用，计划在2025年发布多项新产品和解决方案，包括预测毒理学技术和生物制剂发现技术增强 [13][14] - 公司技术平台整合了物理学和AI/ML方法，为药物发现和材料设计提供强大解决方案 [14] - 公司计划在2025年分享三个主要临床项目的初步一期临床数据 [15] - 公司专注于通过内部项目、新风险投资或合作来创造价值的机会 [50] - 计算行业格局正在迅速变化，公司独特的技术整合方法正在产生强大影响力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年财务表现非常满意，软件增长超出预期，显示出业务在不断变化的行业周期中的韧性 [16] - 公司对2025年的前景感到乐观，预计广泛的发展势头将持续 [11] - 小型生物技术公司继续拥抱公司软件，但每年都有一些生物技术软件客户被收购，这虽然对行业是积极的，但也导致了中小市值生物技术领域的客户流失 [22] - 公司在中国市场的收入占比低于5%，且预计今年不会从该市场获得显著增长 [39] - 公司预计2025年软件收入增长在10%至15%之间，药物发现收入在4500万至5000万美元之间 [36] 其他重要信息 - 2024年，公司共同创立的Morphic公司被礼来以32亿美元收购，为公司带来约4800万美元收益 [10] - 公司关键绩效指标表现强劲：年合同价值超过500万美元的软件客户数量从4个增加到8个；年合同价值超过100万美元的客户数量从27个增加到31个；总年合同价值增长24%至1.91亿美元 [12] - 公司预计2025年第一季度软件收入在4400万至4800万美元之间 [37] - 公司预计2025年软件毛利率可能在74%至75%之间，低于2024年的79.5%，主要受预测毒理学计划贡献收入增加的影响 [37] - 公司预计2025年运营费用增长将低于5% [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年药物发现收入指引的假设以及Novartis合作占比 [54] - 2025年药物发现收入增长的基础相当广泛，部分来自诺华合作的预付款摊销，但并非大部分收入；预付款的峰值确认可能在18至24个月后 [57][58] - 其他合作项目，如与礼来和大冢的新项目，以及与其他合作方（如百时美施贵宝）的进展也都有贡献 [59] 问题: 对MALT1抑制剂项目（SGR-1505）的最新看法，考虑到竞争格局 [55] - 公司非常满意其在MALT1抑制剂Phase I试验中的进展，重点在于了解其分子在该试验中的表现 [63] - 公司将专注于在今年的医学会议上描述其分子的特征，并在下半年分享剂量递增研究的数据更新 [64] 问题: 收入季节性变化的时间框架 [67] - 收入分布将逐渐减少第四季度的权重，托管收入全年持续有助于此趋势 [68][69] - 第一季度指引反映了第四季度签署的一些交易的影响，特别是托管交易 [70] 问题: 客户从本地部署转向托管的考虑因素以及未来几年转型进度 [74] - 从本地部署到托管的转型节奏预计合理，2024年托管合同贡献的软件收入比例比2023年提高了约5至7个百分点，预计此趋势将持续 [76][77] - 对客户而言，托管主要意味着托管许可证服务器，而非底层软件，这使得软件交付更加无缝 [78][79] 问题: 结合药物发现和软件安排的需求水平 [74] - 公司与潜在合作伙伴和软件客户花费大量时间展示项目和药物发现执行方式，这导致了近年来的一些组合交易，预计这一趋势将继续 [85][86] 问题: 软件用户反馈中最具粘性的方面以及对新产品研发投资资本分配策略的影响 [88] - 客户留存源于技术对项目的影响，客户报告称使用更少的分子就能获得开发候选物，分子质量提高，成功率提升 [90] - 持续的平台进步也有助于留存，例如生物制剂产品增强、预测毒理学和晶体结构预测等新领域 [93][95] 问题: 2024年高价值软件账户关键绩效指标显著增长的可持续性 [100] - 关键绩效指标的跃升反映了技术需要达到一定规模才能产生影响力，当支出达到500万至1000万美元范围时，公司可以看到影响力，但仍有空间通过更高支出获得更大影响力 [102][104] - 公司与礼来、诺华等合作伙伴的经验表明，需要达到一定技术规模才能实现预期成果 [105] 问题: 2025年收入指引的驱动因素及范围的敏感性 [108] - 对第一季度收入指引的信心较高，因为已进入第一季度后期，且第四季度签署的交易对第一季度收入有贡献 [112] - 对全年指引的信心基于几个因素：行业渗透率仍有提升空间、新功能部署吸引客户、托管合同提供了更确定的未来收入基础 [112] - 指引范围的高低端取决于大型客户，特别是在年底时的提升幅度 [113] 问题: MALT1项目数据公布后评估合作的计划 [109] - MALT1是一项正在进行的剂量递增试验，公司花费大量时间与潜在合作伙伴就期望的临床特征进行沟通 [114] - 将在第二季度医学会议上分享数据截止时的信息，随着研究更完善，将在今年晚些时候进行进一步讨论 [115] 问题: 美国拟议关税对中国市场 exposure 的潜在影响 [118] - 公司在中国市场的总收入实际上远低于5%，处于低个位数范围，预计短期内会恢复，但不认为存在很大风险 [119] - 对美国国立卫生研究院的 exposure 低于1%，对美国学术机构的总 exposure 约为中个位数，预计当前经济环境对公司影响不大 [120] 问题: 2025年药物发现收入的确认节奏 [123] - 药物发现收入可能再次在一定程度上偏向下半年，例如诺华合同将随着项目团队的组建而逐步贡献收入，礼来和大冢的新项目也需要时间组建团队 [125] 问题: 预测毒理学技术的早期用户反馈及正式发布时机 [126] - 反馈非常出色，广泛认为该技术解决了每个项目在某个阶段面临的真实挑战，科学质量和方法的准确性令人印象深刻 [127] - 计划在今年发布，但未提前公布具体日期；内部药物发现团队和合作者已提前使用该技术，并对多个项目产生了重大影响 [128][130] 问题: 小型生物技术公司采用软件的触发因素 [132] - 许多小型公司确实认识到软件价值并使用它，但该领域整体存在客户流失，部分原因是成功的公司被收购 [136] - 该领域重新成为增长驱动力的关键在于新兴生物技术公司对药物发现资本投入的 renewed commitment，但目前该环境仍较为疲软 [137] 问题: 预测毒理学业务的收入确认建模 [141] - 预测毒理学收入大部分将在2025年确认，2024年第三和第四季度已确认600万美元收入；该资助总额约为1950万美元，大部分余额将在2025年确认，少量会延续到2026年 [143] 问题: 选择下一个进入临床的候选药物的考量因素 [142] - 2025年的重点是目前处于临床阶段的三个项目，计划今年分享这些项目的数据 [144] - 对于后续管线，公司希望保持灵活性，决定是合作还是自行推进至临床；目前临床阶段资产工作已相当充实，但未来几年管线中会出现其他机会 [145] - 将根据每个资产的优点以及竞争格局，决定是自行推进至临床还是合作 [146] 问题: Wee1/Myt1抑制剂（SGR-3515）Phase I研究重点关注的安全性信号及双机制方法的优势 [150] - 临床前研究表明，采用双抑制剂进行间歇给药可以在给药假期内保持疗效，目前正在Phase I试验中探索这一点 [152] - 安全性将是本次试验的重点之一，以充分了解安全性和初步临床活性特征；具体更新将留待今年晚些时候 [153] - 在肿瘤类型方面，已观察到Wee1在铂类耐药卵巢癌、子宫浆液性癌等重要肿瘤类型中有活性，公司将寻求在试验中复制这一点，并对其他可能响应的肿瘤类型感兴趣，但尚未分享卵巢和子宫癌以外的详细策略 [155][157]

文章核心观点 N2OFF公司宣布达成协议收购MitoCareX公司，交易需经N2OFF股东批准，收购后将为公司带来新的业务方向和潜在发展机遇 [1][2] 收购协议内容 - N2OFF与SciSparc等卖方达成证券购买和交换协议，将从SciSparc购买4961股，价值70万美元，并与卖方交换股份，使卖方获得公司完全稀释后总股本的40% [2] - 卖方有权在五年内获得N2OFF融资收益的30%（上限160万美元） [2] - 交易完成后，MitoCareX将成为N2OFF全资子公司，董事会将由N2OFF指定人员重组 [2] - 卖方有权获得基于里程碑的N2OFF普通股发行，最多可达完全稀释后普通股的25% [3] 被收购公司情况 - MitoCareX专注于通过靶向线粒体SLC25蛋白家族开发难以治疗癌症的新疗法，其药物发现活动依赖可靠的3D比较建模和先进体外筛选系统 [4] - MitoCareX是一家计算先进的药物发现公司，结合计算化学、结构生物学和精准医学，加速下一代癌症治疗药物的发现 [6] 收购方公司情况 - N2OFF是一家清洁技术公司，从事太阳能、储能和农业技术创新的可持续解决方案，旗下子公司分别致力于减少温室气体排放、提供农产品收获后处理方案等 [7] - N2OFF近期进入太阳能光伏市场，将为Solterra Renewable Energy Ltd.的一个111兆瓦项目及潜在未来项目提供资金 [7] 行业市场情况 - 据报告，2024年全球癌症治疗和生物治疗市场估值1941亿美元，预计到2031年将达到3441亿美元 [4]