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公司战略与产品规划 - 合并后的实体计划在2026年将量子计算机推向市场 [1]

项目上线与定位 - 合肥量超融合计算中心已正式上线运行 面向全球提供多元量子算力服务 [1] - 该中心是我国首个实现本地化部署、支持多技术路线的量超融合计算平台 [1] - 该中心依托“巢湖明月”超级计算机建成 标志着我国在量超融合计算领域迈入实用化新阶段 [1] 技术配置与能力 - 中心部署了2台180+比特超导量子计算机和1台12比特离子阱量子计算机 [1] - 其中一台由科大国盾量子技术股份有限公司部署的超导量子计算机为200比特 其规模及性能达到国际先进水平 测控系统、低温器件等均为公司自主研发 [2] - 构建了涵盖底层操作系统、上层软件系统在内的“量超融合系统” 实现了与多台量子计算机的高速互联 [1] - 量超融合架构可协同量子计算与经典计算优势 整合量子计算的并行处理能力和超级计算机的高效数值计算能力 提升对复杂问题的求解效率 [1] 应用与客户 - 中心已为中国科学技术大学、中国科学院软件研究所、上海交通大学等单位提供量子算力服务 [2] - 算力服务有力支撑新能源、新材料及量子计算真机验证等前沿科研 并助力多个前沿科研项目取得阶段性进展 [2] - 中心已在多个领域实现场景验证 未来将深化应用探索 加快实用化场景突破 [1]

文章核心观点 - 文章探讨了D-Wave Quantum在2025年股价飙升近200%后，其2026年的发展前景[1] 公司被视为变革性量子计算机遇中的早期先行者，但其基本面能否支撑高估值存在疑问[1] 行业动态与催化剂 - 2024年底，科技巨头谷歌发布Willow量子芯片，该芯片能纠错并解决此前无法解决的问题，引发资金涌入行业，被视为现实世界商业化的信号[3] - 2025年10月中旬，市场传言特朗普政府可能考虑入股美国量子公司，虽未证实，但鉴于量子技术的敏感性，预计政府将持续提供高力度支持[4] - 政府支持可能以拨款、设备采购和减少监管障碍等形式出现，旨在保持美国在军事应用（如破解加密）等领域对竞争对手（如中国）的领先地位[5] - 2026年，随着技术持续进步和政府政策推进，量子行业预计仍存在大量炒作催化剂[10] 公司业务与市场定位 - D-Wave Quantum专注于量子计算的一个子集——量子退火技术，用于解决优化问题，这与谷歌、IBM等追求通用门型量子计算的巨头路径不同[6] - 量子退火技术在物流（寻找最省油配送路线）、投资组合优化乃至生成式AI模型训练等领域具有潜在应用[7] - 公司采取“卖铲子”策略，向企业客户销售预建的量子退火设备（如旗舰产品Advantage2系统），供其集成到特定工作负载中[7] 公司财务与运营表现 - 公司营收同比增长100%，达到350万美元，客户涵盖公共和私营部门[8] - 知名私营部门客户包括一家航空公司、一家制药公司和一家半导体代工厂，但其采购是用于内部研究还是创收运营尚不明确[8] - 尽管增长迅速，但公司第三季度营收相对于其100亿美元市值而言规模仍然很小[9] - 公司现金消耗严重，仅第三季度运营亏损就达2770万美元[9] - 公司资产负债表上有8.362亿美元现金及等价物，暂无短期资金耗尽风险[9] - 公司股票估值高昂，市销率高达383倍，远高于标普500指数平均的3.4倍[10][11] 股价表现与市场情绪 - 过去12个月，D-Wave Quantum股价上涨近200%，成为早期领导者[1] - 公司2025年的大部分股价上涨可归因于其无法控制的行业整体因素[6] - 投资者可能希望暂作观望，等待炒作转化为真正的股东价值[11]

行业整体趋势与市场展望 - 2026年初投资者对量子计算的乐观情绪达到新高 这源于2025年切实的技术进步和稳健的股票表现[1] - 全球量子计算市场规模预计将从2025年的约8亿美元扩大至2026年的约10.8亿美元 年复合增长率约35% 未来十年企业将在金融、制药和工业优化领域越来越多地采用云访问量子系统和混合量子-经典工作流[6] - 另有预测显示 到2030年更广泛的量子计算市场年复合增长率可能接近41.8% 驱动力来自硬件部署增加、软件生态系统扩展以及日益加强的公私投资计划[7] - 2026年可能成为量子计算纯业务公司和赋能型现有企业的关键一年 因为市场增长加速、实际部署增加以及主要技术平台的深度参与[11] 主要公司表现与进展 - D-Wave Quantum 2025年股价上涨211% 受市场对量子退火系统和政府相关部署的兴趣推动[1] - Rigetti Computing 2025年股价上涨45% 反映了投资者在公司在执行风险中推进门控量子计算路线图时的谨慎信心[1] - D-Wave在2025年第三季度财报中实现收入同比增长100% 毛利润增长156% 季度末现金余额创纪录超过8.36亿美元[9][12] - Rigetti在2025年实现了99.5%的中位双量子比特门保真度 并通过3.5亿美元的股权融资将现金资源提升至约5.75亿美元[9][15] 技术里程碑与生态系统发展 - 谷歌的105量子比特Willow处理器在特定模拟任务上展示了可验证的量子优势 突显了硬件层面性能的加速提升[8] - 国际商业机器公司继续扩展其企业级量子系统 并制定了通往容错架构的多年路线图[8] - 英特尔通过其在硅基量子比特和低温控制电子学方面的工作发挥重要作用 这对于可靠地扩展量子系统至关重要[9] - 英伟达正成为关键的量子基础设施赋能者 提供将量子处理器集成到实用混合工作流所需的经典计算和软件层[10] 2026年公司具体展望 - D-Wave预计2026年收益增长7% 收入增长61.1% 基于14位分析师给出的短期目标价 平均目标价较上一收盘价28.1美元有38.7%的上涨空间[13] - Rigetti预计2026年收益增长74.3% 收入增长197.6% 基于九位分析师给出的短期目标价 平均目标价较上一收盘价23.6美元有59.2%的上涨空间[16] - D-Wave继续专注于量子退火和混合求解器系统 通过云和本地部署交付 目前拥有超过100个产生收入的客户[12] - Rigetti重申了部署具有可比保真度的100+量子比特小芯片系统的计划 表明工程进展稳定[15]

文章核心观点 - 文章对比了量子计算领域两家上市公司D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc (QCi) 它们代表了投资该新兴市场的两种不同路径 D-Wave是更成熟的量子处理单元、系统和退火服务提供商 而QCi开发的光子量子芯片虽未广泛应用 但可能使量子系统更便宜、更具扩展性[1] - 在过去12个月中 D-Wave的股价上涨了近两倍 而QCi的股价下跌了35% 文章旨在探讨D-Wave表现优于QCi的原因 并分析其是否仍是更好的投资选择[2] 量子计算行业背景 - 经典计算机使用比特分别存储0和1 而量子计算机使用量子比特同时存储0和1 这使得量子计算机能够处理更大量的数据 并以更快的速度处理特定计算任务[4] - 量子计算机目前体积更大、更昂贵、功耗更高 需要更多维护且错误率更高 因此主要应用于大学和政府机构的特定研究项目 而非主流计算应用[5] - 为解决上述问题 量子计算公司正致力于开发更小、更便宜、更具扩展性的系统[5] D-Wave Quantum公司分析 - D-Wave开发基于超导磁通量子比特的量子退火系统和服务 通过超导回路加速电子以实现多种量子态 其退火服务旨在帮助组织优化工作流程、供应链和物流网络 通过运行多种场景并识别计算功耗最低的方案来实现效率提升[7] - 公司自主设计量子处理单元和量子系统 并通过其基于云的Leap平台提供远程系统访问[8] - 公司近期推出了Advantage2量子系统 该系统运行在4,400量子比特的量子处理单元上 解决3D晶格问题的速度比其第一代Advantage系统快约25,000倍 同时功耗更低[8] - 这些系统的售价在2000万至4000万美元之间 其销售能暂时提振收入 但公司大部分经常性收入仍来自其Leap平台[8] Quantum Computing Inc (QCi) 公司分析 - QCi开发光子量子芯片 其技术路线与D-Wave不同 公司相信其光子芯片能够革新量子市场[6]

行业前景 - 量子计算技术预计在2026年将取得多项突破性进展，但该技术尚未得到完全验证，且不会在2026年成为主流技术 [1] 公司分析：Alphabet (GOOGL) 与 Microsoft (MSFT) - Alphabet和微软是量子计算领域的重要参与者，两家科技巨头拥有近乎无限的资源投入研发 [2] - 两家公司庞大的云计算业务是其自主研发量子计算技术的另一动力，旨在控制成本、提升未来租赁算力时的利润率，并防范竞争对手率先取得技术突破 [3] - 即使有纯量子计算公司率先推出商业化产品，Alphabet和微软作为超大规模云服务商仍可通过采购并部署这些系统来维持云计算行业的现状，尽管这对其利润率并非最佳情景 [5] - 量子计算在2026年不会成为这两家公司的核心业务，其近期增长主要由人工智能战略驱动 [6] 公司分析：Nvidia (NVDA) - Nvidia是专注于AI的公司，同时涉足量子计算领域，其核心业务是领先的图形处理器 [7] - Nvidia并未开发量子计算单元，但开发了名为NVQLink的系统，该系统能在量子计算机与传统超级计算机之间建立高速桥梁，形成混合系统，有助于实现大规模量子计算和量子纠错 [9] - 通过提供这一关键支持技术，Nvidia确保了其硬件在混合用例中将继续被使用，并使其能够接触到可能成为下一波浪潮的量子计算初创公司 [9] - 短期内量子计算不会对Nvidia的财务状况产生实质性影响，但该技术布局保障了其未来的发展前景 [10] 公司分析：IonQ (IONQ) - IonQ是一家纯量子计算初创公司，其长期成功的唯一机会在于率先将领先的量子计算技术推向市场 [11] - 该公司拥有一个关键优势：准确性 当前所有量子计算系统都比经典计算机更容易出错，而量子纠错和缓解是整个行业面临的主要挑战 [12] - IonQ保持着99.99%的两量子比特门保真度世界纪录，是唯一一家超过99.9%阈值的公司，这使其在2024年9月达到99.9%保真度后，于2025年10月达到了99.99%的里程碑 [13] - 如果其他公司遵循类似的发展时间线，IonQ将拥有一年的领先优势，但这可能不足以抵御资金雄厚的竞争对手 [14]

公司业务与市场定位 - 公司通过销售量子硬件、基于订阅的云服务以及为企业客户提供专业的入门和部署服务来产生收入 [1] - 公司处于量子计算前沿，提供硬件和基于云的解决方案，以解决跨多个行业的复杂计算问题 [5] - 公司的战略重点是企业采用和混合量子-经典工作流，这使其在新兴量子技术领域成为差异化参与者 [5] - 公司拥有全球客户群和一套强大的开发工具，旨在加速量子计算在实际应用中的部署 [5] 内部人士交易详情 - 董事John D DiLullo于2025年12月5日在公开市场交易中披露出售8,000股直接持有的股份 [3] - 此次交易以每股约27.36美元的价格出售，总交易价值约为218,900美元 [4] - 交易未涉及任何衍生证券或间接所有权工具，处置的完全是直接持有的普通股 [2] - 此次出售后，DiLullo保留了27,803股直接持有的股份，这大约是其2025年6月起始余额的27.6%，反映了过去六个月可用股份的显著减少 [2] 交易背景与股票表现 - 此次出售发生在股价大幅上涨之后，截至2025年12月5日，D-Wave Quantum股价同比上涨567.52% [1] - 交易发生时，量子计算股票因投资者对指数级更快计算速度的潜力以及人工智能进展所带来创新潜力的反应而被大幅推高 [6] - 该股已从52周高点回落约30%，这给其近期方向带来了一些不确定性 [7] - 作为一家亏损公司，其没有盈利倍数，当时的市销率高达325，缺乏有意义的估值衡量标准 [7] 交易分析与持股影响 - 此次8,000股的出售规模与其近期销售的中位数一致；自2025年6月以来的所有三次卖出交易，规模均为8,000股或57,000股，最近几次交易保持在8,000股水平 [3] - 此次出售表明清算节奏与剩余的股份持有能力相匹配，而非持续增持 [1] - 即使在出售后，DiLullo仍保留了近78%的股份，这表明他保留了部分收益以防估值过高，同时也表明其对D-Wave Quantum股票的长期潜力持有信心 [8]

核心观点 - D-Wave公司宣布了一项行业首创的突破 实现了可扩展的片上低温控制技术 旨在克服构建商业可行、可扩展的门模型量子计算机的长期障碍 [1] 技术突破详情 - 该突破是“可扩展的、用于门模型量子比特的片上低温控制”技术演示 为行业首次 [1] - 该技术旨在解决增加量子比特带来的系统复杂性挑战 传统上需要更多控制线、空间和材料 [1] - 其原理类似于经典计算中的CPU 通过复用控制信号来管理数十亿晶体管 而非为每个晶体管单独布线 从而用更少资源控制更多量子计算能力 [2] - 这项技术是公司长达十年密集投资的成果 现已被应用于门模型项目 是使控制技术发挥作用的关键一步 [5] 公司近期发展动态 - 此次突破是公司过去一年中多项重大公告的最新一项 [3] - 去年3月 公司声称使用其Advantage2退火量子计算机成功模拟磁性材料特性 实现了“量子优越性” [3] - 去年10月 公司达成一笔价值1200万美元的交易 将其计算机引入欧洲市场 [3] 市场表现与影响 - 过去一年 公司股价涨幅超过200% [4] - 两年前 公司股价交易价格低于1美元 截至1月5日 股价已接近31美元 [4] - 公司管理层认为这是一项差异化技术 客户也因此对能使用尖端硬件感到兴奋 [5]

行业动态与转折点 - 量子计算行业在2025年达到关键拐点，从理论潜力转向切实的商业进展[3] - 这一转变由硬件、软件、纠错方面的根本性进步以及展示出可衡量量子优势的实际用例的出现所驱动[3] - 投资资本增加、持续的政府支持、人才发展计划以及已验证的技术突破共同汇聚，为商业量子计算培育了强大的生态系统[4] - 行业轨迹表明，未来5到10年内，在药物发现、材料科学、优化和密码学等目标领域，有意义的商业应用可能开始实现[4] 公司(QCi)近期业绩与市场表现 - Quantum Computing, Inc. (QCi) 在2025年实现了强劲的季度业绩[2] - 过去一年，QUBT股价下跌了33.9%，表现逊于行业整体0.8%的涨幅和标普500指数16.9%的涨幅[6] - 公司表现也落后于同行，同期D-Wave Quantum (QBTS)股价上涨200.1%，Rigetti Computing (RGTI)上涨28.2%[6] 公司增长驱动力与关键里程碑 - 2025年，公司通过NASA兰利研究中心的子合同，部署其DIRAC-3量子优化机器，开发量子方法以消除空间激光雷达数据中的太阳噪声[7][8] - 公司宣布从一家美国前五大银行获得其量子安全解决方案的采购订单，这是其量子网络安全产品在美国的首个商业销售[11] - 2025年，公司签署协议，以1.1亿美元全现金交易收购Luminar半导体公司，以增强其核心光子技术组合和专利[12] - 2022年，公司完成了对量子光子学创新者QPhoton的收购，获得了可在室温下运行的全栈量子光子系统[13] - 通过将QPhoton的系统与公司的Qatalyst软件结合，公司正在扩大其可触达市场并推进量子计算民主化的目标[14] 公司财务状况与预期 - 第三季度，总资产达到8.982亿美元，现金和投资分别总计3.52亿美元和4.61亿美元，这得到了12.5亿美元私募发行的支持[15] - 负债下降至2030万美元，股东权益增至8.779亿美元[15] - 预计2026财年全年收入将增长284.3%[16] - 每股收益预计仍为负值，过去30天内对2026年每股亏损的估计收窄了1美分至18美分[16] - 当前季度(2025年12月)每股亏损估计为0.04美元，下一季度(2026年3月)为0.04美元，本财年(2025年12月)为0.15美元，下一财年(2026年12月)为0.18美元[17] 公司战略、挑战与估值 - 公司优先考虑长期平台领导地位而非近期收入，并投资制造基础设施以支持未来规模扩张[17] - Fab 1用于认证薄膜铌酸锂工艺并支持早期客户项目，计划在未来三年建设的Fab 2则瞄准高产量芯片生产和十年末的大规模商业化[17] - 近期收入增长受限，因为Fab 1缺乏规模，且Fab 2的财务影响集中在后期[18] - 未来三年，公司计划专注于为政府机构、金融机构和早期企业采用者等有限客户群提供小型定制化部署[18] - 这些部署通常缺乏规模，低产量、长销售周期和定制化要求限制了可重复性和近期收入扩张[19] - 公司估值昂贵，其12个月远期市销率为840.29倍，远高于行业平均的5.55倍[20]