财报发布计划 - 公司将于2025年8月4日美股收盘后发布2025年第二季度财报，并在美东时间下午5点举行网络直播和电话会议 [1] - 第三季度财报计划于2025年11月3日美股收盘后发布 [3] 投资者沟通安排 - 网络直播及幻灯片可通过公司投资者关系网站访问，电话接入号码为美国境内646-357-8785或境外1-800-836-8184 [2] - 电话回放功能在2025年8月11日前可通过美国境内646-517-4150或境外1-888-660-6345获取，需输入访问码58095 [2] 公司业务概况 - 作为全球不良贷款收购和处置领域的领导者，公司通过帮助银行及其他债权人回收资本，促进美洲、欧洲和澳大利亚的消费金融服务扩张 [4] - 公司在全球拥有数千名员工，专注于与客户协作解决债务问题 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人：副总裁Najim Mostamand（CFA），电话(757) 431-7913 [5] - 媒体联系人：全球传播与对外事务副总裁Giovanna Genard，电话(757) 282-3343 [5]

公司人事变动 - PRA集团晋升Owen James为欧洲区总裁 接替原全球投资官职位 负责欧洲、加拿大和澳大利亚15个市场的领导工作 并监督欧洲投资组合[1][2] - Owen James拥有30年金融服务经验 13年前通过公司收购Mackenzie Hall Holdings加入 曾担任全球投资官等领导职务 此前在欧洲主要债务服务商Intrum任职15年[5] 欧洲业务表现 - 欧洲业务过去7年表现强劲 成为公司重要增长引擎 累计投资组合金额超过30亿美元[4] - 欧洲业务持续盈利 被评价为全球不良贷款行业最高效的债务收购运营之一[6] 管理层评价 - Owen James表示将延续欧洲业务成功 加强与高层团队合作 强化公司在欧洲战略市场的地位[3] - CEO Martin Sjolund评价Owen James具备深厚投资经验、运营专长 是领导欧洲业务的理想人选[6] 公司背景 - PRA集团是全球不良贷款收购和催收领域领导者 业务覆盖美洲、欧洲和澳大利亚 通过帮助银行等债权人回收资本来扩展消费者金融服务[7]

股票发行 - 公司拟公开发行10,000,000股普通股，公司发售625,000股，售股股东发售9,375,000股[6][8] - 预计公开发行价格为每股15.00 - 17.00美元[9] - 承销商预留5%公司发售的普通股供特定人士购买[11] - 售股股东授予承销商30天内额外购买最多1,500,000股普通股的选择权[11] - 发行后，公司赞助商控制的基金预计占已发行普通股投票权的68.9%，若承销商行使选择权则降至67.5%[12] - 预计本次发行净收益约370万美元，用于偿还借款和一般公司用途[173] 财务业绩 - 2024年、2023年和2025年第一季度，公司净收入分别为1.289亿美元、1.115亿美元和6420万美元[59] - 2024年、2023年和2025年第一季度，公司调整后EBITDA分别为2.421亿美元、1.682亿美元和9200万美元[59] - 2025年第一季度总营收为1.549亿美元，2024年同期为9990万美元[179] - 2025年第一季度净收入为6420万美元，2024年同期为3290万美元[179] - 2025年3月31日现金及现金等价物和受限现金为3.04亿美元，2024年同期为3.82亿美元[180] - 2025年3月31日总负债为12.81亿美元，2024年同期为12.718亿美元[180] - 2025年3月31日总权益为4.346亿美元，2024年同期为3.825亿美元[180] 业务数据 - 截至2025年3月31日，公司ERC为28.379亿美元，较2024年12月31日增长3.4%[61] - 2025年和2026年，公司预计收取14.201亿美元，占总ERC的50.0%[61] - 2024年美国市场年度总潜在市场规模约为1678亿美元，2019 - 2024年累计增长率为45.1%[71] - 2024年公司在美国市场的份额约为4.1%，高于2019年的2.9%[73] - 2024年美国各资产类别中，汽车贷款、个人贷款等年度冲销额较2019年有不同程度增长[72][73] - 2024年美国各资产类别中，公司购买的资产面值较2019年有不同变化[74] 市场与客户 - 2023 - 2025年第一季度，公司新增客户数量分别为32个、14个、4个[129] - 截至2025年3月31日，公司与5个前10大客户（不包括康氏公司）建立了超五年合作关系[136] - 2018年至2025年3月31日，公司新增超120个新客户[137] 风险因素 - 经济或通胀环境恶化可能对公司业务和经营成果产生不利影响[188] - 全球信贷市场和银行稳定性恶化可能减少可购买的不良贷款数量[189] - 公司可能无法持续以合适价格购买足够的不良贷款组合[191] - 信贷行业监管加强或信贷发放策略改变可能减少可购买的不良贷款[193] - 公司大量购买集中于少数大卖家，其购买量大幅下降会影响业务[194] 其他 - 公司已申请将普通股在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“JCAP”[9] - 公司是分析驱动的不良和破产消费者账户购买和管理企业，业务主要在美国、加拿大、英国和拉丁美洲[56] - 2020年3月公司收购Canaccede Financial Group[30] - 2022年1月1日起，公司前瞻性采用ASU 2016 - 02和ASC 326会计标准[29] - 重组后，Jefferson Capital, Inc.将成为控股公司，持有JCAP TopCo, LLC 100%股权权益[27] - 公司计划从2025年第三季度起每季度支付每股0.24美元现金股息，约1560万美元/季度[174]

动量投资策略 - 动量投资策略与传统"低买高卖"理念相反 主张"高买更高卖"以在更短时间内获取更高收益 [1] - 单纯依赖传统动量参数选股存在风险 因趋势股可能因估值过高而失去动能 [1] - 更安全的策略是选择具有近期价格动能且估值合理的股票 [2] Encore Capital Group(ECPG)分析 - 公司股价四周涨幅达10.6% 显示投资者兴趣增长 [3] - 过去12周股价累计上涨10.4% 显示持续动量特征 [4] - 贝塔系数达1.65 显示股价波动幅度比市场高65% [4] - 动量评分为B级 显示当前为较佳入场时机 [5] - 获Zacks Rank 2评级 盈利预测上调趋势明显 [6] - 市销率仅0.64倍 显示估值具有吸引力 [6] 筛选方法 - "快速动量且估值合理"筛选系统可识别兼具动量与估值优势的股票 [2][7] - Zacks Momentum Style Score通过关注股价或盈利趋势识别优质动量股 [2] - Zacks Rank 1和2股票通常具有更强的动量效应 [6] 其他信息 - 除ECPG外 还有多只股票通过"快速动量且估值合理"筛选 [7] - Zacks提供超过45种专业筛选策略 可根据个人投资风格选择 [8]

业绩数据 - 2024、2023 年及 2025 年第一季度，净收入分别为 1.289 亿美元、1.115 亿美元和 6420 万美元[55] - 2024、2023 年及 2025 年第一季度，调整后 EBITDA 分别为 2.421 亿美元、1.682 亿美元和 9200 万美元[55] - 截至 2025 年 3 月 31 日，ERC 为 28.379 亿美元，较 2024 年 12 月 31 日增长 3.4%[57] - 2019 - 2024 年公司收入和净利润复合年增长率分别为 24.7%和 42.0%[118] - 2024 年公司现金效率比率为 68.7%，高于两个主要竞争对手的 54.2% - 58.9%[112] - 2025 年第一季度总营收为 1.549 亿美元，2024 年同期为 9990 万美元[175] - 2025 年第一季度经营活动提供的净现金为 5170 万美元，2024 年同期为 3540 万美元[176] 用户数据 - 自成立至 2025 年 3 月 31 日，投资近 34 亿美元于原始面值约 792 亿美元的投资组合，涉及约 4300 万独特消费者[108] - 2023 年新增 32 个新客户，2024 年新增 14 个，2025 年第一季度新增 4 个[125] - 2018 年至 2025 年 3 月 31 日，新增超 120 个新客户[133] 未来展望 - 预计 2025 - 2026 年将收取 14.201 亿美元，占总 ERC 的 50.0%[57] - 计划从 2025 年某季度开始，每季度支付每股[X]美元的现金股息，每季度约[X]百万美元[170] 市场扩张和并购 - 2020 年 3 月收购 Canaccede Financial Group 进入加拿大市场[28] - 2024 年 12 月 3 日完成康氏投资组合收购，净现金支付约 2.45 亿美元[74] 其他新策略 - 公司选择遵守特定的简化上市公司报告要求[9] - 申请将普通股在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“JCAP”[8] - 选择利用 JOBS 法案规定的延期采用新或修订会计准则的过渡期[167] 各地区市场情况 - 2024 年美国市场年度 TAM 约为 1678 亿美元，公司市场份额约为 4.1%[66][68] - 2024 年加拿大市场年度 TAM 约为 51 亿美元，公司市场份额约为 24.6%[80][82] - 2024 年英国市场年度 TAM 约为 68 亿美元，公司市场份额约为 3.9%[89][92] - 2024 年哥伦比亚市场年度 TAM 约为 34 亿美元，公司市场份额约 24.5%[98][99] 运营数据 - 2024 年和 2025 年第一季度，分别进行 731 笔和 219 笔离散采购，月均交易 61 笔和 73 笔，平均采购规模 70 万美元和 80 万美元[109] - 截至 2025 年 3 月 31 日，通过远期流量协议有 2.636 亿美元的承诺采购[109] - 2022 年 1 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日，前 10 和 20 大交易对手中，分别有 5 个和 11 个合作超 5 年[109] 财务风险相关 - 经济或通胀环境恶化等因素可能对业务和财务结果产生不利影响[186][187] - 可能无法持续用足够的额外资产组合替代不良贷款以实现有效和盈利运营[189] - 信用卡和消费贷款行业监管加强等可能导致可购买的不良贷款减少[191] - 可能无法从不良贷款中收取足够资金来支持运营[193] - 某些类型的破产程序增加，公司收款可能减少[194] - 不良贷款债务人寻求破产保护，会影响财务状况[195] - 部分业务外包给第三方，第三方服务中断会影响公司业务[197] - 孟买共同运营业务中断，会影响客户服务等[198] - 因收购产生商誉，商誉减值费用可能影响净收入和股东权益[199]

业绩数据 - 2024年、2023年和2025年第一季度，净收入分别为1.289亿、1.115亿和6420万美元[55] - 2024年、2023年和2025年第一季度，调整后EBITDA分别为2.421亿、1.682亿和9200万美元[55] - 截至2025年3月31日，ERC为28.379亿美元，较2024年12月31日增长3.4%[57] - 2025年和2026年，预计从ERC中收款14.201亿美元，占总ERC的50.0%[57] - 2019 - 2024年，收入和净利润的复合年增长率分别为24.7%和42.0%[120] - 2024年现金效率比为68.7%，两个主要竞争对手为54.2% - 58.9%[114] 市场情况 - 美国市场2024年年度TAM约为1678亿美元，2019 - 2024年累计增长率为45.1%[65] - 公司在美国市场的份额从2019年的2.9%增至2024年的4.1%[67] - 加拿大市场2024年年度TAM约为51亿美元，2019 - 2024年累计增长率为29.4%[79] - 2024年公司在加拿大市场的份额约为24.6%，2019年无市场份额[82] - 2024年英国市场年度TAM为68亿美元，较2019年增长17.5%[89] - 2024年公司在英国市场的份额约为3.9%，2019年为2.1%[92] - 2024年哥伦比亚市场年度TAM约为34亿美元，较2019年增长88.1%[99] - 2024年公司在哥伦比亚市场份额约24.5%，2019年无市场份额[101] 收购扩张 - 2020年完成对Canaccede Financial Group的收购[28] - 2022年收购哥伦比亚Refinancia的不良贷款资产，涉及约20亿美元面值[98] - 2023年通过收购Pangea国际集团的实体进入加勒比市场[98] - 2024年12月3日完成Conn's Portfolio Purchase，净现金支付约2.45亿美元，收购资产面值达20.67亿美元[73] 未来展望 - 预计公开发行价格在一定区间，申请将普通股在纳斯达克全球精选市场以“JCAP”为代码上市[8] - 预计此次发行普通股后净收益约为[具体金额]百万美元，用于偿还借款和一般公司用途[171] - 计划从2025年某季度开始，每季度支付每股[具体金额]美元现金股息，约[具体金额]百万美元/季度[172] 用户与运营 - 自成立至2025年3月31日，投资近34亿美元于原始面值约792亿美元的投资组合，涉及约4300万独特消费者[110] - 2023 - 2025年第一季度新增客户分别为32个、14个和4个[127] - 2018年至2025年3月31日新增超过120个新客户[135] 财务状况 - 2025年3月31日结束的三个月内，总营收为15.49亿美元，2024年同期为9.99亿美元[178] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为3.04亿美元，2024年同期为3.82亿美元[179] - 截至2025年3月31日，应收账款投资净额为156.16亿美元，2024年同期为149.77亿美元[179] - 截至2025年3月31日，总资产为171.57亿美元，2024年同期为165.43亿美元[179] 潜在风险 - 经济或通胀环境恶化可能对公司业务和经营结果产生不利影响[189] - 全球信贷市场和银行稳定性恶化可能减少可购买的不良贷款数量[190] - 金融市场恶化可能使公司难以获得有利信贷条件[191] - 信用卡和消费贷款行业监管加强或信贷发放策略改变，可能导致未来可购买的不良贷款减少[194]

公司业绩表现 - 公司股价自2025年第一季度财报公布后上涨24.3% [1] - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为1.93美元，超出市场预期55.7%，较去年同期的0.95美元显著提升 [1] - 季度营收同比增长19.6%至3.928亿美元，超出市场预期5.5% [2] 业务运营数据 - 债务购买收入同比增长20.8%至3.667亿美元 [3] - 服务收入同比增长10.6%至2250万美元，超出市场预期的2000万美元 [3] - 收款总额同比增长18%至6.048亿美元，超出市场预期的5.833亿美元 [4] - 全球投资组合购买额从去年同期的2.957亿美元增至3.679亿美元，其中美国市场部署3.164亿美元 [5] 成本与财务状况 - 总运营费用同比增长8%至2.634亿美元，主要因薪资福利、法律收款成本及行政费用增加 [4] - 利息支出同比增长26.5%至7050万美元 [5] - 净利润同比增长101%至4680万美元 [5] - 截至2025年3月31日，总资产从2024年底的48亿美元增至50亿美元，现金及等价物从1.999亿美元降至1.871亿美元 [5] 资本结构与股东回报 - 借款从2024年底的37亿美元增至38亿美元，总负债从40亿美元增至42亿美元 [6] - 股东权益从7.673亿美元增至8.191亿美元 [6] - 季度经营活动净现金流同比下降11.2%至4530万美元 [6] - 公司斥资1000万美元回购股票 [7] 2025年业绩展望 - 管理层预计2025年投资组合购买额将超过2024年的13.5亿美元 [8] - 2025年收款总额预计增长约11%至24亿美元 [8] 行业比较 - 同行业表现优异公司包括Root Inc(ROOT)、EverQuote Inc(EVER)和Heritage Insurance Holdings Inc(HRTG)，均获Zacks Rank 1评级 [10] - Root Inc当前年度每股收益预期1.11美元，营收预期14亿美元(同比增长17.3%)，过去四个季度平均盈利超预期208.9% [11] - EverQuote当前年度每股收益预期1.17美元，营收预期6.403亿美元(同比增长28%)，过去四个季度平均盈利超预期122.6% [12] - Heritage Insurance当前年度每股收益预期3.25美元，营收预期8.549亿美元(同比增长4.6%)，过去四个季度平均盈利超预期363.2% [13]

业绩总结 - Encore Capital Group在2025年第一季度的投资组合购买额为3.68亿美元，同比增长24%[6] - 第一季度的收款总额为6.05亿美元，同比增长18%[6] - 每股收益（EPS）为1.93美元，相较于2024年第一季度的0.95美元增长103.2%[32] - 总收入为3.93亿美元，同比增长19.6%[32] - 净收入为4680万美元，同比增长101.4%[32] - 2025年第一季度的现金生成较2024年同期增长23%[17] 用户数据 - MCM（美国）在第一季度的投资组合购买额创下3.16亿美元的纪录，同比增长34%[25] - MCM的收款总额为4.54亿美元，同比增长23%[25] - Cabot（欧洲）第一季度的收款为1.5亿美元，同比增长7%[29] - 2025年第一季度应收账款组合余额为37.76亿美元，较前一季度增长2.5%[45] - 2025年第一季度现金收款为6.048亿美元，较前一季度增长8.9%[58] 财务指标 - 杠杆比率改善至2.6倍，较去年同期的2.8倍有所下降[6] - 2025年利息支出预计为2.85亿美元[41] - 2025年有效税率预计在中20%范围内[41] - 2025年第一季度的净债务为36.59亿美元，杠杆率为2.6倍[64] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为3.752亿美元[60] 未来展望 - 2025年公司预计投资组合购买将超过13.5亿美元[41] - 2025年预计收款将增长11%，达到24亿美元[41] - 2025年第一季度的现金效率边际为58.3%[58] 其他信息 - 2024年第一季度的调整前税后投资回报率（ROIC）为7.0%，2025年第一季度为8.3%[65] - 2023年第四季度和2024年第四季度，非现金商誉减值费用分别为2.382亿美元和1.006亿美元[67] - 2024年第四季度与Cabot退出意大利和西班牙不良贷款市场相关的退出活动的净现值调整为3,010万美元[68]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度投资组合购买额为3.68亿美元，较去年第一季度增长24%；收款额为6.05亿美元，增长18%；每股收益为1.93美元，增长103% [6] - 第一季度末杠杆率降至2.6倍，去年同期为2.8倍，与2024年第四季度持平 [7] - 第一季度恢复股票回购，购买了1000万美元的股票，年初至今共回购1600万美元 [8] - 第一季度收款收益率为62.6%，较去年提高4.2%；投资组合收入增长9%至3.45亿美元；债务购买收入增长21%至3.67亿美元；总营收增长20%至3.93亿美元 [25][27][28] - 第一季度运营费用仅增长8%至2.63亿美元；现金效率利润率提高3.5个百分点至58.3%；净收入增长101%至4700万美元 [29][31] - 预计2025年全球投资组合购买额将超过2024年的13.5亿美元；全球收款额将增长11%至24亿美元；全年利息费用约为2.85亿美元；有效税率将处于20%多的中间水平 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - MCM业务第一季度投资组合购买额创纪录，达到3.16亿美元，较去年第一季度增长34%；收款额创纪录，达到4.54亿美元，增长23% [9][18] - Cabot业务第一季度投资组合购买额为5100万美元，与历史趋势一致；收款额为1.5亿美元，较去年增长7% [9][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场循环信贷接近创纪录水平，信用卡冲销率接近十多年来的最高水平，消费者信用卡逾期率也接近多年高位，市场供应充足，价格有吸引力 [15][16] - 欧洲市场中，英国市场受消费者贷款低迷、逾期率低和竞争激烈的影响，公司对Cabot的投资仍保持谨慎 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务重点集中在能够实现最高风险调整后回报的市场，美国市场是最大业务所在地，Cabot在英国市场运营多年，并在法国和西班牙市场拓展业务 [11][12] - 公司的资本分配优先事项是购买投资组合，特别是在美国市场，以创造长期股东价值 [33] - 公司认为自身的资产负债表使其在融资成本上具有竞争力，融资结构提供了财务灵活性和多元化的资金来源，以在市场中有效竞争 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - OnCourse 2025开局强劲，各项财务指标表现良好，预计收款增长将持续 [6][14] - 美国市场环境有利，预计MCM的购买量将在2025年再次增长；欧洲市场中，Cabot将保持与第一季度相似的购买水平，运营表现稳定 [35][36] 问答环节所有提问和回答 问题1: Cabot的收款表现是由于更新的预测，还是基础收款有所改善，抑或是两者兼有？ - 这是两者的结合，公司一直在努力改善运营，稳定收款方式，预测在第四季度有所改善，运营也表现稳定 [42] 问题2: 美国和Cabot的预期收款倍数是多少？ - 第一季度，MCM和Cabot的收款倍数均为2.3倍 [43] 问题3: 美国市场的供应是否稳定？ - 与2024年相比，可部署资本水平应相似，甚至可能略高。逾期率、冲销率和贷款水平均处于高位且稳定，市场供应充足，回报可观，预计MCM在2025年的购买量将再创新高 [45][46] 问题4: 第一季度收款是否有波动，美国税收季节是否有异常情况？ - 税收季节看起来很正常，甚至略好，消费者行为稳定，付款率和付款计划执行情况良好，宏观因素未对收款产生影响 [47][48] 问题5: 报告中的现金超额回收，但预测回收仍为负修订，是什么原因导致的？ - 现金超额或不足与净现值变化是不同的情况，这取决于不同的年份和判断。在某些情况下，现金超额回收可能导致预期未来回收的负面影响；在其他情况下，可能是收款的提前实现 [54] 问题6: 2.15亿美元的回收变化对核心每股收益有何影响？ - 从数学计算上，这将对每股收益产生约0.73美元的影响，但这些是实际的收款增长和超额表现，不能简单等同于没有这些因素时的每股收益 [59] 问题7: 第一季度1000万美元的股票回购是否是2025年剩余时间的回购节奏，是否会增加？ - 股票回购取决于资产负债表的强度、流动性、购买机会、收款表现等财务条件。公司在第一季度按照之前的计划恢复了回购，未来情况待定 [62][63] 问题8: 美国市场有哪些吸引人的地方，未来国内购买情况如何？ - 美国市场持续有利，2025年情况与2024年相似甚至更好，贷款、冲销率和逾期率均处于高位，市场供应充足，回报可观。目前MCM的承诺购买量高于去年同期，预计2025年美国购买量将再创新高 [66][67] 问题9: 第一季度新付款计划启动与一次性大额付款的比例是否有异常，收款的良好表现中有多少是一次性因素，多少是新启动因素？ - MCM业务中没有异常情况，各收款渠道表现良好，付款性质与以往一致，没有变化 [73] 问题10: 假设一家此前未出售资产的银行被收购后开始出售资产，多久会形成规模？ - 这更适合问卖家，但通常交易完成后，卖家需要时间调整战略，预计新卖家会缓慢开始，不过该银行在美国信用卡市场有大量未偿还债务，若出售将具有重要意义 [75] 问题11: 能否提供运营费用中不同项目的指导？ - 公司不会提供单个成本项目的指导，但预计全年成本效率利润率将保持在当前的58%左右，成本将与收款同步增长，主要是因为此前几个季度大量购买投资组合，需要承担相关成本 [79][80]

业绩总结 - 2025年第一季度投资组合购买额为2.92亿美元，同比增长19%[10] - 预计剩余现金回收（ERC）达到78.05亿美元，同比增长20%[10] - 第一季度现金回收总额为4.97亿美元，同比增长11%[10] - 净收入归属于PRA集团为400万美元，同比增长5%[10] - 每股摊薄收益（EPS）保持在0.09美元[10] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为11.84亿美元，同比增长13%[10] - 2025年第一季度的运营费用为1.95亿美元，同比增长3%[36] 用户数据 - 美国法律现金回收同比增长33%，达到1.11亿美元[14] - 截至2025年3月31日，PRA集团的债务与调整后EBITDA比率为2.93倍[10] 财务状况 - 2023年第一季度的借款总额为2938百万美元，较2022年第四季度的2914百万美元有所增加[52] - 2023年第一季度的债务与调整后EBITDA比率为2.89倍，较2022年第四季度的2.89倍持平[52] - 2023年第一季度的外汇损失为2万美元，较2022年第四季度的1万美元有所增加[52] - 2023年第一季度的利息支出为138万美元，较2022年第四季度的168万美元有所下降[52] 其他信息 - 2023年第一季度的房地产减值为0，2022年第四季度为5万美元[52] - 2023年第一季度的非控股权益净收入为11万美元，较2022年第四季度的20万美元有所下降[52] - 2023年第一季度的回收款项净额为820万美元，较2022年第四季度的864万美元有所下降[52] - 2023年第一季度的所得税费用为14万美元，较2022年第四季度的8万美元有所增加[52]