公司业绩与预期 - 公司维持全年销售预期在835亿至845亿美元之间，上限高于2024财年8367亿美元的总收入 [1] - 公司预计可比销售额同比持平至增长1%，每股收益在1215至1240美元之间 [1] - 第一季度每股收益为292美元，略高于分析师预期的288美元 [4] - 第一季度收入为2093亿美元，略低于分析师预期的2094亿美元 [4] 季度财务表现 - 第一季度净利润降至164亿美元，每股收益292美元，低于去年同期的176亿美元和306美元 [2] - 第一季度可比销售额同比下降17%，天气因素影响了销售需求 [2] - 线上销售和专业客户销售有所增长 [2] 公司战略与投资 - 公司在门店、技术和客户服务方面的投资帮助应对了短期不确定性和房地产市场逆风 [1]

财务表现 - 2025年第一季度净收益16亿美元，稀释后每股收益2.92美元，较2024年同期的3.06美元下降4.6% [1] - 总销售额209亿美元，同比下降2.3%（2024年同期214亿美元） [2] - 可比销售额下降1.7%，但专业客户和线上渠道实现中个位数增长 [2] - 毛利率33.38%，同比提升19个基点；营业利润率11.92%，同比下降50个基点 [14] - 资本支出5.18亿美元，同比增加35.6% [20] 运营亮点 - 客户满意度在J D Power 2025美国家装零售商评选中排名第一 [3] - 截至2025年5月2日运营1750家门店，零售面积达1.953亿平方英尺 [3] - 每周服务约1600万笔客户交易，2024财年总销售额超830亿美元 [7] 资本分配 - 季度股息支付6.45亿美元，每股股息1.15美元，同比增长4.5% [4][14] - 债务偿还7.78亿美元，长期债务余额从346亿美元降至305亿美元 [18][20] 2025全年展望 - 总销售额指引835-845亿美元，可比销售额预计持平至增长1% [10] - 营业利润率目标12.3%-12.4%，稀释每股收益12.15-12.40美元 [10] - 计划资本支出25亿美元，净利息支出13亿美元 [10] 资产负债表 - 现金及等价物30.54亿美元，存货183.35亿美元，总资产453.72亿美元 [18] - 股东权益赤字132.54亿美元，同比改善9.3% [18] - 经营活动现金流33.79亿美元，同比减少20.7% [20]

财务表现 - 第一季度调整后每股收益为3 56美元 同比下降3% 低于Zacks共识预期的3 59美元 [2] - 净销售额同比增长9 4%至398 6亿美元 超出Zacks共识预期的391 4亿美元 [2] - 可比销售额下降0 3% 其中美国市场增长0 2% 外汇波动拖累整体可比销售额70个基点 [5] - 客户交易量同比增长2 1% 但平均客单价持平 [5] 盈利能力 - 毛利润同比增长8 3%至135亿美元 毛利率下降30个基点至33 8% [6] - SG&A费用同比增长12 9%至75亿美元 占销售额比例上升60个基点至18 9% [7] - 调整后营业利润增长2 7%至53亿美元 营业利润率收缩90个基点至13 2% [7] 现金流与债务 - 期末现金及等价物为14亿美元 长期债务473亿美元 股东权益80亿美元 [9] - 第一季度经营活动产生净现金流43亿美元 [9] 2025财年展望 - 预计全年销售额增长2 8% 可比销售额增长1% [10] - 预计毛利率33 4% 营业利润率13% 调整后营业利润率13 4% [11] - 预计GAAP每股收益下降3% 调整后每股收益下降2% [12] - 计划新开13家门店 资本支出占销售额比例预计为2 5% [11][12] 战略与行业 - 持续投资于提升客户互联体验和专业客户生态系统 [4] - 对家居装修行业前景保持乐观 预计市场份额将持续扩大 [4] - 春季活动和小型项目需求支撑业绩符合预期 [1]

业绩表现 - 公司一季度每股收益为3 56美元 低于预期0 03美元 但营收达到399亿美元 超出预期约6亿美元 同比增长9 5% [3] - 公司重申全年营收增长预期为2 8% 同店销售增长预期为1% [4] 市场反应 - 股价在盘中最高上涨3% 但截至美东时间下午1点下跌1% 市场对业绩反应不一 [1] - 当前股价较历史高点仅低12% 显示市场已充分消化公司面临的挑战 [7] 行业环境 - 高利率和宏观经济不确定性抑制了房屋销售和装修需求 对家居建材行业形成压力 [3] - 公司在小型项目和春季促销活动中仍保持客户参与度 [4] 资本运作 - 本季度未进行股票回购 但维持2 4%的股息收益率 过去五年累计减少流通股超过7% [5] 投资价值 - 公司长期表现优异 待需求改善时将受益 但短期增长可能维持平庸 [6] - 适合长期投资者 但经济复苏时可能不会出现大幅上涨 [7]

公司参与者 - 公司高管包括Isabel Janci（投资者关系副总裁兼财务主管）、Ted Decker（董事长、总裁兼CEO）、Ann-Marie Campbell（高级执行副总裁）、Billy Bastek（商品销售执行副总裁）、Richard McPhail（执行副总裁兼CFO）[1][3] - 参与电话会议的分析师来自多家知名投行，包括摩根大通、摩根士丹利、瑞银、Truist、伯恩斯坦、富国银行、巴克莱、Gordon Haskett和花旗[1] 电话会议安排 - 电话会议开始时所有参与者处于只听模式，随后将进行正式演讲和问答环节[1] - 问答环节仅限于分析师和投资者参与，每人限提一个问题和一个后续问题[4] - 若问题未能在会议中得到解答，可致电投资者关系部门770-384-2387[4] 信息披露 - 公司发布的新闻稿和高管演讲包含根据1995年私人证券诉讼改革法案定义的前瞻性声明[5] - 这些声明受可能导致实际结果与预期不同的风险和不确定性影响[5]

关于Proactive公司 - 公司专注于为全球投资者提供快速、可获取且信息丰富的商业和金融新闻内容 [2] - 新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等全球主要金融和投资中心 [2] - 公司在中小市值市场具有专业优势 同时覆盖蓝筹股公司、大宗商品和其他广泛投资领域 [3] 行业覆盖范围 - 重点报道领域包括生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] - 内容旨在激发和吸引积极的私人投资者 [3] 技术应用 - 公司积极采用前瞻性技术 同时保持数十年宝贵的人类专业知识和经验 [4] - 在内容制作中偶尔使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 [5] - 所有发布内容均由人类编辑和撰写 遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

财务表现 - 公司季度营收达3986亿美元 同比增长94% [1] - 每股收益(EPS)为356美元 低于去年同期的363美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期115% 但EPS低于预期084% [1] 运营指标 - 同店销售额同比下降03% 低于分析师预期的增长03% [4] - 美国地区同店销售额增长02% 显著优于分析师预期的下降1% [4] - 单店销售额达1696百万美元 超过分析师平均预期的1671百万美元 [4] 客户与交易数据 - 零售客户交易量达3948百万次 超过分析师预估的3908百万次 [4] - 零售平均客单价为9071美元 略低于分析师预期的9174美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨94% 同期标普500指数上涨131% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 门店网络 - 零售门店数量维持2350家 与分析师预估完全一致 [4]

公司战略与供应链调整 - 家得宝坚持保持价格稳定 尽管面临关税压力 公司正与供应商合作将生产从中国转移 并要求供应商提供价格优惠以保护消费者免受贸易战影响 [1] - 公司计划12个月后确保美国以外任何国家的采购占比不超过10% 显示供应链多元化战略加速推进 [2] - 未像沃尔玛等竞争对手那样修订2025年财务预测 体现对现有战略的信心 [3] 经营业绩与市场表现 - 美国可比销售额微增0.2% 客户交易量增长2.1%至3.948亿笔 尽管2月天气影响销售 但高房价和低失业率支撑家装需求 [3] - 管理层强调房主仍有资金投入家居改善项目 反映核心客群消费能力稳定 [3] 行业竞争与政策应对 - 与沃尔玛形成鲜明对比 后者公开表示可能因关税上调价格 沃尔玛CEO称无法完全消化关税成本 引发特朗普公开批评 [4][6] - 沃尔玛回应称将维持低价策略 但承认受限于零售业微薄利润率 [7] - 美泰等玩具商同样面临关税压力 特朗普威胁对其加征报复性关税 并淡化玩具涨价影响 [8][11] 政策环境与行业影响 - 现行关税政策包括对几乎所有进口商品征收10%关税 中国商品关税最高达30% 政府要求企业自行承担成本 [9] - 特朗普称关税成本应由国家或企业承担 而非消费者 反映政策导向与竞选时期立场变化 [10][11]

公司战略与定价决策 - 公司明确表示不会因新关税上调产品价格 这与沃尔玛近期警告消费者价格上涨形成直接对比 [1] - 公司计划"基本维持当前定价水平" 主要基于其规模优势 稳固的供应商关系 以及多年来的中国以外多元化采购策略 [1] - 公司重申全年业绩指引 该指引已考虑近期中国进口商品30%关税税率维持不变的情况 [2] 财务表现与市场预期 - 公司第一季度业绩未达盈利预期 这是自2020年5月以来首次盈利不及预期 [2] - 公司第一季度收入超过市场预期 [2] - 股价最新上涨1 1%至383 52美元 正试图扭转年内2 5%的跌幅 [3] 股票交易与技术分析 - 股价触及3月初以来的最高水平 并刚刚突破100日均线的长期阻力位 [3] - 期权交易活跃 今日已成交23 000份看涨期权和16 000份看跌期权 达到日内平均交易量的7倍 [3] - 最受欢迎的期权合约是5月23日到期的行权价357 50美元的看涨期权 其次是同系列362 50美元行权价的看涨期权 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额为399亿美元，较去年同期增加34亿美元，约增长9.4% [6][29] - 第一季度调整后摊薄每股收益为3.56美元，去年同期为3.67美元 [7] - 第一季度毛利率为33.8%，较去年第一季度下降约35个基点 [30] - 第一季度运营费用占销售额的比例增至20.9%，较2024年第一季度增加约70个基点 [30] - 第一季度运营利润率为12.9%，2024年第一季度为13.9%；调整后运营利润率为13.2%，2024年第一季度为14.1% [31] - 第一季度利息和其他费用增至5.91亿美元，较去年增加1.63亿美元 [31] - 第一季度有效税率为24.4%，2024年第一季度为22.6% [31] - 第一季度摊薄每股收益为3.45美元，2024年第一季度为3.63美元；调整后摊薄每股收益下降约3% [32] - 第一季度末商品库存为258亿美元，较2024年第一季度增加约33亿美元，库存周转率从去年的4.5次降至4.3次 [32] - 过去十二个月的投入资本回报率为31.3%，2024年第一季度为37.1% [33] - 重申2025财年指引，预计总销售额增长约2.8%，同店销售额增长约1%；毛利率预计约为33.4%，与2024财年基本持平；运营利润率预计约为13%，调整后运营利润率约为13.4%；有效税率目标约为24.5%；预计净利息费用约为22亿美元；预计摊薄每股收益较2024财年下降约3%，调整后摊薄每股收益下降约2%；按52周计算，调整后摊薄每股收益与2024财年基本持平 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 16个商品销售部门中有6个实现同店销售增长，包括电器、 plumbing、室内园艺、电气、户外园艺和建筑材料 [22] - 第一季度同店平均客单价基本持平，同店交易数量下降0.5%；核心商品类别通胀使平均客单价提升约30个基点；超过1000美元的大订单同店交易数量较去年第一季度增长0.3% [22] - 专业客户同店销售增长，超过DIY客户；在许多专业客户集中的类别表现强劲，如石膏、甲板、混凝土和壁板 [23] - 公司整体在线同店销售额较去年第一季度增长约8% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国同店销售额增长0.2%；2月同店销售额下降3.3%，3月增长1.3%，4月增长1.8% [7][30] - 以当地货币计算，加拿大同店销售额低于公司平均水平，墨西哥同店销售额为正增长 [7] - 外汇汇率使第一季度公司整体同店销售额下降约70个基点 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球采购战略上，超50%的采购来自美国；预计12个月后，除美国外，单一国家采购占比不超10% [8][9] - 持续投资业务，提升员工能力，通过培训、工具和教育提高员工留存率和客户服务水平，以获得市场份额 [11][17] - 完善专业客户生态系统，SRS负责贸易信贷计划，表现超预期 [12][57] - 经营高度分散的可寻址市场，规模约1000亿美元，消费者为房主，财务状况良好，公司有信心在市场中获胜 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2月天气不利和外汇汇率带来意外压力，但第一季度业绩符合预期；业务在2024财年下半年的势头延续至第一季度 [7] - 宏观经济方面，股市已完全恢复，衰退预期下降，消费者信心改善，失业率低，通胀向2%靠近，房价持续上涨，但高利率和高房贷利率使住房周转率处于多年低位，开工率持平 [40][41] - 消费者有工作、工资增加、房屋净值上升，但因宏观不确定性和高利率，仍倾向小项目，尚未大规模开展大型装修项目；预计未来大型项目支出会增加 [42][43] - 对家居改善业务基本面持乐观态度，有信心在市场中获得份额，尤其在市场动荡时期 [10][11] 其他重要信息 - 第一季度新开3家门店，门店总数达2350家 [32] - 利用Pocket Guide等现有工具和生成式AI新工具，为员工提供产品和运营知识，提升服务水平 [17][18] - 与拜耳扩大合作，在美国独家提供Kill's品牌底漆产品 [26] - 举办年度春季黑色星期五和春季礼品中心活动，表现良好 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何描述整体需求环境，1Q销售趋势是否受不确定性影响，在现有住房销售持平的环境下，替换周期是否会加速业务趋势 - 宏观经济方面，最坏担忧已过去，股市恢复，衰退预期下降，消费者信心改善，失业率低，通胀向2%靠近，房价上涨，但高利率使住房周转率低、开工率持平 [40][41] - 消费者有房屋净值和收入，但因宏观不确定性和高利率，仍专注小项目，大型装修项目未大规模开展；预计未来大型项目支出会增加，目前住房装修支出累计缺口约500亿美元 [42][43] 问题2: SG&A费用本季度同比增长12%，是否有一次性因素，全年SG&A费用增长如何考虑 - 本季度SG&A费用增长受去年第一季度法律和解费用和SRS费用增加影响；剔除这些因素，费用杠杆符合预期 [44][45] - 预计2024 - 2025年运营利润率从13.8%降至13.4%，其中20个基点来自自然去杠杆，15个基点来自SRS收购的部分年度影响，5个基点来自从53周财年到52周财年的变化；公司将利用生产力提升的成果投资业务以获取市场份额 [46][48] 问题3: 全年同店销售指引是否谨慎，当前趋势若持续是否会超指引 - 第一季度业绩符合预期，若剔除外汇压力则超预期；目前对重申全年指引有信心 [55] 问题4: SRS对销售的催化作用，以及其各业务板块的相对表现 - SRS表现超预期，在三个业务板块均在获取市场份额；主要通过贸易信贷计划助力专业客户生态系统建设，目前处于早期阶段，已签约数千个账户，随着更多客户签约，预计业务将加速增长 [57][58] 问题5: 如何应对关税对定价的影响，是否会用其他收益补贴价格上涨 - 超50%采购来自美国，多年来与供应商合作实现供应链多元化，有采购灵活性；预计12个月后，除美国外，单一国家采购占比不超10% [67][68][69] - 打算维持整体价格稳定，不进行广泛提价；通过多种手段管理关税影响，包括利用生产力提升和调整产品线结构 [70][71] 问题6: 若有500亿美元的家居装修递延需求，按公司市场份额计算，对公司销售增长的影响 - 公司期望通过优化核心业务和拓展专业客户能力获取更多市场份额，具体情况将在12月投资者会议上详细说明 [74][75] 问题7: 17个为复杂专业客户提供额外服务的市场的能力更新和业绩表现 - 仍在17个市场开展业务，这些市场有平板配送中心；销售团队、定价方案不断成熟，交付准时率和完成率提升；订单管理和账户管理的IT工作将在2025年完成，有望进一步提升交付指标 [79][80][81] 问题8: SRS在第二季度中期纳入同店销售计算，对全年业绩的影响 - SRS将于近期纳入同店销售计算，预计全年实现中个位数增长；收购SRS是成功的，公司在其业务上取得进展 [84][85] 问题9: 本季度库存增长15%的原因，是否有提前囤货，对夏季和假期库存状况的看法 - 库存增长主要因去年第一季度资产负债表未包含SRS库存；为利用线上和供应链业务的增长势头，在配送中心增加库存，无提前囤货情况；对库存状况满意，库存充足，补货及时，库存周转率良好 [88][89][90] 问题10: 第一季度同店销售加速增长是否受复活节时间变化影响，5月的销售情况是否延续 - 复活节时间变化使3月销售受益、4月受损；若调整，美国4月同店销售将接近2.5% [96] 问题11: 公司有能力保持价格和利润率稳定，与竞争对手的价格差距是否会扩大，是否有特定关税水平会使公司无法维持价格稳定 - 不评论竞争对手定价策略；公司对自身采购多元化和应对能力有信心，会持续测试弹性模型，但不推测价格定位与市场的关系 [98][99][100] 问题12: 住房价格变化对区域业绩的影响，以及其他公司提价对消费者支出和公司业务前景的影响 - 部分市场房价有轻微变化，但尚未影响业务，当前天气是影响区域业绩的主要因素 [108] - 虽有其他公司提价，但公司认为已度过需求破坏阶段；公司客户财务状况良好，有工作、工资增长、房屋净值上升，会密切关注其他行业提价对消费者支出的影响 [111][112] 问题13: 本季度是否有需求提前拉动或项目规模变化，5月销售表现如何 - 除电器外，未观察到需求提前拉动情况；消费者仍专注小项目，受天气影响，对业务参与度满意；5月前两周销售表现良好 [118][119] 问题14: 连续四个季度库存损耗带来约30 - 40个基点的积极影响，目前应计情况如何，该影响能持续多久；如何看待SRS在2026年的利润率表现 - 目前不讨论2026年SRS利润率情况，但预计其将成为公司增长引擎 [121] - 与2019年相比，情况不同，虽未达理想状态，但运营团队表现改善，库存损耗率已连续六个季度下降 [121][122] 问题15: 第一季度各地区业绩表现，飓风恢复工作是否有积极影响 - 恶劣天气主要影响北部和加拿大地区；飓风恢复工作在第一季度有积极影响，该影响已包含在年度指引中 [127] 问题16: 当前定价竞争环境如何 - 目前市场定价相对稳定，公司关注自身价格定位和CPI，未观察到市场价格有较大变化；公司不打算进行广泛提价 [128]