新年刚过，各地2025年经济数据陆续发布，多个悬念也迎来最终揭晓。值得注意的是，在区域经济版图上，正悄然上演着几场"省内德比"，其竞争之胶着、 态势之多变，在近年的经济数据中展现得淋漓尽致。 2024年，沈阳与大连的差距压缩至不足500亿元，"东北第一城"的争夺进入冲刺阶段。在东南沿海，泉州曾凭借民营经济的活力，将省内领先优势保持了22 年，4年前，福州重回第一，双方在总量与增速上展开了新一轮的"贴身缠斗"。 "第二城"挑战"老大哥"，表面是经济规模的比拼，实际上反映出战略调整、动能转换与增速耐力相结合的全方位竞赛。每一次排位的微妙变化，背后都是发 展模式的博弈与区域经济格局的重塑。从这些打擂与守卫的角力中，也能看出中国城市经济的创新活力与深层潜力。 商务部国际贸易经济合作研究院学术委员会副主任张建平认为，"双子星"城市可以促进城市间竞争，在吸引人才、产业、资金等方面进行比拼，塑造更好的 营商环境。"双子星"城市之间的关系不只是经济上的你追我赶，更要注意优势互补，合作互动，良性竞争，以改善营商环境为主要抓手，在竞争中共同成 长。 沈阳vs大连：东北"冠军"之争 2024年，大连和沈阳的GDP双双冲过9000亿 ...

东方证券指出，科创企业在资本开支周期下处于强景气周期。国内流动性整体充裕，资金向高景气赛道 集中，结构性机会居多。 中银国际指出，作为"十五五"开局之年，科技自立自强与先进制造有望成为核心主线。科技领域需转向 体系化配置，覆盖关键核心技术、高端制造等多方向；先进制造向多层次体系升级，布局未来产业。 1月20日，科创创业ETF（588360）回调超2.5%，科创板块结构性机会显著，回调或可布局。 科创创业ETF（588360）跟踪的是科创创业50指数（931643），单日涨跌幅限制达20%，该指数从科创 板和创业板中选取市值较大、流动性较好的50只上市公司证券作为指数样本，以反映市场中科技创新相 关上市公司证券的整体表现。指数样本覆盖了信息技术、医药卫生等多个行业，旨在突出企业的创新能 力和成长潜力。 （文章来源：每日经济新闻） ...

地缘事件与财报季交织，科技结构冲高 [Table_Authors] 陈菲(分析师) 全球股市立体投资策略周报 1 月第 3 期 本报告导读： 上周新兴市场持续上涨，地缘风险升温叠加财报披露季，科技板块结构冲高。资金 面上，新任联储主席人选出现变数，叠加通胀数据喜忧参半，联储降息预期走弱。 基本面上，上周美股盈利预期整体上修，中美经济景气度均边际改善。 投资要点： | | | 海 [Table_Report] 相关报告 跨年行情在途，亚洲继续领涨 2026.01.14 岁末年初躁动下亚洲市场领涨 2026.01.06 长线外资积极增配港股软件服务 2026.01.04 圣诞行情下全球周期板块领涨 2025.12.30 每周海内外重要政策跟踪（25/12/26） 2025.12.27 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策 略 研 究 外 策 略 研 究 策略研究 /[Table_Date] 2026.01.20 [Table_Summary] 市场表现：上周新兴市场持续上涨。股市方面，MSCI 全球+1.9%， 其中 MSCI 发达+1.3%、MSCI 新兴+6.8%。债市方面，美国、日本 ...

核心观点 上周全球市场在财报季与地缘事件交织下呈现结构性行情，新兴市场表现强劲，科技板块领涨，同时市场对美联储降息预期有所减弱 [1] 市场表现 - 全球股市普涨，新兴市场表现显著优于发达市场：上周MSCI全球指数上涨1.9%，其中MSCI发达市场指数上涨1.3%，MSCI新兴市场指数大幅上涨6.8% [5][9] - 主要股指表现分化：发达市场中，韩国综合指数表现最强，上涨17.2%，纳斯达克指数表现最弱，下跌0.3%；新兴市场中，恒生指数表现最优，上涨4.0%，印度Sensex30指数表现最差，下跌1.7% [9] - 全球科技板块领涨，亚洲市场尤为显著：A股信息技术、通讯服务分别上涨3.4%、1.4%；港股非必需性消费、原材料业分别上涨5.7%、4.3%；欧股信息技术、能源分别上涨2.9%、2.8%；日股金融、信息技术分别上涨7.8%、7.2% [12][16] - 债市利率上行，大宗商品涨跌互现：日本10年期国债利率上升幅度最大，达14.3个基点；IPE天然气价格大涨30.8%，CBOT玉米价格下跌5.6% [9] - 汇率方面美元走强，人民币升值：美元指数上升，英镑、日元贬值，人民币兑美元升值 [5][9] 交投情绪 - 中国股市交投活跃度攀升：上周上证指数成交额环比上升至9940亿美元，恒生指数成交额环比上升至906亿美元，标普500指数成交额环比上升至6858亿美元 [24] - 投资者情绪处于高位：港股卖空占比环比下降至12.9%，处于滚动三年分位数12%的历史偏高位；美股NAAIM经理人持仓指数为96%，处于滚动三年分位数89%的历史高位 [24] - 市场波动率表现不一：上周港股波动率下降，而美股、欧股、日股波动率均上升，美债波动率则出现下降 [24] - 全球市场估值整体提升：截至1月16日，发达市场最新PE、PB分别为24.3倍、4.0倍，处于2010年以来93%、100%分位数；新兴市场最新PE、PB分别为18.0倍、2.3倍，处于2010年以来90%、99%分位数 [36][37] 资金流动 - 美联储降息预期小幅减弱：由于新任美联储主席人选出现变数及通胀数据喜忧参半，市场预期美联储2026年降息次数从前周小幅下降至1.8次 [5][56] - 美元流动性转松：SOFR-OIS利差较上周走扩，同时欧元/美元、日元/美元货币互换基差上升，显示美元流动性边际转松 [56] - 全球微观资金主要流入中美等市场：2025年11月，全球共同基金净流入中国大陆、美国、韩国、印度与欧洲的规模分别为123亿美元、92亿美元、60亿美元、47亿美元和31亿美元 [64] - 港股通资金持续流入：最近一周（1月12日至1月16日），各类资金合计流入港股市场240亿港元，其中港股通流入155亿港元 [64] 基本面与盈利预期 - 美股盈利预期上修，金融业上修最明显：截至1月16日，标普500指数2025年EPS盈利预期从+10.3%上修至+10.4%，金融行业盈利预期上修幅度最大，达0.6个百分点 [5][68] - 港股盈利预期小幅下修：恒生指数2025年EPS盈利预期从-1.8%下修至-1.9%，其中公用事业盈利预期上修最多（+0.4个百分点），地产建筑业下修最多（-0.5个百分点） [5][68] - 欧股盈利预期维持稳定：欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期维持-4.6%不变 [5][69] - 日股盈利预期显著下修：日经225指数2025年EPS盈利预期从+31.0%下修至+29.4% [69] - 美国经济景气回升，通胀压力温和：上周美国周度经济指数上升，12月CPI同比为2.7%，低于预期；12月ISM服务业PMI为54.4%，较11月回升 [71][72] - 欧洲服务业景气持续，通胀回落：12月欧元区服务业PMI为52.4%，连续7个月处于荣枯线上；12月CPI同比为1.9%，较11月回落 [81] - 中美经济意外指数回升：过去一周，花旗美国经济意外指数从7.8升至16.7，花旗中国经济意外指数从-18.3升至-14.4 [5][86]

华西证券研报称，A股整体估值尚处合理区间，投资者风险偏好仍处于高位，宏观政策支持、中长期资金入市、企业盈利温和复苏等因素有望支撑牛市行情 延续。随着1月下旬进入年报业绩预告密集披露期，资金或再次聚焦业绩主线，关注科技产业扩散、涨价主线及年报高增方向。 截至收盘，创业板中盘200指数下跌0.5%，创业板指数下跌0.7%，创业板成长指数下跌0.9%。 反映创业板市场中盘代表性公 司的整体表现,信息技术行业 占比超40% 创业板成长ETF易方达 跟踪创业板成长指数 该指数由创业板中成长风格突 出、业绩增长较高、预期盈利 较好、流动性好的50只股票组 成,通信、电力设备、电子、 计算机、医药生物行业合计占 比近85% 该指数; 注1:"该指数"指各上述基金产品具体跟踪的指数。数据来自Wind,指数涨跌幅截至2026年1月19日! 润,该估值指标和企业盈利紧密相关,适用于盈利相对稳定且受周期影响较小的行业。估值分位指该打 日至2026年1月16日。创业板指数2010年6月1日发布,创业板中盘200指数2023年11月15日发布,创业材 注2:银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资的ETF联接基金。 注3:低费率产 ...

公司更名公告 - 公司中文名称由“思创医惠科技股份有限公司”变更为“思创智联科技股份有限公司” [1] - 公司证券简称由“思创医惠”变更为“思创智联” [1] - 新证券简称启用时间为2026年1月20日 [1]

股东减持 - 工大高科副董事长张汉龙计划减持不超过12.5万股，占公司总股本不超过0.1427%，减持原因为个人资金需求，减持期间为公告披露日起十五个交易日后的3个月内 [1] 管理层变动 - 富煌钢构董事长杨俊斌因个人原因辞去公司董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务，辞职后不再担任公司任何职务 [2] 投资与业务拓展 - 国元证券全资子公司拟联合多家公司发起设立安徽国元量子星动能股权投资合伙企业，以股权投资形式投资布局量子产业方向的高科技企业 [2] - 皖通高速加入联合体以72.37亿元中标S19淮南至桐城高速公路舒城至桐城段特许经营者项目，中标收费期限354个月，中标工期1080日历天 [5] 业绩预告：亏损 - 金种子酒预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损，但亏损幅度预计同比收窄 [3] - 国风新材预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损6500万元至8500万元，基本每股收益亏损0.07元至0.09元，亏损主要原因为薄膜行业供需失衡处于周期低谷，以及新生产线投产初期成本较高 [4] 业绩预告：盈利下滑 - 嘉美包装预计2025年归母净利润为8543.71万元至1.04亿元，同比下降43.02%至53.38%，业绩变动主要受2025年春节旺季天数较少及饮料礼品消费需求不及预期影响 [6] 退市风险 - *ST立方股票收盘价首次低于1元，存在可能因股价低于面值被终止上市的风险，同时公司因2021年至2023年年度报告存在虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形 [7]

证券研究报告 海外策略周报： 市场风偏短期受到压制 证券分析师 陈 骁 投资咨询资格编号：S1060516070001、BWH863 郝博韬 投资咨询资格编号：S1060521110001 2026年1月19日 请务必阅读正文后免责条款 1 ※ 核心观点 2 • 海外市场方面，美国基本面韧性超预期，地缘扰动加剧，沃什接任美联储新任主席概率大涨，美股调整。具体看，股市方面，本周MSCI全 球股指上涨0.33%，美股下跌，欧洲、日本及新兴市场国家股市多数上涨。美股方面，标普500、纳指、道指分别下跌0.4%、0.7%、0.3%。 债市方面，本周10年期、2年期美债收益率分别上涨6bp、5bp至4.24%、3.59%。商品及外汇方面，本周美元指数上涨0.23%至99.37； COMEX黄金、白银，ICE布油分别上涨1.83%、12.73%、1.87%。港股整体上涨。恒生指数、恒生科技、恒生综合指数、恒生中国企业指 数、恒生港股通分别上涨2.3%、2.4%、2.6%、1.9%、2.7%。资金面上，南向资金流入规模回落，外资延续流出。 • 海外宏观层面，美国零售、就业超预期。1）美国2025年11月零售销售环比超预期增 ...

这一盈利结构也直接映射到指数的行业构成上。高翔表示，当前上证50、沪深300等主要指数中，信息 技术、工业行业的占比已显著提升，而金融等传统权重行业占比则持续优化。指数构成的这一变化，与 中国经济结构转型的脉络高度契合，也促使不同风格指数的表现分化。 基于上述分析，高翔对2026年的交易节奏给出了展望。高翔认为，上半年可能出现"流动性环境宽松 +物价修复"的有利组合，有望推动市场整体延续上行趋势，其中工业、原材料等周期属性板块占比更 高的中证500、中证1000指数，表现可能相对更强。而年中将成为一个重要的观察窗口，届时关注海外 货币政策新动向、国内政策窗口期以及价格修复的持续性。 （文章来源：期货日报） 高翔表示，自"9·24"行情以来，A股经历了一轮显著的估值修复行情，主要规模指数估值已处于历史高 位区间。例如，中证500的估值分位数已超过90%，这意味着整体性、系统性的低估机会基本消失，市 场已为下一阶段的驱动力切换做好了准备。 "2026年'流动性+盈利'的驱动主线或将延续，核心驱动的切换或主导未来股指上涨节奏。"高翔表示， 回顾2025年，行情经历了从上半年由国内流动性宽松和事件驱动，到下半年由美元 ...

深交所发布关于立方数科股份有限公司股票临时停牌的公告。公共传媒出现关于立方数科股份有限公司 的信息，可能对公司股票交易价格产生较大影响，根据本所《创业板股票上市规则》的有关规定，经公 司申请，公司股票（证券简称：*ST立方，证券代码：300344）于2026年1月19日开市起停牌，待公司 通过指定媒体披露澄清公告后复牌，请投资者密切关注。 ...