公司业务布局 - 公司目前没有产品用于数据中心建设 [1] - 公司没有计划在大邑县建设数据中心 [1]

成文日期: 2025091 员：王建超（从业资格号：F3077383;投资咨询从业证书号：Z0015736） 电解铜期货日报： 铜价小幅上涨， 1. 期货及现货市场 周二 LME 铜价走势偏强。当日（20250910 周三）沪铜小幅上扬, 主力 2510 合约收盘在 79790 元/吨,较上一日收盘价上涨 140元/吨, 涨幅 0.18%。两大铜矿公司合并，提振铜价。 今日现货市场氛围一般,现货流通放宽,贸易商出货积极,下游 压价采购. 现货升水继续回落。今日中国主要市场光亮铜精废价差 回落,广东地区报价 1463元/吨,天津地区报价 1389元/吨。 2. 宏观和基本面/ 英美资源集团和加拿大泰克资源 9 日宣布合并。若获得监管机 构批准,这将是十余年以来全球矿业最大规模合并案。合并后的公 司拟命名盎格鲁泰克。这两家公司的市值合计超过 530亿美元。全 球绿色能源转型（如风电、光伏装机）及数据中心建设需求的双重 驱动下,业内预期铜需求将迅速增长。就铜来说,需求增长是非常 确定的,但铜矿供应是有限的。中国矿企向铜领域延伸。巴里克黄 金公司正在投资两个铜矿项目,分别是巴基斯坦的雷克迪克铜金矿 和赞比亚的 Lum ...

从用户角度看，生成式人工智能模型的用户界面看起来与传统软件无异，但实际上，生成式人工智能背 后是庞大的数据中心基础设施在支撑。人工智能及其相关先进芯片的算力需求正推动数据中心建设热 潮，并引发水处理、冷却系统和建筑工程三大领域的特种化学品需求激增。 数据中心的高强度运算产生巨量热量，催生液体冷却技术革新。传统云计算数据中心多采用风冷，但人 工智能彻底改变了这一格局。标普市场情报研究总监凯利·摩根指出："人工智能芯片需要在相同空间完 成更多运算，能耗显著提升，意味着必须采用芯片级液体冷却方案。" 全球水处理业务龙头企业艺康将数据中心视为水处理业务的战略增长点。其全球水务解决方案执行副总 裁Josh Magnusson透露，8月，艺康刚刚以18亿美元收购了总部位于蒙特利尔的Ovivo公司电子业务，以 强化半导体超纯水处理能力，预计相关业务年销售收入将达8亿美元，并保持双位数增长。 在节能优化方面，Magnusson强调："客户希望将能源用于计算而非冷却，但随着系统复杂度提升，冷 却能耗持续攀升。我们通过优化热交换效率，帮助客户提升算力能源占比。"艺康还将石化装置热管理 经验延伸至数据中心，开发新型添加剂提升冷却液 ...

股价表现 - 威胜控股股价上涨4.15%至11.05港元 成交额838.53万港元 [1] 重大合同中标 - 附属公司威胜集团有限公司中标中国南方电网2025年计量设备框架招标项目 合同金额约2.0116亿元人民币（约2.1983亿港元） [1] - 附属威胜信息技术股份有限公司同期中标1.6897亿元人民币（约1.8465亿港元）合同 [1] - 公司在本次框架招标中标金额排名第一 [1] 海外业务拓展 - 匈牙利新工厂进入正常交付运营期 印尼和马来新工厂正式投产运营 [1] - 本地化生产有望推动欧洲和亚洲区域订单增长 [1] - 与万国数据、DAYONE、西门子开展海外数据中心市场深度合作 [1] 数据中心业务突破 - 国内市场取得字节跳动订单突破 [1] - 除供配电系统外 积极布局液冷散热相关产品 [1] - 凭借客户资源、海外供应链配套和一站式解决方案优势把握国内外数据中心建设需求机遇 [1]

股价表现 - 威胜控股股价上涨4.15%至11.05港元 成交额838.53万港元 [1] 重大合同中标 - 附属公司威胜集团有限公司中标中国南方电网2025年计量设备框架招标项目 金额2.0116亿元人民币（约2.1983亿港元） [1] - 附属威胜信息技术股份有限公司同期中标1.6897亿元人民币（约1.8465亿港元）合同 [1] - 公司在本次框架招标中以中标金额排名第一 [1] 海外扩张进展 - 匈牙利新工厂已进入正常交付运营期 [1] - 印尼与马来西亚新工厂正式投产运营 [1] - 本地化生产预计推动欧洲及亚洲区域订单增长 [1] 数据中心业务拓展 - 与万国数据、DAYONE、西门子开展海外市场深度合作 [1] - 国内市场取得字节跳动订单突破 [1] - 除供配电系统外 积极布局液冷散热相关产品 [1] - 凭借客户资源、海外供应链配套和一站式解决方案优势把握国内外数据中心建设机遇 [1]

**全球低压电器市场与断路器行业分析** **涉及的行业与公司** * 行业：全球低压电器行业 特别是其中的断路器细分市场 以及数据中心（AIDC）供配电系统行业[1] * 公司：国际巨头包括施耐德、ABB、西门子 国内主要企业包括正泰电器、良信股份（良信电器）[1][5][10] **核心观点与论据** **市场现状与增长前景** * 2023年全球低压电器市场规模约4000亿元人民币 预计未来五年复合增长率约6%[1][3] * 市场增长主要受益于新能源发电和数据中心建设需求提升 推动产品向智能化、数字化转型[1][3] * 2024年全球新能源发电装机容量预计达到46亿千瓦[4] **数据中心领域的机遇** * 数据中心断路器是保障不间断供电的核心环节[1][6] * 预计到2026-2027年 全球数据中心低压电子产品市场规模将超过300亿元人民币[1][8] * 直流低压电子产品渗透率将从2025年的10%左右提升至2027年的30%以上[1][8] * 直流产品价值量（约每瓦6元）约为交流产品（约每瓦3元）的一倍 海外销售单位价值量比国内高20%至30%[8] * 数据中心配电系统向预制模组化（可将建设周期从12-15个月缩短至3-9个月）和智能化方向发展[2] **行业竞争格局** * 全球市场由施耐德、ABB、西门子等海外巨头主导[1][5] * 国内市场格局相对分散 2023年C23企业市占率约40% C25企业市占率约50%[5] * 施耐德国内市占率约15% 正泰电器市占率14%-15% 良信股份市占率约5%[5] * AIDC断路器市场目前主要由外资品牌占据较大份额[12] **良信股份的业务与发展** * 公司拥有26年发展历史 产品线完善 覆盖框架断路器、塑壳断路器、微型断路器等多种产品 覆盖中低压配电及控制各领域[9] * 深度布局新能源发电、储能、制碳中心和智能配电等前沿领域 并针对风能发电、光伏充电、电桩、5G基站以及计算中心等不同行业进行定制开发[1][9][10] * 推出行业领先的2000伏高压断路器和12千伏中压断路器[9] * 与华为、维谛等头部客户深度合作 开发定制化元件 并积极拓展互联网厂商客户[10] **技术布局与产品创新** * 公司低压电器产品覆盖交直流全品类 广泛应用于智能中心、HVDC及开关柜等配电设备中[10] * 在高压直流领域推出固态直流断路器 具有响应时间短、无电弧限制、使用寿命长等优势 将成为800伏HVDC数据中心的标配[11] * 与维谛合作开发适用于800伏HVDC架构的固态断路器 有望在2026年下半年推出市场 其单位价值量远高于传统交流断路器[11] **其他重要内容** * 国产品牌在技术和性价比方面已取得显著进步 有望借助AIGC发展契机积极拓展海外市场[12][13] * 海外断路器价值量较国内有显著增长 国内企业将充分受益于此趋势[12][13] * 良信股份有望通过海外AIDC断路器需求打造第二增长曲线[3][10]

公司概况与业务范围 * 纽威股份业务多元 覆盖石油 油气 水处理 自动化生产及再生能源等领域[2] * 公司致力于通过技术创新满足市场需求 推动行业多元化发展[2] 财务表现 * 2025年上半年公司利润水平稳定 净利润保持稳定[2][5] * 毛利率维持在35%左右 虽较2014年上市初期的44.41%有所回落 但在制造业中仍属良好水平[2][5][6] * 汇率波动对海外毛利产生负面影响 但上半年整体毛利水平维持稳定 公司力争保持35%左右的毛利水平[21] 市场前景与行业趋势 * 阀门市场预计2025-2033年复合增长率为6% 市场高度分散[2][7] * 未来增长需求主要来自石油 油气开采 水处理 自动化生产以及再生能源等领域[2][7] * AI发展提高算力需求 推动长期持续的数据中心建设需求[16] 发展战略 * 公司战略方向为高端 多元和全球布局 以第二个五年规划为目标[2][8] * 重点拓展电力 水处理 新能源项目等下游领域[2][8] * 从市场端 下游领域 售后服务及技术整合等多方面发力以实现可持续发展[8] 订单与市场表现 * 2025年整体接单增长主要来自国际市场 国内市场与2024年基本持平[9] * 中东地区和亚太地区的增长尤为显著[9] * 传统油气开采（含清洁LNG）占比约35%至40% 是主要业务来源[9] * 水处理 核电以及煤化工呈现快速增长态势 下半年煤化工恢复迹象明显[9] * 在油气 LNG 石油化工和海工领域的市场占比约为65%[10] 细分业务进展 核电领域 * 上半年表现出快速增长 继续与广核保持合作 并成功拓展了中核和国核的业务[11] * 扩展了产品范围 从原有的闸接子产品拓展到更多种类[11] * 正在扩建产能 目标是年产值达到6亿元 目前订单充足[11] 水处理领域 * 2025年预计订单规模约为3亿元人民币 与2024年持平或略有增长[19] * 95%的水处理业务都是国际业务[17] * 主要涉及废水 海水淡化 冷却系统以及油气行业中的模块 需要获得不同国家和地区的行业认证[18] * 客户结构更加健康 客户群体更加分散 有助于市场的可持续发展[12] 数据中心业务 * 前景乐观 已参与比利时谷歌的数据中心项目 预计需求达三四百万美元[12][14] * 正与阿里巴巴和腾讯等企业进行业务对接 以期进入液冷或空冷系统市场[12][14] * 预计中东地区可能会更快获得订单 时间点可能在明年年初[15] * 该领域客户对价格敏感度低 更注重品质和品牌 为公司的高毛利提供保障[14] 海工造船领域 * 与韩国三星重工 韩华及现代三大船厂签订了战略框架协议 并开始陆续接到订单[13] * 订单主要集中在高端运输船和FLNG等领域[13] 运营策略 * 国内市场竞争激烈 公司采取挑选高毛利订单的方法来接单 以保证质量[20] * 加快海外扩展步伐 通过标准化整合常规产品 提高整体竞争力[20] * 设计团队核心工作是将常规产品进行标准化整合 以更高标准覆盖更多客户需求[20]

核心观点 - 江苏大丰海风项目动工推动中标订单进入交付周期 海洋板块收入快速增长 截至2025年7月31日海洋系列在手订单约133亿元 [1] - 2025H2海上风电项目将迎来确认 叠加油气田项目 海外项目和海洋工程 全年海洋板块收入有望突破70亿元 较去年实现翻倍增长 [1][4] - 积极布局反谐振空芯光纤 液冷机柜和光模块等新产品 有望打造第二增长曲线 [1][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入236.00亿元 同比增长10.19% 归母净利润15.68亿元 同比增长7.38% [2] - 2025Q2单季度营业收入138.44亿元 同比增长5.09% 环比增长41.90% 归母净利润9.40亿元 同比增长14.14% [3] - 期间费用率合计7.63% 同比下降1.47个百分点 其中销售费用率2.56% 研发费用率4.09% 管理费用率1.58% 财务费用率-0.60% [3] 海洋业务发展 - 2025H1海洋板块收入28.96亿元 同比增长37.19% 连续中标三大标志性高压海缆项目 [4] - 海外市场拓展取得突破 中标中东地区沙特 卡塔尔和阿联酋油气项目 东南亚越南110kV交流海缆项目 南美洲巴西138kV交流海缆项目 [4] - 越南项目成为当地首条中国供应的高压海底电缆 [4] 光通信业务布局 - 行业呈现快速增长态势 康宁25Q2光通信业务收入15.66亿美元 同比增长41% 企业网络收入7.69亿美元 同比增长81% [5] - 康普25Q2 CCS业务收入8.75亿美元 同比增长20% 企业光纤业务营收增长85% [5] - 公司突破反谐振空芯光纤技术 构建完整研发体系 打通全链条核心制备技术 [6] - 针对数据中心布局中低压配电产品 空调产品 液冷产品 微模块及机柜产品等配套解决方案 [6][7] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为35.84亿元 41.18亿元和47.24亿元 对应PE为15倍 13倍和12倍 [8]

股价表现 - 长飞光纤A股开盘3分钟直线拉升10CM涨停 走出4天3板 收报82.95元/股 [1] 市场传闻与公司回应 - 市场传闻称长飞光纤空芯光纤产品与英伟达以太网技术存在显著协同 已被英伟达采购使用 [1] - 公司工作人员表示产品与英伟达核心产品同属数据中心建设所需 但不存在上下游或供应商客户关系 [1]

股价表现 - 威胜控股股价上涨6.89%至10.24港元 成交额3153.07万港元 [1] 中期财务业绩 - 收入43.9亿元人民币 同比增长17.34% [1] - 母公司拥有人应占溢利4.4亿元 同比增长32.81% [1] 业绩超预期原因 - 通信等网外市场开拓成效显著 [1] - 国内电表交付和确收表现优于同行 [1] - 墨西哥作为海外基本盘保持稳健增速 [1] 海外产能扩张 - 匈牙利新工厂进入正常交付运营期 [1] - 印尼与马来新工厂正式投产运营 [1] - 本地化生产推动欧洲及亚洲区域订单增长 [1] 业务多元化突破 - 配电业务在北美及南美取得重大市场突破 [1] - 工商储试点项目在北美、欧洲及澳洲稳定运行 [1] - 数据中心领域与万国数据、DAYONE、西门子开展深度合作 [1] - 国内市场取得字节跳动订单突破 [1] - 积极布局液冷散热等新产品线 [1] 核心竞争优势 - 具备客户资源与海外供应链配套优势 [1] - 提供一站式解决方案能力 [1] - 持续把握全球数据中心建设需求机遇 [1]