报告行业投资评级 本次农副期权早报未明确标注统一的行业投资评级 报告核心观点 报告针对苹果 棉花 红枣 鸡蛋 原木 生猪 白糖7类农副期权品种 逐一披露对应标的期货交易数据 期权量仓PCR因子 压力支撑位相关指标 结合各品种波动率 PCR水位等特征给出对应期权交易策略 所有品种均无方向性交易建议 仅针对不同品种波动率表现匹配对应的波动性策略[6][21][37][54][68][83][98] 分品种核心内容总结 苹果期权（AP） - AP701合约昨日收盘价7104元 相较前日收盘下跌99元 下跌1.37% 成交量99157手 较前日减少33367手 持仓量136862手 较前日增加3276手[6] - 苹果看涨期权成交量32786手 量变化-16667手 持仓量47260手 仓变化4709手 成交量PCR1.14 量PCR变化0.29 持仓量PCR0.55 仓PCR变化-0.02[4] - 苹果看跌期权成交量37223手 量变化-4597手 持仓量26219手 仓变化1884手[4] - 苹果期权隐含波动率维持在均值0.2665上方水平波动[6] - 苹果期权持仓量PCR收报于0.5548 位于近一年来的44.90%水位[6] - 从期权角度看标的压力位为8000 支撑位为7000[6] - 波动性策略为构建做多波动率的买入看涨+看跌期权组合策略 获取期权时间价值 参考组合为B_AP2611P7000和B_AP2611C7500[7] 棉花期权（CF） - CF701合约昨日收盘价15870元 相较前日收盘上涨75元 上涨0.47% 成交量347054手 较前日增加43366手 持仓量539924手 较前日减少14061手[21] - 棉花看涨期权成交量175041手 量变化71114手 持仓量316940手 仓变化14190手 成交量PCR0.63 量PCR变化-0.45 持仓量PCR0.69 仓PCR变化-0.04[19] - 棉花看跌期权成交量128462手 量变化328手 持仓量249190手 仓变化1973手[19] - 棉花期权隐含波动率维持在均值0.1524上方水平波动[21] - 棉花期权持仓量PCR收报于0.694 位于近一年来的6.94%水位[21] - 从期权角度看标的压力位为17000 支撑位为15800[21] - 波动性策略为构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_CF2611C16000 S_CF2611P14800[22] 红枣期权（CJ） - CJ701合约昨日收盘价7365元 相较前日收盘上涨25元 上涨0.34% 成交量169139手 较前日减少94090手 持仓量228817手 较前日增加4387手[37] - 红枣看涨期权成交量33325手 量变化-9809手 持仓量91015手 仓变化1740手 成交量PCR0.52 量PCR变化-0.09 持仓量PCR0.35 仓PCR变化0.01[35] - 红枣看跌期权成交量17423手 量变化-9040手 持仓量31424手 仓变化1092手[35] - 红枣期权隐含波动率维持在均值0.2758上方水平波动[37] - 红枣期权持仓量PCR收报于0.3453 位于近一年来的70.61%水位[37] - 从期权角度看标的压力位为9000 支撑位为7600[37] - 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_CJ2701C7500 S_CJ2701P7100[38] 鸡蛋期权（JD） - JD2611合约昨日收盘价3856元 相较前日收盘上涨36元 上涨0.94% 成交量329136手 较前日减少101809手 持仓量295799手 较前日增加1234手[54] - 鸡蛋看涨期权成交量187015手 量变化-2525手 持仓量128836手 仓变化7880手 成交量PCR0.61 量PCR变化-0.2 持仓量PCR0.94 仓PCR变化0.02[52] - 鸡蛋看跌期权成交量113265手 量变化38987手 持仓量121001手 仓变化10136手[52] - 鸡蛋期权隐含波动率维持在均值0.2490上方水平波动[54] - 鸡蛋期权持仓量PCR收报于0.9392 位于近一年来的80.41%水位[54] - 从期权角度看标的压力位为4000 支撑位为3500[54] - 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_JD2611C4000 S_JD2611P3600[55] 原木期权（LG） - LG2611合约昨日收盘价825.5元 相较前日收盘下跌6.5元 下跌0.78% 成交量10034手 较前日增加7675手 持仓量13759手 较前日增加20手[68] - 原木看涨期权成交量3400手 量变化1872手 持仓量9724手 仓变化-358手 成交量PCR0.54 量PCR变化0.13 持仓量PCR0.51 仓PCR变化0.05[66] - 原木看跌期权成交量1824手 量变化1197手 持仓量4922手 仓变化369手[66] - 原木期权隐含波动率维持在均值0.1846上方水平波动[68] - 原木期权持仓量PCR收报于0.5062 位于近一年来的32.24%水位[68] - 从期权角度看标的压力位为850 支撑位为800[68] - 波动性策略为观望[69] 生猪期权（LH） - LH2611合约昨日收盘价10940元 相较前日收盘下跌165元 下跌1.48% 成交量140604手 较前日减少2981手 持仓量220208手 较前日增加359手[83] - 生猪看涨期权成交量53043手 量变化-2617手 持仓量113596手 仓变化4550手 成交量PCR0.88 量PCR变化0.16 持仓量PCR0.31 仓PCR变化0.01[81] - 生猪看跌期权成交量46476手 量变化6649手 持仓量35436手 仓变化2178手[81] - 生猪期权隐含波动率维持在均值0.2832上方水平波动[83] - 生猪期权持仓量PCR收报于0.3119 位于近一年来的43.67%水位[83] - 从期权角度看标的压力位为13000 支撑位为10600[83] - 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_LH2611C12000 S_LH2611P10800[84] 白糖期权（SR） - SR701合约昨日收盘价5328元 相较前日收盘上涨2元 上涨0.03% 成交量289484手 较前日减少65518手 持仓量642694手 较前日增加5493手[98] - 白糖看涨期权成交量78124手 量变化-20530手 持仓量404643手 仓变化5750手 成交量PCR0.43 量PCR变化-0.09 持仓量PCR0.4 仓PCR变化-0.01[96] - 白糖看跌期权成交量37941手 量变化-19073手 持仓量171429手 仓变化584手[96] - 白糖期权隐含波动率维持在均值0.1348上方水平波动[98] - 白糖期权持仓量PCR收报于0.4 位于近一年来的16.73%水位[98] - 从期权角度看标的压力位为6300 支撑位为5300[98] - 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_SR2611C5500 S_SR2611P5000[99]

报告行业投资评级 本次研报未明确标注豆类及主粮期权对应行业的统一投资评级 报告核心观点 - 覆盖豆一 豆二 玉米 淀粉 豆粕 菜籽粕共6类豆类及主粮期权品种 逐一统计各品种对应标的合约的期现货行情 期权量仓PCR 隐含波动率 压力支撑位等核心因子数据 基于各品种期权因子表现给出对应期权交易策略 所有品种均无方向性交易建议 仅提供适配的波动率类交易策略[3][4][5][6][7][19][20][21][22][32][33][34][35][36][48][49][50][51][52][63][64][65][66][67][77][78][79][80][81] 分品种内容总结 豆一期权相关内容 - 对应标的合约为a2611 标的期货昨日收盘价4991元 较前日收盘上涨34元 涨幅0.68% 成交量266987手 较前日增加4206手 持仓量321547手 较前日减少10452手[3][6] - 豆一看涨期权成交量85928手 量变化23797手 持仓量96534手 仓变化-166手 成交量PCR为0.91 量PCR变化-0.35 豆一看跌期权成交量84026手 量变化2232手 持仓量122387手 仓变化-2140手[4] - 豆一期权隐含波动率维持在均值0.1572上方水平波动 加权平均隐波率为15.19%[5][6] - 豆一期权持仓量PCR收报于1.0957 位于近一年来的83.67%水位[6] - 从期权角度测算标的压力位为5300 支撑位为4800[5][6] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为S_A2611C5300 S_A2611P4800[7] 豆二期权相关内容 - 对应标的合约为b2611 标的期货昨日收盘价4074元 较前日收盘下跌37元 跌幅0.90% 成交量175324手 较前日减少117265手 持仓量174764手 较前日减少5362手[18][21] - 豆二看涨期权成交量17744手 量变化78手 持仓量13906手 仓变化621手 成交量PCR为0.84 豆二看跌期权成交量14910手 持仓量12172手 仓变化1231手 持仓量PCR为0.88 仓PCR变化0.05[19] - 豆二期权隐含波动率维持在均值0.1642上方水平波动 加权隐波率为16.62% 加权隐波率变化-1.47%[20][21] - 豆二期权持仓量PCR收报于0.8753 位于近一年来的67.76%水位[21] - 从期权角度测算标的压力位为4400 支撑位为4000[20][21] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为S_B2611C4400 S_B2611P4000[22] 玉米期权相关内容 - 对应标的合约为c2611 标的期货昨日收盘价2170元 较前日收盘下跌18元 跌幅0.82% 成交量559954手 较前日减少3298手 持仓量1178280手 较前日增加8182手[32][35] - 玉米看涨期权成交量120842手 量变化15965手 持仓量392054手 仓变化20798手 成交量PCR为1.12 量PCR变化0.32 玉米看跌期权成交量147232手 量变化57345手 持仓量302642手 仓变化34520手 持仓量PCR为0.65 仓PCR变化0.05[33] - 玉米期权隐含波动率维持在均值0.1141上方水平波动 加权隐波率为12.75% 加权隐波率变化0.71% 20日历史波动率HISV20为9.81%[34][35] - 玉米期权持仓量PCR收报于0.6537 位于近一年来的91.84%水位[35] - 从期权角度测算标的压力位为2300 支撑位为2140[34][35] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做多波动率的买入宽跨式策略 获取隐波向实波回归的均值回归收益 具体操作示例为B_C2611C2300 B_C2611P2120[36] 淀粉期权相关内容 - 对应标的合约为cs2611 标的期货昨日收盘价2434元 较前日收盘下跌10元 跌幅0.40% 成交量152002手 较前日增加12140手 持仓量345399手 较前日增加14242手[48][51] - 淀粉看涨期权成交量35438手 量变化20130手 持仓量66967手 仓变化4409手 成交量PCR为0.77 量PCR变化-0.24 淀粉看跌期权成交量27450手 量变化11983手 持仓量39433手 仓变化4785手 持仓量PCR为0.59 仓PCR变化0.04[49] - 淀粉期权隐含波动率维持在均值0.1244上方水平波动 加权隐波率为13.17% 加权隐波率变化0.30% 20日历史波动率HISV20为10.52%[50][51] - 淀粉期权持仓量PCR收报于0.5888 位于近一年来的42.04%水位[51] - 从期权角度测算标的压力位为2750 支撑位为2450[50][51] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做多波动率的买入宽跨式策略 获取隐波向实波回归的均值回归收益 具体操作示例为B_CS2611C2600 B_CS2611P2350[52] 豆粕期权相关内容 - 对应标的合约为m2701 标的期货昨日收盘价3386元 较前日收盘下跌43元 跌幅1.25% 成交量1226410手 较前日减少819962手 持仓量2678910手 较前日减少52249手[63][66] - 豆粕看涨期权成交量171402手 量变化-62655手 持仓量258810手 仓变化2787手 成交量PCR为0.87 量PCR变化0.04 豆粕看跌期权成交量148827手 量变化-45904手 持仓量492531手 仓变化-5061手 持仓量PCR为1.9 仓PCR变化-0.04[64] - 豆粕期权隐含波动率维持在均值0.1654上方水平波动 加权隐波率为18.23% 加权隐波率变化-0.19% 20日历史波动率HISV20为16.83%[65][66] - 豆粕期权持仓量PCR收报于1.9031 位于近一年来的94.69%水位[66] - 从期权角度测算标的压力位为3300 支撑位为3250[65][66] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为S_M2611C3600 S_M2611P3350[67] 菜籽粕期权相关内容 - 对应标的合约为RM611 标的期货昨日收盘价2303元 较前日收盘下跌64元 跌幅2.70% 成交量600024手 较前日减少211407手 持仓量491755手 较前日减少32461手[77][80] - 菜籽粕看涨期权成交量132110手 量变化-93369手 持仓量130365手 仓变化6828手 成交量PCR为0.67 量PCR变化0.15 菜籽粕看跌期权成交量94097手 量变化-39019手 持仓量149960手 仓变化1205手 持仓量PCR为1.02 仓PCR变化-0.05[78] - 菜籽粕期权隐含波动率维持在均值0.2193上方水平波动 加权隐波率为22.72% 加权隐波率变化-0.15% 20日历史波动率HISV20为24.71%[79][80] - 菜籽粕期权持仓量PCR收报于1.0178 位于近一年来的64.08%水位[80] - 从期权角度测算标的压力位为2650 支撑位为2300[79][80] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为S_RM2611C2500 S_RM2611P2300[81]