从参股标的来看，深圳逐际动力在具身机器人运动控制技术领域处于国内领先地位，其自研算法可实现 高动态平衡与复杂地形适应能力，同时打造了标准化机器人本体及AI工具链，能为科研与产业应用提 供通用技术底座。成都安努智能是智元机器人参股的场景型厂商，深耕工业领域具身机器人场景化落 地，2025年7月已在富临精工（300432）绵阳工厂实现具身智能机器人落地作业，并完成批量商业化订 单。 东土科技方面表示，通过参股逐际动力和成都安努智能，公司得以聚焦具身机器人运动控制、工业训练 场景等关键环节，初步搭建起技术研发与场景应用的合作网络。 10月31日晚间，东土科技（300353）发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向张浔、刘新 平等43名交易对象购买高威科100.00%股份，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。本次 交易预计构成重大资产重组。东土科技股票将于2025年11月3日复牌。 东土科技在公告中指出，本次收购一方面将提升装备制造，特别是高端装备制造领域核心控制技术国产 化率，加快我国新型工业化转型升级步伐；另一方面，将补齐东土科技在解决方案环节的能力短板，推 动由提供产品向成套解决方案及系统化 ...

本报讯(记者陈潇)10月31日，以"工联科创聚势焕新"为主题的中关村工业互联网产业园商业开街盛典隆 重举行。本次活动由北京中关村工业互联网产业发展有限公司(以下简称"工业互联网公司")主办，不仅 标志着产业园核心商业配套正式开放，更以"战略签约"为关键落点——工业互联网公司与北京石景山文 化旅游有限公司(以下简称"京石文旅")现场签署《园区商务生态服务平台战略合作协议》，为区域产业 服务升级与经济高质量发展注入双重动能。 盛典现场高朋满座，石景山园管委会区科委、苹果园街道办等政府部门代表，以及商业代表、企业代 表、周边市民与媒体朋友齐聚，共同见证产业园商业启新与战略合作的重要时刻。 活动伊始，工业互联网公司总经理张文静发表致辞。她简要回顾产业园发展历程，强调商业配套对完善 园区生态、服务企业员工、提升区域价值的核心作用，并对商业街区未来繁荣寄予期许。随后，公司产 业招商部负责人围绕商业街区定位、规划布局与特色业态进行简要推介，凸显商业街区作为"园区服务 支撑+区域新消费目的地"的潜力。 战略签约成盛典核心亮点。工业互联网公司董事长喻专与京石文旅董事长杨忠斌现场进行签约，为产业 园商业发展划定"科技+文旅"融合 ...

工业互联网公司总经理张文静强调，商业配套对完善园区生态、服务企业员工、提升区域价值十分重 要。未来，产业园商业街区将进一步丰富业态组合、提升服务品质，打造集工作、生活、休闲于一体的 活力空间，持续吸引优质商户与消费者，深度激活石景山西部区域发展活力。 京石文旅董事长杨忠斌表示，京石文旅积极拓展一站式商务服务，可覆盖企业文体服务、会议会展、团 建活动等全场景。未来京石文旅将全力推动园区商业服务向高端化、定制化升级，与工业互联网公司共 同构建"产业+服务"深度融合的新生态，为园区企业注入新活力、为区域经济发展贡献力量。 北京商报讯（记者 刘卓澜）10月31日，中关村工业互联网产业园商业开街。此次开街既是中关村工业 互联网产业园商业品牌与服务能力的集中展示，更因与京石文旅的战略签约，为街区发展奠定"服务升 级+资源整合"基础。 据介绍，中关村工业互联网产业园作为北京市工业互联网产业发展的核心载体，已经吸引40余家行业重 点企业集聚。商业街区目前已经引入了肯德基、库迪咖啡、嘉和一品、牛鼎鸿拉面、爱兴达烤鱼等品 牌。 ...

中国的中小企业正以扎实的创新、灵活的应变，迸发着强劲的发展韧性，形成了值得市场关注的新模式与新趋势。 今年是调研开展的第二个年头，7月份完成初评后，主办方代表组成的调研组对入围企业进行了密集实地走访。10月28日，评委会综合初评分数与调研情 况，审议表决出18家已调研入围企业和7家推荐入围企业。最终榜单将在完成风险合规复核后正式形成，并于12月举办的"未来20·中国A股上市公司成长力年 会"上揭晓。 第一财经总经理汪钧会上称，通过"未来20"入围企业的成长轨迹，能更宏观地观察到中国经济与产业发展的底层逻辑。 "未来20"成长力调研由第一财经、安永（中国）、矽亚资产管理联合发起，是A股市场首个系统性跟踪评价中小市值企业的评价项目。 I A A ri . sell e 1 正值A股上证指数突破4000点，2025年"未来20·中国A股上市公司成长力调研"终评会于10月28日成功举办。 汪钧强调，调研的核心价值不仅在结果本身，更在于其传递的"观察视角"。因此第一财经也致力于将对调研的记录和传播，转化为价值输出的重要载体。第 二届"未来20"及后续活动需在新格局下深化对内容价值的思考，推动内容建设与活动主线深度融合， ...

现代化产业体系是现代化国家的物质技术基础。"十四五"以来，我国现代化产业体系建设取得怎样的成 效？"十五五"时期的工作着力点在哪里？ 本版推出特别报道，约请来自不同行业的企业家以及相关领域专家，一道总结"十四五"实践经验，展 望"十五五"时期如何推动产业优化升级，巩固壮大实体经济根基。 传统产业—— ——编 者 江苏南京一家汽车自动化生产车间内，机械臂灵活焊接新 能源汽车。 朱红生摄 固本升级巧"焕新" 本报记者 王云杉 丁怡婷 C919飞机在重庆江北国际机场起飞。 新华社记者 唐 奕摄 "爱达·魔都号"国产邮轮缓缓驶向母港。 俞方平摄 党的二十届四中全会公报提出，"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。""要优化提升传 统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系。" 铁水温度，炼铁过程中的核心控制参数。 曾经，高炉炼铁看不见、摸不着，炉温控制依赖工人经验判断。如今，走进中国宝武宝钢股份宝山基 地，4号高炉喷涌而出的铁水，温度均控制在1500摄氏度左右，温差不超过10摄氏度。 精准控温，得益于人工智能的应用。2024年，宝钢股份依托40多万条数据，开始将人工智能大模 ...

核心财务表现 - 2025年第三季度公司营业收入为1.1077亿元，同比下降24.8% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-5949.60万元，同比下降4.11% [2] - 2025年1-9月公司累计营业收入为5.0111亿元，同比下降11.72% [3] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为-1.4829亿元，但同比增长1.32%（扣除股份支付影响后同比增长7.22%）[3] - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-2.0883亿元，同比下降18.89% [3] - 截至2025年9月30日，公司总资产为39.5470亿元，较上年度末增长1.65% [3] - 截至2025年9月30日，归属于上市公司股东的所有者权益为19.8704亿元，较上年度末下降8.08% [3] 盈利能力指标 - 2025年第三季度基本每股收益与稀释每股收益均为-0.10元/股，同比下降11.11% [2] - 2025年第三季度加权平均净资产收益率为-2.85%，与上年同期持平 [2] - 2025年1-9月基本每股收益与稀释每股收益均为-0.24元/股，与上年同期持平 [3] - 2025年1-9月加权平均净资产收益率为-7.11%，较上年同期增加0.22个百分点 [3] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.6604亿元，同比下降2.38%（扣除股份支付影响后同比增长3.08%）[3] 新兴业务增长 - 2025年1-9月智能控制器订单金额较去年同期增长87.55%，工业操作系统及相关软件服务订单金额增长13.63% [4] - 2025年1-9月智能控制器收入较去年同期增长16.94%，工业操作系统及软件服务收入增长12.85% [4] - 新兴业务订单与收入同比大幅增长，为公司长期发展奠定基础 [5] 业绩变动原因分析 - 营业收入下滑主要因公司延续业务结构优化策略，主动缩减部分低毛利率解决方案业务，聚焦高附加值新兴业务 [5] - 费用管控见效，公司持续强化精细化运营，整体费用水平同比优化，其中管理费用同比下降5.46%，销售费用同比下降8.78% [5] - 经营活动现金流下降主要受业务收支节奏影响，采购与运营资金支出阶段性增加 [5]

市场整体表现 - 上证指数从2700点攀升至3800点以上，总市值首次突破100万亿元 [1] - 超过1500只个股实现区间股价翻倍 [1] - 北证50、科创50、创业板指等多个成长类指数收益率直接翻倍 [1] - 港股恒生科技、恒生国企等指数跑赢大盘 [1] 成长类赛道表现 - 成长类赛道整体表现突出，受创新药出海、芯片国产替代等多重利好刺激 [1] - 人工智能产业链年内平均涨幅超过120% [1] - 半导体设备与材料板块涨幅突破90% [1] - 工业互联网、数据要素等数字经济细分领域涨幅均超过80% [1] 传统周期类板块表现 - 煤炭、钢铁、地产产业链等传统周期类板块涨幅普遍在10%-20%之间，表现温和 [1] 食品饮料板块现状与机会 - 食品饮料板块始终低迷，尤其是白酒板块 [1] - 行业处于低预期、低估值、低拥挤度的位置 [1] - 极度悲观催生行业触底反弹机会，秉承以时间换空间的思路胜率较高 [1] - 食品饮料ETF(515170)10月累计吸引资金超过18亿元 [2] - 食品饮料板块估值仍处低位，当前或为较好配置时机 [2]

公司治理与运营 - 公司于2025年10月22日以通讯表决方式召开第七届第十三次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《北京东土科技股份有限公司2025年第三季度报告》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：工业互联网及相关业务占比90.74%，硬件收入占比9.26% [1] - 截至发稿，公司市值为149亿元 [1]

行业与公司 * 涉及的行业广泛 包括科技创新（半导体 人工智能 工业互联网） 先进制造（机器人 航空航天） 能源体系（储能 光伏） 军工 内需消费（新消费 大众消费）以及资源品（有色金属）等[25][26][27] * 提及的市场包括港股市场和债市[2][24][30] 核心观点与论据 **宏观经济与政策导向** * 中国政策重心转向内循环 以应对复杂国际环境 外循环重要性相对下降[1][4] * "十五五"规划强调对经济增长有较强诉求 为实现2035年远景目标 从2020到2035年需保持年均4 73%的增速 对明年经济增长达到5%持乐观态度[1][3][8][9][10][23] * 需求侧政策通过增加财政支出和发债等方式支持经济 例如今年四季度安排了5000亿政策型银行新型金融工具和财政拨款 未来几年需求侧与供给侧将良性互动[1][3][7] * 2025年第四季度经济政策面临挑战 需确保实现"保5"目标 同时为2026年"十五五"规划开门红储备政策空间 1-9月固定资产投资增速已出现负增长[20] * 公报将经济实力指标从"三大实力"扩展为"五大实力" 新增国防实力和国际影响力 反映更加注重国防建设和国际地位提升[1][13] **科技创新与产业升级** * 科技迭代被视为几十年一遇的重要机遇 规划强调要从基础设施到生产力全面升级 在能源体系和AI竞争等领域设立全球新标杆 实现科技自主和高质量发展[1][5][6] * 科技创新需要与产业紧密结合 公报明确提出科技自立自强水平要大幅提高 并强调制造业合理比重的重要性[14][23] * 四中全会公报总结的关键投资方向包括 科技创新与自主可控 先进制造与产业体系 内需消费 绿色转型 军工[25][26] **市场表现与投资策略** * 港股市场短期向上或向下风险较为均衡 中期趋势保持乐观 流动性宽松 香港市场结构变化以及基本面稳定都支持港股盈利预期修复[2][31] * 股市目前处于青黄不接阶段 波动加剧 斜率放缓 长期看好新兴产业如科技和资源品 债市则空间有限 总体对股市略微有利 对债市相对谨慎[24] * 市场风格建议泛科技板块景气度最高并受益于降息 但绝对收益资金建议成长与价值均衡配置 可关注处于估值和筹码底部位置的行业[27] * 进攻端建议关注国产算力链 半导体设备 端侧AI 与产能周期相关的电池 有色金属资源品 防御板块推荐配置大金融 并左侧布局大众消费[27] 其他重要内容 **内需与消费** * 政策重心从外需拉动转向内需提升 公报强调"以新需求引领新供给 以新供给创造新需求" 以平衡投资与消费关系[12][15] * 消费领域出现新趋势 如潮玩 饰品 茶饮等新消费 以及传统消费的智能化 港股大众消费品因盈利预期企稳和高ROE具有性价比[15][29] **特定领域政策动向** * 房地产方面提出推动房地产高质量发展 但具体含义待解读 人口问题从应对老龄化扩展到人口高质量发展[17][18] * 国家安全单独成篇 新增提高捍卫国家主权 安全利益的战略能力等内容 与中美博弈背景契合[19] * 民生保障方面 加强普惠性 基础性 兜底性民生建设 通过结构性改革配套措施促进消费扩张[16] **近期事件影响** * 2025年第四季度是重要时期 重大事件交织 包括四中全会 "十五五"规划 中美试探性谈判及三季度经济数据发布 具体细节有待12月中央经济工作会议揭晓[21][22]

收购交易概述 - 东土科技筹划以发行股份及支付现金方式收购高威科100%股权[1] - 交易涉及高威科全部43名股东，并向不超过35名特定投资者募集配套资金[1] - 东土科技股票自10月21日起停牌[1] 标的公司高威科业务与IPO历史 - 高威科是一家工业自动化、数字化综合服务企业，业务包括技术集成产品销售、自动化产品分销和运动控制产品研发制造[3] - 公司曾三次冲击IPO，分别在2012年被否、2015年无果而终、2024年因撤回申请终止[3] - 2020年至2022年净利润在3700万元至5800万元之间，2023年上半年扣非净利润为3023万元[3] 高威科商业模式与经营风险 - 超60%收入来自产品分销，行业属性被归为批发业，引发监管对其创业板定位的问询[3] - 前五大供应商采购集中，严重依赖三菱、施耐德、西门子等国际品牌，前五大供应商贡献近八成采购额[4] 收购方东土科技战略与业绩 - 东土科技是工业互联网企业，2012年登陆创业板，核心战略为软件定义控制技术和工业网络全IP化[6] - 2025年上半年工业操作系统及相关软件服务业务毛利率提升11.56%，订单同比增长72.35%；智能控制器业务订单同比增长93.41%[7] - 公司近期动作包括投资设立半导体技术公司，发布鸿道具身机器人操作系统，提出大脑与小脑融合方案[7] 交易协同效应与市场前景 - 收购后双方可优势互补，高威科拥有覆盖全国的分销网络和二十余年行业客户资源，在汽车、冶金、电子等领域深耕多年[7] - 通过技术加渠道的结合，上市公司有望构建双重护城河，为未来业绩发展创造更大想象空间[7] - 东土科技股价年内累计上涨超110%，停牌前市值达149亿元[7]