上市申请与市场地位 - 上海拓璞数控科技股份有限公司于2024年11月26日再次向港交所提交上市申请书，联席保荐人为国泰海通和建银国际，此前公司曾两度申请科创板并在问询后终止[1] - 公司成立于2007年，是中国高端智能制造装备供应商，专注于五轴数控机床的研发生产，产品主要应用于航空航天领域关键零部件加工[1] - 根据灼识咨询报告，公司2024年在中国航空航天五轴数控机床市场以11.6%的份额排名第一，在整体五轴市场排名第五[1] 财务表现与盈利状况 - 公司营收从2022年的1.36亿元增长至2024年的5.32亿元，年复合增长率达97.9%[2] - 净利润从2022年亏损1.97亿元和2023年亏损6234万元，转为2024年盈利688.6万元[2] - 2024年上半年营业收入为4.45亿元，同比增长41.2%，净利润增至0.94亿元，同比激增269.9%[3] - 报告期内，公司收到的政府补助及补贴分别为1930万元、2230万元和930万元，若扣除政府补助及补贴，2024年公司仍为亏损状态[2] 客户集中度与收入确认 - 报告期内，公司来自五大客户的收入分别占各年度总收入的98.3%、92.7%和79.5%[5] - 各期来自最大客户的收入分别占期内总收入的50.5%、58.4%及24.4%[5] - 受收入确认季节性影响，预计2024年下半年收入将低于上半年，全年增长持续性存疑，下半年净利润可能显著下降，全年盈利水平或不及上半年[3] 运营风险与财务状况 - 公司产品高度定制化导致生产交付周期较长，存在因延迟交付被客户罚款的风险，2023年曾因延迟交付向客户E支付810万元罚款，而2024年净利润为888.2万元[6] - 报告期各期末，公司存货分别为4.44亿元、5.89亿元和4.86亿元，分别占流动资产总值的45.3%、62.3%及65.4%[7] - 存货周转日分别为916天、849天及583天，整体较长，存货减值亏损拨备分别为1.08亿元、7420万元和4880万元[7] - 现金及现金等价物由2022年末的3.47亿元降至2024年末的1.34亿元，并进一步降至2025年10月末的0.94亿元，同时计息银行及其他借款截至2025年10月末达1.76亿元[7] 成本与费用结构 - 毛利润从2022年亏损2478.5万元转为2023年盈利1.16亿元和2024年盈利2.00亿元[4] - 研发开支从2022年的1.08亿元降至2023年的8991.7万元和2024年的8588万元[4] - 行政开支报告期内分别为6248.1万元、5986.9万元和6694.8万元[4]

公司市场地位与业务模式 - 在中国航空航天五轴数控机床市场占有率为11.6%，排名第一；整体五轴市场排名第五，国内厂商中排名第三，市场份额为4.3% [1] - 商业模式以“研发驱动+定制生产”为主，2025年上半年96.4%的收入通过招标获取，客户集中于国有企事业单位及大型制造企业 [1] - 业务结构高度依赖航空航天领域，2025年上半年该业务收入占比高达94.0%，而紧凑型通用市场机床收入占比仅为1.6% [1][4] 财务业绩表现 - 公司收入实现跨越式增长，从2022财年的1.36亿元增至2024财年的5.32亿元，复合年增长率达97.9%；2025年上半年收入为4.45亿元，同比增长41.2% [2] - 净利润实现“V型反转”，从2022财年净亏损1.97亿元，转为2025年上半年净利润0.94亿元，同比激增269.9% [2] - 毛利率显著改善，从2022财年的-18.3%提升至2025年上半年的42.9%，累计提升61.2个百分点 [3] 客户与供应商集中度 - 客户集中度风险突出，2025年上半年前五大客户收入占比高达92.4%，其中第一大客户（客户H）贡献收入2.78亿元，占比62.5% [5] - 核心部件依赖进口，数控系统、精密主轴等进口部件占比超过40%，前五大供应商采购占比约为35% [5] 关联交易与公司治理 - 关联交易规模较大，2025年上半年通过联营公司成都辰飞实现收入0.85亿元，占营收的19.1% [6] - 公司实控人王宇晗通过直接及员工持股平台间接控制38.7%投票权，同时担任董事长兼总经理，权力高度集中 [7] 现金流与偿债能力 - 经营活动现金流持续净流出，2022-2024财年及2025年上半年分别为-4860万元、-2.58亿元、-5390万元、-6680万元 [7] - 计息银行借款从2023年的4.01亿元飙升至2025年6月的25.11亿元，增幅达526%；短期偿债覆盖率（现金/短期借款）仅为5.7%，流动性风险高企 [7] 其他运营风险 - 存货减值风险持续存在，2022-2024财年及2025年上半年，存货减值损失分别达4620万元、653万元、529万元和539万元 [3] - 盈利质量存在隐忧，2022-2024财年累计获得政府补助0.51亿元，占同期净利润（若剔除亏损年度）的74.1% [3]

文章核心观点 - 农行莆田涵江支行通过主动服务、产品创新和多方联动，精准解决科技型企业融资难题，支持其发展 [1][2] 金融服务举措 - 农行莆田涵江支行主动走访企业，了解需求并推荐“专精特新小巨人贷”等专属贷款产品，审批放款流程迅速，用时仅两周 [1] - 针对以知识产权为核心资产的科创企业，创新运用“科技e贷+专利权质押”模式发放低利率信贷资金 [2] - 整合行内外资源，打通与政府部门、产业园区的信息隔阂，建立覆盖广、触达深、效率高的科技金融服务网络 [2] - 为被列为科技金融特色支行，提供“一站式”综合金融服务，急企业所急，实现资料齐全后一周内快速放款 [2] 业务成效 - 截至9月末，农行莆田涵江支行科技型企业贷款余额达5.63亿元，较年初新增2.70亿元 [2] - 专属信用贷款额度达千万元，有效缓解企业因设备升级导致的短期流动资金压力 [1]

公司技术实力与研发成果 - 公司累计拥有近14万项专利技术，所有技术均为自主开发[1] - 公司在高端装备领域取得突破，已成功研制出100多款不同类型的数控机床[1] - 公司数控机床已服务于特斯拉等国际高端客户[3] 公司业务转型与市场地位 - 公司已从传统空调生产企业转型为多元化、科技型的全球工业制造集团[3] - 公司产品远销190多个国家和地区，服务全球超6亿用户[3] - 公司数控机床不仅满足自身制造需求，还服务于汽车制造、精密加工等多个外部领域[1] 公司发展战略与行业影响 - 公司展现了强大的自主研发实力，其发展成就得益于持续的自我革新精神[3] - 公司与特斯拉的合作标志着中国装备制造业正逐步获得全球高端市场的认可[3] - 公司成为“中国制造”走向世界的典范[3]

公司发展历程 - 2020年成立初创企业 2023年拥有9项专利并成为专精特新培育企业 产品远销长三角地区 [1] - 2023年研发新型数控车床后遭遇批量生产原材料采购难题 作为轻资产科创型企业缺乏传统抵押物导致融资不畅 [1] - 2024年瞄准高端市场启动数控机床研发项目 需资金支持核心部件测试和研发团队扩容 [2] - 2025年规划建设智能化生产车间 推动机器换人 实现从零部件加工到装配的全流程智能管控 [2] 技术突破与成果 - 成功突破技术瓶颈 相关成果入选省级智能制造优秀案例 [2] - 产品以精度高、稳定性强的优势打开市场 营收大幅增长 [2] - 专利技术逐步转化为市场竞争力 下游客户涵盖多个高端制造领域 [3] - 新车间采用机械臂精准作业和AGV小车穿梭送料 生产效率较传统模式大幅提升 产品不良率显著下降 以前需几十人完成的工序现仅需几人 [3] 银行融资支持 - 邮储银行余干县支行通过科创e贷提供138.3万元线上信用贷款 从申请到放款仅3个工作日 无需抵押凭企业科创属性授信 [1][2] - 2024年基于企业研发投入和市场表现追加授信至300万元 [2] - 2025年批准373.3万元科创e贷专项额度 因企业专利技术转化为竞争力且下游客户稳定 [3] - 银行提供信贷+结算+代发+理财一站式服务方案 解决企业经营难题 [2] 行业特征 - 企业属技术密集型制造业 研发投入大且知识产权丰富 [1] - 智能化生产车间实现全流程智能管控 通过机器换人提升效率 [2][3] - 高端制造领域对高精度、高稳定性数控机床存在市场需求 [2][3]

专精特新中小企业发展 - 我国专精特新中小企业数量已超14万家，其中专精特新"小巨人"企业逾1.46万家 [1] - 国家大力推进新型工业化，加快制造业转型升级 [1] - 5位专精特新"小巨人"企业代表参加国新办记者见面会，主题为"走专精特新之路做大做强先进制造业" [1] 江苏冈田智能公司案例 - 公司专注于数控机床及核心功能部件（刀库、主轴、转台）的研发生产 [2] - 刀库技术实现手动换刀向自动换刀的转化，提升机床效率 [2] - 2018年通过183次试验攻克链式刀库技术，效率提升且成本下降 [2] - 2020年研发的链式刀库被工信部评价为"将中国刀库精度推进十年" [2] 行业技术突破 - 工业母机是工业生产的核心设备，被称为"现代工业的心脏" [2] - 进口刀库定价依赖换刀时间和数量，国产化需通过创新降低成本 [2] - 链式刀库技术突破体现国产高端装备制造能力的提升 [2]